报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月10日碳酸锂期货主力合约震荡上行，现货市场成交清淡，基差贴水扩大；成本端锂辉石精矿价格上涨、云母价格上涨，供应端上周碳酸锂产量上升但盐湖产碳酸锂下降、其他原料产碳酸锂上升，下游需求方面上周磷酸铁锂和三元材料产量下降、12月铁锰酸锂排产下降但上周动力电池产量上升，终端需求11月新能源汽车产销环比增速放缓、3C出货量走弱、12月储能电池排产增长停滞，库存上注册企平和社会库存有变化；江西锂矿复产消息反复，碳酸锂周度产量处于高位，下游观望情绪仍浓，短期基本面呈供强需减，限仓下预计锂价偏弱震荡，建议空单持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年12月11日，近月合约收盘价93640元/吨，较2025年12月10日的92580元/吨上涨1060元/吨；连一合约收盘价94400元/吨；连二合约收盘价91240元/吨；连三合约收盘价94400元/吨；活跃合约收盘价95980元/吨，较2025年12月10日的92800元/吨上涨3180元/吨 [1] - 2025年12月11日，成交量643323手，较2025年12月10日的620935手增加22388手；持仓量605453手，较2025年12月10日的575421手增加30032手 [1] - 2025年12月11日，库存760吨，较2025年12月10日的13680吨减少12920吨 [1] 锂矿及锂化合物价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价1178美元/吨，锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价1640元/吨，锂云母（Li2O：2.0%-2.5%）平均价2565元/吨，磷锂铝石（Li2O：6%-7%）平均价8765元/吨，磷锂铝石（Li2O：7%-8%）平均价10025元/吨 [1] - 金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价0元/吨，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价92700元/吨，碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价90250元/吨，氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价10.2美元/公斤，氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价81930元/吨，氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价86700元/吨 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价171000元/吨，三元前驱体523（多晶/消费型）平均价106050元/吨，三元前驱体523（单晶/动力型）平均价95175元/吨，三元前驱体622（多晶/消费型）平均价87075元/吨，三元前驱体811（多晶/动力型）平均价105950元/吨 [1] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价144850元/吨，三元材料523（多晶/消费型）平均价156825元/吨，三元材料622（多晶/消费型）平均价146375元/吨，三元材料811（多晶/动力型）平均价161900元/吨，磷酸铁锂（动力型）平均价39085元/吨，磷酸铁锂（中高端储能型）平均价37525元/吨，磷酸铁锂（低端储能型）平均价34240元/吨，钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价376000元/吨 [1] - 人造石墨高端（≥355mah/g）平均价0元/吨，电解液（三元动力用）平均价36750元/吨，电解液（磷酸铁锂用）平均价35250元/吨，电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨，电解液（锰酸锂用）平均价28250元/吨，电解钴（≥99.8%（金、费））平均价407000元/吨，硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价91400元/吨，四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价351000元/吨 [1] 价差情况 - 近月 - 连一价差为 -440元/吨，连一 - 连二价差为 -80元/吨，连二 - 连三价差为 -60元/吨 [1] - SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价基差为 -3280元/吨 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 -10770元/吨，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为2450元/吨，CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差为 -9761.94元/吨 [1] 库存情况 - SMM碳酸锂库存方面，冶炼厂库存20767吨，下游库存41984吨，其他库存49140吨，合计111891吨，较上周减少2366吨 [1] 行业资讯 Standard Lithium与Equinor合资的Smackover Lithium宣布其阿肯色州Smackover地层级项目已吸引超11亿美元融资意向，包括美国进出口银行等三家出口信贷机构参与的债务融资，加上商业银行贷款将覆盖项目一期14.5亿美元建设成本的76%；该项目依托预估含锂资源超500万吨的地质构造，采用直接锂提取（DLE）技术，获美国国会两党议员及特朗普政府支持，Standard Lithium于2025年初获美国能源部2.25亿美元研发补助；双方正与埃克森美孚竞争北美首个锂生产商地位，但DLE技术面临卤水成分复杂性、回收率稳定性等挑战 [1] 投资策略 短期基本面呈供强需减，限仓下预计锂价偏弱震荡，建议空单持有 [1]

| 碳酸锂日评20251211:偏弱震荡 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期(日) | 较昨日变化 | 2025-12-09 | 2025-12-03 | 近两周走势 | 2025-12-10 | 近月合约 | 收盘价 | 93640.00 | 92580.00 | 92200.00 | 1,060.00 | - V | | | W | 94080.00 | 91000.00 | 92060.00 | 3,080.00 | 连一合约 | 收盘价 | W | 收盘价 | 94400.00 | 连二合约 | 91240.00 | 92140.00 | 3,160.00 | | w | 92200.00 | 连三合约 | 收盘价 | 94400.00 | 91240.00 | 3,160.00 | 3 | 收盘价 | 95980.00 | 92800.00 | 3,180.00 | 93660.00 | | | ...

