投资评级 - 维持增持评级 目标价4.31元人民币[1][5] 核心观点 - 公司经营拐点显现 订单连续9个季度同比正增长 海外业务快速扩张[1][4] - 1H25营收95.28亿元(yoy+2.49%) 归母净利润3.58亿元(yoy+3.95%) 扣非净利润3.31亿元(yoy+14.19%)[1] - 维持25-27年归母净利润预测5.74/6.02/6.24亿元 对应EPS 0.22/0.23/0.24元[5] 财务表现 - 装饰业务营收80.27亿元(yoy+11.25%) 幕墙/设计业务分别下降12.04%/8.76%[2] - 综合毛利率13.71%(yoy+0.04pct) 省内外毛利率分别为17.28%(yoy+3.12pct)/12.15%(yoy-1.30pct)[2] - 期间费用率7.68%(yoy-0.20pct) 应收账款周转率提升至0.74次[3] - 资产负债率58.4%(yoy-1.3pct) 有息负债率2.2%(yoy-0.74pct)[3] 业务发展 - 1H25新签订单124.6亿元(yoy+2.5%) 公装订单增长3.6% 住宅/设计订单下降4.7%/9.4%[4] - 区域深耕成效显著 广东/四川地区订单分别增长79%/65%[4] - 海外营业收入同比增长近29% EPC模式与洁净科技业务持续推进[4] 估值比较 - 当前股价3.62元 对应25年预测PE 16.75倍 低于可比公司17.22倍均值[8][11] - 给予25年20倍PE估值 较当前股价存在19%上行空间[5][8] - 股息率2.92%-3.17% ROE稳定在4.02%-4.30%区间[10]

事实上，自创立以来，蓝月亮以"让消费者洁净无忧"为使命，致力于帮消费者更轻松地解决家庭清洁问 题。此次蓝月亮推出沐浴露，正是其从洗衣向个护市场深耕、拓展洁净版图的重要里程碑事件。不管是 衣物、个人还是家居清洁护理，这些业务都深度诠释了蓝月亮使命的内涵。 进军新品类洁净科技一脉相承 近些年，蓝月亮凭借一款至尊洗衣精华，重塑了消费者的洗衣体验。今年，蓝月亮用新品净享沐浴露， 再次为消费者带来高效美好的洁净生活。 当年轻人的生活节奏逐渐加快，高效率而卓越的沐浴体验过程显得尤为重要。蓝月亮净享沐浴露便 将"快"发挥得淋漓尽致，主打"快冲快泡"：首先是出泡快、涂抹快、冲洗快，省去繁琐的洗澡步骤，让 人能够尽情享受轻松美好的沐浴时光；其次是清爽快、滋润快，让人快速回归好状态，展现自信每一 刻。 细心的人会发现，净享沐浴露的"出泡快冲洗快"与至尊洗衣精华的"一秒溶解"有着不谋而合的理念。可 见蓝月亮的产品研发思路对时效十分敏感，产品功效都以"秒"计算。 近日，在抖音头部主播祝晓晗直播间，蓝月亮的净享泡沫沐浴露水润型新品重磅首发，净享沐浴露家族 四款产品首次集结亮相，引起业界关注。 据悉，直播前由蓝月亮制作、祝晓晗发布的AI ...