注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 中信建投指出，全球宏观经济与地缘政治不确定性加剧，凸显了战略矿产资源在安全保障与价格弹性方 面的投资价值。铜、铝、黄金三大品种的中长期配置逻辑清晰：铜受益于矿端供应紧张与绿色经济需求 拉动，全球铜矿供应扰动频发，国内冶炼产能主动收缩，供需缺口持续扩大；铝受限于国内产能天花板 锁定于4500万吨/年，云南枯水期限产常态化，海外供应风险升温，行业整合加速凸显优质产能稀缺 性。需求端双轮驱动，新能源领域爆发式增长，传统领域韧性仍存，出口结构优化。政策与流动性共 振，美联储12月降息概率上升，美元走弱缓解金属价格金融属性压制，国内政策推动行业技术升级，龙 头企业份额有望提升。黄金则具备对冲风险及通胀的独特属性，央行购金持续，避险需求与稀缺性凸 显。 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数 ...

每日经济新闻 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 平安证券指出，2026年工业金属行业面临供应约束强化与需求弹性释放的双重驱动。上游资源端及中游 冶炼产能扰动持续，新能源需求韧性叠加AI等新兴产业打开远期增长极，宽松货币环境有望推动宏观 与基本面共振。有色金属方面，美元信用弱化及美联储降息预期支撑贵金属价格，黄金货币属性持续计 价；工业金属中铜、铝、锡等品种受资源约束、电力扰动及海外政策收紧影响，供需趋紧或推升价格中 枢。能源金属中锂、钴伴随主产国供给出清结束及储能需求增长，基本面改善显著。整体来看，弱美 元、供给收缩与新兴需求构成行业核心驱动。 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及贵金属、工业金属等 矿产资源开发及相关产业的上市公司证券作为指数样本，以反映有色金属行业上市公司证券的整体 ...

平安证券指出，2026年工业金属行业面临供应约束强化与需求弹性释放的双重驱动。上游资源端及中游 冶炼产能扰动持续，新能源需求韧性叠加AI等新兴产业打开远期增长极，宽松货币环境有望推动宏观 与基本面共振。有色金属方面，美元信用弱化及美联储降息将强化黄金货币属性，同时弱美元为工业金 属提供向上驱动；供给收缩成为工业金属核心逻辑，铜、铝等品种面临资源约束或产能瓶颈；能源金属 中钴、锂伴随主产国政策落地及海外产能出清，供需改善显著，价格中枢有望上移。贵金属方面，美国 财政问题及政治风险抬升支撑黄金避险属性，金价中枢看涨。整体来看，有色金属行业在宏观与基本面 双轮驱动下，价格弹性有望加速释放。 （文章来源：每日经济新闻） 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、稀有 金属等矿产资源开采与加工业务的上市公司证券作为指数样本，以反映有色金属矿业相关上市公司证券 的整体表现。该指数具有较强的周期性和商品价格敏感性，能够较好地体现有色金属矿业板块的市场走 势。 ...

文章核心观点 - 2026年工业金属行业面临供应约束强化与需求弹性释放的双重驱动 宏观与基本面有望共振 推动有色金属价格弹性加速释放 [1] 行业宏观与基本面驱动 - 上游资源端及中游冶炼产能扰动持续 构成供应约束 [1] - 新能源需求韧性叠加AI等新兴产业打开远期增长极 [1] - 宽松货币环境有望推动宏观与基本面共振 [1] - 美元信用弱化及美联储降息将强化黄金货币属性 同时弱美元为工业金属提供向上驱动 [1] 工业金属细分领域展望 - 供给收缩成为工业金属核心逻辑 铜、铝等品种面临资源约束或产能瓶颈 [1] - 能源金属中钴、锂伴随主产国政策落地及海外产能出清 供需改善显著 价格中枢有望上移 [1] 贵金属展望 - 美国财政问题及政治风险抬升支撑黄金避险属性 金价中枢看涨 [1] 相关金融产品 - 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892） 该指数选取涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开采与加工业务的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数具有较强的周期性和商品价格敏感性 能够较好地体现有色金属矿业板块的市场走势 [1]

文章核心观点 - 美联储降息预期升温推动矿业ETF价格上涨 矿业ETF（561330）当日涨幅超过2% 市场认为美联储12月降息概率升至87% 这提升了矿业资产吸引力 [1] - 矿业ETF（561330）因其指数构成特点 相较宽基有色指数具备显著超额收益和更集中的龙头结构 是把握相关投资机会的工具 [1] 宏观经济与政策环境 - 美联储降息预期持续升温 主要受一系列疲软的美国就业数据影响 交易员正加大押注美联储将进一步降息 [1] - 高盛报告指出美国劳动力市场出现明显降温迹象 认为美联储12月降息25个基点已基本板上钉钉 [1] - 根据CME"美联储观察"数据 截至北京时间12月5日7:00 市场预计美联储12月降息25个基点的概率已升至87% [1] 金融产品与指数分析 - 矿业ETF（561330）跟踪中证有色矿业指数（931892） 该指数选取涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开发业务的相关企业证券作为样本 [1] - 截至2025年12月4日 该ETF跟踪的指数较中证有色指数有超过10%的超额幅度 [1] - 该指数具备龙头更集中 "黄金+铜+稀土"占比更高的特点 [1]

