论坛背景与主题 - 2025中国(郑州)国际期货论坛农产品(油脂油料)分论坛由郑商所、芝商所集团主办，主题为"期货市场助力油脂油料行业应对贸易变局"，汇聚行业专家、投资者及产业链企业代表 [2] 油脂油料行业战略地位 - 油脂油料安全是粮食安全的重要组成部分，关系经济发展和社会稳定，涉及农户种植收益与企业生产经营 [3] - 油脂油料是粮油产业链核心环节，保障国家粮食安全的"压舱石"，也是全球大宗商品市场治理的"战略支点" [4] 期货市场功能与贡献 - 郑商所油脂油料品种发展十余年，功能发挥良好，成为产业链企业不可或缺的风险管理工具 [3] - 郑商所通过品种创新、对外开放及产融协同，构建高质量风险管理体系，助力产业应对全球贸易变局 [3][4] - 大商所油脂油料期货市场超越"风险避风港"定位，成为企业稳健经营的"压舱石"和全球供需"晴雨表" [4] 全球供需与市场动态 - 中国植物油进口量减少但仍占主导，全球供应增加，价格处于历史合理区间 [5] - 生物柴油产业带动全球近20%植物油工业消费，对供需及价格影响显著 [5] - 2025/2026年度中国油菜籽新增供给1960万吨（国内产量1710万吨+进口250万吨），四季度前菜油供应充足 [6] 细分市场分析与预测 菜油市场 - 国内进口菜籽压榨量及开机率受产量和进口波动影响 [6] 花生油市场 - 2024/2025年度中国花生产量增40万吨，食用消费和压榨需求分别增10万吨和30万吨，但进口削减致结转库存低位 [7] - 花生产业链大而不强，中国从净出口国转为净进口国，正处于转型升级关键期 [7] - 未来花生市场增长驱动力为消费量提升、产业链升级和技术创新，产业将向高附加值转型 [8] 生物燃料与衍生品工具 - 芝商所构建覆盖生物燃料全产业链的衍生品体系，包括原料端（玉米、大豆油等）和燃料产品端（生物柴油期货等） [6] - 生物燃料发展需平衡政策合规、原料可持续性与成本控制，衍生品工具助力能源转型 [6] 油粕市场格局 - 全球油籽供应充足压制菜粕需求，"油强粕弱"格局受生物柴油政策及印度食用需求推动 [8] - 国际市场油强粕弱，国内因蛋白需求稳定，压榨利润仍依赖粕类支撑 [8] 行业趋势与挑战 - 全球油脂油料贸易格局重构，产业链企业需应对进口、加工挑战并把握期货工具应用机遇 [8] - 花生产业有望通过科技创新和产业链整合实现从生产大国向产业强国转变 [7][8]

报告核心观点 油脂核心观点 - 棕榈油产地产量预估环比走高，季节性增产临近增加供给预期，国内港口库存当前低位，但后续买船增加，消费端因豆棕价差倒挂无增量消费，库存预期增长需收缩豆棕价差寻找消费 [3] - 豆油买船到港后供应压力渐近，油厂压榨预期上升，消费无增量，库存或进入累库周期，后续豆棕价差可能远月修复争夺消费市场份额 [3] - 菜油因中加关系预期改善打击政策预期交易溢价，现实供应处于阶段性高峰，后续新增供给有限，边际去化速度二季度末至三季度初加快，消费受政策溢价抑制，高库存压制但政策不确定性托底远月 [3] 油料核心观点 - 进口大豆巴西贴水坚挺，远月榨利走弱，中国5 - 8月大豆进口量预估显示二、三季度供应充裕，四季度关注中美谈判情况 [15] - 国内豆粕在中美和谈预期下跟随外盘走强，但自身油厂大豆和豆粕库存回升，后续大豆集中到港压制三季度价格，需求端备货积极性不佳，基差弱势 [15] - 菜粕6月现货供应压力大，下游需求不及预期，库存去化难，远月供应有缺口但需求刚性有限，盘面表现弱势，关注中加贸易关系 [15] 油脂数据情况 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5为82元/吨，跌10；P 5 - 9为 - 118元/吨，涨28；P 9 - 1为36元/吨，跌18；Y - P 01为 - 382元/吨，涨46；Y - P 05为 - 564元/吨，涨36；Y - P 09为 - 358元/吨，涨58；Y 1 - 5为264元/吨，持平；Y 5 - 9为 - 324元/吨，涨6；Y 9 - 1为60元/吨，跌6；Y/M 01为2.5091，跌0.29%；Y/M 05为2.7211，跌0.17%；Y/M 09为2.5596，跌0.5%；OI 1 - 5为114元/吨，涨13；OI 5 - 9为 - 256元/吨，跌14；OI 9 - 1为142元/吨，涨1；OI/RM 01为3.8396，跌0.16%；OI/RM 