报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受降息预期回升影响；白银震荡回落；铜因现货坚挺支撑价格；锌因供应减产价格偏强；铅因库存减少支撑价格；锡供应再出扰动；铝基本面有韧性，氧化铝继续探底，铸造铝合金跟随电解铝；铂交投清淡横盘震荡，钯横盘整理；镍基本面限制上方弹性，低位震荡运行，不锈钢库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价959.64，日涨幅1.05%，夜盘收盘价964.72，夜盘涨幅0.66%；Comex黄金2512昨日收盘价4265.00，日涨幅0.20% [4] - 黄金趋势强度为1 [7] 白银 - 沪银2512昨日收盘价13282，日涨幅4.46%，夜盘收盘价13766.00，夜盘涨幅5.08%；Comex白银2512昨日收盘价58.450，日涨幅2.39% [4] - 白银趋势强度为1 [7] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价89210，日涨幅0.33%，夜盘收盘价90760，夜盘涨幅1.74%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11449，日涨幅2.72% [9] - 铜趋势强度为1 [11] 锌 - 沪锌主力收盘价22865，涨幅0.48%；伦锌3M电子盘收盘价3062，涨幅0.21% [12] - 锌趋势强度为1 [14] 铅 - 沪铅主力收盘价17245，涨幅0.20%；伦铅3M电子盘收盘价1998.5，涨幅0.25% [15] - 铅趋势强度为0 [16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价306580，日涨幅0.50%，夜盘收盘价306890，夜盘涨幅 -0.27%；伦锡3M电子盘昨日收盘价39240，涨幅 -0.15% [18] - 锡趋势强度为0 [20] 铝 - 沪铝主力合约收盘价22060；LME铝3M收盘价2888 [21] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为1 [23] 铂 - 广铂昨日收盘价439.65，涨幅 -0.20%；纽约铂主连昨日收盘价1660.40，涨幅 -1.37% [24] - 铂趋势强度为0 [26] 钯 - 广钯人民币现货昨日收盘价370.00，涨幅4.23%；伦敦现货钯金昨日收盘价1461.00，涨幅 -0.31% [24] - 钯趋势强度为0 [26] 镍 - 沪镍主力收盘价117760；不锈钢主力收盘价12425 [28] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [32]

报告基本信息 - 报告名称：国泰君安期货商品研究晨报 - 报告日期：2025年12月5日 [1][22] 报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 各品种呈现不同走势，如黄金降息预期回升，白银震荡回落，铜因现货坚挺支撑价格等 [2] - 部分品种受宏观及行业新闻影响，如美国就业数据、日本央行加息预期等影响市场 [5][7][9] 各品种分析总结 贵金属 - 黄金降息预期回升，趋势强度为1；白银震荡回落，趋势强度为1 [2][8] - 黄金相关数据：沪金2512昨日收盘价959.64，日涨幅1.05%等；白银相关数据：沪银2512昨日收盘价13282，日涨幅4.46%等 [5] 基本金属 - 铜现货坚挺支撑价格，趋势强度为1；锌供应减产价格偏强，趋势强度为1；铅库存减少支撑价格，趋势强度为0；锡供应再出扰动，趋势强度为0；铝基本面有韧性，趋势强度为1；氧化铝继续探底，趋势强度为 -1；铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度为1 [2][10][13][16][19][22][24] - 以铜为例，沪铜主力合约昨日收盘价89210，日涨幅0.33%等 [10] 能源化工 - 