春节假期玻璃行业涨价现象 - 今年春节假期，玻璃企业涨价动作密集，多家主流企业上调出厂价，涨幅集中在20~40元/吨，虽未暴涨，但轮番提价态势持续释放行业信号 [2][12] - 此轮涨价由供给驱动、预期先行，核心特征有二：一是发生在春节传统淡季，下游加工厂大多停工，实际成交冷清，涨价更多是情绪铺垫而非真实需求推动；二是核心驱动力是供给端的收缩预期 [2][12] - 近3个月浮法玻璃供应下降明显，日熔量从15.8万吨降至14.8万吨，供应端压力减轻，叠加“金三银四”需求预期，对短期现货价格形成一定支撑 [2][12] 区域市场表现分化 - 河北沙河作为核心产区，受环保管控及放假影响，假期出货节奏平稳，未出现明显库存积压或短缺，但因中游库存高企，当地企业涨价态度谨慎，多跟随行业情绪小幅上调报价 [3][13] - 湖北产区受大气环境综合整治政策影响，企业需加快能源清洁化改造，市场担忧产线改造导致集中停产、供给减少，因此该产区企业涨价意愿最为强烈，成为假期涨价潮主要推动力量 [4][13] - 华东、华南等非核心产区表现理性，多数企业未跟风大幅涨价，以稳价为主，重点消化前期库存，整体市场氛围相对平稳 [4][14] 涨价根基与节后行情持续性分析 - 业内人士普遍预判，若节后供给端收缩预期未能兑现或下游需求复苏不及预期，玻璃价格大概率回调，难以维持涨价态势，节后市场存在诸多隐忧，价格走势不确定性较大 [5][15] - 涨价的驱动是供给端的收缩预期，但需求端的根本问题并未解决，这是制约价格持续上涨的关键，因此涨价的根基并不稳固，节后现货价格上涨的持续性存疑 [5][15] - 市场在节后初期试探性拉涨后，将很快回归基本面主导，价格可能面临回落调整，原因包括：下游加工厂多数未恢复正常开工，社会货源未能及时消化；企业库存已升至高位且高于去年同期，控库降库需求迫切；1—2月份产线冷修及放水数量有限，市场供需压力未有效缓解 [6][16] 市场核心矛盾与未来情景 - 主导后期玻璃市场走势的关键，本质上是“供给收缩兑现度”与“中游库存消化速度”的赛跑 [7][17] - 大概率出现的两种场景：若供给端收缩如期兑现，且下游复工顺利、需求复苏，库存消化加快，玻璃价格可能维持平稳甚至小幅回升；若供给收缩不及预期，同时下游复工滞后、需求低迷，库存无法顺利消化，价格大概率回调，行业可能再次陷入“涨价—回调”循环 [7][17] - 当前玻璃企业的涨价行为更多是“试探性提价”，目的是刺激中下游拿货，实际需求尚未回归，在需求验证的真空期，厂家涨价行为意义不大，关键要看下游复工后的真实需求 [7][17] 影响价格的关键因素与关注点 - 中游高库存仍是主要风险点，且沙河地区虽有老线待冷修，但也有不少新线计划近期点火，供应回归预期会限制玻璃价格的上涨空间 [7][17] - 节后玻璃期货盘面走势偏强更多是预期支撑，短期是对节后需求的预期，中长期则是对宏观政策（如楼市政策、城市更新政策）的预期 [7][17] - 把握节后走势需关注三个关键点：生产与社会库存变化、实际冷修进度、下游复工情况 [8][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 房地产数据继续走低，临近月底市场刚需加速走弱，虽少数产线有冷修预期，但产能收缩可能不及淡季需求回落，叠加高企库存压力，预计玻璃价格短期维持震荡偏弱运行，反弹高空思路为宜，后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力高开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带三轨向下，短期延续震荡偏弱信号，成交量较昨日增22.4万手，持仓量较昨日减924手，收盘涨7元/吨，涨幅0.67% [1] - 现货市场华北交投平淡，部分厂家报价下调；华东刚需采购为主，厂家稳价出货；华中逢低采买，实际成交价有所松动；华南出货较前期放缓，主流价格持稳 [1] - 