在监管全面从严的当下，一则关于资深保荐代表人因"突击入股"面临重刑的消息，让整个投行圈颇感震 惊。 发行人"主动邀约"与代持操盘 这起案件之所以引发广泛讨论，除了量刑之重外，其案发缘由也颇具戏剧性和警示意义。通常观念中， 突击入股多为保代利用信息优势主动寻租，但在杜鹏飞案中，却出现了发行人"主动求援"的情节。 12月9日，资本市场传来消息，某头部券商投资银行业务管理委员会执行总经理、保荐代表人杜鹏飞， 因在振华新材IPO项目中涉嫌突击入股，被检方以"受贿罪"提起公诉。 令人咋舌的是，尽管涉案金额为410万元，杜鹏飞个人分得约200万元，但检方建议的量刑却高达10至11 年。此外，这起案件并非简单的贪腐，其背后交织着发行人融资受挫后的"主动邀约"、保代利用熟人代 持的隐秘操作，以及司法机关对证券从业人员"交易型受贿"的严厉打击。 资深保代身陷囹圄 一审建议量刑超10年 12月9日，有关某头部券商原保荐代表人杜鹏飞突击入股被判刑的消息在资本市场广泛流传，引发了业 内的强烈关注。有知情人士对此表示，该消息基本属实。据悉，突击入股的对象正是科创板上市公司振 华新材。 据公开消息，该案件已于2025年10月下旬在一审法 ...

收购交易概述 - 福达合金拟以现金3.52亿元收购光达电子52.61%的股权，标的公司整体估值6.7亿元 [1] - 光达电子主营业务为光伏电池银浆，应用于晶硅太阳能电池片电极，与帝科股份同属一个行业 [1] - 光达电子的实际控制人为福达合金控股股东王达武及其儿子王中男，此次收购构成关联交易 [1] 标的公司财务状况 - 光达电子主营业务毛利率持续走低，报告期内分别为7.41%、6.26%和5.85% [5] - 标的公司应收账款占营收比重逐年上升，分别为16.82%、17.88%、37.14% [5] - 2023年及2024年经营活动现金流量净额均为负值，分别为-9873.35万元和-9989.94万元 [5] - 资产负债率高企，报告期分别为77.33%、72.20%和75.13%，较行业平均水平高出20个百分点以上 [5] 交易估值与融资问题 - 2024年8-12月，外部机构嘉兴璟冠等以13.08元/股增资3700万元，对应投后估值6.37亿元 [6] - 本次交易整体作价6.7亿元，较上轮融资估值有5.2%的增值 [7] - 交易方案对上轮投资人采用差异化定价，给予7.45亿元较高估值，使其收益率提升至17% [7] 重大专利诉讼风险 - 帝科股份控股子公司浙江索特以侵害发明专利权为由，将光达电子诉至浙江省高级人民法院，索赔2亿元 [1] - 浙江索特指控光达电子未经许可制造、销售侵犯其专利的光伏导电银浆产品 [1] - 浙江索特于今年被帝科股份以6.96亿元收购60%股权，9月份完成工商变更 [2] - 浙江索特（前身为江苏索特）并非首次发起专利诉讼，2021年曾起诉聚和材料等公司并索赔1.98亿元 [3] - 此次诉讼涉及的专利源自杜邦，江苏索特于2021年2月以1.9亿美元从杜邦获得数百项关键专利 [4] 收购方财务状况与监管关注 - 福达合金货币资金4.23亿元，短期负债10.56亿元，收购资金主要来源于自有及自筹资金 [7] - 交易完成后上市公司资产负债率将由65.93%升至77.23% [7] - 2025年上半年公司营收22.40亿元，同比增长33.44%，但归母净利润同比下降31.94%至2486.83万元 [7] - 上交所发出问询函，重点关注标的公司财务状况、突击入股及差异化定价问题 [5][6][7] - 福达合金已两度申请延期回复上交所问询 [8] - 公司曾在2021年至2023年筹划重大资产重组，但方案于2022年11月被证监会否决 [7]