项目概况与资源禀赋 - 德国北部阿尔特马克地区发现一处大型锂矿资源，由海王星能源公司运营，该地区过去55年（自1969年起）为天然气田 [1] - 经独立机构斯普劳尔ERCE按CIM/NI43-101标准核定，总资源量折合4300万吨碳酸锂当量 [1] - 该资源量巨大，几乎相当于南美锂三角（玻利维亚、智利、阿根廷）探明储量总和（5000万吨出头） [1] - 资源位于欧洲制造业腹地，靠近大众、宝马等主要车企，运输成本低且供应稳定 [1] - 地下卤水锂浓度稳定在150–200毫克/升，远超商业化门槛（通常50毫克/升以上） [1] 技术路径与试点进展 - 采用直接锂提取技术，该技术不靠蒸发，从地下热卤水中直接抓取锂离子，回收率超过80%，远高于传统盐湖蒸发法的30%–50% [1] - DLE技术全程封闭循环，水耗极低，且可直接嫁接在现有天然气井口，几乎零新增地表扰动 [1] - 公司与美国DLE技术领先者丽拉克公司合作 [1] - 2025年8月完成第二轮试点，成功从地热卤水中产出电池级碳酸锂 [1] - 第三轮试点正在进行，重点测试新型吸附材料在长期运行中的效率衰减问题 [1] 战略意义与市场需求 - 项目可增强欧洲电池原材料供应链安全，欧洲目前电动车原材料八成靠进口 [1] - 符合欧盟“关键原材料法案”及“净零工业法案”战略方向，锂被列在关键原材料清单最前面 [5] - 国际能源署预测，2030年全球锂需求将是现在的三倍 [5] - 欧洲电池联盟的目标是到2030年实现50%的原材料自给率，此项目是达成目标的关键 [6] - 项目从2025年启动，预计持续到2042年，全周期产值预估64亿欧元，可直接创造1500个技术岗位 [6] 生产规划与经济性 - 示范工厂规划年产2.5万吨碳酸锂，足够装进200万到300万辆电动车的电池包 [2] - 整个德国2024年电动车销量约100多万辆，一座厂能覆盖全国未来几年的增量需求 [2][5] - 按4300万吨总资源量、年产5万吨算，能开采80年以上；保守开发每年2–3万吨，也够欧洲用几十年 [5] - DLE技术目前成本仍高于盐湖蒸发，但差距在缩小，规模化与技术迭代将推动成本曲线下降 [20] - 项目若成功，将提供稳定供应，有助于平抑锂价波动，例如2022年锂价曾从每吨5万美元飙到8万美元 [21] 产业协同与下游配套 - 大众、宝马、梅赛德斯-奔驰等欧洲车企正在建设电池工厂，急需稳定锂源 [6] - 使用本土锂可提升供应链安全与ESG评分，符合欧盟《新电池法》对碳足迹的要求 [5][6] - 项目需同步建设下游材料加工产能，因欧洲目前正极产能有限，大部分依赖亚洲 [6] - 项目具备协同效应，阿尔特马克地热资源丰富，提锂过程可100%使用可再生能源供电，实现低碳甚至近零碳排 [15][20] 开发优势与推进节奏 - 项目基于现有油气基础设施和数据，省去勘探、打井等环节，开发速度快，从勘探到投产可能缩短至5年内 [24] - 德国基础设施完善、法治健全，投资安全度高 [24] - 开发节奏清晰：先小规模验证，再建中试线，最后上商业化产线 [1] - 时间表计划2025年试点，2027年示范厂，2030年量产，卡在欧盟2030目标前 [25] - 地方政府如安哈尔特州表态支持并承诺简化审批流程 [4] 潜在挑战 - DLE技术大规模连续运行的长期稳定性有待验证，包括吸附材料寿命、卤水成分波动影响等 [6] - 面临严格的欧盟监管，需通过环境影响评估，并应对公众对地下水可能污染的关切 [6] - 面临国际竞争，中国、澳大利亚、美国等国的企业也在积极推进锂相关技术与项目 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货上涨，主力合约收盘站上8万，总持仓增25948手，现货电碳跌100至80400，产业链继续表现抗跌，电解液涨势不改 本周社库去库力度继续加大 短期在现货不跟跌的情况下，期货价向现货价回归，当前期现价大体持平，在供应拐点到来以及库存持续去库的影响下，预计碳酸锂期货价格将继续反弹 [12] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货上涨，主力合约收盘站上8万，总持仓增25948手，现货电碳跌100至80400，澳矿持平，锂云母矿持平，三元材料持平，磷酸铁锂跌20 - 30，电解液涨250 - 1000 [12] - 本周社库去库3405吨，前一周去库3008吨，去库力度继续加大 [12] - 短期在现货不跟跌的情况下，期货价向现货价回归，当前期现价大体持平，预计碳酸锂期货价格将继续反弹 [12] 行业要闻 - 澳大利亚PrairieLithium已在加拿大启动北美最大直接锂提取（DLE）工厂建设，预计2026年4月到货，规模超阿肯色州同类设施，项目采用传统油气钻井及完井技术开采富锂卤水，通过DLE技术分离提锂，拥有超34.5万英亩地下开采许可，推断和控制资源量折合碳酸锂当量约460万吨 [13] - Kodal Minerals宣布马里总统启动马里南部Bougouni锂矿一期项目，该项目2024年年中开工，今年2月产出首批高品位锂辉石精矿，截至目前累计产出超4.5万吨，一期目标年产能12.5万吨，平均氧化锂品位5.5% [13][14] - 智利海关数据显示，10月锂出口量为27562吨，其中碳酸锂出口量为24769吨，当月对中国出口碳酸锂16210吨，同比下降4%，环比增加46%，下游处于传统需求旺季，叠加储能需求超预期，智利对中国出口碳酸锂显著回升 [14]