核心观点 - 一位知名债券经理警告美联储不降息正冒着引发"金德尔伯格螺旋"式通缩衰退的风险 [1] - 该螺旋的核心思想是，在世界储备货币的中央银行必须在"以邻为壑"的关税政策普遍存在时提供流动性，以弥补资本流动收缩造成的损失 [1] 关税影响分析 - 关税带来"后期效应"，即受关税影响的商品需求量和价格都会下降 [1] - 对关税的担忧部分来源于报复性关税，国际贸易枯竭时，净外国投资也会随之减少 [2] - 国际贸易量是大多数国家GDP中乘数效应最高的组成部分之一 [2] - 如果贸易逆差下降，流入股票、美国政府债券和其他资产类别的外国投资也会随同下降 [2] 历史对比与美联储角色 - 在20世纪20年代和30年代，美联储未能填补因英镑无力作为储备货币而留下的空白 [2] - 当前鲍威尔领导下的美联储被指责袖手旁观，未能填补流动性真空 [2] - 尽管其他主要央行正在降息，但它们不代表世界储备货币，因此无法填补流动性真空 [2] 对关税政策的支持观点 - 尽管存在流动性担忧，作者仍支持提高关税，以解决美国工业基础的空心化问题 [2] - 关税被视为创建更具战略多元化的工业经济，并使世界回归更有效资源配置的唯一可行工具 [2] - 最近通过的《大而美法案》将避免"深度衰退"，该法案主要提供每年约300亿美元的温和财政刺激 [2] 基金表现 - 由霍辛顿投资管理公司担任次级顾问的Wasatch-Hoisington美国国债基金（WHOSX）年内已下跌4% [3]

特朗普政策引发的金融市场缩写词热潮 - 特朗普重返白宫后，市场波动性和不确定性加剧，金融专业人士创造出与政策相关的缩写词交易策略，如MAGA、TACO、FAFO等，这些策略与关税、减税和国际关系政策紧密关联 [1] - 缩写词热潮反映了特朗普政策对股债汇市场的剧烈影响，投资者需考虑政策波动带来的风险 [1] - 部分缩写词虽未直接对应具体策略，但捕捉了特朗普时代市场的最重要特征——剧烈波动和不确定性 [1] MAGA交易策略的兴衰 - 特朗普上任初期，"让美国再次伟大"(MAGA)交易策略推动美股在2月创历史新高，但随后因移民限制、预算赤字和关税政策担忧，该策略逐渐被市场抛弃 [2] - YOLO(You Only Live Once)策略在特朗普交易热潮中流行，投资者追逐高动量标的如加密货币和AI概念股，但与传统投资建议相悖 [2] - 特朗普政策的不确定性导致投资者对美元资产信心动摇，MAGA和YOLO策略遭市场唾弃，多头狂欢难以重现 [3] TACO策略的流行 - TACO(Trump Always Chickens Out)策略描述特朗普在关税问题上的反复摇摆，投资者押注其最终退缩并抄底股市，该策略成为当前最热门交易策略 [3][4] - 特朗普在记者会上对TACO提问表示愤怒，但市场仍广泛采用该策略，认为其政策执行存在临时改变 [4] MEGA策略的崛起 - MEGA(Make Europe Great Again)策略因欧洲股市跑赢美股而重新受到关注，欧洲股市创下20年来最大跑赢幅度，投资者认为欧洲盈利和估值提升空间更大 [5] - 欧洲央行连续九个月放松货币政策，提振欧洲经济，而特朗普淡化北约承诺促使欧洲国家增加国防和财政支出以应对关税压力 [5] - 军事与防务类股票资金流入推动欧股跑赢美股，欧洲基础设施建设可能进一步推动当地经济增长 [6] MAGA变体与FAFO策略 - MAGA变体(Make America Go Away)反映外国投资者因特朗普政策对美元资产信心动摇，开始考虑逃离美国市场 [6] - FAFO(Fuck Around and Find Out)策略描述特朗普政策制定过程造成的市场波动，部分机构认为频繁转换投资方向会导致巨额亏损，保守策略是"什么都不做" [7] - 白宫发言人批评缩写词贬低特朗普政策，强调其政策带来就业、通胀数据改善和数万亿美元投资承诺 [7]