公司技术与产品展示 - 公司在2025世界智能网联汽车大会上展示了全新P7、G7、G9、X9四款产品，凸显技术硬实力 [1] - 公司坚持“不卷价格卷科技”，全栈自研AI核心软硬件，今年实现自研图灵AI芯片上车并率先开启L3级算力时代 [1] - 公司通过部署本地端VLA+VLM大模型，提升汽车智能化水平，实现“大脑更聪明，小脑更敏捷” [1] - 全新P7搭载AEB+AES智能主动安全系统，公司经过半年重写主动安全架构与软件代码，实现突破性升级 [2] - 公司注重用户情绪价值，全新P7具备宽体低趴造型、三轴灵动屏、AR-HUD的“路怒消消气”功能，并与华为联合研发“追光全景”AR-HUD技术 [2] 公司战略与产业布局 - 公司搭建从汽车到人形机器人、飞行汽车的“空地一体化”产业格局，与智慧交通、未来城市共融理念契合 [2] - 公司致力于通过多场景智能出行解决方案打破空间局限，推动交通体系与城市发展深度融合 [3] - 小鹏汇天飞行汽车“陆地航母”累计订单超7000台，即将在迪拜完成全球首飞，并在国内探索低空经济应用场景 [3] - 公司于2024年11月发布新一代人形机器人IRON，应用于工厂物流，预计2026年实现L3级工业机器人量产 [3] - 公司中长期发展聚焦技术、组织、商业化、全球化四个方向，旨在将研发投入转化为产品优势和商业回报 [5] 全球化进展与目标 - 公司9月出口量突破5000台，环比增长65.8%，同比增长79.4% [4] - 公司1-9月累计出口量达29,723辆，同比增长125.2% [4] - 公司在欧洲多国推出智能化车型，并成为欧洲中高端纯电汽车中国品牌销量冠军 [4] - 公司出海战略以“技术全球化、生产本地化、服务生态化”为核心，目标未来十年将海外销量占比提升至50% [5] - 公司计划在2025年底前将业务扩展至60个国家和地区，通过布局海外研发中心与生产基地构建本地化运营体系 [5]

市场回顾 - 上周五A股三大指数集体收跌，沪指跌0.37%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.24%，沪深两市成交额15981.54亿元 [2][7] - 申万行业方面，环保、传媒、轻工制造领涨，石油石化、国防军工、钢铁领跌；概念板块中动物疫苗、DRG/DIP、BC电池涨幅居前 [2][7] - 港股恒生指数跌1.07%，恒生科技指数跌1.02%；美股三大指数集体下跌，道指跌1.23%，标普500跌1.6%，纳指跌2.24% [2][7] 重要新闻 - 美国7月非农就业人数仅增7.3万人，创9个月最低，远低于预期的11万人，前两月数据合计下修25.8万，失业率升至4.2%，显示劳动力市场"急速刹车" [3][8] - 欧佩克+同意9月增产54.8万桶/日，完全逆转2023年8国220万桶/日减产计划，含阿联酋额外配额 [3][8] 通信行业投资策略 - 2025年前7个月申万通信行业指数累计涨幅位列申万31个一级行业第三，估值较历史3年均值处于较高水平 [9] - 行业主线一：AI算力产业链，关注海内外云厂商及运营商算力资本开支增加、Tokens调用量激增（如谷歌、字节）、液冷服务器及光模块/铜连接技术演进 [10][11] - 行业主线二：空地一体化，低空经济领域关注eVTOL企业"四证集齐"商业化落地，卫星互联网领域关注"GW星座"组网及手机直连卫星技术进步 [12] 人工智能行业动态 - 国务院审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，政策从"开展"递进至"深入实施"，推动规模化商业化应用 [14][15] - 国产大模型（DeepSeek、通义千问等）技术迭代降低AI使用成本，政府及国资央企将通过开放场景引领技术落地 [15][16] - 建议关注AI终端产品、算力基础设施（智算中心、液冷服务器）及安全治理领域 [19] 机械设备行业数据 - 2025年6月工业机器人产量7.48万台，同比增37.9%，1-6月累计36.93万台，同比增35.6%，主要受新能源车、消费电子及半导体设备需求驱动 [20][21] - 同期服务机器人产量147.88万台，同比增18.3%，1-6月累计882.45万台，同比增25.5%，应用场景从家务延伸至医疗手术等复杂领域 [21]

行业表现与估值 - 申万通信行业指数2025年前7个月累计上涨21.16%，跑赢沪深300指数17.59个百分点，在申万31个一级行业中排名第三 [12] - 截至2025年7月末，通信行业PE-TTM为22.02倍，较年初21.16倍基本持平，但高于过去三年均值18.79倍 [15][16] - 2025年上半年电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1%，低于2024年全年3.2%的增速 [17] AI算力产业链 - 全球云厂商资本开支大幅增长：谷歌2025年资本开支计划上调至850亿美元，微软2026财年Q1资本支出预计超300亿美元 [37][38] - Tokens使用量激增：谷歌2025年4月月度推理量达480万亿，较一年前增长50倍；字节豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较发布时增长137倍 [40][42][44] - 我国智能算力规模2023-2028年CAGR预计达46.2%，远超通用算力的18.8%，2028年推理算力占比将达73% [47][48] - 液冷服务器市场快速增长：2024年市场规模23.7亿美元，预计2024-2029年CAGR达46.8% [58][61] 光通信与连接技术 - 800G光模块成为市场主力，1.6T光模块贡献逐步提升，预计2025年Q2光模块销售额环比增长10% [64][65] - 中国厂商在全球光模块市场地位提升，2024年TOP10供应商中Innolight、Coherent等中国厂商占据前列 [67][68] - 英伟达GB200NVL72采用液冷设计和铜连接技术，预计高速线缆市场2029年规模将达67亿美元 [68][69] 空地一体化发展 - 低空经济政策密集出台：《低空经济基础设施框架指引》发布，划分4个一级指标和21个二级指标 [73][74] - 亿航智能EH216-S eVTOL获TC、PC、AC、OC四证，成为全球首个实现全环节合规的低空经济企业 [75][76] - 我国卫星互联网加速组网："GW星座"已发射5组低轨卫星，"千帆星座"在轨卫星达90颗并开拓马来西亚市场 [77][78][79]