行业监管动态 - 中国互联网金融协会等多家行业机构于12月5日联合发布风险提示，点名稳定币、空气币、现实世界资产代币及“挖矿”已成为非法集资、传销诈骗和跨境转移违法资金的高发领域[4] - 中国人民银行于11月28日召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，十三部门参会，重申虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不应且不能作为货币在市场上流通使用[4] - 本轮监管行动的靶心是披着虚拟货币、稳定币、RWA等概念外衣的诈骗和传销项目，而非虚拟货币本身[5] 诈骗模式与手法分析 - 诈骗项目通过社交媒体、聊天软件和投资交流群等渠道，换上更隐蔽、更专业的外衣进行传播，例如伪装成美股交流群[5] - 诈骗话术采用“先赚小钱再下重手”的杀猪盘模式，通过前期提供小额盈利交易建立信任，诱导受害者加大投入[5][13] - 诈骗者会要求受害者提供持仓截图，以评估其资金体量和投资经验，筛选出可实施诈骗的目标[10][11] - 诈骗过程具有高度迷惑性，例如引导下载苹果App Store上架的正规钱包应用以增加合规感，再诱导连接至其控制的虚假交易平台[18][19] - 诈骗平台会通过允许小额成功提现来降低受害者警惕，为后续大额资金诈骗做铺垫[21][24] - 诈骗者在社交媒体上运营多个同名、同人设的账号矩阵，用于引流和接盘，一旦某个账号被识破或废弃，可迅速切换至其他账号[31][34] 投资者遭遇案例细节 - 受害者最初被吸引加入一个声称专注于美股期权带单的交流群[8][9] - 诈骗者通过日常聊天和分享“专业”市场分析报告逐步建立信任，初期提供的美股期权带单确实让受害者获得小额盈利[13] - 诈骗者在建立信任后，开始灌输“美股期权不如币的期权”的概念，并引导受害者转向加密货币期权交易[16] - 受害者被引导至一个域名较新、网络信息稀少的交易平台，首次尝试转入2000美元后因疑虑而转出成功[21] - 在诈骗者再次通过美股带单让其小赚后，受害者放松警惕，向该平台转入约5000美元[21] - 受害者发现关于该平台的负面帖子后向诈骗者质询，诈骗者以用户操作不当为由进行解释[22] - 诈骗者引导进行加密货币期权超短线交易，在5分钟内完成5单，账面盈利约660美元，收益率约13%，并再次让受害者成功提现400美元以巩固信任[25] - 诈骗者声称待受害者账户资金达到10万美元后会抽佣，以此包装其行为的合理性，进一步瓦解受害者心理防线[28] - 受害者因在社交媒体上发现诈骗者的多个克隆账号、其原账号被清空、交流群长期禁言且群主频繁更换等多个异常细节而最终识破骗局[31][34] - 受害者识破骗局后，利用市场暴跌时机，以想要换币抄底并承诺后续加大投入为话术，诱使诈骗者批准了全部提现申请，最终全身而退[37]

监管政策动向 - 中国人民银行联合公安部、中央网信办等13个部门召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议 [1] - 监管层明确将继续坚持禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动 [1] - 会议重申虚拟货币不具有法定货币地位，不能作为货币在市场流通，相关业务活动属于非法金融活动 [1] 监管关注重点 - 会议特别指出稳定币存在风险，无法有效满足客户身份识别、反洗钱等合规要求 [1] - 稳定币存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [1] - 会议要求各部门深化协同配合，完善监管政策，聚焦信息流、资金流等重点环节加强监测 [1] 监管工作背景与成效 - 自2021年央行等十部门发布防范虚拟货币风险通知以来，整治工作已取得明显成效 [1] - 本次会议表明面对新形势新挑战，监管层将继续保持高压态势 [1]

