行业投资评级 - 通信行业投资评级为“强于大市”（维持）[3] 报告核心观点 - 在AI应用商业化规模化落地和政策支持的背景下，AI算力需求有望进一步提升，光模块作为核心环节有望加速向高速率、低功耗趋势发展，液冷等散热产品也将受益于绿电需求和算电协同趋势，加速提升产品技术和渗透率[1] - 卫星互联网方面，空间业务收费标准体系的优化调整有望推动我国卫星互联网产业的生态构建[1] - 中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇[1] 市场行情回顾 - 上周（截至2026年3月29日当周），沪深300指数下跌1.41%，创业板指下跌1.68%，申万通信行业指数下跌1.42%，跑赢创业板指0.26个百分点，跑输沪深300指数0.01个百分点，在申万31个一级行业中排名第23位[1][11] - 2026年初至3月29日，沪深300指数累计下跌2.75%，创业板指累计上涨2.89%，申万通信行业指数累计上涨6.94%，分别跑赢沪深300指数和创业板指9.70和4.05个百分点，在申万31个一级行业中排名第9位[13] 行业估值 - 截至2026年3月27日，申万通信行业PE-TTM为28.60倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.00倍[6][15] 产业动态：通信产业运行情况 - 2026年前2个月，电信业务收入累计完成2904亿元，同比下降1.7%，但按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.4%[17] - 截至2月末，固定互联网宽带接入用户总数达6.94亿户，比上年末净增316.7万户[17] - 截至2月末，移动电话用户总数达18.26亿户，其中5G移动电话用户达12.35亿户，占移动电话用户的67.6%，比上年末净增3044万户[17] - 截至2月末，移动物联网终端用户达29.21亿户，比上年末净增3308万户[20] - 截至2月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.6亿个，其中光纤接入（FTTH/O）端口达到12.2亿个，占96.8%[20] - 截至2月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3200万个，比上年末净增37.6万个[20] - 截至2月末，5G基站总数达490.9万个，比上年末净增7万个，占移动基站总数的38%，占比较上年末提高0.4个百分点[2][20] 产业动态：光模块与散热 - 深圳市发布《深圳市加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026-2028年）》，提出到2028年，AI服务器全产业链产品产能与出货量实现跨越式增长[20] - 光模块方面：推动光模块从800G向1.6T/3.2T代际升级，支持800G及以上光模块量产项目落地；重点发展高速率、低功耗硅光模块、CPO/LPO/NPO封装光模块；推动高端薄膜铌酸锂、高端磷化铟等核心技术突破与规模化应用[1][2][20] - 散热产品方面：巩固冷板式液冷国内领先地位，加快发展浸没式液冷、芯片级直冷、嵌入式微通道液冷等先进散热技术；重点发展AI服务器液冷机柜、冷水板、液冷板、高导热界面材料、散热模组等核心产品[1][2][20] 产业动态：卫星互联网 - 国家发展改革委、财政部发布通知，优化空间业务收费标准体系[2] - 对非对地静止轨道（NGSO）卫星星座系统和网络化运营的对地静止轨道（GSO）卫星系统，收费方式由按空间电台、地球站分别收取，调整为根据空间业务实际占用带宽向卫星运营商收取[2][21] - 对星座卫星数量在200颗以下的NGSO卫星星座系统，按空间电台数量收费；对200颗及以上的系统，统一按系统收费[2][21] - 同时降低高频段收费标准，部分高频段频率实行更低的收费标准[2][21] 中长期投资机遇 - AI算力产业链建议关注：1）资本开支加码对AI算力基础设施建设的促进作用；2）智算中心的加速建设以及液冷等绿色节能技术装备使用率提升带来的投资机遇；3）AI新基建稳步推进，对高速光模块、光纤光缆等光通信领域的需求提振[10] - 空地一体化建议关注：1）卫星互联网产业链上游的成本降低和技术突破；2）“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星的加速部署；3）手机直连卫星及车联卫星市场的应用落地[10]

