玻璃纯碱产业风险管理日报 2025/08/01 寿佳露（投资咨询证号：Z0020569） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 玻璃纯碱价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 玻璃 | 1000-1400 | 51.76% | 97.8% | | 纯碱 | 1100-1500 | 39.03% | 75.6% | source： 南华研究,同花顺 玻璃纯碱套保策略表 | | 行 为 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 导 | | | | | | （%） | | | | 向 | | | | | | | | | | 库 存 | 产成品库存偏 | | 为了防止存货叠加损失，可以根据 企业的库存情况，做空玻璃期货来 | FG2509 | 卖出 | 50% | 1250 | | | | 高，担心 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场核心矛盾为弱现实强预期，政策预期未证伪，存在宏观预期和产业逻辑的矛盾，近端面临巨大交割压力 [2] - 利多因素是政策预期和煤炭成本抬升逻辑仍在，利空因素是基本面现实无明显改善且刚需走弱 [2] - 市场情绪反复、波动加大，政策预期持续，不排除再次升温，近端仓单压力大，开始走交割逻辑 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 玻璃月度价格区间预测为1200 - 1500，当前波动率（20日滚动）为51.76%，当前波动率历史百分位（3年）为97.8% [1] - 纯碱月度价格区间预测为1200 - 1600，当前波动率（20日滚动）为39.03%，当前波动率历史百分位（3年）为75.6% [1] 套保策略 玻璃 - 库存管理：产成品库存偏高、担心价格下跌时，可做空FG2509期货锁定利润，卖出FG509C1400看涨期权收取权利金，套保比例均为50%，建议入场区间分别为1400和40 - 50 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低、希望按订单采购时，可买入FG2509期货锁定采购成本，卖出FG509P1100看跌期权收取权利金，套保比例均为50%，建议入场区间分别为1100和50 - 60 [1] 纯碱 - 库存管理：产成品库存偏高、担心价格下跌时，可做空SA2509期货锁定利润，卖出SA509C1500看涨期权收取权利金，套保比例均为50%，建议入场区间分别为1600和40 - 60 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低、希望按订单采购时，可买入SA2509期货锁定采购成本，卖出SA509P1260看跌期权收取权利金，套保比例均为50%，建议入场区间分别为1200 - 1250和40 - 60 [1] 玻璃盘面价格/月差 |合约|2025 - 07 - 29价格|2025 - 07 - 28价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玻璃05合约|1368|1334|34|2.55%| |玻璃09合约|1188|1223|-35|-2.86%| |玻璃01合约|1313|1300|13|1%| |月差（5 - 9）|180|111|69|/| |月差（9 - 1）|-125|-77|-48|/| |月差（1 - 5）|-55|-34|-21|/| |05合约基差（沙河）|-90|-49|-41|/| |05合约基差（湖北）|-148|-134|-14|/| |09合约基差（沙河）|90.2|62.2|28|/| |09合约基差（湖北）|12|-23|35|/| [4] 玻璃现货价格 |类别|2025 - 07 - 29价格|2025 - 07 - 28价格|日涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沙河交割品安全|1293|1305|-12| |沙河交割品长城|1267|1282|-15| |沙河交割品金宏阳|1308|1308|0| |沙河交割品德金|1263|1271|-8| |沙河交割品玉晶|1260|1260|0| |沙河交割品均价|1278.2|1285.2|-7| |华北地区5mm浮法玻璃|1250|1260|-10| |华南地区5mm浮法玻璃|1320|1310|10| |华中地区5mm浮法玻璃|1230|1230|0| |华东地区5mm浮法玻璃|1230|1230|0| |东北地区5mm浮法玻璃|1170|1170|0| |西北地区5mm浮法玻璃|1190|1190|0| |西南地区5mm浮法玻璃|1180|1180|0| |广东（大板）|1350|1340|10| |山东|1260|1260|0| |江苏|1340|1350|-10| |浙江|1320|1320|0| |沙河（大板）|1192|1204|-12| |沙河（小板）|1076|1080|-4| [5] 纯碱盘面价格/月差 |合约|2025 - 07 - 29价格|2025 - 07 - 28价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯碱05合约|1447|1417|30|2.12%| |纯碱09合约|1318|1316|2|0.15%| |纯碱01合约|1407|1387|20|1.44%| |月差（5 - 9）|129|101|28|27.72%| |月差（9 - 1）|-89|-71|-18|25.35%| |月差（1 - 5）|-40|-30|-10|33.33%| |沙河重碱基差|2|4|-2|/| |青海重碱基差|-198|-196|-2|/| [6] 纯碱现货价格/价差 |地区|重碱市场价2025 - 07 - 29|重碱市场价2025 - 07 - 28|重碱日涨跌|轻碱市场价2025 - 07 - 29|轻碱市场价2025 - 07 - 28|轻碱日涨跌|重碱 - 轻碱| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |华北|1400|1400|0|1300|1300|0|100| |华南|1450|1450|0|1400|1400|0|50| |华东|1350|1350|0|1250|1300|-50|100| |华中|1350|1350|0|1280|1280|0|70| |东北|1450|1400|50|1400|1350|50|50| |西南|1350|1350|0|1300|1300|0|50| |青海|1120|1120|0|1120|1120|0|0| [7] 季节性数据 - 包含浮法玻璃产量、光伏玻璃日熔量、玻璃各合约基差、玻璃各地区日度产销率、纯碱损失量、纯碱产能利用率、纯碱各合约基差的季节性数据图表 [8][10][12][13][15][16][18][20]