2025.11.20 周四 文/南篱 各位好，我是南篱，一个财经人。 A、关于ETF持仓 没招了朋友们，九月的非农，总不能真聊九月的时候ETF持仓的变化啊。那多不合适，直接摆上从高点下跌以来的持仓情况来看看得了。 这种相对好办一些，黄金想进一步上涨，或者开启新的涨幅的话，就得把多头重新推进市场，形成至少一次的极限三七的状态，才是真正的多头回归。除此 之外，宽幅震荡而已啦。 来源：南篱论金 | 商品 | 日期 (美国时间) | 总库存(吨) | 增持/减持(吨) | | --- | --- | --- | --- | | 菓子 | 2025年11月19日 | 1043.72 | 2.29 | | 菓子 | 2025年11月17日 | 1041.43 | -2.57 | | 菓子 | 2025年11月14日 | 1044 | -4.93 | | 重金 | 2025年11月13日 | 1048.93 | 2.29 | | 重要 | 2025年11月12日 | 1046.64 | 0.28 | | 菓金 | 2025年11月11日 | 1046.36 | 4.3 | | 重要 | 2025年11月07日 | 1042 ...

美联储货币政策调整 - 美联储于2025年10月29日宣布降息 将联邦基金利率目标区间下调至3 75%至4 00%之间 这是其年内第二次降息[1][3] - 美联储在降息的同时宣布停止缩表 形成一套货币宽松的组合拳[3][36] 资产负债表基本概念 - 资产负债表是反映企业在特定日期全部资产 负债和所有者权益情况的会计报表 其核心恒等式为资产等于负债加所有者权益[7][9] - 资产负债表的左边表示资金的用途 右边表示资金的来源 左右两边始终相等[17] 扩表与缩表的含义 - 当企业通过增加负债等方式扩大经营规模时 其资产规模会增大 这一过程称为资产负债表扩张 即扩表[19][21] - 当企业通过减少负债等方式收缩经营时 其资产规模会缩小 这一过程称为资产负债表收缩 即缩表[23][25] 美联储缩表的机制 - 美联储发行的纸币是其负债 是一种基于国家信用的债权证明[27][29] - 美联储通过向市场卖出其持有的各类债券 将货币回笼并封存 从而减少其资产负债表上的债券资产和货币负债 完成缩表 这是一种紧缩性货币政策[29][32][34]

美元走势 - 美元在债券市场动荡期间广泛走强 表明投资者对美国经济应对危机的能力保持信心 即美国例外论观点仍被认可 [1] - 美元走强反映市场尚未对美国经济相对优势失去信心 [1] 美联储政策动向 - 美联储未来几个月是否屈服于政治压力尚不明确 当前经济状况为宽松货币政策提供合理依据 [1] - 若就业报告表现疲软 央行官员将有充分理由实施降息 [1] - 只有当通胀上升需要紧缩政策时 美联储独立性将面临考验 [1] - 在通胀保持温和且经济持续走弱情况下 市场可能继续为美联储降息预期"粉饰太平" [1] 关税影响 - 当关税开始对美国物价产生更强烈影响时 经济形势将变得棘手 [1]

货币政策有效性 - 紧缩货币政策对需求驱动型通胀有效 [1] - 当前通胀主要由供给因素驱动 [1]

货币政策立场 - 土耳其央行将维持紧缩的货币政策立场 [1] - 政策目标是通过持续的通胀下降实现价格稳定 [1]

货币政策调整 - 挪威央行认为当前仍需维持紧缩的货币政策 [1] - 委员会决定开始谨慎推进政策利率正常化进程 [1]

俄罗斯卢布走强原因分析 - 卢布走强部分原因在于经济需求不足 [1] - 紧缩的货币政策也是导致卢布走强的重要因素 [1]

俄罗斯央行货币政策影响 - 紧缩的货币政策对非食品商品价格的下降具有特别显著的影响 [1] - 卢布升值是货币政策影响非食品商品价格的重要途径之一 [1]

俄罗斯央行货币政策与通胀趋势 - 俄罗斯央行指出紧缩货币政策对需求产生日益明显的抑制作用 [1] - 通胀压力呈现减弱态势 [1]

俄罗斯央行货币政策与信贷市场 - 俄罗斯央行实施紧缩货币政策导致信贷增长放缓至平衡水平 [1] - 当前货币政策已显现效果，出现通胀回落迹象 [1]