05为3.7672，跌0.55%；OI/RM 09为3.4949，跌0.5% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01为7954元/吨，跌1.56%；棕榈油05为7898元/吨，跌1.25%；棕榈油09为7970元/吨，跌1.8%；BMD棕榈油主力为3868林吉特/吨，涨0.1%；广州24度棕榈油为8310元/吨，跌180；广州24度基差为374元/吨，涨6；POGO为390.889美元/吨，跌1.168；国际毛豆 - 毛棕为18.18美元/吨，涨12.5 [7] 豆油期现日度价格 - 豆油01为7644元/吨，跌0.13%；豆油05为7390元/吨，涨0.04%；豆油09为7694元/吨，涨0.53%；CBOT豆油主力为47.77美分/磅，涨0.76%；山东一豆现货为7870元/吨，跌60；山东一豆基差为172元/吨，涨8；BOHO（周度）为63.402美元/桶，跌7.2372；国内一豆 - 24度为 - 470元/吨，涨60 [12] 油料数据情况 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3064，跌4，跌0.13%；豆粕05收盘价2733，涨1，涨0.04%；豆粕09收盘价3047，涨16，涨0.53%；菜粕01收盘价2349，跌7，跌0.3%；菜粕05收盘价2363，跌8，跌0.34%；菜粕09收盘价2638，涨9，涨0.34%；CBOT黄大豆收盘价1057.75，持平；离岸人民币收盘价7.1903，涨0.0103，涨0.14% [16][18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差336，涨4；M05 - 09价差 - 299，跌8；M09 - 01价差 - 37，涨4；RM01 - 05价差 - 15，跌6；RM05 - 09价差 - 258，跌4；RM09 - 01价差273，涨10；豆粕日照现货2890，涨30；豆粕日照基差 - 171，跌32；菜粕福建现货2506，涨18；菜粕福建基差 - 123，涨3；豆菜粕现货价差354，跌38；豆菜粕期货价差402，跌3 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油产地产量预估环比走高，季节性增产临近增加供给预期，国内港口库存当前低位，但后续买船增加，消费端因豆棕价差倒挂无增量消费，库存预期增长需收缩豆棕价差寻找消费 [3] - 豆油供应端买船到港压力渐近，油厂压榨预期上升，消费端无增量消费，库存预期进入累库周期，后续豆棕价差可能远月修复争夺消费市场份额 [3] - 菜油近期中加关系预期改善打击政策预期交易溢价，现实供应处于阶段性高峰，后续新增供给有限，边际去化速度二季度末至三季度初加快，消费受政策溢价抑制，当前高库存压制但政策不确定性对远月托底 [3] 油料 - 中美和谈后四季度大豆进口可能有买船机会，但远月榨利为负，买船进度预计偏慢，近月供应仍偏充裕 [15] - 国内豆粕港口与油厂大豆库存回升，开机率上升叠加国储拍卖，部分地区供应恢复，库存探底回升，价格下调，需求端下游备货完毕，后续刚需补库，物理库存维持低位 [15] - 菜粕现货库存偏高，库存去化艰难，交割月仓单注册达历史峰值，上周五传出海关进口管理措施公告，远月多头预期仍偏强 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 - 给出P 1 - 5、P 5 - 9、P 9 - 1、Y - P 01、Y - P 05、Y - P 09等多个油脂月间及品种间价差数据及今日涨跌情况 [4] 棕榈油期现日度价格 - 给出棕榈油01、棕榈油05、棕榈油09、BMD棕榈油主力等期货及广州24度棕榈油现货价格、涨跌幅或价差情况 [7] 豆油期现日度价格 - 给出豆油01、豆油05、豆油09、CBOT豆油主力等期货及山东一豆现货价格、涨跌幅或价差情况 [12] 油料期货价格 - 给出豆粕01、豆粕05、豆粕09、菜粕01、菜粕05、菜粕09、CBOT黄大豆等期货收盘价、今日涨跌及涨跌幅 [16][18] 豆菜粕价差 - 给出M01 - 05、M05 - 09、M09 - 01、RM01 - 05、RM05 - 09、RM09 - 01等豆菜粕期货价差及豆粕日照现货、菜粕福建现货价格、基差、豆菜粕现货价差、期货价差及今日涨跌情况 [19]