公司战略与愿景 - 公司认为中国新能源汽车设计美学需伴随中国文化出海才能真正影响全球市场 目标是通过原创设计让产品站上全球舞台中央 [2][11] - 公司提出"无短板 中板高 有长板"的竞争策略 强调技术研发 原创设计 组织效率 成本管理四大核心能力建设 [11] - 公司计划通过全新小鹏P7等产品重构豪华轿跑体验边界 在30万元级市场树立"智美双旗舰"标杆 [9] 产品设计与投入 - 全新小鹏P7作为新势力首款大换代车型 采用极简曲面结构设计 配备XMART FACE前脸 纯平LOGO等创新元素 提供6款外观色彩 [4] - 公司为造型设计团队追加投入 年投入达20亿元 与自动驾驶研发投入相当 在上海专设两栋造型团队办公楼 [3] - 新车设计强调"左手科技 右手艺术" 通过87英寸AR-HUD Touch Pad等配置构建沉浸式AI交互空间 [4][5] 技术配置与智能化 - 全新P7搭载3颗自研图灵AI芯片 整车算力达2250TOPS 其中两颗驱动智驾VLA大模型 一颗协同8295P芯片驱动智舱VLM大模型 [5] - 智能座舱采用"科技岛仪表台"设计 整合追光全景抬头显示 运动方向盘等组件 实现仿生交互体验 [5] 市场表现与交付数据 - 2025年1-7月公司累计交付新车233906台 同比增长270% 截至2025年7月累计交付量突破80万台 [7][9] - 全新P7启动预售6分37秒即实现小订破1万辆 未公布预售价情况下仍快速获市场认可 [7][9] 行业观察与全球化挑战 - 2023年上半年中国新能源汽车出口106万辆 同比增长75.2% 但设计美学仍需适应海外用户需求 [9][10] - 欧洲市场存在文化差异 如重视后备厢空间等实用需求 公司认为情绪价值具有区域性特征 [10] - 行业需通过中国影视 文创产品等文化输出为汽车设计出海创造有利环境 [11]

中芯国际（981 HK） - 2Q25业绩超预期：收入环比下降1.7%，毛利率20.4%，高于预期，主要受益于8英寸产品增长 [1] - 3Q25展望：收入预计环比增长5%-7%，毛利率指引18%-20%，与2Q25一致 [1] - 产能扩张：1H25新增12英寸月产能1.9万片，预计3Q25再增1.1万片 [2] - 估值与评级：维持中性评级，目标价微调至47港元，对应2.1倍2026年市净率 [2] 汽车行业 - 7月销量表现：乘用车零售182.6万辆，同比+6.3%，环比-12.4%；新能源车零售98.7万辆，同比+12.0%，环比-11.2% [3] - 新能源渗透率创新高：7月达54%，同比提升2.7个百分点，环比提升0.7个百分点 [3] - 出口表现亮眼：7月新能源乘用车出口21.3万辆，同比+120.4%，占乘用车出口总量44.7% [4] - 未来展望：3-4季度多款新车上市，预计8月车市环比改善，建议关注比亚迪、小鹏汽车、吉利汽车等 [7] 房地产行业 - 7月销售下滑：全口径销售额环比下降38.1%至2,294亿元，20家主要开发商销售额环比下降40.2% [9] - 价格走势：6月新建商品住宅价格同比-3.7%，环比-0.3%；二手住宅价格同比-6.1%，环比-0.6% [9] - 政策预期：预计围绕城中村改造、"好房子"建设等政策将持续推进 [9] - 投资建议：看好华润置地和越秀地产，因其销售表现优异且执行能力强 [9] 全球市场概览 - 主要指数表现：恒指涨0.19%至24,907点，年初至今涨22.86%；纳指跌0.30%至21,385点，年初至今涨10.74% [5] - 大宗商品：布兰特原油涨4.18%至66.59美元/桶，期金涨3.11%至3,439.10美元/盎司 [5] - 外汇市场：欧元兑美元涨2.92%至1.16，英镑兑美元涨0.77%至1.34 [5] 恒生指数成份股 - 腾讯控股（700 HK）：收盘561港元，市值5.09万亿港元，2025E市盈率19.05倍 [11] - 比亚迪股份（1211 HK）：收盘111.5港元，市值8,121亿港元，2025E市盈率17.42倍 [11] - 中国移动（941 HK）：收盘87.5港元，市值1.81万亿港元，股息率6.39% [11]

