报告核心观点 - 本周中概股指数走势好于美股三大指数，美股科技股、金融等行业及多个海外市场指数因估值、政策等因素存在调整压力，港股市场未来将分化，部分资产有回调风险，部分有低吸机会 [1] 本周全球市场表现 - 发达市场涨跌不一，澳洲标普 200 涨幅 2.06%较大，法国 CAC40 跌幅 0.08%较弱 [8] - 新兴市场涨跌不一，恒生指数涨幅 2.84%较大，马尼拉综指跌幅 2.42%较大 [9] 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 - 标普 500 指数和纳斯达克指数分别上涨 0.59%、1.51%，道琼斯工业指数下跌 0.07% [2][11] - 标普 500 细分行业涨跌不一，信息技术涨幅 2.09%最大，能源跌幅 3.86%最大 [11] - 标普 500 指数表现前十个股中金融和信息技术行业占比大，景顺集团、雅保、花旗集团涨幅前三，分别为 14.29%、8.58%、7.75% [15] - 美股科技股估值高，存在杀估值可能，中期维度易回调，金融等行业有抛压，不同行业重要个股会单日明显下跌 [1] 美国中概股本周表现 - 纳斯达克金龙指数上涨 3.93%，建议跟踪中概股相关政策发展 [20] - 美国中概股表现排名前十个股中信息技术行业占比大，知临集团、新氧、正康国际涨幅前三，分别为 70.93%、52.86%、44.79% [21] 港股市场近一周表现 本周港股大盘以及不同行业表现 - 恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数分别上涨 2.84%、3.44%、0.03%，恒生科技指数上涨 5.53% [4][23] - 恒生细分行业多数上涨，医疗保健业涨幅 12.17%最大，地产建筑业跌幅 0.4%最大 [25] 港股市场本周表现较好的个股 - 恒生指数表现排名前十个股中医疗保健业和非必需性消费业占比大，中国生物制药、石药集团、阿里巴巴 -W 涨幅前三，分别为 16.36%、15.74%、10.18% [27] - 恒生中国企业指数表现排名前十个股中医疗保健业占比大，中国生物制药、石药集团、翰森制药涨幅前三，分别为 16.36%、15.74%、14.44% [30] - 恒生香港中资企业指数表现排名前十个股中公用事业占比大，中国重汽、中国太平、蒙牛乳业涨幅前三，分别为 5.2%、4.78%、4.43% [31] - 恒生科技指数表现排名前十个股中非必需性消费和资讯科技业占比大，哔哩哔哩 -W、万国数据 -SW、东方甄选涨幅前三，分别为 16.17%、14.62%、14.37% [32] - 港股市场多数宽基指数延续上涨，未来将分化，部分资产有回调风险，部分有低吸机会 [36] 本周重要海外经济数据 - 2025 年 6 月，美国 CPI 同比增速 2.7%高于前值 2.4%，核心 CPI 同比增速 2.9%高于前值 2.8% [37] - 2025 年 6 月，美国 PPI 最终需求同比增速 2.4%低于前值 2.8%，核心 PPI 同比增速 2.5%高于前值 2.4% [39] - 2025 年 5 月，英国失业率 4.7%高于前值 4.6%，6 月英国 CPI 同比增速 3.6%高于前值 3.4% [43]

报告核心观点 - 受以色列和伊朗地缘问题暂时缓和消息提振，本周多数市场反弹，但地缘问题非市场走势决定性因素，估值、经济基本面、货币政策等核心因素对市场中期走势更关键 [1] - 英伟达高管月内多次减持，叠加市盈率超 50，预计对英伟达和纳指等美股科技股中期走势有影响，美股科技股易出现调整趋势，纳指等美股科技指数易承压 [1] - 美国经济政策不确定性成新常态，美股估值偏高且经济基本面有问题，美股中金融、消费等行业面临进一步承压，不同行业重要个股仍会轮番单日明显下跌 [1] - 预计欧洲重要市场指数、日经 225 指数、海外新兴市场指数易出现震荡承压或回调 [1][3] - 港股市场先扬后抑，高位票将进一步消化压力，前期过热资产获利盘兑现收益，上半年累计涨幅大、机构拥挤的港股资产易回调，不建议无分化追高，局部低位资产有低吸机会 [3] 本周全球市场表现 发达市场 - 多数反弹，日经 225 指数涨幅 4.55%较大，澳洲标普 200 指数涨幅 0.1%较小 [8] 