报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 几内亚矿价进一步降低，国内氧化铝新投现变数 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面，上周国内矿石价格下行，山西、河南、贵州矿价有别，国内矿供应紧缺，复产及存量矿山产出稳定性待察；进口矿二季度长协价修订，几内亚主流矿价下调但国内用户排斥；GIC 码头恢复作业，新到矿石 474.7 万吨，几内亚至中国船运费小幅下降 [12] - 氧化铝方面，上周现货价格整体上涨，五一后下游补库意愿强；北方市场成交减少，加权成交价格下跌；海外有氧化铝成交；国内完全成本 2962 元/吨，实时利润 -59 元/吨；供应上检修及压产企业增加，建成产能 11082 万吨，运行 8675 万吨，开工率 78.2% [3][13] - 需求方面，国内和海外电解铝运行产能周环比均持平 [13] - 库存方面，截至 5 月 8 日全国氧化铝库存量 328.8 万吨，较节前降 13.5 万吨，企业厂内和铝厂库存降低，库存分布转换 [14] - 仓单方面，上期所氧化铝注册仓单 249763 吨，较上周减少 28850 吨；氧化铝供需及成本有压力，但价格估值不高，期价可能进入磨底阶段 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 5 月 9 日山东地区成交 0.2 万吨氧化铝，出厂成交价 2900 元/吨 [16] - 山东大型氧化铝企业产能置换设施第三条产线预计月底出成品，因焙烧炉问题焙烧量难放大，非铝市场旺季氢氧化铝外销增加 [16] - 贵州地区成交 0.5 万吨氧化铝，出厂价格 3000 元/吨 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、海漂库存、国内烧碱价格走势、动力煤价格走势、国内各省份氧化铝生产成本等图表 [17][19][21][24][26][28] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价、国内氧化铝周度供需平衡等图表 [31][33][39] - 给出 2025 年 1 - 5 月氧化铝运行、电解铝运行及供需差值数据 [38] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、持仓量/仓单量等图表 [41][44][46][48][50]