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消费股投资
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再平衡下,关注低位消费股机会
广发证券· 2026-08-09 15:07
核心观点 - 报告认为消费已从5月底部进入温和修复通道,建议关注低位消费股机会,并看好Q3消费改善趋势有政策托底[2] 美护行业 - 国货表现分化,电商平台流量分发机制优化与格局重塑利好精细化营运龙头的份额提升[1] - Q3步入大单品推新阶段储备双十一大促增长[1] - 上海家化:六神、玉泽、佰草集三大品牌升级,已打造驱蚊蛋、仙草油、青蒿次抛等重磅新品,预计Q2修复势能环比提升,Q3继续强化利润表现[1] - 巨子生物:H2进入业绩低基数区间,主品牌势能修复+超透棒新品放量驱动业绩回补,当前医美III类械获批落地,有望贡献业绩增量[1] - 珀莱雅:大促表现优异,抖音增长与天猫修复驱动品牌势能回暖,花知晓、OR等多品牌放量支撑全年业绩[1] 教育行业 - 教培板块高景气持续验证[1] - 学大教育:个性化教培龙头,经营改善+行业红利驱动增长[1] - 行动教育:"百校"+大客户+AI赋能,提速增长进行时[1] - 中国东方教育:技能职教龙头稳健发力,新赛道+新群体打开增长空间[1] 免税行业 - 继续看好离岛免税景气度,随旺季渐近,销售数据或逐步改善,看好龙头业绩弹性与中长期成长空间[1] - 中国中免:重点推荐[1] 人服行业 - 看好外包高景气持续与AI转型机遇[2] - 科锐国际、北京人力:推荐[2] 珠宝行业 - 板块Q2经历深度调整,看好金价企稳回升背景下,具备强品牌心智、基本面扎实、产品设计出色的优质标的有望迎来估值修复[2] - 周大福:FY27Q1业绩亮眼、品牌转型顺利[2] - 曼卡龙:聚焦年轻化、轻量化产品风格[2] - 老铺黄金:高端定位调性鲜明、产品设计差异化[2] - 菜百股份:老字号品牌口碑优异、以投资金为主[2] 商贸零售行业 - 6月社零环比增长0.4%、同比增长1.0%双转正,终结5月全面负增长[2] - 剔除汽车后社零增长3.0%,线上零售率先企稳,叠加国常会625亿元以旧换新补贴落地,Q3消费改善趋势有政策托底[2] - 汇嘉时代、重百集团:关注[2] 跨境电商行业 - 欧美小额关税豁免全面取消,对中国跨境电商增长范式形成系统性重定价,本质是供给侧出清[2] - 白牌直邮+免税红利终结,头部平台加速本土化品牌化,依赖低价的中小卖家在成本与合规约束下逐步出清[2] - 受益方为已建立品牌溢价、具本土渠道能力的品牌出海企业[2] - 小商品城、赛维时代、华凯易佰、安克创新:关注[2] 酒店行业 - 短期数据波动,暑期需求或后置释放[3] - 据酒店之家,Q2 RevPAR增速较Q1有所放缓,7月以来RevPAR表现相对平淡,预计主要系机票价格提升后对酒店预算有所挤压,同时多地雨水天气影响[3] - 供给端增速放缓趋势延续,据酒店之家,25年底至今,酒店行业房量增速呈下降趋势,15间以上客房酒店房量同比增速由8%降至约5%[3] - 看好行业连锁化率提升与龙头加速集中[3] - 锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵:推荐[3]