以下文章来源于范范爱养基 ，作者范范 范范爱养基 . 专注基金投资分享，说人话，不拽词！不保证说的都对，但都是当下我最最真实的想法。（雪球号同名） 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：范范爱养基 近期 美国十年期国债收益率 持续上涨 ， 前两天一度涨到 4.6% ！ 美债收益率上涨 ， 对应美债价格下跌 。于是 ， " 美债崩盘 " " 股债汇三杀 " 的新闻刷屏 ！ 搞得美债基金持有人们 ， 人心惶惶。对于突然铺天盖地的 " 崩盘 、 药丸 " 这种宏观叙事 ， 我们都应该警惕 是不是炒作 。尤其是各大媒体甚至专业机构 ， 跌了就看空 ， 涨了就看多。 我先给大家展示3个数据 ， 给大家提供一个不一样的视角 。 来源：雪球 【 数据1 】 根据美国财政部公布的数据 ： 截至2025年3月 ， 外国持有的美国国债总额达到历史新高 。 也就是说 ， " 美债崩盘 " 的叙事是4月对等关税后才开始的 。 也就是因为川普这个人引起的 。 因此 ， 我更倾向将近期美债收益率的飙升理解为 " 短期波动 " ， 而不是因为真要发生 " 药丸 、 崩盘 " 这种 大型 ...

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，2025年2月总体而言，美国库存周期大概率已向主动去库阶 段逐步切换。一季度美国净进口折年数较去年全年增加3592.6亿美元，其中1297.1亿美元转化为库存， 显示"抢进口"仍是支撑被动补库的重要因素。分行业看，14个大类中有8个处于被动补库，上游化学制 品、建筑材料，中游电气设备家电及组件、运输，下游家庭耐用消费品、纺织品服装等受进口拉动明 显。具体行业周期分化显著：上游半数行业已转向主动去库，中游纸类林业产品仍在主动补库，下游多 数行业被动补库周期延长，但汽车、技术硬件等部分领域已启动主动去库。随着90天进口豁免期接近尾 声，美国库存周期切换进程或将加速。 招商证券主要观点如下： 事件：2025年5月1日，BEA发布2025年2月美国分行业库存和销售数据 2月美国库存总额同比2.45%，前值2.25%;2月销售总额同比3.45%，前值3.69%。2月库存周期仍处于被 动补库源于"抢进口"，Q1美国净进口折年数较去年全年增加3592.6亿美元，其中超过1/3(1297.1亿美元) 转化为库存。虽然美国对中国以外的非美地区90天豁免期内仍会"抢进口"，但总体而言，美国 ...