文章核心观点 - 中国兵器装备集团自动化研究所研制的新一代“机器狼群”在技术性能、协同作战和战术思想层面实现了重大突破，标志着中国地面无人作战系统正从“信息化”向“智能化、无人化、集群化”加速迈进，并展示了成规模、成体系列装的潜力 [6][13][29] 技术革新：硬件与性能提升 - **机动性与环境适应性实现质的飞跃**：新一代“机器狼”相比上一代，在机动性、负载能力和环境适应性上有巨大提升，专为城市巷战等极端复杂场景设计 [7] - **具备“全地形、全气候”作战能力**：经过零下20℃严寒、高海拔缺氧、山地陡坡、暴雨泥泞及岸滩等“地狱级”环境检验，能覆盖高原、山地、城市、滩涂两栖、岛屿等全域作战任务 [9][11] - **具体城市巷战性能**：凭借12个自由度的四肢关节，可背负**25公斤**载荷轻松跨越**30厘米**高台，并以**15公里/小时**的时速穿越坑洼废墟 [11] - **从展品走向列装**：结合强大产业体系与产能，“机器狼”已不再是实验室展品，而是即将成规模、成体系列装的“机器狼大军”，实现“无死角”作战部署 [13] 模块化编组与智能协同 - **模块化火力体系与角色分工**：“机器狼群”编队内部分为三种可灵活配置的角色：负责前出侦察与态势感知的“暗影”侦察狼、作为核心火力输出并可挂载4联装微型导弹/榴弹发射器/191自动步枪等武器的“浴血”打击狼、负责弹药物资伴随保障的“极地”保障狼 [14][15] - **战术思想智能化复刻**：其“三位一体”编组模式与志愿军“三三制”战术思想呼应，并通过AI算法实现信息实时共享与自动协同，形成“共享视野的大脑”，能自动进行任务分配、路径规划和火力分配，极大压缩“发现”到“摧毁”的杀伤链时间 [17][18] - **集群战斗力指数级增长**：每只“机器狼”成为智能网络节点，使集群从单一尖兵突击升级为成规模、成体系的班排小队规模化作战，战斗力呈指数级增长 [20] 协同决策与作战模式演进 - **实现空地一体化协同**：“机器狼群”与空中无人机实现有机连接，构建了“陆空一体”的“侦、打、评、保”闭环，这在国际公开的无人智能作战领域尚属首次 [21][22][24] - **创造多维立体打击优势**：这种协同意味着未来敌方将同时应对空中无人机蜂群和地面智能机器狼群的多维度立体打击，极大压缩其反应时间和生存空间 [26] - **多样化人机交互方式**：操作人员可通过传统电子握把、语音指令遥控发射导弹、数据手套手势操控等多种方式指挥机器狼群，实现“人机合一” [28] 行业生态与产业链 - **文章末尾列举了广泛的机器人相关企业**，涵盖了工业机器人、服务与特种机器人、人形机器人、具身智能企业、医疗机器人及上游产业链等多个细分领域，显示了该产业庞大的生态体系 [31][32][33][34][35][36]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告核心观点 - 报告认为应继续聚焦算电协同领域，海内外大厂的智算中心建设预计继续围绕绿电加码布局[9] - 光通信仍为算力产业链的核心环节，算力需求的持续高景气将继续带动高速光模块的出货量增长，光缆价格上行趋势也有望维持[9] - 我国卫星互联网组网进程稳步推进[1] - 中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇[10] 市场行情回顾 - 上周（截至2026年3月13日当周），沪深300上涨0.19%，创业板指上涨2.51%，申万通信行业指数下跌0.12%，分别跑输沪深300和创业板指0.30和2.63个百分点，在申万各一级行业中排名第11位[1][11] - 