光伏玻璃行业上半年供需变化 - 上半年受"430"和"531"政策刺激，光伏行业出现抢装潮，带动光伏玻璃需求回升，行业持续去库且价格明显上涨 [1] - 年初因堵窑冷修的产线陆续复产，叠加新增产线投产，市场供应趋于宽松 [1] - 6月抢装潮结束后组件排产下降，下游需求减弱导致行业进入累库降价阶段 [1] - 龙头企业带头减产但整体减产幅度不足30%目标，中小企业部分跟进冷修或减产 [1] 光伏玻璃价格走势 - 当前2.0mm主流报价10-11元/㎡，3.2mm报价17-19元/㎡，价格已跌破多数企业成本线 [1] - 2.0mm和3.2mm玻璃价格较历史高点32元/㎡和40元/㎡分别下跌69%和53% [2] 库存与后市展望 - 行业库存水平达3-4周，处于偏高水平 [2] - 若需求持续疲软，价格将维持低位震荡 [2] - 若需求回暖叠加减产目标达成，配合硅料等环节涨价，光伏玻璃价格有望回升 [2]

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【2025年上半年玻璃供需恶化价格下行，下半年市场仍难有起色】2025年上半年，玻璃供需情况恶化， 价格下行，当前处于供需双弱状态。若后续利润水平维持，玻璃日熔量预计小幅下行，在15.5至15.9万 吨区间波动。因2023年新开工同比2022年下降20%，2025年竣工会继续下滑，下半年玻璃需求难有太大 起色。假设日熔量维持在15.7万吨左右，6 - 8月需求同比减少6%至8%，整体库存难以有效去化，需关 注后续冷修速度和旺季需求成色。 上半年玻璃价格较大幅度下行，行情分四个阶段。1月，春节前宏观 氛围好，黑色系商品价格反弹，玻璃日熔量低，下游冬储量不高，市场预期年后补库，玻璃价格上涨， 但现货和近月价格上行幅度小，基差和月差走弱。2 - 3月中旬，宏观降温，春节库存累积，节后需求恢 复慢，下游订单差，补库意愿弱，玻璃价格下行，基差未走强。3月下旬，需求环比恢复，中游贸易商 补库，市场预期节前下游补库，玻璃价格反弹，基差未明显走强，但5 - 9月差上涨多。4月至今，需求 低迷，旺季不旺，工厂库存累积至高位，国内宏观氛围差，黑色系商品价格下行，玻璃价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短线反弹、中期震荡市，短期估值偏低使价格低位不稳定，中期受6月地产偿债高峰和湖北仓单定价压制，长期09合约波动率或较大；多头交易核心支撑在政策端、现货价格低、厂家长期亏损和旺季预期；空头交易逻辑是房地产市场难实质好转、湖北库存压力大、贸易端缺乏支撑 [6] - 纯碱短期反弹、中期震荡市，玻璃市场压力大使纯碱提价空间受限，虽短期估值偏低带动反弹但基差走弱、交割压力大；趋势核心是高产量、高库存，供应端难有长期缺货预期，成本端坍塌压力未充分体现，6月增量减产预期不强，7、8月或迎检修高峰；轻重碱价差偏低、出口好、库存集中度高为潜在支撑，需玻璃好转带动 [7] 根据相关目录分别进行总结 玻璃供应端情况介绍 - 2025年已冷修产线总计日熔量8010吨/日，涉及蚌埠中建材信息显示材料等15家企业 [10] - 2025年已点火产线总计日熔量9210吨/日，涉及本溪玉晶等12家企业 [11] - 潜在新点火产线总计日熔量13000吨/日，部分计划2025年6、7月点火，部分时间未确定 [13] - 未来潜在老线复产总计日熔量7830吨，主要集中在华南、西南，部分计划2025年不同时间复产 [14] - 潜在冷修产线总计日熔量7850吨/日，部分计划2025年不同时间冷修 [16] - 玻璃行业上半年预计减产空间有限，当前在产产能15.6万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，近年来低位产能14.8 - 15万吨/日 [17][18] 玻璃价格与利润 - 近期成交略有回落，整体变化不大，沙河1140 - 1180元/吨左右，华中湖北地区1000 - 1100元/吨左右（部分厂家降价40元/吨），华东江浙地区部分大厂1280 - 1400元/吨左右（部分厂家小幅降价20 - 40元/吨） [24][28] - 期货反弹，基差偏弱，月差持稳，近月仓单因素使月差反弹空间有限 [30][33] - 石油焦利润 - 111元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 - 170 - 91元/吨左右，以煤炭为燃料装置利润91元/吨，以天然气为燃料装置利润 - 170元/吨，以石油焦为燃料装置利润 - 111元/吨，实际利润因厂家和区域差异大 [34][38] 玻璃库存及下游开工 - 端午假期市场成交偏弱致库存上升，各地厂家库存普涨，下游订单大型厂家好于小型厂家 [41][43] - 华中与江浙地区价差恢复正常且有扩大趋势，利于湖北去库 [47] 光伏玻璃价格与利润、产能与库存 - 价格下滑，订单跟进量稍减，出货一般，局部库存增加，2.0mm镀膜面板主流订单价格12.5元/平方米左右，环比下滑3.85%；3.2mm镀膜主流订单价格20.5元/平方米左右，环比下滑2.38% [54][56] - 随着市场走弱，未来或再次进入减产周期，截至6月初实际产能10万吨/日左右，样本库存天数约29.72天，环比增加1.94% [57][63] 纯碱供应及检修 - 纯碱检修基本达高峰，6月检修或减少，涉及山东海化等多家企业不同程度开工负荷变化及检修计划 [66] - 产能利用率80.8%（上周78.6%），当前重碱周度产量38.22万吨/周，6月检修略少于5月 [68][70] - 库存162.7万吨左右，轻质纯碱79吨，重质纯碱83.7万吨 [75] 纯碱价格、利润 - 大部分地区价格保持不变，沙河、湖北名义价格1250 - 1350元/吨左右 [84][85] - 基差、月差受高产量、高库存影响，二季度 - 三季度是行业检修高峰期，短期基差走弱，现货窄幅波动 [86][89] - 华东（除山东）联碱利润178元/吨，华北地区氨碱法利润50元/吨 [90]

