文章核心观点 - QDII投资额度新增超50亿美元，带动多家基金公司旗下QDII产品密集放宽或调整申购限制，反映出资金投资需求的显著升温，市场正经历资金涌入与供给修复的再平衡过程 [1][2] QDII基金申购限制动态 - 4月以来，全市场已有10余只QDII基金放宽申购限制，例如南方亚太精选ETF联接（QDII）直销渠道限额从10000元放宽至20000元，非直销渠道从2000元放宽至5000元；南方纳斯达克100指数发起（QDII）A/C类份额限额从50元放宽至200元 [3][4] - 部分产品在短暂放宽后迅速再次收紧限额，显示申购资金汹涌，例如汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）限购金额从放宽至5万元收紧至1万元；天弘纳斯达克100指数发起（QDII）从放宽至1000元收紧至100元 [4][5] QDII投资额度获批情况 - 国家外汇管理局于3月27日新批合计53亿美元的QDII投资额度，涉及78家合格境内机构投资者，每家机构获批额度在2000万美元至8000万美元之间 [6][7] - 39家基金公司新增获得29.9亿美元的额度，其中华宝基金、广发基金、摩根基金、富国基金、景顺长城基金、天弘基金等多家公司各获8000万美元新增额度，为此次获批最多；安信基金首次获批QDII额度 [7] - 累计获批QDII额度最多的机构是易方达基金，共78.6亿美元；其次是华夏基金68.5亿美元和南方基金60.8亿美元 [7] - 新增额度部分将用于新发基金以补足产品线，例如关注港股市场的低位机会；部分将用于平抑因额度不足导致限购、从而场内溢价率持续高企的现有QDII产品 [7][8] QDII基金场内交易状况 - 截至4月8日收盘，仍有5只QDII基金的场内溢价率在20%以上，另有4只产品溢价率超过10%，例如南方原油LOF、易方达原油LOF、中韩半导体ETF华泰柏瑞等 [9][10] - 仅4月8日当天，便有超20只QDII基金发布溢价风险提示公告，其中标普油气ETF富国、中韩半导体ETF华泰柏瑞等多只产品在当天早盘一度停牌 [10] 对美股及科技股的展望 - 美股市场在3月主要受美伊战争压制，未来4月走势仍取决于战争走向；战争推高油价并持续抬升通胀预期，压制了降息预期，但权益市场的反应显著小于2025年4月的关税冲击 [10] - 针对美股科技股，下游大厂的高额资本支出为上游设备、硬件领域带来了确定性的高景气度，因此短期宏观冲击不改行业基本面逻辑，对行业基本面保持持续乐观，行业内部上游环节仍将享受确定性溢价 [10]

QDII投资额度松绑与产品动态 - 国家外汇管理局在3月27日新批了总计53亿美元的QDII投资额度，其中39家基金公司新增获得29.9亿美元额度，多家头部基金公司如华宝、广发、摩根、富国、景顺长城、天弘各获8000万美元新增额度[5] - 额度“松绑”信号迅速传导至产品端，4月以来全市场已有10余只QDII基金放宽申购限制，例如南方亚太精选ETF联接和南方纳斯达克100指数发起基金将限额从2000元放宽至5000元，浦银安盛全球智能科技将限额从2000元调整为5000元[3] - 部分产品出现“刚开门又限流”的反复操作，显示申购资金汹涌，例如汇添富纳斯达克生物科技ETF联接在4月1日放宽限购至5万元后，于4月7日再度收紧至1万元[4] 市场供需与溢价状况 - 尽管新增超50亿美元额度“输血”，但QDII基金场内溢价率仍然高企，截至4月8日收盘，有5只QDII基金的场内溢价率仍在20%以上，另有4只产品溢价率超10%[7] - 仅4月8日当天，便有超20只QDII基金发布溢价风险提示公告，标普油气ETF富国、中韩半导体ETF华泰柏瑞等多只QDII在当天早盘一度停牌[7] - 有基金公司人士表示，新增额度将主要用于平抑这些高溢价品种，此前因缺乏外汇额度导致限购和溢价高企，公司需每日汇报溢价率情况[6] 机构额度格局与使用倾向 - 截至目前，累计获批QDII额度最多的机构是易方达基金，共78.6亿美元，其次是华夏基金68.5亿美元和南方基金60.8亿美元[5] - 对于新增额度的使用，部分基金公司倾向于新发基金以补足产品线，例如看好港股市场低位机会，可能用于发行港股QDII基金[6] - 另有部分公司计划将额度用于缓解现有高溢价QDII产品的申购压力，旨在平抑场内溢价率[6] 后市观点与行业展望 - 天弘基金国际业务部认为，美股在3月主要受美伊战争压制，且未来4月走势依然取决于美伊战争走向，此次战争已实质性抬升油价，但市场反应显著小于2025年4月的关税冲击[7] - 针对美股科技股，该公司认为下游大厂的高额资本支出为上游设备、硬件带来了确定性高景气，短期宏观冲击不改行业基本面逻辑，对行业基本面保持持续乐观[7] - 行业内部上游的设备、硬件预计将继续享受确定性溢价[7]

