美国经济展望 - 市场对美国经济下半年展望因特朗普政策朝令夕改更模糊[5][6] 关税与通胀 - 关税落地后美国整体通胀或上行，未来通胀走势不确定[5][7] - 关税增加大部分转嫁给进口商，小部分转嫁给消费者，对整体价格影响有限[5][7] - 2018 - 2019年对华加征关税使中国进口量降约40%，部分消费品类别价格累计涨幅近6%[12] 减税与美债 - 2025财年上半年美国联邦政府预算赤字超1.3万亿美元，为历史第二高[5][14] - 2025财年上半年联邦政府支出3.57万亿美元，同比增近10%，收入同比增3%[14] - 2025财年上半年利息支出预计占总支出14%，较2024财年的12%显著上升[15] 财政困境 - 马斯克所在DOGE累计完成325亿美元财政支出缩减，对应年初任务目标的1.6%[18] - 假设2025年美国GDP增速从1.9%降至1.4%，将带来约300亿美元税收收入减少[19] - 特朗普减税法案计划未来十年减税逾4万亿美元，CBO估计每年损失2000 - 3000亿美元[20] 未来影响 - 特朗普是否改变策略将影响全球经济、市场展望及美元资产表现[5][24]

纪要涉及的行业或者公司 涉及美国宏观经济以及中美贸易相关行业，未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 - **中美贸易冲突缓和影响**：周末中美谈判使双方关税税率大幅降低，未来90天美国对中国的贸易加权关税税率从约155%降至约40%，中国对美国的关税也有类似幅度降低，整体贸易加权关税税率降至约14%（含电子关税临时豁免）或17%（不含），远低于过去一个月的水平，预计美国中期内将维持新关税税率 [3] - **经济增长预测**：虽美国经济活动增长未来季度仍会放缓，但不再预测2025年下半年会有温和衰退；预计2025年GDP增长0.5%，2026年增长1.5%；2025年剩余时间GDP增长乏力，Q2反弹至1.0% q/q saar，Q3为0.5% q/q saar，Q4为1.0% q/q saar；2026年Q4/Q4增长恢复至1.6%，与潜在水平大致相符 [3] - **就业市场预测**：失业率今年Q4最高达4.3%，就业人数增长速度逐渐放缓至7.5万/月，不再预测2025年下半年有失业情况 [3][4] - **通胀预测**：较低关税意味着中期内成本推动型通胀压力减小，预计2025年Q4/Q4核心PCE通胀率为3.3%（此前预测为3.8%），2026年为2.2%；预计两年内核心CPI通胀率比核心PCE价格通胀率快0.3个百分点 [7] - **美联储政策预测**：预计美联储今年12月仅降息25个基点，2026年3月、6月和9月分别降息25个基点，年底联邦基金目标利率区间为3.25 - 3.50% [1][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研究报告相关信息**：报告由巴克莱银行投资银行部研究部门制作，作者为Pooja Sriram、Jonathan Millar、Colin Johanson和Marc Giannoni等研究分析师，报告仅供机构投资者，不适合零售投资者，价格为指示性价格，巴克莱不承担相关责任等 [14][15][26] - **不同地区分发情况**：在美国由巴克莱资本公司分发，加拿大由巴克莱资本加拿大公司分发，墨西哥由巴克莱银行墨西哥分行等分发，日本由巴克莱证券日本有限公司分发给机构投资者，亚太地区（除日本）由巴克莱银行香港分行分发，印度由巴克莱证券（印度）私人有限公司等分发，新加坡由巴克莱银行新加坡分行分发，澳大利亚由巴克莱银行提供给批发客户，新西兰分发给符合条件的批发投资者，中东地区分发给以色列合格客户、阿联酋和卡塔尔专业客户或商业客户等，俄罗斯仅面向合格投资者 [35][36][38][40] - **其他重要声明**：关于可持续投资研究无全球统一框架和定义，巴克莱不提供税务建议，版权归巴克莱银行所有等 [50][52][53]

美国关税政策影响 - 美国关税政策导致全球宏观经济格局发生重大变化 各类资产面临重新定价压力 [1] - 彭博推出关税专题网络研讨会 聚焦最新研究成果与投资洞见 帮助应对复杂宏观环境 [1] 研讨会核心议题 - 第二期主题为"展望美国经济 聚焦中国股票与消费市场" 涵盖美国宏观经济展望 中美不确定性对A股影响 关税对中国消费市场冲击 [2] - 主讲嘉宾包括彭博美国首席经济学家Anna Wong 股票策略师Marvin Chen 亚太消费及科技行业分析师林爱娜 [2][3] 活动安排 - 第一期已于2025年4月17日举办 第二期定于2025年4月24日16:30-17:15举行 [2] - 活动采用线上形式 需提前扫码报名 审核通过后将发送参会提醒 [3][5]