财政投入与民生保障 - “十四五”以来民生领域财政投入占全国一般公共预算支出70%以上，规模近100万亿元[1] - 全国参加基本养老保险人数超过10.7亿人，参加基本医疗保险人数达13.27亿人[1] - 均衡性转移支付规模由2021年的1.9万亿元增长到2025年的2.7万亿元[1] 公共服务扩容下沉 - 约1300万进城务工人员随迁子女实现相关教育经费可携带，中央累计安排资金超过800亿元[1] - 全国跨省异地就医直接结算惠及5.6亿人次，近5万家图书馆、博物馆已免费开放[1] - 教育、医疗等公共服务扩容下沉，切实提高各级各类医疗机构服务能力[1] 政策导向与产业机遇 - 今年《政府工作报告》首次提出“投资于人”，宏观政策更加重视民生导向[3] - 人口老龄化催生银发经济，环保意识拉动绿色消费，健康理念引领大健康产业发展[2] - 全国31个省区市上半年财政支出中，民生领域支出普遍占到总支出的七成以上[3] 市场需求与发展挑战 - 城镇化进程中大量老旧社区亟待维护改造，人口老龄化持续加深但养老护理人员缺口较大[2] - 民生需求是最真实、最迫切的市场信号，有助于扩大内需、提升人力资本、促进产业升级[2] - 解决好民生问题可为经济持续健康发展注入强劲动力，无数民生领域蕴藏巨大产业机遇[2]

文章核心观点 - 在房地产拉动效应减弱的背景下，持续上涨的资本市场有望成为繁荣消费和促进投资的新引擎 [1][7] - 股市被赋予接替房地产四大功能（财富蓄水池、拉动投资、促进消费、土地财政）的历史使命 [2] - 通过托宾Q理论等机制，股市上涨能有效促进民间投资和刺激居民消费 [3][4][5][6] - 中国股市总市值有显著增长空间，未来有望从当前超100万亿元增至240万亿至340万亿元 [8] - 实现从房地产到资本市场的增长引擎接力，需要增长模式向创新驱动转型及配套政策支持 [10][11] 房地产引擎减弱与股市接力的必要性 - 过去二十余年中国居民财富增长很大程度上依赖于房地产市场，但近几年房价下跌和投资负增长使其四大功能不复存在 [2] - 房地产总市值巅峰时期超过450万亿元，相当于GDP的四倍以上，居民家庭七成财富沉淀其中，但目前居民住宅财富价值平均缩水30% [8] - 面对房地产增长引擎乏力，各方将目光投向中国股市，期待其接棒财富蓄水池、拉动投资、促进消费等功能 [2] 股市促进投资的机制 - 根据托宾Q理论，当托宾Q值大于1时，企业更愿意投资建新厂；反之则投资意愿下降 [3] - 股价上涨直接提升企业融资和投资能力，例如比亚迪、小米等公司通过定向增发获得单笔几百亿元融资 [4] - 股东可用升值后股票质押获得更多贷款或直接减持获得现金，增强投资能力，今年以来随着股市上涨，上市公司民营大股东正逐步解除质押风险并恢复投资 [5] 股市提振消费的渠道 - 股市上涨通过财富效应直接刺激居民消费，当股票增值，居民可支配收入预期上升，消费意愿增强 [6] - 具体渠道包括直接财富效应、预期收入效应（投资账户浮盈超20%时大部分投资者提高消费计划）、以及流动性和融资便利效应 [6] - 股市对消费的提振具有结构性特征，主要刺激高收入和中等收入群体，中低收入群体因不持有股票或基金受影响较小 [6] 中国股市的规模与增长前景 - A股总市值从几十万亿元跃升至2025年8月超过100万亿元，占GDP比重不足80% [8] - 相比美国股市总市值超GDP的200%，印度和日本超140%，中国股市有显著增长空间 [8] - 假设5年后中国GDP达170万亿元，股市市值达GDP的140%则总市值约240万亿元（增长一倍以上），达200%则约340万亿元（增长两倍多） [8] - 若2030年股市规模突破300万亿元，股票、基金等金融资产将成为家庭财富主体 [8][9] 增长模式转型与市场挑战 - 中国增长模式需从生产函数支配的投入产出逻辑，跃升到创新函数支配的硬科技与软价值创造逻辑 [11] - A股市值排行榜前列依然是银行、石油等传统巨头，与美国由科技巨头支撑半壁江山的情况形成对比，反映增长结构和财富分配的深刻差异 [10] - 实现“健康牛”需要市值增长和财富转移，更需要对投资、消费、科技创新的实实在在促进，以及业绩持续增长 [11]