华北现货价格1010，基差-47元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面本周浮法玻璃总产量105.52万吨，环比+0.28%，同比-3.95%，行业平均开工率71.62%，环比+0.14%，平均产能利用率75.57%，环比+0.34%，本周暂无产线放水或点火，部分产线负荷恢复，日产量小幅增长 [2] - 库存方面全国浮法玻璃样本企业总库存5321.6万重箱，环比+20.3万重箱，环比+0.38%，同比+22.74%，折库存天数23.1天，较上期+0.1天，本周下游拿货情绪一般，整体库存较前期增加 [2] - 需求方面全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比+7.9%，同比+86.4%，随着春节临近，南北区域深加工订单走势分化，南方订单可执行天数略有增加，北部及中部区域订单下滑 [2] - 利润方面天然气浮法玻璃周均利润-164.40元/吨，环比+22.00元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润-69.01元/吨，环比+4.82元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润3.93元/吨，环比+9.71元/吨 [2][3] 主要逻辑总结 供应端玻璃产线长期亏损加速部分企业产能出清，春节前有部分产线冷修计划，供给端有进一步收缩预期，但本月房地产开发投资及资金到位情况同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转，产能收缩可能不及淡季需求回落，叠加高企库存压力，预计价格短期震荡偏弱运行 [4]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 目前虽短线宏观情绪略有回暖，但房地产对玻璃需求预期延续下滑，预计价格短期或震荡偏弱运行，反弹高空思路为宜，后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力日内震荡走弱，120分钟布林带走开口喇叭形态，短期震荡偏弱信号，成交量较昨日减25.7万手，持仓量较昨日增30993手，日内最高1115，最低1065，收盘1070，较昨结算价跌32元/吨，跌幅2.9% [1] - 现货市场华北市场偏淡，成交灵活，个别下调10元/吨；华东淡稳，山东地区因下雪出货受限；华中波动不大，观望情绪浓厚；华南小部分提涨，下游刚需采购为主 [1] - 基差方面华北现货价格1020，基差 -50元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面截止1月15日，本周浮法玻璃总产量105.23万吨，环比 -0.65%，同比 -4.28%，行业平均开工率71.38%，环比 -0.58%，平均产能利用率75.14%，环比 -0.49%，本周暂无产线放水或者点火，1条前期点火的产线开始出玻璃，叠加部分产线负荷恢复，日产量小幅增长 [2] - 库存方面全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比 -250.5万重箱，环比 -4.51%，同比 +20.89%，折库存天数23天，较上期 -1.1天，玻璃企业整体库存呈下降趋势，多数区域受销售政策驱动、市场情绪好转以及产能缩减利好提振，企业库存向中下游转移下降，且后市仍存下降预期 [2] - 需求方面全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比 +7.9%，同比 +86.4%，随着春节临近，南北区域深加工订单走势分化，南方订单可执行天数略有增加，部分订单可维持20天以上，北部及中部区域订单下滑 [2] - 利润方面天然气浮法玻璃周均利润 -164.40元/吨，环比 +22.00元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润 -69.01元/吨，环比 +4.82元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润3.93元/吨，环比 +9.71元/吨 [3] 主要逻辑总结 - 供应方面玻璃产线长期亏损，加速部分企业产能出清，且春节前仍有部分产线冷修计划，供给端有进一步收缩预期，但房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转 [4]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 玻璃短期供给集中收缩改善阶段性供需结构，叠加宏观预期向好，价格短期可能维持震荡偏强运行，短线逢低买入为宜，后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力高开低走、日内震荡，120分钟布林带三轨向上，短期延续震荡偏强信号，盘中压力关注周线的40/60均线附近，支撑关注日线的40均线附近，成交量较昨日减15.1万手，持仓量较昨日减285手，日内最高1149，最低1119，收盘1143，较昨结算价跌1元/吨，跌幅0.09% [1] - 现货市场华北地区市场情绪回落，部分规格价格重心下移；华东市场重心上移，但成交放缓；华中市场价格暂稳，出货情绪走弱；华南市场个别提涨，刚需采购，出货较好 [1] - 基差方面华北现货价格1020，基差-123元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面截止1月8日，全国浮法玻璃日均产量为15.01万吨，比1日降0.96%，全国浮法玻璃产量105.92万吨，环比降1.32%，同比降3.9%，行业平均开工率71.96%，环比降1.08%，平均产能利用率75.63%，环比降1.03%，湖南旗滨光能科技有限公司郴州一线设计产能1000吨/日预计今日放水冷修，云南滇凯节能科技有限公司设计产能520吨/日于昨晚停止投料，产量预期进一步收缩 [2] - 库存方面全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比降134.8万重箱，环比降2.37%，同比升27.04%，折库存天数24.1天，较上期降1.5天，目前玻璃企业整体库存呈下降趋势，多数区域受销售政策驱动、市场情绪好转以及产能缩减利好提振，企业库存向中下游转移下降，且后市仍存下降预期 [2] - 需求方面全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比降10.7%，同比降16.1%，工程类订单逐步收尾，订单可执行天数减少，目前集中在10 - 15天，家装之类仍以低金额散单为主 [2][3] 主要逻辑总结 - 供应方面以天然气为燃料的产线长期亏损，以煤炭、石油焦为燃料的产线也处于亏损状态，加速部分企业产能出清，元旦前已有6条玻璃产线放水冷修，上周又有3条产线冷修，供给进一步收缩 [4] - 需求方面房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转 [4]

行业产能与供应 - 截至2025年11月底，全国浮法玻璃生产线共计283条，在产217条，日熔量共计155,155吨，较上月减少5,400吨，同比减少2.71% [1] - 行业产能利用率为80.13% [1] - 在产业利润持续压缩背景下，玻璃行业产能出现明显缩减 [1] 市场价格与行情 - 年内玻璃价格持续呈现低迷状态 [1] - 价格多次出现阶段性快速反弹，主要由于反内卷政策推进及部分生产线冷修带来的供应端变化 [1] - 因下游订单长期偏弱，价格反弹缺乏持续性，甚至快速回落至前期低点 [1] 行业库存状况 - 全国浮法玻璃厂内库存处于高位，显著高于去年同期 [1] - 高库存一直是阻碍玻璃期货价格企稳的关键因素 [1] 未来供需格局展望 - 未来玻璃整体供需格局仍偏宽松 [1] - 若无政策提振需求，则玻璃价格反弹空间有限 [1]