2026年初至3月15日，申万通信行业指数累计上涨6.25%，分别跑赢沪深300（上涨0.85%）和创业板指（上涨3.34%）5.40和2.91个百分点，在申万各一级行业中排名第13位[13] 行业估值 - 截至2026年3月13日，申万通信行业PE-TTM为28.30倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.00倍[3][17] 产业动态 5G - 工业和信息化部批准《5G消息 不同运营商业务互通设备技术要求》等453项行业标准，规定了不同运营商5G消息业务网间互通设备的技术要求[2][15] 智算中心 - 上海市金山区人民政府与阿里云签署战略合作协议，将加速阿里飞天云智能华东算力中心（“阿里云金山算力中心”）建设[2] - 该项目总投资达400亿元，将重点部署平头哥“真武”算力芯片，构建全栈自主算力底座[15][19] - 平头哥“真武810E”算力芯片内存为96G HBM2e，片间互联带宽为700GB/s[19] 光模块 - 博通发布采用3nm工艺的单通道400G PAM-4 DSP——Taurus™ BCM83640，可助力优化1.6T光模块解决方案，实现更低成本、更低功耗[1][2][9][19] - 该产品采用400G/通道串行光接口，在1U高度系统中可实现高达102.4T的交换容量，并为未来3.2T模块及204.8T交换机奠定基础[19] - 据LightCounting预测，未来五年1.6T与3.2T光模块出货量预计超1亿只，其中近半将采用400G光学技术[19] 光缆 - 广东电信重启2026年室外光缆及引入光缆应急需求框架采购项目[2][20] - 室外光缆项目最高投标限价为5362.28万元（不含增值税）[20] - 与2026年1月相比，代表性产品“GYTA-单模G.652D-24芯”光缆成缆单价最高限价从1245元/皮长公里升至2500元/皮长公里，提价超100%[9][20] - 引入光缆代表性产品“GJYXFCH-1芯”光缆成缆单价最高限价从213.2718元/皮长公里升至350.00元/皮长公里，上浮超60%[20] 卫星互联网 - 北京时间2026年3月13日，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨20组卫星发射升空[1][2][22] 中长期投资机遇 AI算力产业链 - 关注资本开支加码对AI算力基础设施建设的促进作用[10] - 关注智算中心的加速建设以及液冷等绿色节能技术装备使用率提升带来的投资机遇[10] - 关注AI新基建稳步推进，对高速光模块、光纤光缆等光通信领域的需求提振[10] 空地一体化 - 关注卫星互联网产业链上游的成本降低和技术突破[10] - 关注“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星的加速部署[10] - 关注手机直连卫星及车联卫星市场的应用落地[10]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [3] 报告核心观点 - 海内外头部厂商在光学技术和液冷领域的加码布局，预计将继续带动AIDC（人工智能数据中心）、光互连、光纤光缆、液冷等领域的建设需求和渗透率提升，建议短期关注AIDC建设、光通信和液冷领域 [1][8] - 中长期视角下，应继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇 [1][9] 市场行情回顾 - 上周（截至报告发布前一周），申万通信行业指数下跌0.63%，同期沪深300指数下跌1.07%，创业板指下跌2.45%，通信行业分别跑赢大盘0.44和1.82个百分点，在申万31个一级行业中排名第9位 [1][10] - 2026年初至3月8日，申万通信行业指数累计上涨6.38%，同期沪深300指数上涨0.66%，创业板指上涨0.82%，通信行业分别跑赢大盘5.72和5.56个百分点，行业排名第15位 [12] 产业动态：光通信 - **英伟达生态扩张**：英伟达宣布与光学技术公司Lumentum和Coherent分别达成战略协议，并向每家公司投资20亿美元 [2][13] - **协议内容**：与Lumentum的协议包括“数十亿美元”的采购承诺以及未来先进激光组件的产能使用权，投资将用于助其在美国新建晶圆厂 [13] - **战略意义**：此举被视为英伟达向算力产业链上游延伸的生态布局，反映了其对光通信环节的重视以及对光通信产品高需求的预期 [1][8] 产业动态：光网络 - **华为发布新产品**：在MWC 2026期间，华为发布了下一代全光网创新产品与解决方案，核心理念为“以智赋网（AI for Networks）和以网兴智（Networks for AI）” [2][17] - **行业背景与需求**：ITU-T已发布ION-2030技术框架，明确了下一代光网络的标准路线。家庭AI应用（预计2030年家庭AI终端普及率达90%）和算力互联（预计2030年超大型数据中心数量较2025年增长77%）对网络带宽、时延和可靠性提出更高要求，驱动光网络代际升级 [17] 产业动态：液冷 - **中兴通讯推出新品**：在MWC 2026期间，中兴通讯发布了模块化冷板式液冷CDU（冷却分配单元） [2][17] - **产品性能**：该产品支持400kW至2MW的弹性扩容，可灵活配置2-5个CDU/柜，集成了机柜、配电、冷却多重功能，旨在精准匹配高算力密度下的散热需求 [17] - **市场动因**：AI大模型、高性能计算等业务发展推动数据中心算力密度持续攀升，传统风冷方案面临散热能力不足等挑战，液冷方案重要性凸显 [17] 行业估值 - 截至2026年3月6日，申万通信行业的市盈率（PE-TTM）为27.97倍 [15] - 该估值水平高于2023年至2025年历史PE-TTM的均值22.00倍 [15] 中长期投资主线：AI算力产业链 - **关注算力基础设施**：资本开支加码对AI算力基础设施建设的促进作用 [9] - **关注智算中心与绿色节能**：智算中心加速建设以及液冷等绿色节能技术装备使用率提升带来的投资机遇 [9] - **关注光通信需求**：AI新基建推进对高速光模块、光纤光缆等光通信领域的需求提振 [9] 中长期投资主线：空地一体化 - **关注上游产业链**：卫星互联网产业链上游的成本降低和技术突破 [9] - **关注星座部署**：“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星的加速部署 [9] - **关注应用落地**：手机直连卫星及车联卫星市场的应用落地 [9]

行业投资评级 - **强于大市 (维持)** [4] 报告核心观点 - AI算力需求持续高增，海内外头部云厂商加强资本开支投入，聚焦AIDC、AI服务器等算力基础设施建设 [1][9] - 光通信作为算力产业链核心环节，持续受益于AI算力建设需求，LightCounting上调对高速光模块出货量的预测印证了行业高景气度 [1][9] - 商业航天领域，蓝箭航天计划于2026年第二季度再次开展火箭回收试验，并争取在第四季度尝试首次回收复用飞行，显示卫星产业成本端下探进程持续推进 [1][9] - 建议继续关注AIDC及光通信领域，资本开支加强及AI应用使用量增长预计继续带动AIDC建设需求，CPO技术的研发突破和向柜内应用渗透有望进一步带动800G和1.6T光模块的需求及渗透率提升 [1][9] - 中长期视角下，建议把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇 [1][10] 市场行情回顾 - 上周（报告期），申万通信行业指数上涨**4.76%**，跑赢沪深300指数（上涨**1.08%**）**3.69**个百分点，跑赢创业板指（上涨**1.05%**）**3.72**个百分点，在申万31个一级行业中排名第**10**位 [1][11] - 