12月19日，日本央行宣布将基准利率上调25个基点至0.75%，创下30年来最高水平。市场预计，在通胀持续上涨背景下，日本央行加息步伐有望在明年继 续。 日本央行为何加息？ 根据日本央行周五发布的政策声明，行长植田和男领导下的政策委员会一致同意把政策利率上调0.25个百分点至0.75%。该行表示经济展望实现的可能性 正在上升。此前接受彭博调查的50位经济学家均预测会加息。 就通胀而言，日本核心CPI通胀持续温和上升，工资上涨转嫁给销售价格的举措仍在继续；就工资而言，继今年的强劲工资增长之后，企业很有可能在明 年继续稳步提高工资。 利率决定公布后，日元兑美元延续跌势，一度跌至156.16，表明加息预期已被市场充分消化。日本10年期国债收益率触及2%，为2006年以来最高水平。 日经225指数进一步走高，收盘上涨1%。 植田和男：仍有可能继续加息 在当天举行的新闻发布会上，日本央行行长植田和男对当前的利率水平和未来的货币政策走向，以及日元汇率等众多市场关心的话题进行了回应。 对于加息的影响，植田和男表示，即使加息后实际利率仍将维持在极低水平，宽松的货币环境将继续支撑经济发展。但他同时强调，如果经济和物价按照 预期 ...

日本央行对经济形势的评估 - 日本央行行长重申日本经济处于“温和复苏”状态，并强调2025年第三季度GDP负增长仅为暂时性波动 [1] - 随着企业持续提高工资与价格，以及海外经济逐步回升，日本经济前景的不确定性正在减弱 [1] 薪资与通胀前景 - 2025财年最低工资同比涨幅超过5%，极有可能带动更广泛的企业加薪行为 [1] - 核心消费者通胀率预计将在2026财年上半年暂时回落至2%以下，此后将重新加速 [1] - 在日本央行三年展望期的后半段，通胀水平将大致与2%的目标相符 [1] - 需关注近期物价走势可能通过影响通胀预期，进而作用于潜在通胀的风险 [1] 货币政策导向 - 为顺利实现物价稳定目标，有必要适时调整宽松力度，既不能过晚，也不能过早 [1] - 即使政策利率上调，宽松的金融环境仍将维持，加息被视为“适度放松油门”而非“踩刹车” [1] - 日本央行将在12月会议上审视并讨论各类数据，权衡加息的利弊 [2] - 若经济与通胀预测如期实现，央行将根据改善情况继续上调政策利率 [2] 外部环境与风险 - 海外经济整体呈逐步回升态势，尽管显现疲软迹象 [2] - 美国关税政策对全球经济的影响迄今“并未明显显现”，且越来越多观点认为其对企业利润的影响有限 [2] - 实际利率仍处于极低水平，而汇率走势因企业定价行为变化，比以往更可能对国内物价产生影响 [2]

日本经济现状评估 - 日本经济已实现温和复苏的基本判断保持不变 [1] - 预计GDP负增长仅为暂时现象 [1] - 日本经济前景的不确定性似乎正在逐步减弱 [1] 物价与工资动态 - 2025财年最低工资同比上涨超过5%，极有可能推动更广泛的企业加薪 [1] - 工资上涨向价格的传导仍在持续，不仅食品价格，商品和服务价格也已温和上涨 [1] - 实际利率仍极低 [1] 货币政策展望 - 在12月会议上，日本央行将基于各类数据，审视并讨论国内外经济活动与物价情况以及市场动态，并权衡加息的利弊 [1] - 为顺利实现物价稳定目标，有必要适时调整宽松力度，既不能过晚，也不能过早 [1] 企业利润与政策影响 - 越来越多观点认为，关税政策对企业利润的影响将是有限的 [1]

货币政策决定 - 日本银行在10月30日货币政策会议上决定维持无担保隔夜拆借利率诱导目标在0.5%不变 自1月会议加息至该水平后已连续6次会议维持利率不变 [2] - 在9名政策委员中 审议委员高田创和田村直树反对维持利率不变 两人继9月会议后再次提议将利率上调至0.75% 但因多数人反对而被否决 [4] 经济与物价展望 - 日本银行敲定了对2025至2027年度的经济与物价形势展望 从政策委员预测的中值来看 2025年和2026年的实际GDP增长率均为0.7% 2027年为1.0% [5] - 剔除生鲜食品的消费者物价指数同比涨幅预测为 2025年度2.7% 2026年度1.8% 2027年度2.0% 将2025年度的实际GDP增长率预期上调了0.1个百分点 [5] - 关于实现2%物价稳定目标的时间 日本银行维持了在2026年度后半期至2027年度之间的预测 [6] 外部风险因素 - 日本银行将继续关注美国关税政策对日本经济造成的影响 认为关税的影响尚未明显显现 但今后有可能拖累就业和消费 [2][4] - 由于美国政府机构关门导致经济统计数据暂停公布 美国经济的实际情况难以确认 日本银行内部有很多意见认为需要进一步观察 [4][5] - 有观点担忧 如果全球经济减速 日本企业的收益将下降 明年加薪的势头将减弱 [4] 市场预期与前瞻 - 市场认为日本银行在12月加息的可能性较大 从市场预测的加息概率来看 截至10月30日上午 12月会议加息概率为60% 2026年1月为22% 3月为14% [6]

欧元区整体通胀情况 - 欧元区7月通胀率稳定在2% 与6月持平 符合欧洲央行物价稳定目标[1] 主要类别价格变动 - 新鲜食品价格同比猛涨5.4% 创下当月最高涨幅[1] - 服务价格涨幅小幅收窄 从6月份的3.3%降至7月份的3.1%[1] - 能源价格降幅达2.5%[1]