政府停摆对经济数据发布的影响 - 美国政府停摆导致关键经济报告延迟发布，包括通胀、新增就业及失业率报告，部分通胀报告面临彻底无法发布的风险 [2] - 经济报告的发布延迟或取消取决于政府停摆的持续时长，停摆时间越长，影响越大 [4] 具体报告发布时间与影响 - 原定于周五发布的9月就业报告（经济学家预测新增5万个岗位）在政府恢复运作后可迅速发布，参考2013年停摆，延迟报告在复工后3个工作日内发布 [4] - 原定10月15日发布的9月消费者价格指数面临更长时间延迟，因其编制更复杂，2013年延迟发布的9月CPI比原定时间晚两周至10月30日公布 [4][5] - 若停摆超过16天，10月的就业报告和CPI报告将受到严重影响 [6] - 若停摆超过三周，10月就业报告将延后至原定11月7日之后发布 [7] 对失业率数据的潜在扭曲 - 10月失业率可能从当前4.3%暂时攀升至5%左右，原因是数十万被迫休假的联邦政府工作人员被归入失业人群，但下月有望回落至正常水平 [7] 对通胀数据完整性的威胁 - 若政府停摆持续至10月24日之后，相关部门将几乎无法收集足够数据来测算10月通胀率，导致10月CPI可能彻底无法发布 [8] - 长期停摆将导致美联储无法获取10月CPI、生产者价格指数及个人消费支出指数，无法掌握最新通胀趋势 [9] 对经济决策与前景的影响 - 经济报告的缺席正值华尔街与美联储的敏感时期，美联储原计划在10月28日至29日会议前获取就业及通胀报告以评估再次降息 [3] - 政府停摆主要扰乱数据发布而非直接冲击经济本身，但长期停摆可能因降低经济透明度而增加经济增长放缓的风险 [9][10] - 美国经济当前面临企业缩减招聘投资、劳动力市场疲软、消费者信心低迷以及适应变动关税政策的挑战 [10]

政府停摆事件概述 - 美国联邦政府于当地时间10月1日0时1分再次关门，这是近7年来的首次[1] - 自1980年以来，美国已历经15次政府停摆，最近一次发生在2018年底至2019年初，持续35天[1][6] - 此次停摆局势尤为严峻，约75万联邦雇员被迫无薪休假，每天薪酬总成本约为4亿美元[1] 对联邦雇员的影响 - 约75万联邦雇员被迫无薪休假，此外在特朗普政府此前的裁员计划下，超过15万名联邦雇员也将被迫离职[1] - 边境保护、医院医疗等必要服务继续运行，但相关员工在资金恢复前领不到薪资[1] - 国家公园和博物馆等非必要政府项目和服务面临关闭风险[1] - 历史经验显示，2018~2019年停摆期间，约80万政府工作人员数周没有拿到工资，造成经济困难[5] 经济数据发布中断 - 政府停摆导致美国劳工统计局暂停所有运营，原定发布的经济数据将不会发布[11] - 受影响的报告包括原定10月3日发布的9月非农就业报告和10月15日发布的9月消费者价格指数（CPI）[11][12] - 每周公布的初请失业金人数以及其他约12份经济报告也可能推迟[11] 对美联储决策的影响 - 经济数据的缺失使即将在10月28日至29日召开议息会议的美联储陷入“蒙眼”困境[13] - 美联储可能不得不依赖ADP就业调查等私营部门数据来评估经济，这可能导致政策决策出现偏差[14] - 若停摆持续，美联储预计将采取更为谨慎的态度，维持利率稳定[15] 对美国经济的直接冲击 - 政府停摆一周，美国GDP就可能损失70亿美元，增长率下降0.2个百分点[1][16] - 财务影响取决于中断时间长短，每周将给美国经济造成约70亿美元的损失[16] - 停摆可能打击投资者和消费者信心，在美国经济面临逆风的情况下加剧风险[16] 资产价格历史表现 - 美股在政府停摆期间短期承压，在停摆天数超过10天的事件中，标普500平均累计下跌0.2%[18] - 政府“开门”后1至3个月内，美股开始复苏，标普500分别累计上涨0.6%、1.9%和3.8%[18] - 在停摆期间及“开门”后3个月内，10年期美国国债收益率均值普遍上涨[20] - 黄金在政府停摆期间通常上涨，停摆时间越长涨幅越大，例如在停摆21天和35天时分别录得+2.6%和+3.8%的收益[23] 两党博弈与核心矛盾 - 政府“关门”危机几乎已成为美国政治的年度戏码，国会总是在资金耗尽的最后关头才通过短期支出法案[5] - 两党此番博弈最根本的分歧在于医疗问题，焦点是《平价医疗法案》（ACA）和医疗补助（Medicaid）[9] - 民主党希望恢复《减税法案》中削减的近1万亿美元的医疗补助，并永久延长税收抵免[9] - 共和党希望巩固《减税法案》中的减支成果，寻求不含限制条款的“干净”临时拨款法案[9]

