大连商品交易所推出豆粕、玉米系列期权 - 大连商品交易所将于2026年2月2日（即1月30日夜盘）起挂牌交易豆粕、玉米系列期权，首批合约为豆粕M2607和玉米C2607对应的系列期权[1][3] - 系列期权是对原有常规期权的补充，属于新增合约，旨在填补常规期权到期月份的空白，实现月份的连续覆盖[1][4] - 系列期权的核心特点是挂牌时间晚、到期时间早、存续期短，能够更好地满足实体企业精细化管理短期风险的需求[1][4] 系列期权与常规期权的关键区别 - **挂牌时间**：常规期权在新上市期货合约成交后的下一交易日上市；系列期权在标的期货合约交割月份前五个月的第一个交易日上市[2][4] - **最后交易日**：常规期权为标的期货合约交割月份前一个月的第12个交易日；系列期权为标的期货合约交割月份前两个月的第12个交易日[2][4] - **交易代码**：系列期权代码在常规期权代码中增加了“MS”标识以作区分，例如豆粕看涨期权从“M-合约月份-C-行权价格”变为“M-合约月份-MS-C-行权价格”[2] - **合约存续期**：常规期权存续期最长可达11个月，平均约8个月；系列期权存续期更短[5] 推出系列期权的市场背景与需求 - 国内场内期权品种已基本实现对上市活跃期货品种的全覆盖，但实体企业对管理短期风险存在强烈需求[3][7] - 农产品市场易受天气、政策等突发因素影响，备货周期通常为1~2个月的实体企业需要更精准的短期风险管理工具[7] - 常规期权远月合约流动性通常不佳，一般在到期前2～5个月交易才开始活跃，例如豆粕M2507期权合约在特定期间日成交量占比平均超五成，最高达72.28%[5] - 常规期权未能覆盖全部12个到期月份（如玉米的奇数月），系列期权通过提前一个月到期，可实现到期合约的12个月份全覆盖[7] 系列期权的优势与市场影响 - **成本优势**：因到期日早，在同等条件下系列期权价格低于常规期权，减轻了企业的资金压力[1][8] - **价格差异量化**：根据BAW模型估算（假设隐含波动率为15%），当常规期权剩余期限为4个月时，其对应平值系列期权的理论价格便宜约14%；若常规期权仅剩2个月，价差会扩大至31%[8] - **丰富风险管理工具**：系列期权能精准匹配实体企业在农业生产与贸易中面临的短期价格波动风险敞口[1][7] - **提升市场参与度**：系列期权推出后，预计将吸引实体企业增加主动买入操作，买卖期权的短期套保策略更为多元，市场参与度将有所提高[8] 对投资交易策略的影响 - 同一标的期货将对应两列不同到期日的期权合约，形成多期限并行的期权结构，在期限维度上显著丰富了交易策略的选择空间[10] - 为日历价差等月间套利策略提供了新的操作机会，其核心依据是近月与远月合约在时间价值衰减速度上的差异[10] - 交易短期期权对交易者在市场时机把握、波动率预判及风险对冲精准度等方面提出了更高要求，因其存续时间短、时间价值衰减快[10][11]

来源：期爷浪期权 家人们，大商所官方公告，豆粕和玉米系列期权将于2026年2月2日（即1月30日夜盘）起挂牌交易，首批合约从2607合约开始。 那么什么是豆粕系列期权和玉米系列期权呢？ 通常情况下，一个期货合约对应一个期权合约，这个期权合约就叫"常规期权"。因为豆粕和玉米的期货合约未覆盖12个月，所以期权也未覆盖12个月。为 了期权合约覆盖12个月，交易所将一个期货合约多加一个期权合约，也就是"系列期权"。 那就先要区分一下豆粕和玉米的"常规期权"和"系列期权"。 | | | | | | 系列期权合约——大商所豆粕期权 | | | | | | | | | | Seller 2 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 大连商品交易所(权) | | | 主力/标的 | | 最新价 | | 涨跌 | | | IV | | HV20 | | 共识 | | 如价 | | 挂典型 | 最高价 | ...

