报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯碱市场走势震荡偏强，局部货源紧张，价格重心上移 ；当前纯碱企业利润不佳，本周国内纯碱开工预期高位有所上升，下游需求预计稳中偏弱，供需宽松背景下，预期近期纯碱企业库存仍维持高位运行，后期重点关注纯碱开工变化，预计纯碱价格近期偏弱运行，01合约上方压力1215一线 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 上周国内纯碱产量69.81万吨，环比下降2.27万吨，跌幅3.15%，综合产能利用率80.08%，环比下降2.60%，企业检修或减量致供应下降 [2] - 国内纯碱厂家总库存158.74万吨，周下降5.70万吨，跌幅3.47%，企业订单执行发货量增加，高库存企业库存下降，其他产销平衡 [2] - 周内纯碱待发订单接近11 + 天，下降1 + 天左右 [2] - 下游浮法玻璃预期产量下降，光伏玻璃产量预期暂稳 [2] 关注因素 - 关注纯碱开工变化、新产能投放进度、纯碱企业库存变化 [3] 本周基本面数据周度变化 期现货市场回顾 - 上周华东纯碱市场走势淡稳，价格窄幅调整，期价走势震荡较稳，华东市场基差呈现平稳震荡特点 [8] 供应情况分析 - 截至11月27日，国内纯碱产量69.81万吨，环比下降2.27万吨，跌幅3.15%，其中轻质碱产量31.51万吨，环比下降0.96万吨，重质碱产量38.31万吨，环比下降1.31万吨 [9] - 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 140元/吨，环比增加13.50元/吨，氨碱法纯碱理论利润 - 38.50元/吨，环比持平 [9] 需求情况分析 - 光伏玻璃：截至11月27日，国内光伏玻璃在产产能88680吨/日，环比 - 0.78%，同比 + 1.29%，产能利用率67.82%，环比 - 0.54%，12月供需差有扩大趋势，或存在预期外减产行为 [13] - 浮法玻璃：截至11月27日，浮法玻璃行业平均开工率74.52%，环比 - 0.34个百分点，平均产能利用率78.84%，环比 - 0.45个百分点，本周个别浮法产线有放水计划，产量或下降 [13] 企业库存分析 - 截止11月27日，国内纯碱厂家总库存158.74万吨，周下降5.70万吨，跌幅3.47%，其中轻质纯碱74.06万吨，环比减少1.65万吨，重质纯碱84.68万吨，环比减少4.05万吨 [15] 持仓分析 - 截至11月28日，纯碱期货前20会员持买仓量967337，减少526，前20会员持卖仓量1232557，增加11587，前20会员净持仓量偏空 [17]

文章核心观点 - 11月中下旬纯碱期货价格大幅下挫，主要受下游浮法玻璃需求边际转弱与远兴能源新产能即将投产带来的供应压力加大双重因素影响，预计纯碱期货将维持偏弱格局 [1][8] 纯碱需求端分析 - **浮法玻璃产线集中冷修导致重碱需求下滑**：11月初河北沙河地区4条燃煤生产线（合计日熔产能2400吨）冷修，后续本溪玉晶、湖北亿钧、三峡等地产线也陆续冷修，年底前计划冷修产线合计将超过4000吨/日 [2] - **浮法玻璃行业面临严重亏损**：在需求弱势、库存累积、价格走低及燃料成本攀升的背景下，浮法玻璃生产利润急剧恶化，企业资金压力巨大，倒逼停产减量 [2] - **浮法玻璃产量预计将创新低**：按照当前减产计划测算，预计12月底国内浮法玻璃日产量或降至15.4万吨，月度产量降至481.8万吨，月内日平均产量或创下今年新低 [2] - **光伏玻璃需求同样疲软**：光伏玻璃日熔量维持在8.87万吨，存在供应过剩问题，11月有一条1200吨/日产线冷修，减少了对重碱的采购量 [3] - **轻重碱需求分化**：轻碱下游如碳酸锂、洗涤剂需求增长有限，难以抵消浮法、光伏等传统行业需求下滑的影响 [4] 纯碱供应端分析 - **新增产能持续投放加大供应压力**：今年已投产的新增产能包括中天集团30万吨、江苏德邦60万吨、连云港碱业110万吨、湖北双环40万吨，远兴能源二期280万吨天然碱项目预计12月底投产，新都化工60万吨、湖北金江200万吨装置计划明年投产 [5] - **存量装置开工维持高位**：11月纯碱企业产能利用率为83.30%，环比下降3.28个百分点，但整体供应宽松格局未改，12月企业检修计划较少，供应趋于增加 [5] - **产量环比下降但绝对量仍高**：11月份纯碱企业产量311.23万吨，环比下降23.03万吨，降幅6.89%，但整体供应仍维持高位水平 [5] 库存与利润状况 - **工厂库存处于同期高位**：截至11月末，纯碱厂家总库存为161.57万吨，环比下降8.63万吨（降幅5.07%），近期库存虽环比下降，但整体水平仍处于近几年同期高位 [5][6] - **交割库存同样高企**：交易所注册仓单加上有效预报达到6605张，处于高位水平，其中重碱去库难度远大于轻碱 [6] - **行业利润普遍为负**：截至11月27日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-140元/吨，氨碱法纯碱理论利润为-38.50元/吨 [6] 成本端分析 - **煤炭价格支撑减弱**：11月上半月动力煤价格在旺季预期下走高，但下游抵触情绪升温，采购转向长协，市场情绪降温后煤价陷入僵持并开始回调 [7] - **电煤需求释放不及预期**：寒潮来袭后，沿海地区气温仍未达到居民取暖用电需求大面积释放的程度，煤价快速上涨行情暂告一段落，预计进入震荡调整，成本端对纯碱的支撑作用弱化 [8]