香港《稳定币条例》影响 - 2025年8月1日生效的香港《稳定币条例》规定零售交易仅限持牌机构，46家申请企业中仅5家获得牌照 [1] - 政策落地后港股数字货币板块集体崩盘，耀才证券暴跌20%，东信和平开盘跌停，单日市值蒸发150亿港元 [1] - 东信和平银行端硬件订单被砍70%，营收目标无法完成，未获牌照企业半年过渡期后将面临倒闭 [1] 全球监管政策收紧 - 美国《GENIUS法案》要求每发行1美元稳定币需持有93天内到期的短期美债，泰达公司被迫买入908亿美元美债 [3] - 欧盟MiCA法规驱逐不合规稳定币，币安下架USDT，合规资产托管系统改造成本高达千万级别 [3] 资本市场套利行为 - 拉卡拉接入数字人民币系统后股价上涨，联想控股次日减持535万股套现1.5亿 [4] - 京北方副总经理张伟6月减持后，员工持股平台7月抛售中油资本 [4] - 国泰君安国际因牌照传闻单日暴涨198%，高管半年内减持近千万 [4] - 加幂科技年内股价涨1612%，大股东高位出货 [4] - 金涌投资合作开发稳定币支付后股价一天暴涨533%，两天后暴跌47%，USD1稳定币被指为政治套利工具，家族获利超10亿美元 [4] 稳定币系统性风险 - 全球稳定币日均转账额27.6万亿美元，市值2.4万亿美元，USDT储备资产66%押注美债，仅能应对15%挤兑 [5] - 美债收益率突破6%或违约将触发"抛售美债→价格崩盘→赎回加剧"的死亡螺旋 [5] - 泰达公司将用户兑换稳定币的美元投入美债赚取5%年息，一季度净赚10亿美元 [5] - 美国国债达36万亿美元，稳定币成为全球资金流向美债的渠道，阿根廷、土耳其、非洲等地广泛使用USDT [5] 市场连锁反应 - 国投智能早盘涨8%下午跌停，18%振幅吞噬三个月涨幅 [7] - 翠微股份区块链收入仅占0.3%却跟随板块暴跌16% [7] - 楚天龙解禁日遭原始股东减持3.2%股份，上半年利润暴跌69% [7] - 四方精创跨境支付订单增长120%但股价大跌8% [7] - 东信和平仓库积压3亿张未启用数字人民币SIM卡，拉卡拉一边减持一边宣称资金用于数字货币研发 [7]

稳定币市场现状 - 市场对稳定币关注度极高 稍有消息刺激便引起相关公司股价暴涨 港股上市公司动辄几十倍上涨 已严重脱离基本面 [1] - 稳定币是与某类资产维持相对稳定价值的数字资产 兼具数字货币便捷性和传统货币币值稳定性 基于区块链技术 通过锚定资产或技术实现价格稳定 [1] - 目前稳定币以法币挂钩型为主 锚定美元的稳定币占据市场主导地位 [2] - 稳定币2024年年度交易量为5.7万亿美元 占全球金融交易量比例仍偏低 [2] 稳定币功能与风险 - 创设初衷是构建法定货币与数字资产间的交易桥梁 [1] - 本质是锚定资产的信用延伸 价格受锚定资产波动影响 存在脱锚风险 价值并非绝对稳定 [2] - 传统金融市场风险外溢 发行方储备资产不透明 链上风险频发构成重大隐患 [1] 全球监管动态 - 美国参议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》 众议院加速推动立法 规定储备资金只能投向美元现金 活期存款 93天以内美债等 发行人需每月公开披露储备资产 [1] - 香港《稳定币条例》8月1日生效 成为全球首个针对法币稳定币的全面监管框架 要求发行法币稳定币需申领牌照 [1] - 各国对稳定币态度不一 监管介入可能导致特殊地区稳定币交易面临更严格限制甚至禁用 [2] 行业发展趋势 - 凭借低成本 实时结算和全天候可用等优势 稳定币或成为新一代跨境支付基础设施 [2] - 若稳定币创新速度快 监管政策可能难以对所有新型风险及时应对 [2]

美债市场现状 - 美联储从最大美债持有者转变为最大卖家 2022-2025年累计减持1.5万亿美元 [1] - 10年期国债收益率突破5% 融资成本失控 利息支出达1.2万亿美元占财政支出20% [1] - 传统买家撤退 中国停止购买 日本持续减持 中东资金流入不稳定 [1] 比特币的崛起与局限 - 比特币现货ETF获批11只 总持仓突破80万枚 市值达2.2万亿美元全球第五大资产 [3] - 价格从1万美元涨至11万美元 成为资产配置新选择 [3] - 无法满足稳定性要求 区块链匿名性导致监管穿透困难 定位为风险资产非保本理财 [5] 稳定币的接盘潜力 - 市场规模三年增长超8倍 从300亿美元飙升至2500亿美元 预计2028年达2万亿美元 [7] - USDC/USDT锚定现金或短期美债 可能持有1.5万亿美元美债 [7] - 《GENIUS法案》推动合规化 试点短期国债购买并逐月扩大额度 [7] 稳定币的运营风险 - Tether年利润66亿美元来自美债收益 Circle频陷审计争议 储备金构成受质疑 [9] - 不受存款保险保护 公司破产将导致用户资产处置难题 [9] - USDC曾因兑付延迟引发恐慌 48小时内市值缩水23亿美元 [9] 金融体系结构性变化 - 2024年美国中小银行净流出存款6800亿美元 超40%流向加密账户 [10] - 日本央行讨论日元稳定币 阿联酋/沙特启动数字货币跨境清算试点 [12] - 数字人民币在"一带一路"扩展应用 威胁美元稳定币主导地位 [12] 美债购买路径重构 - 稳定币通过协议购买比特币再配置短期国债 形成多层收益链条 [15] - 国债流向代码定义的协议世界 接盘方式发生根本性转变 [15] - 美国通过稳定币进行数字霸权豪赌 需建立银行级监管或存款保险机制 [17]