汽车行业整体表现 - 7月汽车销量达259.3万辆，环比下降10.7%，同比增长14.7% [1] - 1-7月新能源汽车销量822万辆，同比增长38.5%，占汽车总销量的45% [2] - 乘用车销量228.7万辆，环比下降9.8%，同比增长14.7%，中国品牌乘用车销量占比70.1%，同比提升3.8个百分点 [1] 新能源汽车产销 - 7月新能源汽车销量126.2万辆，同比增长27.4%，占汽车总销量的48.7% [1][2] - 1-7月新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5% [2] - 新能源汽车出口22.5万辆，环比增长10%，同比增长1.2倍，成为出口增长主要动力 [2] 车企出口表现 - 7月汽车出口57.5万辆，环比下降2.8%，同比增长22.6% [2] - 奇瑞出口11.9万辆，同比增长31.9%，占总出口量20.7% [2] - 比亚迪出口8.1万辆，同比增长1.6倍，增速显著 [2] - 零跑汽车加快出海步伐，上半年出口增速显著，全年目标超5万辆 [3] 新车型上市动态 - 吉利银河A7上市，搭载雷神EM-i超级混动系统，节能性能突出，目标年销超百万辆 [4] - 小鹏P7升级版发布，算力达2250 TOPS，搭载5C超充AI电池，目标进入20万元以上轿车市场前三 [4] - 7月多款新能源SUV密集上市，覆盖经济型至中高端车型 [4] - 理想汽车推进"增程+纯电"战略，首款纯电SUV理想i8发布，i6将于9月上市 [4][5] 政策与市场展望 - 第三批超长期特别国债支持以旧换新，第四批将于10月下达，政策持续提振汽车消费 [5] - 2026-2027年新能源汽车购置税减半，可能刺激下半年提前购车 [5] - 行业预计全年新能源汽车销量目标1600万辆无难度 [5] - 购置税政策变化不影响新能源汽车竞争力，智能驾驶、座舱等优势支撑溢价 [6]

产品发布 - 全新小鹏P7在北京举行"THENEXT全新小鹏P7·中国首秀"发布会并开启预订 [2] - 新车全系搭载三颗自研图灵AI芯片 整车算力达2250TOPS 全球领先 [2] - 两颗芯片驱动智驾VLA大模型实现全场景智能驾驶 另一颗协同8295P芯片驱动智舱VLM大模型 [2] - 全新小鹏P7计划在8月内正式上市 [2] 市场目标 - 公司目标在20万元以上新能源轿车市场取得前三强成绩 [2] - 当前该细分市场前三名为小米SU7 特斯拉Model3和比亚迪汉DM [2] 财务表现 - 2025年第一季度实现营收158 1亿元 同比增长141 5% [2] - 净亏损大幅缩减至6 6亿元 [2] 盈利预期 - 公司努力在2024年第四季度实现盈利 [2]

行业投资评级 - 行业评级为"领先"，预期未来12个月表现相对于大盘标杆指数具吸引力 [13] 核心观点 - 7月新能源车渗透率升至54%，创年内新高，1-7月累计渗透率达50.7% [1][5] - 7月乘用车零售182.6万辆（同比+6.3%，环比-12.4%），1-7月累计零售1,272.8万辆（同比+10.1%） [5] - 自主品牌表现强劲，7月零售121万辆（同比+14%），市场份额达65.9%（同比+4.0ppts） [5] - 新能源乘用车出口21.3万辆（同比+120.4%），占出口总量44.7% [5] - 预计3-4季度理想i6、小鹏P7等新车上市将拉动市场回暖，8月增速平稳但"金九银十"环比改善可期 [5] 重点公司估值与评级 电池板块 - 宁德时代（300750 CH）：目标价314.11元，对应19.2%上行空间，FY25E市盈率18.4倍 [2][12] - 亿纬锂能（300014 CH）：目标价56.51元，潜在涨幅28.8%，FY25E市盈率15.5倍 [2][12] 整车厂商 - 比亚迪（1211 HK）：目标价167.75港元，潜在涨幅50.9%，FY25E市盈率17.7倍 [2][12] - 小鹏汽车（9868 HK）：目标价134.69港元，潜在涨幅69.7%，FY26E市盈率91.3倍 [2][12] - 理想汽车（2015 HK）：中性评级，目标价103.67港元，FY25E市盈率20.6倍 [2][12] 其他细分领域 - 雅迪控股（1585 HK）：目标价19.84港元，潜在涨幅57.2%，FY25E市盈率11.5倍 [2][12] - 潍柴动力（2338 HK）：目标价20.50港元，潜在涨幅21.7%，股息率6.3% [2][12] 市场表现与趋势 - 自主品牌新能源渗透率高达74.9%，显著高于豪华车（30.0%）和合资品牌（6.7%） [5] - 特斯拉市场份额4.1%（同比-1.1ppts），新势力份额21.4%（同比+2ppts） [5] - 行业指数相对恒生指数呈现超额收益趋势 [4]