2026年初至3月1日，申万通信行业指数累计上涨**7.05%**，跑赢沪深300指数（上涨**1.74%**）**5.31**个百分点，跑赢创业板指（上涨**3.34%**）**3.71**个百分点，在申万31个一级行业中排名第**18**位 [1][12] 产业动态：AI算力 - **英伟达2026财年业绩超预期**：2026财年（截至2026年2月25日）营收达**2159.38亿美元**，同比增长**65%**；GAAP下净利润为**1200.67亿美元**，同比增长**65%** [2][14] - **2026财年第四财季业绩强劲**：营收**681.27亿美元**，同比增长**73%**，高于市场预期的**658亿美元**；GAAP下净利润**429.60亿美元**，同比增长**94%** [14] - **2027财年第一财季业绩指引乐观**：预测销售额将达到**780亿美元**，上下浮动**2%**，高于市场预期的**728亿美元**，且此预测未包含来自中国的数据中心收入 [2][14] 产业动态：光通信 - **LightCounting上调高速光模块出货预测**：预计**2026年800G光模块出货量将增长一倍以上**；**1.6T光模块出货量将从2025年的小基数增长至数千万端口** [2][18] - **1.6T芯片组销售前景广阔**：预计**1.6T芯片组的销售额将在2026年超过20亿美元**，并在**2029年前保持快速增长** [2][18] - **2025年市场基础强劲**：受超大规模云服务商在AI基础设施上的巨额投资推动，**2025年800G PAM4芯片组出货量几乎增至三倍，销售额同比翻番** [18] 产业动态：商业航天 - **蓝箭航天推进火箭回收复用技术**：公司计划于**2026年第二季度再次开展回收试验**，并根据试验情况争取于**第四季度尝试首次回收复用飞行** [2][18] - **参与国际会议展示技术进展**：蓝箭航天作为中国商业航天企业代表，在联合国外空委科技小组委员会第63届会议上，介绍了朱雀三号重复使用运载火箭首飞任务及一子级回收试验情况 [18] 行业估值 - **当前估值高于历史中枢**：截至2026年2月27日，申万通信行业PE-TTM为**28.06倍**，高于**2023-2025年历史PE-TTM的均值22.25倍** [3][16] 中长期投资主线 - **AI算力产业链**：建议关注1）资本开支加码对AI算力基础设施建设的促进作用；2）智算中心的加速建设以及液冷等绿色节能技术装备使用率提升带来的投资机遇；3）AI新基建稳步推进，对高速光模块、光纤光缆等光通信领域的需求提振 [10] - **空地一体化**：建议关注1）卫星互联网产业链上游的成本降低和技术突破；2）“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星的加速部署；3）手机直连卫星及车联卫星市场的应用落地 [10]

行业定义与战略定位 - 飞行汽车是面向空地一体交通的电动垂直起降航空器 是定义规则、引领生态的新型交通物种 是低空经济的战略主赛道 [1] - 飞行汽车的发展标志着低空经济产业从“工具革新”到“生态重塑”的范式跃迁 [1] - 作为低空经济的重要载体 飞行汽车不仅将推动汽车产业向低空领域延伸 更将重塑未来立体交通形态 助力实现“空地一体化”出行 [3] 商业化发展路径与时间表 - 飞行汽车预计在2025—2030年迎来商用爆发 [1] - 应用场景将呈现专业化与大众化双线并行推进的特征 [1] - 专业化场景将率先突破 应急救援、警用装备升级、公路巡检等成为首批落地领域 [1] - 大众化场景按照“文旅先行、接驳跟进、通勤压轴”的路径演进 [1] - 未来5年是示范与生态构建期 未来10年是规模化应用起步期 未来20年是立体融合发展期 有望迈入“空地一体交通”的成熟阶段 [3] 当前应用场景与案例 - 亿航智能等企业的文旅飞行项目已落地 [1] - 机场与市区的短途接驳、城市群城际交通将成为下一阶段规模化重点 [1] - 