价格走势 - 玻璃盘面价格出现企稳迹象 需观察反弹持续性 [1] - 若供应端问题发酵 价格或将筑底企稳 [1] - 若供给端出现持续性收缩 或为价格带来重心持续上移的驱动 [1] 供应端 - 沙河计划停产4条燃煤生产线进行技改 日融量约2350吨/天 全部为小板生产线 [1] - 停产为技改置换 后期将陆续点火复产3条生产线 产能约3650吨/天 [1] - 湖北地区部分企业因资金周转问题 后期可能存在停产可能 [1] - 短期内供应端变化可能成为下一轮行情导火索 [1] 需求端 - 当前需求端表现依旧疲软 [1] - 房地产新开工与竣工数据低迷制约玻璃实际消费 [1] - 终端采购维持谨慎观望态度 [1] - 需求端弱势是需要警惕的重要风险 [1]

市场现状 - 玻璃盘面价格偏弱震荡，现货市场部分区域价格暗降 [1] - 期现货市场进入涨跌两难的僵持阶段，博弈加剧 [1] - 基本面缺乏单边驱动，市场信心不足 [1] 供应端分析 - 供应端短时保持相对稳定的生产节奏 [1] - 现货价格持续回落，企业库存连续累积，打破了往年节后去库的常态 [1] - 库存累积成为压制价格的重要因素 [1] 需求端分析 - 需求端表现疲软，深加工企业订单天数同比显著下滑 [1] - 房地产新开工与竣工数据低迷进一步制约玻璃的实际消费 [1] - 终端采购维持谨慎观望态度 [1] 未来展望 - 短期价格或将继续在低位徘徊，等待方向性突破 [1] - 中长期需关注反内卷政策对产能的实际影响以及产业优化调整的推进情况 [1] - 若供给端出现实质性收缩，或为价格带来阶段性反弹机会，但整体上行空间仍受制于需求恢复力度 [1]

价格走势 - 8月以来玻璃价格整体走低，期货主力合约期价自7月25日高点下跌超300元/吨 [1] - 现货市场全国均价截至8月6日为1264.28元/吨，较8月1日高点下跌36.57元/吨 [1] 市场动态与驱动因素 - 7月下旬玻璃期价快速反弹受期货上涨和社会库存极低推动的情绪性集中补货支撑 [1] - 近期价格回落因传统旺季需求预期未兑现、期货价格走弱以及期现商出售货源冲击市场 [1] - 市场再次进入消化中下游库存阶段，部分区域厂家库存出现快速增加 [1] 供需基本面 - 集中补货后市场供大于求的矛盾并未改变 [1] - 市场供需矛盾尚未改变是价格回归基本面的核心原因 [1] 后市展望 - 下游库存水平不一，部分仍持有一定货源，短期尚需时间消化 [1] - 浮法玻璃厂家库存压力或再次增加，预计短期价格维持稳中偏弱运行 [1]

玻璃供需与价格走势 - 2025年上半年玻璃供需恶化，价格下行，当前处于供需双弱状态[1] - 若利润水平维持，玻璃日熔量预计小幅下行，在15 5至15 9万吨区间波动[1] - 2023年新开工同比2022年下降20%，2025年竣工量继续下滑，下半年玻璃需求难有起色[1] - 假设日熔量维持在15 7万吨左右，6-8月需求同比减少6%至8%，整体库存难以有效去化[1] 上半年玻璃价格分阶段表现 - 1月春节前宏观氛围好，黑色系商品价格反弹，玻璃价格上涨但现货和近月价格上行幅度小[1] - 2-3月中旬宏观降温，春节库存累积，节后需求恢复慢，玻璃价格下行[1] - 3月下旬需求环比恢复，中游贸易商补库，玻璃价格反弹[1] - 4月至今需求低迷，旺季不旺，工厂库存累积至高位，玻璃价格大幅下跌[1] 玻璃月差结构变化 - 2025年玻璃月差基本维持contango结构[1] - 2023年月差多为正，因库存去化、现货健康[1] - 2024年月差逐步转化为contango结构，今年因价格低、利润亏损未大幅走弱[1] 供应情况 - 2024年下半年部分产线冷修，年底日熔量降至15 8万吨[1] - 今年上半年生产利润低，日熔量在15 6万至16 0万区间震荡[1] - 当前日熔量处于近年来偏低水平，不同燃料产线盈亏情况不同[1] - 部分企业有冷修意愿但兑现力度待察，预计日熔量维持在15 5至15 9万吨区间[1] 需求情况 - 今年1月冬储力度弱，表需同比下降多[1] - 2-5月终端复工慢，下游补库意愿弱，需求旺季不旺[1] - 玻璃需求与地产竣工相关，2022年新开工下行但2024年浮法玻璃需求未大幅下降[1] - 2023年新开工下滑，2025年竣工量预计低于2024年[1] - 1-5月需求同比下滑8 0%，6-7月进入传统淡季[1] 库存情况 - 1-5月日熔量低但需求弱，库存累积至较高水平[1] - 湖北地区库存高，或压制近月盘面价格[1] - 