行业整体观点 - 有色金属行业整体受益于流动性预期改善及供需格局支撑 在宏观与基本面共振下 工业金属与贵金属呈现上行趋势 [1] 工业金属：铜 - 铜价因美联储降息预期抬升打破震荡大幅上扬 矿端紧缺共识强化叠加超级周期逻辑 预计维持偏强运行 [1] 工业金属：铝 - 铝加工开工率环比提升至62.3% 原生及再生合金板块受益于汽车需求释放表现强劲 铝价高位震荡延续 [1] 贵金属 - 流动性预期重回乐观推动贵金属价格走高 白银因低库存涨幅显著 [1] 能源金属 - 锂需求旺盛但盐湖产量季节性走低 钴原料偏紧支撑报价 [1] 稀土磁材 - 轻稀土受政策及需求利好价格上涨 重稀土因供给宽松价格回落 [1] 相关金融产品 - 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892） 该指数选取涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产开采及加工业务的上市公司证券作为样本 以反映有色金属行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有较强的周期性特征 能够较好地体现中国有色金属行业的运行态势 [1]

铜行业 - 铜价受美联储降息预期抬升及供需格局向好推动，打破震荡大幅上扬 [1] - 当前正值2026年铜精矿长单TC谈判阶段，冶炼厂与矿企对低TC的拉锯强化了矿端紧缺共识 [1] - 铜进入超级周期的逻辑持续演绎 [1] 铝行业 - 海内外宏观情绪利好铝行业 [1] - 铝加工龙头企业周度开工率环比小增0.3%至62.3% [1] - 原生及再生合金板块表现强劲，受益于汽车政策切换带来的年末需求释放 [1] 能源金属（锂、钴） - 锂板块需求旺盛但供应季节性走低，碳酸锂产量环比下降，库存降幅扩张 [1] - 钴板块上游原料偏紧，报价偏高 [1] 贵金属 - 贵金属因流动性预期重回乐观，价格震荡走高 [1] - 白银因紧平衡且库存较低，涨幅显著 [1] 稀土 - 轻重稀土价格走势分歧 [1] - 轻稀土受益于政策及需求双重利好，价格上涨 [1] - 重稀土因供给边际宽松，价格回落 [1] 矿业ETF - 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892） [1] - 该指数从市场中选取涉及贵金属、工业金属等有色金属矿产开采与加工业务的上市公司证券作为指数样本，以反映有色矿业行业的整体表现 [1]

宏观经济与政策预期 - 美国劳动力市场降温幅度超预期 美国11月ADP就业人数减少3.2万人 为2023年3月以来最大降幅 市场预期为增加1万人 前值从增加4.2万人修正为增加4.7万人[1] - 美联储12月降息预期强化 据CME"美联储观察" 美联储12月降息25个基点的概率接近90%[1] 矿业ETF表现与特征 - 矿业ETF（561330）当日涨超1.4%[1] - 该ETF跟踪中证有色矿业指数（931892） 指数样本为涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开发业务的企业证券[1] - 截至2025年12月4日 该ETF跟踪指数较中证有色指数有超10%的超额幅度[1] - 该指数具备龙头更集中 "黄金+铜+稀土"占比更高的特点[1]

行业整体状况 - 有色金属行业维持相对稳定，铜铝价格小幅上涨，显示出较强韧性 [1] - 上游资源品整体仍处低位运行，但行业库存维持高位震荡，价格降幅收窄，行业景气度有所修复 [1] - 在分化加剧的上游板块中，有色金属行业表现相对稳健 [1] 工业金属细分领域 - 上游原料端正在逐步走出底部，但补库力度受制于部分行业拖累，表现较为温和 [1] - 铜铝等工业金属价格的小幅上涨为行业提供了支撑 [1] 相关指数与ETF - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892） [1] - 该指数选取涉及贵金属、工业金属等矿产资源开采业务的上市公司证券作为样本，以反映有色金属矿业相关上市公司证券的整体表现 [1]

贵金属投资前景 - 黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长，主要受地缘政治紧张局势和全球经济不确定性增加的背景推动 [1] 基本金属市场趋势 - 铜供给端承压而需求端不断增长，铝等基本金属供需格局持续优化 [1] - 全球降息周期开启为宏观环境提供宽松空间，工业金属价格仍具备上行动能 [1] 矿业ETF产品信息 - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892） [1] - 该指数选取涉及贵金属、工业金属及稀有金属等矿采选业务的上市公司证券作为样本，以反映有色金属矿产资源开发行业的整体表现 [1]