公司基本情况 - 公司全称为弥富科技(浙江)股份有限公司，股票代码874649，当前审核状态为已问询，保荐机构为中信建投证券[1][2] - 公司成立于2016年，主营业务为汽车流体管路系统关键零部件及其他塑料零部件的研发、生产及销售，产品适用于新能源汽车及传统燃油汽车[2] - 报告期内公司营收与净利润持续增长，2022年至2024年营收分别为1.38亿元、2.02亿元、2.73亿元，归母净利润分别为3634.18万元、5816.74万元、7622.42万元，同比增幅分别达46.04%和35.29%[3] 财务表现 - 公司资产规模显著扩大，2024年末资产总计达5.24亿元，较2022年末的2.35亿元增长显著，股东权益同期从1.91亿元增至4.21亿元[4] - 盈利能力保持较高水平，2024年毛利率为45.31%，加权平均净资产收益率为23.11%，基本每股收益为1.41元/股[4] - 研发投入占营业收入的比例稳定，报告期内分别为4.58%、4.87%和4.23%[4] 关联交易与客户关系 - 监管层关注到关联方客户销售金额增幅较大，要求说明主要客户及关联方与公司是否存在其他利益安排[4] - 前五大客户中鹏翎股份为公司持股5%以上股东嘉兴颀景的有限合伙人，间接持有公司6.61%股份，构成关联方[5] - 客户美晨科技因园林板块业绩下滑出现亏损，公司对其应收账款期末余额上涨，但公司认为其汽车配件业务受益于新能源产业快速发展[6] 知识产权与法律纠纷 - 公司共取得52个专利，但部分核心技术依靠非专利技术形成[7] - 2021年公司与阿雷蒙发生专利权纠纷，法院判决公司停止制造、销售涉诉产品并赔偿325万元[8] - 涉诉产品为少数几款快插接头，主要应用于燃油车领域，报告期内销售收入仅30.93万元，占营业收入比例极小，2024年占比为0.00%[8] 股权结构与股东情况 - 2024年6月公司引入重庆长信、合肥巢甬、嘉兴颀景3个机构股东，监管层关注是否存在利益输送[9] - 公司解释新增股东为专业汽车产业链投资机构，入股基于对公司未来发展的良好预期，入股价格公允[10] - 鹏翎股份、长安集团、上汽集团等客户在新增股东入股前后的采购金额、价格等变动被认定为具备合理性[11][12]

中国证监会原发行监管部监管四处处长杨郊红严重违纪违法案件 案件核心事实 - 杨郊红在职期间利用职务便利及离职后影响力认购拟上市公司原始股，属于"逃逸式辞职"腐败典型 [1] - 通过"白手套"、"影子股东"等手段逃避审查，销毁证据并与多人串供对抗调查 [1] - 违反中央八项规定精神收受礼品和消费卡 [1] - 采用"突击入股"方式获取拟上市公司原始股并牟取巨额非法利益 [1] 违纪违法性质认定 - 同时违反政治纪律、廉洁纪律和中央八项规定精神 [1] - 涉嫌构成严重职务违法与受贿犯罪 [1] - 在十八大至二十大后持续违法且情节恶劣 [1] 处理结果 - 给予开除党籍处分并收缴全部违纪所得 [2] - 涉嫌犯罪问题移送检察机关审查起诉，涉案财物同步移交 [2]

公司IPO概况 - 深圳艾为电气技术股份有限公司于2025年6月20日向深交所递交创业板IPO申请，计划募资9.3亿元 [1] - 公司成立于2017年10月，是国内最大的新能源汽车热管理高压控制器第三方供应商，国家级专精特新"小巨人"企业 [1] - 2022至2024年营收从2.15亿元增至4.42亿元，净利润从5737万元增至1.06亿元，2025年7月4日审核状态更新为"已问询" [1] 股权结构问题 - 实控人梁向辉与韩光存在股权代持纠纷，涉及2017年95%股权及2018年15%股权的代持争议，2025年4月已提交仲裁和诉讼但未裁决 [3] - 股权代持纠纷未解决可能影响IPO进程，深交所对拟IPO企业股权清晰有硬性要求 [5] 业务与产品风险 - 99.86%营收依赖单一产品热管理高压控制器，2022-2024年产品单价从255.48元/套降至208.74元/套，累计降幅18.3% [6][8] - 2024年产销率88.09%低于前两年（2022年90.23%，2023年93.81%），存货账面价值1.03亿元较上年激增69.37% [6][8] - 计划募资5.45亿元用于扩产，但现有产品产销率持续下滑引发消化新增产能的担忧 [7] 财务运作矛盾 - 递表前累计现金分红5888万元（2022年3800万元，2024年990万元，2025年6月18日通过1098万元方案），但计划IPO募资7000万元补充流动资金 [9][11] - 2024年末货币资金余额4.12亿元，无短期借款，资产负债率29.62%为三年新低（2022年76.25%） [11][12] - 2024年末应收账款2.1亿元占资产总额32.98%，首次出现1年以上账龄应收账款占比1.35% [12] 研发与团队问题 - 研发费用从2022年1151.24万元激增至2024年4705.78万元，研发人员从30人增至138人，增幅360% [13][14][16] - 研发人员职工薪酬2023年同比增97.43%，2024年同比增88.32%，引发研发费用真实性担忧 [16] - 实控人梁向辉控制科学与工程专业背景与公司电力电子核心技术领域存在差异 [16] 资本运作争议 - IPO前8个月小米智造、蔚来等机构突击入股，小米以16.5亿元估值获7.38%股权，按IPO估值37.2亿元计算8个月翻倍 [17] - 投资机构签署带恢复条款的特殊权利终止协议，若IPO失败条款将恢复效力，可能影响控制权稳定性 [18][19] - 9.3亿元募资额超过公司2024年末8.17亿元总资产规模，补充流动资金7000万元的合理性受质疑 [20][21] 募投项目与行业环境 - 5.45亿元智能制造基地项目与88.09%的产销率形成反差，扩产可能导致产能利用率进一步下降 [22] - 2024年第一大客户苏州中成新能源贡献营收1.93亿元占比43.72%，行业价格战传导至供应链 [22] - 2024年存货1.03亿元成为潜在风险点，产品价格下滑与单一产品结构对37.2亿估值形成挑战 [23]