光伏玻璃价格走势 - 5月初2 0mm主流报价为13-13 5元/平方米 3 2mm主流报价为22-22 5元/平方米 目前2 0mm主流报价降至12-13元/平方米 3 2mm主流报价降至21-22元/平方米 部分成交价已低于12元/平方米和21元/平方米 [1] - 价格下跌主因包括抢装机潮结束导致终端需求退坡 组件端对光伏玻璃消费强度减弱 多条新建产线投产增加供给 原料端纯碱等价格下降 [1] 光伏玻璃市场供需分析 - 供应端跨行企业转型需求及行业内企业为提高市占率 叠加政府或银行压力 在产在建产能持续增加 供应相对宽松 [2] - 需求端下游组件企业采购意愿不高 议价以压价为主 终端需求减弱导致组件排产呈下行趋势 [2] - 成本端纯碱 天然气价格仍呈下行态势 [2] 光伏玻璃未来展望 - 短期内供大于求叠加成本降低 市场情绪消极 价格预计继续承压下行 [2] - 中长期25年全球需求仍将增长 新型储能政策推进及光储一体化项目落地或带来结构性需求增长 [2] - 下半年价格或呈现先跌后涨走势 三季度弱势震荡 四季度有望进入回升通道 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前浮法玻璃企业利润不佳，本周有产线存放水预期，周度产量预计下降，终端需求仍偏弱，下游深加工企业订单偏弱，企业库存小幅下降，预计玻璃价格近期震荡偏弱，09合约上方压力1000一线，建议短线高抛低吸并注意止损 [2][23] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 国内浮法玻璃现货价格呈下行趋势，整体需求偏弱，南方进入雨季，市场交投不佳，部分企业让利优惠，价格下探；沙河地区工厂出货一般，经销商售存货，价格阴跌；京津唐市场表现尚可，厂家出货有差异；华东市场重心下滑，需求跟进乏力，受外围低价玻璃冲击，部分企业价格走软，多数企业库存偏高，以出货为主 [8] 价格影响因素分析 供需分析 - **供应端分析**：截至5月29日，全国浮法玻璃产量110.41万吨，环比+0.64%，同比-8.25%，行业平均开工率75.68%，环比+0.34个百分点，产能利用率78.62%，环比+0.42个百分点，本周有产线存放水预期，周度产量预计下降；不同燃料的浮法玻璃周均利润有变化，天然气燃料的为-167.97元/吨，环比减少7.14元/吨，煤制气燃料的为100.10元/吨，环比增加15.67元/吨，石油焦燃料的为-107.04元/吨，环比减少20.00元/吨 [12] - **需求端分析**：截至20250515，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比+0.5%，同比-7.2%，多数企业控制垫资力度，订单维持生产，较4月无明显变化，南部部分出口订单环比好转；浮法玻璃终端需求仍偏弱，2025年1 - 4月房地产竣工面积累积15647.85万平方米，同比下降16.9%，4月汽车经销商库存预警指数为59.8%，同比上升0.4个百分点，环比上升5.2个百分点，4月汽车产量261.9万辆，销量259万辆，4月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，大、中、小型企业PMI均低于临界点 [14][15] - **库存分析**：截止到5月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存6766.2万重箱，环比-10.7万重箱，环比-0.16%，同比+14.06%，折库存天数30.4天，较上期-0.2天，华北地区出货平平，库存增长，华东地区库存微幅上涨，需求跟进偏弱，出货受限 [17] 持仓分析 截至5月30日，玻璃期货前20会员持买仓量910353，减少57489，持卖仓量1122204，减少69731，前20会员净持仓量偏空 [20] 行情展望与投资策略 当前浮法玻璃企业利润不佳，本周有产线存放水预期，周度产量预计下降，终端需求仍偏弱，下游深加工企业订单偏弱，企业库存小幅下降，预计玻璃价格近期震荡偏弱，09合约上方压力1000一线，建议短线高抛低吸，注意止损 [23]