纯碱期货价格表现 - 11月25日纯碱期货主力合约报收1173.00元/吨，小幅下跌0.26% [1] 供给端情况 - 前期减量装置逐步恢复，开工率环比提升，总体产量仍相对高位 [1] - 碱厂待发订单多接至月底附近，执行前期订单发货为主 [1] - 短期厂家库存下降但绝对量仍偏高 [1] 需求端情况 - 需求端表现尚可，中下游低价补库持续 [1] - 碱厂待发订单及出货均维持良好状态 [1] - 周一纯碱企业库存较上周四继续下降1.75% [1] - 近两日下游浮法玻璃产线放水现象增多，纯碱刚需仍面临考验 [1] 库存数据 - 截止11月24日，国内纯碱厂家总库存161.57万吨，较上周四下降2.87万吨，跌幅1.75% [1] - 轻质纯碱库存74.08万吨，环比下降1.63万吨 [1] - 重质纯碱库存87.49万吨，环比下降1.24万吨 [1] 后市展望 - 当前纯碱企业利润不佳，本周国内纯碱开工预期高位稳定 [1] - 纯碱下游需求预期较稳，下游浮法玻璃预期产量平稳运行 [1] - 纯碱供需宽松背景下，预期近期纯碱企业库存仍维持高位运行 [1] - 预计纯碱价格近期偏弱运行，01合约上方压力1190一线 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯碱市场走势淡稳价格窄幅调整，上周产量增加、产能利用率提升、库存波动小、待发订单增加；当前企业利润不佳，本周开工预期高位稳定，下游需求较稳，浮法玻璃产量预计平稳；供需宽松下近期库存将维持高位，后期关注开工变化，预计价格震荡偏弱，01合约上方压力1250一线 [2] 各部分总结 市场回顾与展望 - 上周国内纯碱产量75.76万吨，环比增加1.7万吨，涨幅2.29%，综合产能利用率86.89%，周环比增加1.95%，个别企业负荷提升致供应增加 [2] - 国内纯碱厂家总库存170.20万吨，周下降0.01万吨，跌幅0.01%，企业产销趋向平衡，库存波动小；周内待发订单增加，维持11.6天，涨幅接近1天，月底收单 [2] - 当前纯碱企业利润不佳，本周国内纯碱开工预期高位稳定，下游需求预计较稳，浮法玻璃预期产量平稳运行 [2] - 纯碱供需宽松，预期近期企业库存仍维持高位运行，后期重点关注纯碱开工变化，预计价格近期震荡偏弱，01合约上方压力1250一线 [2] 关注因素 - 关注纯碱开工变化、新产能投放进度、纯碱企业库存变化 [3] 本周基本面数据周度变化 期现货市场回顾 - 上周华东纯碱市场走势淡稳，价格窄幅调整，基差变化不大 [6] 供应情况分析 - 截至11月13日，国内纯碱产量73.93万吨，环比下降0.76万吨，跌幅1.01%，其中轻质碱产量32.84万吨，环比下降0.37万吨，重质碱产量41.09万吨，环比下降0.39万吨 [8] - 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）-182元/吨，环比下跌8元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润-23.50元/吨，环比增加20元/吨 [8] 需求情况分析 - 光伏玻璃：截至11月13日，在产产能89380吨/日，环比+1.42%，同比-1.76%，产能利用率68.35%，环比+0.96%；本周有产线冷修预期，预估减量为1200吨/日，11月供应端有上涨趋势，需求端下滑，预估11月差将扩大，库存压力加深 [12] - 浮法玻璃：截至11月13日，行业平均开工率75%，环比-0.92个百分点，平均产能利用率79.56%，环比-0.86个百分点；本周浮法产线暂无点火、放水计划，产量或维持平稳 [12] 企业库存分析 - 截止11月13日，国内纯碱厂家总库存170.73万吨，周下降0.69万吨，跌幅0.40%，其中轻质纯碱80.02万吨，环比减少1.44万吨，重质纯碱90.71万吨，环比增加0.75万吨 [14] 持仓分析 - 截至11月14日，纯碱期货前20会员持买仓量920790，减少40204，前20会员持卖仓量1168939，增加3342，前20会员净持仓量偏空 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面供应端国内开工率下行、产量下行但处于较高水平且呈上行趋势，部分企业计划短停检修影响供应，需求端玻璃产线产量底部徘徊、光伏玻璃走势平稳但后续或减产，国内纯碱企业库存增加、供给大于需求压制价格，今日价格冲高回落后续回落或减缓，建议主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃方面供应端沙河“煤改气”项目和行业方案或使供应减少，需求端房地产低迷对玻璃需求拉动微弱，深加工企业采购积极性不高，今日价格上扬但地产需求压制上行空间，预计后续上涨动能衰退，建议主力短期逢高布局空单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1239元/吨，环比-7；玻璃主力合约收盘价1113元/吨，环比+18 [2] - 纯碱与玻璃价差126元/吨，环比-25；纯碱主力合约持仓量1387072手，环比+8 [2] - 玻璃主力合约持仓量1695797手，环比-111349；纯碱前20名净持仓-260443，环比-10249 [2] - 玻璃前20名净持仓-246153，环比+68818；纯碱交易所仓单8745吨，环比-1189 [2] - 