政府关门对经济的直接影响 - 一次导致80万联邦雇员休假的全面政府关门将使季度年化实际GDP增长每周减少约0.2个百分点 [1][5] - 2013年10月1日至16日的政府关门事件导致当季实际联邦消费支出（年化）下降80亿美元，并从第四季度3.5%的实际GDP增长中抹去0.3个百分点 [5] - 即便没有关门，联邦政府支出已对2025年上半年的GDP增长构成约0.4个百分点的平均拖累，任何额外的关门都将对短期增长前景构成进一步下行风险 [7] 关键经济数据发布的干扰 - 政府关门将导致美国经济分析局和劳工统计局的雇员强制休假，进而造成就业报告和消费者价格指数等关键数据发布延迟 [1][3] - 2013年政府关门期间，9月和10月的就业与CPI数据均被重新安排，数据发布的混乱持续到当年12月 [3] - 劳工统计局在2013年10月计算CPI指数时使用的价格样本量仅为正常水平的75% [3] 对美联储决策的影响 - 关键经济数据的延迟发布将使美联储在10月29日的议息会议上陷入“蒙眼开车”的境地 [3] - 在数据真空期，美联储官员将不得不更加依赖私营部门数据，如ADP就业调查和州一级的周度失业金申请数据来评估劳动力市场状况 [3] 与2013年危机的关键区别 - 当前国会僵局仅限于政府拨款，并不与债务上限问题挂钩，因此投资者无需担忧美国政府债务违约这一系统性风险 [2][8] - 这一本质区别大大降低了此次事件演变为系统性金融危机的可能性，与2013年曾存在的“非常真实的恐惧”形成对比 [8] 对特定金融工具的技术性影响 - 若9月份CPI报告未能按时发布，美国财政部将依据联邦法规，使用基于最近12个月可用变化率推算的指数来计算通胀保值债券的支付义务 [11] - 对于通胀互换，根据国际互换与衍生品协会指引，若最终数据在支付日前超过五个工作日发布则使用实际数据，否则将采用与相关债券相同的备用计算方法 [11] - 报告给出了具体的备用指数计算公式，例如将2025年8月的未季调CPI水平（323.976）乘以最近的年化通胀率（2.92%）的12次方根，得出备用指数为324.753 [11]

政府停摆危机与潜在影响 - 美国联邦政府资金将于9月30日午夜耗尽，若两党未能达成协议，部分政府机构将面临停摆，数十万联邦雇员将停薪 [1] - 国会参议院否决了众议院通过的临时拨款法案，加剧了政府停摆风险，两党在医保优先事项上存在分歧 [2] - 白宫管理和预算办公室已指示联邦机构准备裁员计划，而非临时停薪休假，此举被视为政府加大财政博弈的筹码 [4] 关键经济数据发布风险 - 若政府停摆，原定于10月3日发布的9月就业报告和10月15日发布的9月消费者价格指数（通胀报告）可能被推迟发布 [1][2][3] - 美国劳工统计局（BLS）约2000名员工除局长外将在停摆期间被无薪休假，数据采集和既定发布将停止，可能影响未来估算结果的质量 [2][3] - 经济数据的延迟将增加美联储在10月28日至29日政策会议前缺少重要就业和通胀数据的风险，决策者可能被迫依赖不如官方数据全面的私人数据 [1][2][3] 历史案例与经济损失 - 2018年末至2019年初的政府停摆持续五周，导致美国经济损失约110亿美元，其中2018年第四季度实际GDP损失0.1%（约30亿美元），2019年第一季度实际GDP可能损失0.2%（约80亿美元） [6] - 该次停摆造成约180亿美元政府支出延迟，影响多个关键部门，约80万名联邦政府雇员被迫无薪工作或强制休假 [6] - 美国联邦政府历史上已20多次陷入停摆窘境 [5] 最新进展与政治博弈 - 美国国会四大领袖计划于9月29日在白宫与总统特朗普会面，以应对10月1日政府停摆的逼近风险 [1][5] - 特朗普表示民主党必须放弃延长医保补贴等诉求，他才会同意会面，并预测政府停摆的可能性很大 [5] - 社保、医保、退伍军人福利、军事行动、执法部门等关键服务在可能的停摆中将不受影响 [4]