新兴市场 - 多数反弹，恒生指数涨幅 3.2%较大，巴西 IBOVESPA 指数跌幅 0.18%较大 [9] 美股市场近一周表现 美股大盘 - 标普 500 指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数涨幅分别为 3.44%、4.25%、3.82% [4][11] - 标普 500 细分行业多数上涨，通讯服务涨幅 6.2%较大，能源跌幅 3.45%较大 [11] - 标普 500 指数表现前十个股中可选消费和信息技术行业占比大，内克塔治疗、耐克、福斯涨幅分别为 202.7%、20.49%、17.08%排前三 [15] 美国中概股 - 纳斯达克金龙指数上涨 3.49%，建议持续跟踪中概股相关政策发展 [20] - 表现排名前十个股中信息技术行业占比大，新氧、世纪互联、万物新生涨幅分别为 102.56%、27.37%、20.34%排前三 [21] 港股市场近一周表现 港股大盘及行业 - 恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数涨幅分别为 3.2%、2.76%、1.06%，恒生科技指数上涨 4.06% [4][23] - 恒生细分行业多数上涨，原材料业涨幅 7.66%最大，能源业跌幅 1.1%最大 [25] 港股表现较好个股 - 恒生指数表现排名前十个股中地产建筑业占比大，阿里健康、新世界发展、恒隆地产涨幅分别为 12.24%、11.96%、11.36%排前三 [27] - 恒生中国企业指数表现排名前十个股中医疗保健业占比大，中芯国际、阿里健康、快手 - W 涨幅分别为 13.54%、12.24%、11.25%排前三 [30] - 恒生香港中资企业指数表现排名前十个股中地产建筑业占比大，中国光大控股、中国金茂、中国太平涨幅分别为 20.66%、9.09%、8.63%排前三 [31] - 恒生科技指数表现排名前十个股中资讯科技业占比大，中芯国际、阿里健康、金蝶国际涨幅分别为 13.54%、12.24%、11.79%排前三 [34] 本周重要海外经济数据 - 美国第一季度实际 GDP 环比增速 - 0.5%，低于前值 2.4% [4][36] - 2025 年 5 月，美国核心 PCE 物价指数同比 2.68%，高于前值 2.52% [36] - 2025 年 6 月，欧元区工业信心指数 - 12，低于前值 - 10.4 [40] - 2025 年 6 月，美国密歇根大学消费者现状指数 64.8，高于前值 58.9 [40] - 2025 年 5 月，法国 PPI 同比增速 0.2%，高于前值 - 0.7% [42] - 2025 年 5 月，日本失业率 2.6%，低于前值 2.7% [42]

市场趋势 - 受特朗普贸易政策、美国债务问题、全球地缘和经济政策不确定性影响，全球多数市场将进入调整阶段[1] 美股市场 - 标普500、纳斯达克、道琼斯工业指数本周跌幅分别为2.61%、2.47%、2.47%[3][10] - TAMAMA科技指数市盈率32、费城半导体指数市盈率45.3、纳斯达克指数市盈率39.7，均处高位，科技股易回调[1][13] - 标普500细分行业均下跌，能源跌幅4.43%较大，日常消费跌幅0.37%较小[10] 港股市场 - 恒生、恒生中国企业、恒生香港中资企业指数本周涨幅分别为1.1%、1.36%、2.47%，恒生科技指数下跌0.65%[3][20] - 恒生细分行业多数上涨，原材料业涨幅6.08%最大，必需性消费跌幅1.36%最大[24] 海外新兴市场 - 多数新兴市场下跌，恒生指数涨幅1.1%较大，伊斯坦堡ISE100跌幅3.23%最大[8] 海外经济数据 - 2025年4月，欧元区CPI同比增速2.2%与前值持平，核心CPI同比增速2.7%高于前值2.4%[34] - 2025年4月，德国PPI同比增速 -0.9%低于前值 -0.2%；5月，欧元区消费者信心指数 -15.2高于前值 -16.7[36] - 2025年4月，英国CPI同比增速3.5%高于前值2.6%，日本CPI同比增速3.6%与前值持平[39] 风险提示 - 存在美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险加剧、全球黑天鹅事件等风险[4][41]