系列期权产品定义与功能 - 系列期权是在常规期权未覆盖的到期月份增挂以近月交割期货为标的的期权合约，使期权合约能够覆盖12个到期月份[2] - 系列期权解决了常规期权到期月份覆盖不全的痛点，满足了产业对时间准确、成本低廉、月份灵活的风险管理需求[2] - 系列期权在全球商品期权市场中广泛出现在农产品期权市场，这与农产品的自然周期性和产业对成本的敏感性有关[2] 玉米与豆粕系列期权上市详情 - 大连商品交易所公告，豆粕、玉米系列期权合约将于2026年2月2日（即1月30日夜盘）起挂牌交易[3] - 玉米和豆粕是我国农业产业链中的核心商品，涉及饲料、养殖、粮油加工等多个国民经济领域[3] - 即将上市的玉米和豆粕系列期权与已上市的白糖系列期权类似，都是在现有常规期权基础上，对最近一个月的期货加挂早于期货两个月到期的期权合约，以补足每月到期的期权[3] - 豆粕和玉米系列期权挂牌比白糖系列期权早一个月，大约存续3.5个月，而白糖系列期权大约存续2.5个月[4] 白糖系列期权市场表现与影响 - 郑州商品交易所于2025年3月正式上市交易白糖系列期权，成为国内首个实施该机制的商品期权品种[6] - 自上市以来，白糖系列期权的日均成交量稳步增长，截至2025年12月18日，SR2603对应的系列期权成交量已占常规期权成交量的29%左右[6] - 系列期权不仅是合约数量的增加，而且重塑了商品期权市场的运行逻辑[6] 系列期权对专业投资者的意义 - 系列期权打开了跨期组合的操作空间，使投资策略更加多样化[6] - 连续月份覆盖后，期权波动率曲线变得平滑连续，同一标的期货的期权合约波动率合理期限结构关系更加稳定，便于构建商品期权波动率曲面交易策略[6] - 系列期权上市后，商品期权具有了相同标的的两个近月期权，可以使用类似股指期权的插值法构建隐含波动率指数，剔除期限结构影响，更好地反映该品种隐含波动率情况[7] 系列期权对套保企业的意义 - 系列期权使月份匹配更加精细化，提升了套保效率[7] - 例如，贸易商不仅可以为在途货物购买短期看跌期权管理短期价格波动风险，而且可以通过远月期权锁定远期销售利润，在保持业务灵活性的同时有效控制库存贬值风险[7] 系列期权对场外市场的意义 - 系列期权为风险管理子公司对冲风险提供了更丰富的对冲工具，有利于场外市场形成更加合理的报价[8] - 例如，对于执行期为4月15日至7月15日的亚式期权，系列期权上市后可以更精确地使用4月、5月、6月、7月系列期权构建更匹配的对冲组合，显著降低对冲成本和风险[8] 系列期权推广的行业意义 - 从白糖到玉米、豆粕，系列期权的推广是中国衍生品市场迈向精细化、专业化的重要标志[8] - 这种连续性设计使衍生工具更加贴合实体经济的真实需求，2026年的中国农产品衍生品市场，将是一个合约连续覆盖、策略精细多样、参与者结构完善的市场[8] - 风险管理工具的逐步完善，对农产品产业链的稳定起到重要作用[8]

产品推出与核心机制 - 大连商品交易所将于2026年2月2日挂牌交易豆粕和玉米系列期权合约，首批合约为豆粕M2607和玉米C2607对应的系列期权 [1] - 系列期权是在现有常规期权合约基础上增挂的新合约，与常规期权基于同一标的期货合约 [1] - 系列期权采用“挂牌晚、到期早、存续短”的核心机制，于标的期货交割月前5个月首个交易日上市、交割月前2个月第12个交易日到期，合约存续期约三个半月，较常规期权近1年的存续期大幅缩短 [1][2] 产品设计与市场覆盖 - 交易所将在合约月份为3月、5月、7月、11月的豆粕期货合约及合约月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月的玉米期货合约增挂系列期权合约 [2] - 系列期权与常规期权形成期限互补，实现“月月有到期”的市场覆盖，例如玉米系列期权在11月、1月、3月、5月、7月、9月到期，填补了常规期权到期月份的空白 [2] - 系列期权交易代码采用“品种—合约月份—MS—类型—行权价格”结构，其手续费标准、最大下单量、询价机制均与常规期权保持一致，并实行合并限仓管理 [2] 行业影响与市场需求 - 豆粕和玉米常规期权的近月合约交易活跃，市场对短期期权的需求较为迫切，系列期权的推出可降低企业买入套保的权利金成本，利于增加主动买入操作 [3] - 行业参与者认为系列期权能够帮助企业针对原材料采购、产品销售等不同周期头寸进行更灵活的套保操作，增强应对突发事件下的短期风险能力 [3] - 对于玉米等品种的连续贸易场景，系列期权更有利于匹配企业连续月份的风险管理需求，提高资金使用效率，助力稳定生产经营 [3] 市场基础与后续计划 - 自2017年首个期权工具上市以来，大连商品交易所期权市场整体运行平稳，规则体系不断完善，豆粕和玉米期权以高流动性和扎实的产业基础成为市场标杆品种 [3] - 交易所将做好系列期权合约挂牌的各项准备工作，确保市场平稳运行，并加强市场培育及投资者教育，提升市场对期权工具的认识 [4]