基金研究周报核心要点 - 上周（2026年2月24日至2月27日）权益市场主要指数全部上涨，中证500指数涨幅最大，为4.32% [2] - 申万一级行业中，钢铁、有色金属、化工、环保和煤炭行业涨幅居前 [2] - 公募基金表现方面，量化基金平均上涨2.22%，正收益占比92.26%；固收+型基金平均上涨0.30%，正收益占比73.12%；纯债型基金平均上涨0.01%，正收益占比60.51%；养老目标FOF平均上涨0.93%，正收益占比99.50%；QDII基金平均下跌0.11% [2] - 主动权益基金上周整体仓位为77.23%，较上期上升0.81个百分点，加仓幅度靠前的是传媒、商贸零售和房地产行业，减仓幅度靠前的是电子、有色金属和医药生物行业 [3] - 上周ETF市场整体资金净流出228.28亿元，其中股票型ETF净流出362.86亿元 [3] - 上周ETF市场日均成交额达4768.04亿元，日均换手率达7.40% [3] - 个券方面，恒生科技板块资金流入规模接近100亿元，而中证1000、中证A500、沪深300等宽基指数为主要资金流出品种 [3] - 上周新发行基金36只，新成立基金5只，新基金共募集14.51亿元，较前期减少568.79亿元 [3] - 市场热点包括证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》以及科创板指数将迎来样本调整 [2] 金融工程研究（两融月报）核心要点 - 本月（2月1日-2月27日）A股主要指数多数上涨，中证500涨幅最大，上涨3.44%，科创50跌幅最大，下跌1.42% [5] - 截至2月27日，沪深两市两融余额为26605.88亿元，较上月末减少458.86亿元 [5] - 其中，融资余额为26432.55亿元，较上月末减少466.21亿元；融券余额为173.33亿元，较上月末增加7.35亿元 [5] - 市场ETF融资余额为1119.59亿元，较上月末减少9.20亿元；融券余额为80.41亿元，较上月末增加6.70亿元 [7] - 户均融资融券余额为1,409,428元，较上月末减少5,568元 [7] - 有融资融券负债的投资者数量占比为23.51%，较上月末减少0.46个百分点 [7] - 2月每日平均参与融资融券交易的投资者数量为453,113名，较上月减少24.51% [7] - 行业方面，本月传媒、环保和建筑材料行业融资净买入额较多；医药生物、通信和食品饮料行业融资净买入额较少 [7] - 个股方面，本月融资净买入额前五名为寒武纪、金山办公、厦门钨业、电科蓝天、昆仑万维；融券净卖出额前五名为云天化、亨通光电、东方财富、中集集团、万丰奥威 [8] 行业研究（轻工制造与纺织服饰）核心要点 - 2月2日至2月27日，SW轻工制造行业指数上涨2.76%，跑赢沪深300指数（0.09%）2.67个百分点；SW纺织服饰行业指数下跌0.04%，跑输沪深300指数0.13个百分点 [9] - 2025年社会消费品零售总额中，家具类为2091.90亿元，同比增长14.62%；服装、鞋帽、针纺织品类为15214.60亿元，同比增长3.18% [10] - 2026年春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，增加1264.81亿元 [9] - 春节期间，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7%；重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长6.7%和7.5% [11] - 春节期间，冰雪消费、避寒消费等冬季特色消费场景同比分别增长12.1%和29.8% [11] - 上海市出台《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，通过七条措施满足居民住房需求，促进市场平稳发展 [11] - 一线城市房地产政策优化，预计将带动地产后周期产业链进入估值修复阶段 [11] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、乖宝宠物、中宠股份、探路者、森马服饰“增持”评级 [11] - 重要公司公告方面，太阳纸业2025年归母净利润同比增长5.05%；梦洁股份股东李建伟拟减持320万股 [10]

