印尼生物柴油政策调整 - 印尼取消2025年将强制性生物柴油混合比例从B40提高至B50的计划 维持当前40%棕榈油基燃料与60%柴油的混合比例 [1] - 印尼将从3月1日起将毛棕榈油出口征收税从10%上调至12.5% 精炼产品的出口征收税也将上调2.5个百分点 [1] - 印尼B50计划的取消被视作一次关键性的需求侧预期修正 奠定了市场的中性偏空基调 [4] 马来西亚棕榈油政策与出口 - 马来西亚下调2月份原棕榈油参考价格至每吨3846.84令吉 1月份为每吨3946.17令吉 [1] - 参考价格下调使马来西亚2月份棕榈油出口关税从9.5%降至9% [1] - 马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为727,440吨 较上月同期的613,172吨增加18.64% [2] 美国大豆压榨与豆油库存 - 分析师预计美国NOPA成员12月大豆压榨量将达到2.24809亿蒲式耳 环比增长4.1% 同比增长8.8% 为历史单月压榨量第二高点 [2] - 预期12月底美国豆油库存将达16.86亿磅 环比增长11.4% 同比增长36.4% 创2024年5月以来最高水平 [2] 印尼棕榈油行业现状 - 2025年印尼全球和国内毛棕榈油价格大幅上涨 生物柴油政策扩大 下游业务加速推进 [2] - 但在农民层面 尤其是独立小农 福利并未完全跟随增长趋势 [2] 中国豆油现货市场价格 - 中国多个市场成品大豆油（国标一级，散装）价格普遍下跌 例如沧州报8,340元/吨（跌70元） 天津报8,330元/吨（跌70元） 北京报8,340元/吨（跌70元） [3] - 其他主要市场如西安报8,630元/吨（跌70元） 成都报8,750元/吨（跌50元） 广州报8,470元/吨（跌40元） [3]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 印尼取消今年推进B50计划维持B40，且将从3月1日起上调毛棕榈油及精炼产品出口征收税，本周国际棕榈油CNF报价上涨使我国棕榈油进口成本上升，昨日三大油脂价格承压震荡 [1][2] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8748元/吨，环比变化-30元，幅度-0.34% [1] - 昨日收盘豆油2605合约8000元/吨，环比变化+14元，幅度+0.18% [1] - 昨日收盘菜油2605合约8949元/吨，环比变化-68元，幅度-0.75% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8730元/吨，环比变化-30元，幅度-0.34%，现货基差P05+-18元，环比变化+0元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8400元/吨，环比变化+0元/吨，幅度+0%，现货基差Y05+400元，环比变化-14元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9750元/吨，环比变化-20元，幅度-0.20%，现货基差OI05+801元，环比变化+48元 [1] 近期市场资讯 - 印尼取消今年将强制性生物柴油混合比例提高至50%计划，维持B40 [2] - 印尼将从3月1日起将毛棕榈油出口征收税从10%上调至12.5%，精炼产品出口征收税上调2.5个百分点 [2] - 2026年1月13日，2、3月船期24度棕榈油进口CNF报价1063美元/吨、1086美元/吨，较上周同期上涨15 - 28美元/吨 [2] - 马来西亚棕榈油局预计2026年棕榈油产量1950 - 1980万吨，2025年为2028万吨；预计2026年棕榈油库存200万吨，2025年为305万吨 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，巴西大豆丰产预期加强，美国农业部上调美豆产量预估、下调出口预测致期末库存增加，报告对市场影响中性偏空，国内豆粕高库存及南美丰产预期持续施压价格 [3] - 油脂方面，MPOB报告数据基本符合预期，马棕报告发布后利空出尽，但印尼取消提高生物柴油混合比例计划引发市场担忧，短期油脂基本面未明显改变，预计震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8000、棕榈油主力8748、菜油主力8949、豆粕主力2751、菜粕主力2355、花生主力8844 [2] - 涨跌情况：豆油主力涨14，棕榈油主力跌30，菜油主力跌68，豆粕主力跌10，菜粕主力跌245，花生主力涨26 [2] - 涨跌幅：豆油主力0.18%，棕榈油主力 -0.34%，菜油主力 -3.15%，豆粕主力 -0.36%，菜粕主力 -9.42%，花生主力0.29% [2] - 价差情况：Y9 - 1现值 -364，P9 - 1现值62，OI9 - 1现值 -746，Y - P09现值 -754，OI - Y09现值1079，OI - P09现值325 [2] - 比价 - 价差情况：M9 - 1现值 -238，RM9 - 1现值2394，M - RM09现值492，M/RM09现值1.21，Y/M09现值2.72，Y - M09现值4978 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油3969林吉特/吨，CBOT大豆1042.50美分/蒲氏耳，CBOT美豆油51.01美分/磅，CBOT美豆粕292.00美元/吨 [2] - 涨跌情况：BMD棕榈油跌1.0，CBOT大豆涨3.5，CBOT美豆油跌0.2，CBOT美豆粕涨0.1 [2] - 涨跌幅：BMD棕榈油 -0.03%，CBOT大豆0.34%，CBOT美豆油 -0.33%，CBOT美豆粕0.03% [2] 国内现货市场 - 价格及涨跌幅：天津一级大豆油8520，涨0.12%；广州一级大豆油8570，涨0.23%；张家港24°棕榈油8850，跌0.56%；广州24°棕榈油8850，跌0.56%；张家港三级菜油9790，涨0.10%；防城港三级菜油9890，跌0.40% [2] - 现货基差：天津一级大豆油520，广州一级大豆油570，张家港24°棕榈油102，广州24°棕榈油102，张家港三级菜油841，防城港三级菜油941 [2] - 其他现货价格及涨跌幅：南通豆粕3090，跌0.32%；东莞豆粕3160，跌0.32%；南通菜粕2370，跌0.84%；东莞菜粕2460，跌0.81%；临沂花生米7150，持平；安阳花生米7300，持平 [2] - 其他现货基差：南通豆粕339，东莞豆粕409，南通菜粕81，东莞菜粕171，临沂花生米 -694，安阳花生米 -544 [2] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油 -150，张家港三级菜油和一级大豆油1210，东莞豆粕和菜粕650 [2] 进口压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油 -251，近月美湾大豆 -146，近月巴西大豆15，近月美西大豆 -154，近月加拿大毛菜油141，近月加拿大菜籽482 [2] 仓单情况 - 豆油29147，棕榈油1248，菜籽油2222，豆粕30410，菜粕84，花生0 [2] 行业信息及评论 - 印尼取消今年将强制性生物柴油混合比例提高至50%计划，维持B40水平 [3] - 截至1月10日，巴西大豆播种率98.2%，收割率0.6%，丰产预期加强 [3] - 美国农业部上调美国2025/26年度大豆产量预估至42.62亿蒲式耳，下调出口预估至15.75亿蒲式耳，期末库存为3.5亿蒲式耳 [3] - 马来西亚12月棕榈油产量1829761吨，环比减5.46%；出口1316522吨，环比增8.52%；库存量305万吨，环比增7.58% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油受宏观因素助推，但需警惕情绪回落；豆油跟随油脂板块上涨，但在品种间表现偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8910元/吨，跌幅0.60%，夜盘收盘价8924元/吨，涨幅0.16%；豆油主力日盘收盘价8092元/吨，跌幅0.83%，夜盘收盘价8054元/吨，跌幅0.47%；菜油主力日盘收盘价9563元/吨，跌幅0.24%，夜盘收盘价9533元/吨，跌幅0.31%；马棕主力日盘收盘价4226林吉特/吨，跌幅2.09%，夜盘收盘价4227林吉特/吨，涨幅0.26%；CBOT豆油主力收盘价55.80美分/磅，涨幅0.38% [3] - 成交量和持仓量方面，棕榈油主力昨日成交708709手，增加5026手，持仓509869手，减少47186手；豆油主力昨日成交321474手，减少19705手，持仓535817手，减少22367手；菜油主力昨日成交243175手，减少91760手，持仓241486手，减少5357手 [3] - 现货价格方面，棕榈油（24度：广东）8970元/吨，价格无变动；一级豆油（广东）8300元/吨，价格无变动；四级进口菜油（广西）9600元/吨，价格增加40元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1055美元/吨，价格增加20美元/吨 [3] - 基差方面，棕榈油（广东）基差60元/吨，豆油（广东）基差208元/吨，菜油（广西）基差37元/吨 [3] - 价差方面，菜棕油期货主力价差653元/吨，前两交易日为622元/吨；豆棕油期货主力价差 -818元/吨，前两交易日为 -804元/吨；棕榈油91价差52元/吨，前两交易日为32元/吨；豆油91价差44元/吨，前两交易日为42元/吨；菜油91价差71元/吨，前两交易日为77元/吨 [3] 宏观及行业新闻 - 世界粮农组织指出过去十年全球棕榈油产量超其他植物油，但因可持续性问题及印尼和马来西亚油棕树老化，预计棕榈油产量增速将减弱，全球棕榈油供应预计每年增长0.8% [4][5] - 2025年7月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加7.03%，出油率环比上月同期减少0.16%，产量环比上月同期增加6.19% [5] - 马来西亚7月1 - 20日棕榈油出口量为740394吨，环比减少7.31% [6] - 马来西亚棕榈油生产商联合种植园第二季度棕榈油和棕榈仁产量同比分别增长13.8%和20.5%，棕榈油平均价格上涨5.6%至每吨4361马币，棕榈仁销售价格暴涨46.5%至每吨3312马币 [6] - 印度成为马来西亚最大油棕种子进口国，2024年从马来西亚进口303万吨棕榈油，占其总出口量的17.9% [6] - 印尼计划将棕榈油基生物柴油混合比例提升至50%面临质疑，存在原料供应、生产能力、基础设施、环境和法律等问题 [7] - 到2034年，印度、俄罗斯、乌克兰和加拿大等国大豆产量预计增加，巴西预计每年增长0.8%，美国预计每年增长0.5%，阿根廷和巴拉圭预计分别达5600万吨和1300万吨，全球大豆产量预计每年增长1% [8] - 截至2025年7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期，开花率为62%，结荚率为26% [8] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强 [9]