文章核心观点 - 2026年港股市场将迎来大规模解禁潮，全年解禁市值约1.6万亿港元，其中9月为全年压力高峰，但预计在整体市场向上、流动性充裕的背景下，不会导致大盘大幅回调 [1] - 解禁压力在不同板块和个股间分布不均，黄金及贵金属、信息技术、可选消费及医疗健康等板块需重点关注，高解禁比例个股在解禁前后股价可能承压 [1] - 对于基本面强劲的优质公司，若因解禁出现非理性下跌，可能提供中长期布局机会 [1] 大市维度分析 - 2026年全年港股市场解禁股份市值约1.6万亿港元 [1] - 全年有6个月的月度解禁规模超过1,000亿港元 [1] - 9月为解禁压力最大的关键时点，预计解禁规模达5,308.9亿港元（共446.2亿股），占全年解禁总规模的32.6% [1] 行业与板块维度分析 - 黄金及贵金属板块的解禁规模居前，且其解禁股份占流通股的比例较高 [1] - 信息技术、可选消费及医疗健康等核心板块的解禁高峰集中在3-4月，股份供给压力值得关注 [1] 个股维度分析 - 筛选出60只在未来12个月内可能面临较大抛售压力的标的 [1] - 解禁规模占相关公司总市值的31%，占其流通市值的113% [1] - 解禁比例高的个股在解禁前后股价可能承压 [1]

2026年港股IPO与解禁潮态势 - 2025年港股IPO市场表现亮眼，以117家IPO、2859亿港元募资额重回全球榜首，主要受益于港交所18A章（支持未盈利生物医药公司上市）和18C章（支持未盈利“专精特新”科技公司上市）政策 [1] - 截至2026年1月10日，有300家公司在港股排队上市，主要集中在科技（软件服务、半导体等）和医药（医药生物、医疗设备等）领域，市场预期2026年港股IPO募资规模将突破3000亿港元 [1][18] - 从历史经验看，IPO及募资高峰不会扭转港股趋势，2010年、2014-2015年等多轮募资高峰均对应港股牛市 [2] - IPO可能因港元需求激增触发金管局释放流动性、降低HIBOR利率，进一步助推牛市，例如2025年4-5月，港元触及强方保证7.75，金管局在银行间市场注入1294亿港元流动性，HIBOR降至历史低位 [2][25][31] IPO解禁潮对市场的影响 - 真正影响市场的是主板上市后6个月的基石投资者解禁潮，历史上多轮解禁潮（如2011年年中、2015年下半年、2019年3月、2021年二季度、2022年年中）曾与港股下跌同期 [2][33] - 2025年出现例外情况，解禁潮并未导致市场回落，因为经营超预期会吸引新的指数基金、南下资金、外资买入，新买盘力量可以覆盖甚至远超基石投资者的卖盘 [2][33] - 2026年3月、9月将迎来新一轮中大型公司（市值300亿港元以上）限售股解禁潮，9月解禁规模约4000亿港元，例如紫金黄金国际和奇瑞汽车的解禁到期 [2][34] - 从个股层面看，宁德时代和恒瑞医药在2025年11月中下旬解禁前一周都面临较大程度回调，在解禁完成后快速见底或出现回升 [8][38] 港股通与恒生科技指数调整规律 - 港股通每年有3月、9月定期调整和6月、12月季度快速纳入等多个入通时点，但全样本复盘显示，入通后短期股价上涨概率不高，并非可靠量化择时策略 [2][8] - 恒生科技指数成分股调整呈现鲜明规律：调整执行日前30天股价已开始反应，纳入股上涨、剔除股下跌；公告日后2-3个工作日股价反应剧烈；执行日后通常下跌，一周左右调整结束 [2][8] 近期全球资金流动情况 - 本周（1月5日-9日）北向资金日均成交额环比减少，南向资金转为净流入，重点买入小米集团-W、快手-W等个股 [3] - 外资流向呈现A股转流入、H股流出收敛的特征 [3] - 海外市场中美股主被动资金转流出，日本市场资金流出，发达欧洲市场资金流入增加 [3]

宁德时代H股与A股表现差异 - 宁德时代H股盘中最大跌幅超过8%，而A股跌幅约为3% [1] - 自10月3日高点以来，H股累计最大跌幅超过23%，A股则保持高位震荡 [1] - H股表现显著弱于A股的主要原因是大量H股IPO基石投资者锁定股于当日解禁流通 [3] 宁德时代H股IPO及解禁影响 - H股招股价为263港元，解禁日盘中最低价467.2港元，基石投资者半年盈利77% [6] - 宁德时代H股是港股市场今年最成功的IPO案例之一 [6] - 尽管可能于12月被纳入恒生科技指数并触发被动资金流入，但短期抛压明显 [6] 港股市场IPO解禁潮 - 今年是港股IPO"大年"，新上市公司数量多、融资额大 [6] - 未来一个多月将迎来较为明显的基石投资解禁潮 [6] - 除宁德时代外，需关注三花智控和恒瑞医药，其基石投资解禁日为11月23日，H股近期持续阴跌 [6] 其他即将解禁的公司案例 - 11月27日将有吉宏股份和派格生物医药解禁，后者发行价15.6港元，现股价超过60港元 [7] - 12月26日周六福基石投资者持股解禁，股价较发行价接近翻倍 [7] - 12月23日药捷安康基石投资者持股解禁，当前股价约204港元，较13.15港元的发行价上涨超10倍 [7]