玻璃交易所仓单423吨，环比-24；纯碱基差-72元/吨，环比-23 [2] - 玻璃基差-69，环比-18；1月 - 5月玻璃合约-150，环比+1 [2] - 1月 - 5月纯碱合约-92，环比-1 [2] 现货市场 - 华北重碱1174元/吨，环比-6；华中重碱1300元/吨，环比0 [2] - 华东轻碱1250元/吨，环比0；华中轻碱1145元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1044元/吨，环比-8；华中玻璃大板1120元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率84.94%，环比+0.01；浮法玻璃企业开工率76.35%，环比0 [2] - 玻璃在产产能16.12万吨/年，环比0；玻璃在产生产线条数226条，环比0 [2] - 纯碱企业库存169.24万吨，环比-0.97；玻璃企业库存6661.3万重箱，环比+233.7 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值45399万平米，环比+5597.99；房地产竣工面积累计值31129万平米，环比+3435.46 [2] 行业消息 - 内蒙古博源银根化工500万吨/年纯碱装置减量运行，轻碱合格品出厂价900元/吨 [2] - 重庆和友实业40万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 青海五彩110万吨纯碱装置稳定运行，暂不报价执行一单一议 [2] - 唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右 [2] - 山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置恢复生产 [2] - 山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 河南中源化学纯碱装置负荷逐步提升，轻质出厂报价1090元/吨承兑 [2] - 湖北双环纯碱装置开车处于产量提升阶段，轻质报价1160元/吨 [2] - 河南昊华骏化纯碱装置稳定，价格稳定 [2] - 中盐安徽红四方纯碱装置负荷下降因设备问题持续一天 [2] - 安徽淮南碱厂装置锅炉点火 [2] - 川渝纯碱市场平稳，装置复产供应预计增加，市场观望情绪浓厚 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货先扬后抑，主力合约SA2601收盘较前一周下跌1.90%报1293元/吨，现货河北沙河重碱低端价1200元/吨，较前一周下跌2.04% - 供给近期检修企业少影响小，下周供应预计处较高水平，产量预计77万吨，开工率89%；需求端下游浮法和光伏玻璃需求一般，按需为主，节前补库，低价成交多，货源宽松，存货意向不足 - 周内浮法日熔量16.07万吨，环比增加500吨，光伏8.88万吨，环比稳定，截止9月25日全国纯碱厂内库存165.15万吨，较前一周减少5.93%，但仍处历史同期高位 - 综合来看纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 影响因素总结 - 利多：年内检修高峰期来临，产量预计下滑 [4] - 利空：23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；宏观政策利好情绪消退 [5][7] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处同期高位，行业供需错配格局未有效改善 [6] 纯碱期、现货周度行情 | 指标 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1318 | 1293 | -1.90% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1225 | 1200 | -2.04% | | 主力基差（元/吨） | -93 | -93 | 0.00% | [8] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一周下跌2.04% [15] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润-97.20元/吨，华东联产法利润-115.50元/吨，生产利润从历史低位回升 [18] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率89.12% [21] - 纯碱周度产量77.69万吨，其中重质纯碱43.01万吨，产量处历史高位 [24] - 纯碱周度生产重质化率为55.36% [26] 纯碱行业产能变动情况 | 年份 | 新增产能企业 | 新增产能（万吨） | 工艺路线 | 投产时间 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023年 | 安徽红四方等多家企业 | 640 | 联硕、天然碱等 | 2023年不同时间 | | 2024年 | 内蒙古远兴能源等企业 | 180 | 天然碱、联硕等 | 2024年不同时间 | | 2025年 | 江苏连云港德邦等企业 | 750（实际投产100） | 联碱、联硕等 | 2025年不同时间 | [27] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为113.40% [30] - 全国浮法玻璃日熔量16.02万吨，开工率76.01%企稳 [33] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存165.15万吨，较前一周减少5.93%，库存在5年均值上方运行 [40] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017年 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018年 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019年 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020年 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021年 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022年 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023年 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，政策利好情绪消退，短期预计震荡偏弱运行为主；虽夏季检修高峰期来临产量将下滑，但23年以来产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，下游光伏玻璃减产需求走弱，库存处于历史高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少、供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1235元/吨，SA2601收盘价为1332元/吨，基差为 -97元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存上，全国纯碱厂内库存186.51万吨，较前一周增加3.86%，在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向上，中性 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑 [3] - 利空因素包括23年以来产能大幅扩张、今年仍有较大投产计划，重碱下游光伏玻璃减产致需求走弱，“反内卷”政策情绪消退 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1357元/吨降至现值1332元/吨，涨跌幅 -1.84%；重质纯碱沙河低端价从前值1255元/吨降至现值1235元/吨，涨跌幅 -1.59%；主力基差从前值 -102元变为现值 -97元，涨跌幅 -4.90% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1235元/吨，较前一日下跌20元/吨 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -23.80元/吨，华东联产法利润18.50元/吨，生产利润从历史低位回升 [15] - 纯碱周度行业开工率85.41%，预期开工率将季节性回落 [18] - 纯碱周度产量74.46万吨，其中重质纯碱42.34万吨，产量处于历史高位 [20] - 2023 - 2025年有新增产能情况，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为90.69% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.19%企稳 [28] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量大幅下行 [31] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存186.51万吨，较前一周增加3.86%，在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率等多项数据及各数据的增速情况 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 研究员信息 - 研究员有会典、陶存辉、冉宇蒙、钟宏、薛原 [1] - 会典从业资格号F03122523，投资咨询号Z0019832 [1] - 陶存辉从业资格号F03099559，投资咨询号Z0020955 [1] - 冉宇蒙从业资格号F03144159，投资咨询号Z0022199 [1] - 钟宏从业资格号F03118246，投资咨询号Z0022727 [1] - 薛原从业资格号F03100815，投资咨询号Z0021807 [1] 企业库存情况 - 2025年7月18日全国企业库存190.56万吨，轻碱库存78.3万吨，重碱库存112.26万吨 [2] - 2025年7月11日全国企业库存186.34万吨，轻碱库存79.13万吨，重碱库存107.21万吨 [2] - 2025年7月4日全国企业库存180.95万吨，轻碱库存80.48万吨，重碱库存100.47万吨 [2] - 2025年6月27日全国企业库存176.69万吨，轻碱库存80.52万吨，重碱库存96.17万吨 [2] - 2025年6月20日全国企业库存172.67万吨，轻碱库存81.26万吨，重碱库存91.41万吨 [2] - 2025年6月13日全国企业库存168.63万吨，轻碱库存81.13万吨，重碱库存87.5万吨 [2] 产量情况 - 2025年7月18日总产量73.32万吨，轻碱产量31.85万吨，重碱产量41.47万吨 [2] - 2025年7月11日总产量70.89万吨，轻碱产量30.88万吨，重碱产量40.01万吨 [2] - 2025年7月4日总产量70.89万吨，轻碱产量31.31万吨，重碱产量39.58万吨 [2] - 2025年6月27日总产量71.68万吨，轻碱产量32.47万吨，重碱产量39.21万吨 [2] - 2025年6月20日总产量75.37万吨 [3] - 2025年6月13日总产量74.01万吨，轻碱产量33.43万吨，重碱产量40.58万吨 [3] 表观需求情况 - 2025年7月18日总表需69.1万吨，轻碱表需32.68万吨，重碱表需36.42万吨 [2] - 2025年7月11日总表需65.5万吨，轻碱表需32.23万吨，重碱表需33.27万吨 [2] - 2025年7月4日总表需66.63万吨，轻碱表需31.35万吨，重碱表需35.28万吨 [2] - 2025年6月27日总表需67.66万吨，轻碱表需33.21万吨，重碱表需34.45万吨 [2] - 2025年6月20日总表需71.33万吨，轻碱表需33.71万吨，重碱表需37.62万吨 [3] - 2025年6月13日总表需68.08万吨，轻碱表需31.3万吨，重碱表需36.78万吨 [3] 日熔量情况 - 2025年7月18日总日熔24.75万吨，浮法日熔15.84万吨，光伏日熔8.91万吨 [2] - 2025年7月11日总日熔24.98万吨，浮法日熔15.84万吨，光伏日熔9.14万吨 [2] - 2025年7月4日总日熔24.98万吨，浮法日熔15.78万吨，光伏日熔9.2万吨 [2] - 2025年6月27日总日熔25.18万吨，浮法日熔15.68万吨，光伏日熔9.5万吨 [2] - 2025年6月20日总日熔25.23万吨，浮法日熔15.54万吨，光伏日熔9.69万吨 [3] - 2025年6月13日总日熔25.41万吨，浮法日熔15.66万吨，光伏日熔9.75万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货低位震荡下行，主力合约SA2509收盘较前一周下跌4.62%报1156元/吨，现货河北沙河重碱低端价1200元/吨，较前一周下跌4.15% [2] - 供给方面行业装置开工基本正常，供应呈增加趋势，预计下周产量76万吨，开工率回升至87%左右；需求端下游浮法和光伏玻璃需求一般，采购多刚需补库，整体消费量波动不大，下游储备意向不高；截止6月12日全国纯碱厂内库存168.63万吨，较前一周增加3.64%，处于历史同期高位；综合来看，纯碱供给小幅增加、需求偏弱，预计期价低位震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别总结 纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1212元/吨，现值1156元/吨，涨跌幅-4.62%；重质纯碱沙河低端价前值1252元/吨，现值1200元/吨，涨跌幅-4.15%；主力基差前值40元/吨，现值44元/吨，涨跌幅10.00% [7] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一周下跌4.15% [13] - 华东重碱联碱法利润41.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-43.30元/吨，处于历史同期低位 [16] - 纯碱周度行业开工率84.90%，预期开工率将企稳回升 [18] - 纯碱周度产量74.01万吨，其中重质纯碱40.58万吨，产量从历史高位回落 [20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [23] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为92.04% [26] - 全国浮法玻璃日熔量15.57万吨，开工率75.57%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [29] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳 [32] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存168.63万吨，其中重质纯碱87.50万吨，处于同期历史高位 [35] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率等多项数据 [36] 影响因素总结 - 利多因素为下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [4] - 利空因素主要逻辑是纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局未有效改善；风险点是下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期 [5]