对二甲苯成本支撑高位震荡市，趋势强度为0；PTA单边高位震荡市，趋势强度为0；MEG价格创新低趋势偏弱，趋势强度为 -1；橡胶震荡运行，趋势强度为0；合成橡胶震荡回落，趋势强度为0；沥青低位震荡厂库小累，趋势强度为0；LLDPE基差回落供应仍宽松，趋势强度为0；PP中期趋势仍有压力，趋势强度为 -1；烧碱趋势仍有压力，趋势强度为 -1；纸浆震荡运行，趋势强度为0；玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1；甲醇承压运行，趋势强度为 -1；尿素逐步进入震荡格局，趋势强度为0；苯乙烯短期震荡，趋势强度为0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1；LPG趋势承压，趋势强度为 -1；丙烯格局维持宽松，趋势强度为 -1；PVC低位震荡，趋势强度为0；燃料油小幅反弹或暂时摆脱弱势，趋势强度为0；低硫燃料油夜盘转弱外盘现货高低硫价差小幅收窄，趋势强度为0 [2][4][60][67][71][74][84][87][91][95][100][104][109][112][116][118][119][127][130] - 以对二甲苯、PTA、MEG为例，PX主力昨日收盘价6906，涨跌 -2，涨跌幅 -0.03%等 [61] 农产品 - 棕榈油等待拐点确认暂时区间操作，趋势强度为0；豆油美豆驱动不足震荡为主，趋势强度为0；豆粕隔夜美豆小幅收涨连粕震荡，趋势强度为0；豆一现货稳中偏强盘面偏弱震荡，趋势强度为0；玉米震荡偏强，趋势强度为0；白糖偏弱运行，趋势强度为 -1；棉花供需双强，趋势强度为0；鸡蛋淘汰继续现货震荡为主，趋势强度为0；生猪增量将至产业逻辑回归，趋势强度为 -2；花生关注现货，趋势强度为0 [2][4][156][162][165][169][173][179][181][186] - 以棕榈油、豆油为例，棕榈油主力收盘价（日盘）8666，涨跌幅 -0.73%；豆油主力收盘价8254，涨跌幅 -0.39% [156] 其他 - 集运指数（欧线）地缘扰动叠加宣涨刺激震荡偏强，趋势强度为0；胶版印刷纸多单择机止盈，趋势强度为0；纯苯短期震荡为主，趋势强度为0 [4][132][149][153] - 集运指数（欧线）EC2512昨日收盘价1649.1，日涨跌0.19%等 [132]

欧盟资本市场统一计划核心观点 - 欧盟委员会推动全面计划，旨在打破金融服务领域国家壁垒，打造能与美国抗衡的真正统一资本市场，为陷入困境的欧盟经济注入新活力[1] - 该计划是创建“储蓄与投资联盟”行动的核心组成部分，目的是更有效为创新型企业融资，从而推动经济增长[1] - 当前欧盟资本市场规模过小且竞争力不足，现状“行不通”，此举是对欧洲经济增长模式停滞、竞争力落后于美国的回应[1] 计划具体措施与监管整合 - 方案核心是推动监管整合，并赋予欧洲证券和市场管理局更大权力[2] - 提案建议增强受监管市场和中央证券存管机构的“通行证”制度以简化跨境业务，允许泛欧交易场所将其公司结构和牌照整合为单一实体，并放宽对分布式账本技术的限制[2] - 计划将交易场所、中央对手方、中央证券存管机构等关键市场基础设施的监管权转移给ESMA[2] - 目前欧盟有14家中央对手方和32家中央证券存管机构，而美国金融市场仅有8家中央对手方和2家中央证券存管机构[2] 动员民间储蓄与投资目标 - 计划核心目标是解锁并重新配置欧盟内部庞大的民间储蓄，将家庭储蓄更有效引导至实体经济投资[1][3] - 欧洲家庭将其三分之一的资产以现金和存款形式持有，而在美国这一比例仅为10%[3] - 欧盟拥有高达33万亿欧元的私人储蓄，但每年约有3000亿欧元的家庭储蓄流向海外，主要目的地是美国[3] 市场割裂现状与经济影响 - 欧盟单一市场在商品流通方面运作良好，但在金融服务领域步履维艰，市场割裂问题成为拖累经济竞争力的关键因素[5] - 2024年，欧盟证券交易所市值总额仅相当于其年度经济产出的73%，而美国这一数字高达270%[5] - 前欧洲央行行长Mario Draghi报告中的关键建议是建立更大规模共同储蓄池并进行更优化投资以提高生产率和增长[5]