产品升级 - 全新小鹏P7在北京首秀，外观设计升级，颜值提升[1] - 座舱体验优化，带来更舒适的驾乘感受[1] - 产品具备新能力，具体细节未披露但强调创新性[1] 市场动态 - 小鹏汽车通过产品迭代强化竞争力，聚焦用户体验[1]

新车上市 - 吉利银河A7上市，限时售价8.18-11.78万元，车身尺寸4918/1905/1495mm，轴距2845mm，提供6种车身配色和3种内饰配色 [3][6][26] - 奥迪Q6 e-tron家族上市，售价34.88-39.88万元，Q6L e-tron长宽高4884/1965/1694mm，轴距2995mm，搭载华为乾崑智驾和88英寸AR-HUD [27][30][32] - 理想i8统一版本配置，售价调整为33.98万元，标配97.8度三元锂5C超充电池，CLTC续航720公里，零百加速4.5s [37][43][47] - 新款智界R7和S7开启预售，预售价分别为26.8万元和25.8万元起，预售8小时小订达2万台 [50][51][58] - 全新小鹏P7开启预售，6分37秒小订数破1万台，车身尺寸5017/1970/1407mm，轴距3008mm，风阻系数0.201 [59][60][62] - 新款MG4开启预售，预售价7.38-10.58万元，车身尺寸4395/1842/1551mm，轴距2750mm，CLTC续航437/530km [75][79][84] 工信部新车 - 新款极氪001登录工信部，车身尺寸4977/1999/1545mm，轴距3005mm，单电机版最高功率370kW，双电机版总功率680kW [88] - 全新问界M7登录工信部，车身尺寸5080/1999/1780mm，轴距3030mm，增程版申报单电机和双电机版 [89][92] - 小鹏X9增程版登录工信部，车身尺寸5316/1988/1785mm，轴距3160mm，搭载1.5T增程器，电机功率210kW [93][98] - 昊铂A8登录工信部，车身尺寸5130/1966/1500mm，轴距3020mm，搭载1.5L增程器，可选装华为乾崑智驾系统 [99][102] - 广汽埃安i60登录工信部，车身尺寸4685/1854/1660mm，轴距2775mm，增程版搭载1.5L增程器 [103][106] - 深蓝L06登录工信部，车身尺寸4830/1905/1480mm，轴距2900mm，增程版搭载1.5L增程器，电机功率175kW [114] - 岚图追光L登录工信部，车身尺寸5125/1985/1522mm，轴距3010mm，搭载1.5L发动机，电机功率150/230kW [115][118] - 北汽极狐T1登录工信部，车身尺寸4337/1860/1572mm，轴距2770mm，纯电版电机功率70kW/95kW [123] - 新款哈弗猛龙亮相，搭载1.5T混动专用发动机，热效率41.5%，最高纯电续航200km，综合续航1000km+ [124][127] - 长安启源Q05亮相，定位全球纯电小型SUV，预计配备激光雷达 [128][129][139] - 五菱缤果S首发亮相，车身尺寸4265/1785/1600mm，提供4种车身配色 [140][141][143] 公司动态 - 别克至境L7首发搭载真龙增程系统，纯电续航302km，综合续航1400km+，零百加速5.9s [146][150][152] - 神州租车将引入10万台宁德时代巧克力换电车型，覆盖A0至B级主流市场 [155][156][158] - 小马智行正式启动上海浦东自动驾驶出行服务，全无人Robotaxi试运营 [161][163] - 萝卜快跑与Lyft达成战略合作，计划2026年在德国和英国部署无人车 [163][165] - 特斯拉董事会批准向马斯克授予9600万股新股票，价值约290亿美元 [167][169]

汽车消费趋势变化 - 汽车消费市场呈现年轻化、个性化趋势，新生代消费者购车需求差异巨大[1] - 当前购车主力人群为20-39岁中青年，对外观要求高，偏好运动化、年轻化设计，对智能化接受度高[4] - 消费者评估标准从"品牌溢价"转向"独特价值"，更注重价优物美和智能驾驶技术[1] 设计战略升级 - 公司提出"颜值第一"新战略，将设计优先级提升至科技与成本之前[1][5] - 在上海新增两栋楼专门用于造型团队，给予资源倾斜[6] - 全新P7采用减法设计理念，通过高光曲面表现张力，融合感性与理性元素[4] - 行业普遍存在设计研发投入不足现象，公司年自动驾驶训练费用达20亿元但设计投入未匹配[4] 技术研发重点 - 安全与品质被视为基础要素，同时布局硬软融合、跨域融合研发[3][7] - 超高算力成为解决高速场景（如200公里/小时）智能驾驶安全的关键[7] - 产品开发考虑全球化布局，需应对不同国家法律法规差异[8] 行业竞争格局 - 新势力车企正推动行业从"硬件质量为主"转向"软件+硬件+全球质量"综合体系[8] - 国家三部委联合加强新能源汽车安全管理，要求企业落实全链条风险防范[8] 产品定位演变 - 公司产品定位从"科技第一"转变为"颜值第一"，但科技投入仍显著高于设计[1][7] - 设计被重新定义为技术范畴，需找到核心差异点满足用户情绪价值[4]