国内衍生品市场创新 - 郑州商品交易所白糖系列期权合约于2025年2月28日晚间挂牌交易 [1] - 大连商品交易所豆粕系列期权和玉米系列期权合约将于2026年2月2日起挂牌交易 [1][2] - 系列期权的推出标志着国内衍生品市场正加速推进期权品种12个月份到期合约的全周期覆盖 [1] 系列期权合约机制 - 系列期权是在现有常规期权合约基础上增挂的新合约 与常规期权基于同一标的期货合约 [2] - 大商所明确系列期权于标的期货交割月前5个月首个交易日上市 交割月前2个月第12个交易日到期的核心机制 [2] - 交易代码采用"品种-合约月份-MS-类型-行权价格"结构 手续费标准等与常规期权保持一致 [3] 系列期权产品设计 - 豆粕系列期权将在合约月份为3月、5月、7月、11月的豆粕期货合约上增挂 [2] - 玉米系列期权将在合约月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月的玉米期货合约上增挂 [2] - 通过与常规期权的期限互补 实现"月月有到期"的市场需求 [2] 短期风险管理价值 - 系列期权以"挂牌晚、到期早、存续短"为核心特征 合约存续期约3个半月 较常规期权近1年的存续期大幅缩短 [4] - 实体企业买入套保的权利金成本降低 更利于增加主动买入操作 买卖期权的短期套保策略更为多元 [4] - 系列期权补齐了月度到期合约的空白 帮助企业针对不同周期头寸进行更灵活套保 增强突发事件下的短期风险应对能力 [4] 市场基础与未来规划 - 自2017年首个期权工具上市以来 大商所期权市场整体运行平稳 规则体系不断完善 [5] - 豆粕、玉米期权以高流动性、产业基础扎实成为市场标杆品种 [5] - 大商所将加强豆粕、玉米系列期权的市场培育及投资者教育 提升市场对期权工具的认识了解 [5]

产品推出与核心机制 - 大连商品交易所将于2026年2月2日挂牌交易豆粕和玉米系列期权合约，首批合约为豆粕M2607和玉米C2607对应的系列期权 [1] - 系列期权是在现有常规期权基础上增挂的新合约，与常规期权基于同一标的期货合约，规则制度已于2024年12月20日完成修订适配 [1] - 系列期权采用"挂牌晚、到期早、存续短"的核心机制，于标的期货交割月前5个月首个交易日上市、交割月前2个月第12个交易日到期，合约存续期约3个半月，较常规期权近1年的存续期大幅缩短 [1][2] 市场覆盖与交易规则 - 系列期权将分别在合约月份为3、5、7、11月的豆粕期货及1、3、5、7、9、11月的玉米期货上增挂，通过与常规期权的期限互补，实现"月月有到期"的市场需求 [2] - 系列期权与常规期权共享成熟的规则体系，交易代码采用专属"MS"标识，手续费标准、最大下单量、询价机制均与常规期权保持一致，并实行合并限仓管理 [2] 行业影响与市场预期 - 系列期权的推出将满足产业对短期风险管理工具的迫切需求，实体企业买入套保的权利金成本预期降低，有利于增加主动买入操作和丰富短期套保策略 [3] - 行业参与者认为系列期权补齐了月度到期合约的空白，能帮助企业针对原材料采购、产品销售等不同周期头寸进行更灵活的套保，增强应对突发事件的能力 [3] - 系列期权有利于匹配企业连续月份的风险管理需求，提高资金使用效率，助力企业稳定生产经营，市场参与度预期将有所提高 [3]