城市内通勤则作为长远目标逐步推进 [1] - 小鹏汇天的分体式飞行汽车以娱乐场景为切入点 实现商业逻辑闭环 为行业提供了轻量化落地样本 [1] 产业发展面临的系统性挑战 - 技术层面 载荷航程、适航安全、智能驾驶与动力系统构成产业规模化发展的核心瓶颈 [2] - 城市密集区飞行所需的空中自控能力已成为国际共识的强标要求 [2] - 动力系统呈现“纯电先行、混动主导、氢能并行”的趋势 但满足应急自控的轻量化混动技术仍需突破 [2] - 基础设施方面 城市缺乏垂直起降场网络与“低空智联网”数字支撑 现有规划尚处于试点探索阶段 [2] - 法规监管层面 适用于飞行汽车的适航审定、空域管理等规则体系仍在构建 跨部门协同与沙盒监管机制亟待完善 [2] - 成本端 研发与适航认证投入高达数亿元 航空级材料与制造工艺推高制造成本 初期票价难以普惠 [2] - 理念层面 公众安全担忧与行业共识不足 也制约着产业的推进节奏 [2] 系统性的应对与发展建议 - 提出了“政策引导、技术协同、产业融合、场景示范”的系统应对路径 [2] - 政策层面 要引导建立适配飞行汽车技术迭代与规模化生产需求的适航审定机制、空域管理、法规标准等 [3] - 技术攻坚上 要组建低空飞行技术协同工作组 推动飞控、动力等共性技术联合攻关 [3] - 产业融合方面 要深化汽车与航空产业链优势互补 依托飞行汽车与新能源汽车约70%的技术同源性实现降本增效 [3] - 同时强化核心零部件国产化与自主可控 [3] - 基础设施布局方面 要先复用现有资源形成示范能力 再逐步拓展专业化网络 [3]

公司技术与产品展示 - 公司在2025世界智能网联汽车大会上展示了全新P7、G7、G9、X9四款产品，凸显技术硬实力 [1] - 公司坚持“不卷价格卷科技”，全栈自研AI核心软硬件，今年实现自研图灵AI芯片上车并率先开启L3级算力时代 [1] - 公司通过部署本地端VLA+VLM大模型，提升汽车智能化水平，实现“大脑更聪明，小脑更敏捷” [1] - 全新P7搭载AEB+AES智能主动安全系统，公司经过半年重写主动安全架构与软件代码，实现突破性升级 [2] - 公司注重用户情绪价值，全新P7具备宽体低趴造型、三轴灵动屏、AR-HUD的“路怒消消气”功能，并与华为联合研发“追光全景”AR-HUD技术 [2] 公司战略与产业布局 - 公司搭建从汽车到人形机器人、飞行汽车的“空地一体化”产业格局，与智慧交通、未来城市共融理念契合 [2] - 公司致力于通过多场景智能出行解决方案打破空间局限，推动交通体系与城市发展深度融合 [3] - 小鹏汇天飞行汽车“陆地航母”累计订单超7000台，即将在迪拜完成全球首飞，并在国内探索低空经济应用场景 [3] - 公司于2024年11月发布新一代人形机器人IRON，应用于工厂物流，预计2026年实现L3级工业机器人量产 [3] - 公司中长期发展聚焦技术、组织、商业化、全球化四个方向，旨在将研发投入转化为产品优势和商业回报 [5] 全球化进展与目标 - 公司9月出口量突破5000台，环比增长65.8%，同比增长79.4% [4] - 公司1-9月累计出口量达29,723辆，同比增长125.2% [4] - 公司在欧洲多国推出智能化车型，并成为欧洲中高端纯电汽车中国品牌销量冠军 [4] - 公司出海战略以“技术全球化、生产本地化、服务生态化”为核心，目标未来十年将海外销量占比提升至50% [5] - 公司计划在2025年底前将业务扩展至60个国家和地区，通过布局海外研发中心与生产基地构建本地化运营体系 [5]