产品定位与目标 - 全新小鹏P7目标成为20万元级以上市场三强车型 [1] - 产品定位为"无短板、中板分数高、三大长板"：差异化设计、最强智能化、出色运动驾控 [2] - 全新P7与小鹏P7i、P7+形成产品矩阵，分别面向运动个性需求与家庭舒适需求 [3] 设计战略与投入 - 公司调整研发逻辑，将造型设计优先级提升至科技与成本之前 [2] - 每年投入20亿元用于设计，资源向造型团队倾斜（上海两栋专属办公楼） [2] - 设计目标要求消费者产生"哇"的惊艳感，强调差异化与美学结合 [2] 市场表现与销售策略 - 预售开启6分37秒小订突破10000辆，采用无预售价盲订模式 [3] - 跳过预售价环节，因市场对P7系列已有认知基础 [3] - 计划提前生产部分现车以缩短交付周期，优化模块化生产能力 [4] 公司盈利规划 - 公开承诺2023年第四季度实现首次季度盈利 [4] - G7与全新P7等新品推动销量稳步提升 [4]

产品发布 - 公司在北京举办THENEXT全新小鹏P7中国首秀发布会，共发布3款车型：702km长续航版、820km超长续航版及750km高性能版 [2] - 新车即日起开启预订，支付99元意向金可抵扣3000元购车金，权益可与上市后其他权益叠加使用 [2] - 全新小鹏P7在设计、智能与性能等维度全面升级，是公司2025年第二款全新车型 [2][6] 设计升级 - 新车采用极简曲面结构，将功能模块融入型面边界，实现功能与美学融合 [2] - 车身比例优化，宽高比1.40、长高比3.57、轮高比0.52，呈现更宽体、更低趴、更修长的轿跑姿态 [2] - 完成超过40轮仿真优化及4轮风洞实验，风阻系数低至Cd0.201 [2] - 前脸采用全新XMARTFACE家族设计语言，配备纯平无缝衔接LOGO、悬浮式牌照架等设计元素 [3] - 提供六款车身颜色选择，车漆采用巴斯夫鹦鹉漆，清漆厚度达70μm [3] 智能配置 - 全系搭载三颗自研图灵AI芯片，整车有效算力达2250TOPS [3] - 两颗芯片驱动智驾VLA大模型，一颗协同8295P芯片驱动智舱VLM大模型 [3] - 智能座舱以"科技岛仪表台"为核心，配备87英寸追光全景抬头显示、沉浸式运动仪表等 [4] - 三轴灵动屏可实现左右25°、上下25°摆动，响应语音、手势指令及自动调整角度 [4] - 搭载车外四音区语音系统，配备8个麦克风与2个扬声器，支持跨音区对话等功能 [4] 空间与舒适性 - 前排配备一体式运动座椅，支持通风、加热、按摩、16向调节等功能，坐姿低至395mm [4] - 后排横向宽度1400mm，膝部空间富余120mm，靠背角度30° [5] - 全系标配大掀背尾门与前后双备厢，总储物容积631L，全车33处收纳区域 [5] - 搭载23颗定制HIFI级扬声器、智能AI香氛、静音电吸门等舒适性配置 [5] - 配备三层镀银天幕、前排双层夹胶玻璃等，通过68处声学包优化NVH性能 [5] 性能与续航 - 基于中置电驱布局打造，轴间质量占整车质量81%，重心高度440mm [5] - 零百加速时间3.7秒，最高车速230km/h [5] - 底盘采用全铝前双叉臂+后五连杆悬架，配备双腔空气悬架与智能可变阻尼减震器 [5] - 基于全域800V高压SiC平台打造，搭载5C超充AI电池，10分钟可补能525km [5] - 电量从10%充至80%仅需11.3分钟，三款车型续航里程分别为702km、820km、750km [5] 市场定位 - 新车进一步完善公司在30万级智能轿车市场的产品布局 [6] - 展现了公司在新能源汽车技术研发领域的积累 [6] - 计划于本月正式上市 [6]