有效去库需大量冷修或需求明显改善[1] 下半年展望 - 供应上若利润维持，日熔量预计维持在15 5至15 9万吨附近[1] - 需求上2025年地产竣工量预计下行，玻璃需求难有起色[1] - 从月度平衡表看库存难有效去化，需关注产线冷修速度和需求旺季成色[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短线反弹、中期震荡市，短期估值偏低使价格低位不稳定，中期受6月地产偿债高峰和湖北仓单定价压制，长期09合约波动率或较大；多头交易核心支撑在政策端、现货价格低、厂家长期亏损和旺季预期；空头交易逻辑是房地产市场难实质好转、湖北库存压力大、贸易端缺乏支撑 [6] - 纯碱短期反弹、中期震荡市，玻璃市场压力大使纯碱提价空间受限，虽短期估值偏低带动反弹但基差走弱、交割压力大；趋势核心是高产量、高库存，供应端难有长期缺货预期，成本端坍塌压力未充分体现，6月增量减产预期不强，7、8月或迎检修高峰；轻重碱价差偏低、出口好、库存集中度高为潜在支撑，需玻璃好转带动 [7] 根据相关目录分别进行总结 玻璃供应端情况介绍 - 2025年已冷修产线总计日熔量8010吨/日，涉及蚌埠中建材信息显示材料等15家企业 [10] - 2025年已点火产线总计日熔量9210吨/日，涉及本溪玉晶等12家企业 [11] - 潜在新点火产线总计日熔量13000吨/日，部分计划2025年6、7月点火，部分时间未确定 [13] - 未来潜在老线复产总计日熔量7830吨，主要集中在华南、西南，部分计划2025年不同时间复产 [14] - 潜在冷修产线总计日熔量7850吨/日，部分计划2025年不同时间冷修 [16] - 玻璃行业上半年预计减产空间有限，当前在产产能15.6万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，近年来低位产能14.8 - 15万吨/日 [17][18] 玻璃价格与利润 - 近期成交略有回落，整体变化不大，沙河1140 - 1180元/吨左右，华中湖北地区1000 - 1100元/吨左右（部分厂家降价40元/吨），华东江浙地区部分大厂1280 - 1400元/吨左右（部分厂家小幅降价20 - 40元/吨） [24][28] - 期货反弹，基差偏弱，月差持稳，近月仓单因素使月差反弹空间有限 [30][33] - 石油焦利润 - 111元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 - 170 - 91元/吨左右，以煤炭为燃料装置利润91元/吨，以天然气为燃料装置利润 - 170元/吨，以石油焦为燃料装置利润 - 111元/吨，实际利润因厂家和区域差异大 [34][38] 玻璃库存及下游开工 - 端午假期市场成交偏弱致库存上升，各地厂家库存普涨，下游订单大型厂家好于小型厂家 [41][43] - 华中与江浙地区价差恢复正常且有扩大趋势，利于湖北去库 [47] 光伏玻璃价格与利润、产能与库存 - 价格下滑，订单跟进量稍减，出货一般，局部库存增加，2.0mm镀膜面板主流订单价格12.5元/平方米左右，环比下滑3.85%；3.2mm镀膜主流订单价格20.5元/平方米左右，环比下滑2.38% [54][56] - 随着市场走弱，未来或再次进入减产周期，截至6月初实际产能10万吨/日左右，样本库存天数约29.72天，环比增加1.94% [57][63] 纯碱供应及检修 - 纯碱检修基本达高峰，6月检修或减少，涉及山东海化等多家企业不同程度开工负荷变化及检修计划 [66] - 产能利用率80.8%（上周78.6%），当前重碱周度产量38.22万吨/周，6月检修略少于5月 [68][70] - 库存162.7万吨左右，轻质纯碱79吨，重质纯碱83.7万吨 [75] 纯碱价格、利润 - 大部分地区价格保持不变，沙河、湖北名义价格1250 - 1350元/吨左右 [84][85] - 基差、月差受高产量、高库存影响，二季度 - 三季度是行业检修高峰期，短期基差走弱，现货窄幅波动 [86][89] - 华东（除山东）联碱利润178元/吨，华北地区氨碱法利润50元/吨 [90]