市场回顾 - 上周五A股三大指数集体收跌，沪指跌0.37%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.24%，沪深两市成交额15981.54亿元 [2][7] - 申万行业方面，环保、传媒、轻工制造领涨，石油石化、国防军工、钢铁领跌；概念板块中动物疫苗、DRG/DIP、BC电池涨幅居前 [2][7] - 港股恒生指数跌1.07%，恒生科技指数跌1.02%；美股三大指数集体下跌，道指跌1.23%，标普500跌1.6%，纳指跌2.24% [2][7] 重要新闻 - 美国7月非农就业人数仅增7.3万人，创9个月最低，远低于预期的11万人，前两月数据合计下修25.8万，失业率升至4.2%，显示劳动力市场"急速刹车" [3][8] - 欧佩克+同意9月增产54.8万桶/日，完全逆转2023年8国220万桶/日减产计划，含阿联酋额外配额 [3][8] 通信行业投资策略 - 2025年前7个月申万通信行业指数累计涨幅位列申万31个一级行业第三，估值较历史3年均值处于较高水平 [9] - 行业主线一：AI算力产业链，关注海内外云厂商及运营商算力资本开支增加、Tokens调用量激增（如谷歌、字节）、液冷服务器及光模块/铜连接技术演进 [10][11] - 行业主线二：空地一体化，低空经济领域关注eVTOL企业"四证集齐"商业化落地，卫星互联网领域关注"GW星座"组网及手机直连卫星技术进步 [12] 人工智能行业动态 - 国务院审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，政策从"开展"递进至"深入实施"，推动规模化商业化应用 [14][15] - 国产大模型（DeepSeek、通义千问等）技术迭代降低AI使用成本，政府及国资央企将通过开放场景引领技术落地 [15][16] - 建议关注AI终端产品、算力基础设施（智算中心、液冷服务器）及安全治理领域 [19] 机械设备行业数据 - 2025年6月工业机器人产量7.48万台，同比增37.9%，1-6月累计36.93万台，同比增35.6%，主要受新能源车、消费电子及半导体设备需求驱动 [20][21] - 同期服务机器人产量147.88万台，同比增18.3%，1-6月累计882.45万台，同比增25.5%，应用场景从家务延伸至医疗手术等复杂领域 [21]

行业表现与估值 - 申万通信行业指数2025年前7个月累计上涨21.16%，跑赢沪深300指数17.59个百分点，在申万31个一级行业中排名第三 [12] - 截至2025年7月末，通信行业PE-TTM为22.02倍，较年初21.16倍基本持平，但高于过去三年均值18.79倍 [15][16] - 2025年上半年电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1%，低于2024年全年3.2%的增速 [17] AI算力产业链 - 全球云厂商资本开支大幅增长：谷歌2025年资本开支计划上调至850亿美元，微软2026财年Q1资本支出预计超300亿美元 [37][38] - Tokens使用量激增：谷歌2025年4月月度推理量达480万亿，较一年前增长50倍；字节豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较发布时增长137倍 [40][42][44] - 我国智能算力规模2023-2028年CAGR预计达46.2%，远超通用算力的18.8%，2028年推理算力占比将达73% [47][48] - 液冷服务器市场快速增长：2024年市场规模23.7亿美元，预计2024-2029年CAGR达46.8% [58][61] 光通信与连接技术 - 800G光模块成为市场主力，1.6T光模块贡献逐步提升，预计2025年Q2光模块销售额环比增长10% [64][65] - 中国厂商在全球光模块市场地位提升，2024年TOP10供应商中Innolight、Coherent等中国厂商占据前列 [67][68] - 英伟达GB200NVL72采用液冷设计和铜连接技术，预计高速线缆市场2029年规模将达67亿美元 [68][69] 空地一体化发展 - 低空经济政策密集出台：《低空经济基础设施框架指引》发布，划分4个一级指标和21个二级指标 [73][74] - 亿航智能EH216-S eVTOL获TC、PC、AC、OC四证，成为全球首个实现全环节合规的低空经济企业 [75][76] - 我国卫星互联网加速组网："GW星座"已发射5组低轨卫星，"千帆星座"在轨卫星达90颗并开拓马来西亚市场 [77][78][79]