行业供需现状 - 玻璃现货成交量回升 部分区域日产销率阶段性突破200% 多数区域达到产销平衡状态 库存或缓慢下降 [1] - 全国浮法玻璃生产线共计286条 在产221条 日熔量共计157405吨 较上期增加900吨 行业产能利用率为80.50% [2] - 上半年玻璃供应量较去年同期大幅下降 当前市场供应处于近五年同期低位 但总需求同步下滑 供应宽松格局延续 [2] 生产成本与价格 - 煤制玻璃生产线完全成本约1050元/吨 石油焦燃料生产线完全成本约1100元/吨 当前期货价格已较大幅度贴水企业生产成本 下跌空间有限 [1] - 玻璃现货价格持续下跌 市场成交氛围冷清 产业中下游以消化自身库存为主 刚需采购较少 [1] - 玻璃价格跌破上游生产成本且中下游库存水平偏低 部分经销商备货需求较强 [1] 库存与销售策略 - 5月上旬浮法玻璃生产企业库存小幅增加 加工厂新增订单数量较少 [1] - 下游补库节奏分化 北方地区出货情况较好 小板库存明显去化 华东/华中/华南区域产销偏弱 多数工厂下调报价 [1] - 行业有较强季节性周期 厂家可能"以价换量" 在北方农忙和南方梅雨季节前保持低价销售策略 [1] 需求端表现 - 2025年4月30个大中城市商品房成交面积686.02万平方米 成交套数6.12万套 同比下降12.06%/11.73% [2] - 新房销售面积未改观导致地产资金问题短期难解决 新开工面积下降影响工程订单量 [2] - 行业面临资金面紧张与订单量下降的双重考验 [2] 价格走势展望 - 当前玻璃现货价格跌破大多数生产线生产成本 期货价格估值偏低 [2] - 价格持续低位可能导致部分企业停产检修 期货盘面存在反弹动力但持续性偏弱 [2] - 玻璃价格下方空间不大 需观察宏观政策变化和需求情况 [2]

行业供需 - 当前玻璃市场供过于求，原材料价格偏弱导致生产成本有下降空间，预计价格持续低位运行 [1] - 1—4月国内平板玻璃产量为1593万吨，同比下降51.6万吨，降幅3.1% [3] - 1—4月平板玻璃总需求同比下降7.5%～8.5%，主要受房地产需求下降影响 [2][3] 生产工艺与竞争格局 - 浮法玻璃占平板玻璃总量的90%左右，是主流生产工艺 [1] - 行业竞争分散，民营企业占优，信义玻璃产能占比14.8%，旗滨集团9.5%，南玻4.38% [1] - 平板玻璃产量前三省份为河北、湖北和广东，合计占比超30% [1] 下游需求结构 - 浮法玻璃下游消费中60%～70%用于房地产，20%～24%用于汽车 [1] - 1—4月房屋竣工面积同比下降16.9%，导致平板玻璃总需求下降11%左右 [1] - 1—4月汽车产量同比增长11.1%，拉动平板玻璃总需求增长约2.4% [1] 生产成本与利润 - 以天然气为燃料的浮法玻璃生产成本1484元/吨，石油焦1194元/吨，煤炭1035元/吨 [3] - 当前生产毛利：石油焦-87元/吨，煤炭84元/吨，天然气-160.8元/吨，亏损未达减产阈值 [3] - 玻璃日熔量从3月17.62万吨高位降至5月23日15.75万吨，同比下降8.4% [3] 库存与价格 - 截至5月23日浮法玻璃厂内库存338.8万吨，处于偏高水平 [4] - 玻璃仓单4.716万吨，因期货升水现货导致套保活跃 [4] - 5月26日玻璃期货主力合约收盘价1019元/吨，现货价1080元/吨，基差61元/吨 [4]

企业库存上升，需求仍偏弱 摘 要： 供需关系：当前浮法玻璃企业利润较稳，本周有产线计划放水， 虽有企业存热修后产量恢复预期，整体来看，周内产量或将呈下降趋 势。浮法玻璃终端需求仍偏弱，下游深加工企业订单偏弱，浮法玻璃 企业库存上升。预计玻璃价格近期震荡偏弱，09合约上方压力1080 一线。建议短线逢高做空，注意止损。 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775 号 作者姓名：蒯三可 作者姓名：蒯三可 期货从业资格号：F3040522 期货从业资格号：F03040522 期货交易咨询从业证号：Z0015369 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 风险提示：下游深加工企业订单回升超预期缓慢 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 证监许可【2011】1775 号 期货投资咨询从业证号：Z0015369 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 电话：025-52865121 | 第1章 | 行情回顾 | 4 | | --- | --- | --- | | 第2章 | 价格影响因素分析 | 5 | | 第3章 | 行情展望与投 ...