2026年1月QDII基金整体表现 - 2026年1月，全市场694只有可比业绩的QDII基金中，有618只基金净值上涨，占比约89%，有70只基金净值下跌，另外6只基金净值平收 [1] 涨幅领先的基金及主题 - 1月份共有16只QDII基金涨幅超过20%，大多数为被动权益类QDII基金 [1] - 华泰柏瑞中韩半导体ETF(QDII)以单月涨幅28.20%夺冠，其联接基金A/I/C份额涨幅分别为24.60%、24.59%、24.58%，跟踪标的均为中证韩交所中韩半导体指数 [1] - 易方达基金管理有限公司旗下4只黄金主题QDII基金1月份涨幅超过21%，单月涨幅在21.82%至22.75%之间，这些基金保持对黄金及黄金股的均衡配置 [2] - 主动权益类QDII基金中，富国中国中小盘混合(QDII)美元现汇、人民币A/C份额在1月份表现不错，分别上涨16.11%、15.26%、15.19% [2] - 涨幅居前的基金还包括多只大宗商品、黄金及区域主题基金，如汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF)涨23.27%，国泰大宗商品(QDII-LOF)A涨22.49%，华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕基金涨19.39% [3][4] 表现突出的基金管理人与持仓 - 华泰柏瑞中韩半导体ETF由柳军、李沐阳共同管理，该基金在去年四季度末的前十大重仓股包括Samsung Electronics、SK hynix、寒武纪、中芯国际、海光信息等 [1][2] - 富国中国中小盘混合(QDII)在报告期内主要增持了原材料、工业、日常消费品等板块，减持了能源、非日常消费品等板块，去年四季度末前十大重仓股包括腾讯控股、福耀玻璃、紫金黄金国际等 [3] 跌幅较大的基金及主题 - 1月份仅6只QDII基金下跌超过4% [3] - 华宝海外新能源汽车股票发起式(QDII)C/A份额以-5.95%、-5.91%的收益率垫底，该基金主要投资境外上市的新能源汽车主题相关股票，去年四季度末前十大重仓股包括英伟达、Rivian Automotive、特斯拉、蔚来、小鹏汽车等 [3] - 宏利印度股票(QDII)A/C份额表现欠佳，1月跌幅分别为4.66%、4.71%，该基金主投印度证券市场 [3] - 其他跌幅较大的基金包括工银印度基金人民币份额(-4.93%)、易方达标普消费品指数增强(QDII)份额(跌幅在-3.02%至-2.27%之间)等 [3] 基金规模数据（截至2025年12月31日） - 华泰柏瑞中韩半导体ETF(QDII)规模为50.42亿元，净值为3.25元 [3] - 富国中国中小盘混合(QDII)人民币A份额规模为34.46亿元，美元现汇份额规模为34.46亿元 [4] - 嘉实海外中国股票混合(QDII)规模为19.86亿元 [5] - 国富大中华精选混合(QDII)人民币份额规模为20.07亿元 [4] - 华宝海外新能源汽车股票发起式(QDII)A份额规模为0.77亿元 [3]

监管与合规 - 国家网信办就App个人信息收集使用规定公开征求意见 要求收集使用个人信息应采取对主体权益影响最小的方式 限于服务所必需 不得超范围收集 并需为用户提供便捷的注销功能 注销后应在15个工作日内删除或匿名化处理相关信息 [1] - 市场监管投诉举报新规修订发布 将于2026年4月15日起施行 旨在规制恶意索赔 明确不得滥用投诉举报权利牟取不正当利益 投诉人需提供真实身份信息和事实依据 对提供虚假材料等情形不予受理 [1] - 2024年至2025年11月 全国检察机关起诉财务造假犯罪191人 其中2025年1月至11月起诉102人 同比增加21% 最高检对43件重大财务造假犯罪案件挂牌督办 涉及锦州港、金通灵、美尚生态、紫晶存储等重大案件 [1] - 证监会披露一则内幕交易行政处罚决定书 当事人蒋伟利用内幕信息交易股票获利约471万元 证监会决定没收其违法所得并处以约1463万元罚款 [1] 行业动态与政策 - 国家医保局启动“个人医保云”建设试点申报工作 2025年2月至12月将在部分地区试点 探索构建覆盖全人群、全周期、全场景的智慧医保管理新模式 [1] - 《中国冰雪旅游发展报告（2026）》预计 2025至2026年冬季中国冰雪旅游休闲人数将达3.6亿人次 收入有望达4500亿元 [1] - QDII基金迎来政策利好 基金公司被要求调整QDII额度在公募和专户产品的使用比例 需在2027年底前将用于专户的额度占比调整至20%以内 2026年底前至少完成一半调整任务 [1] - 国家电网经营区2025年省间交易电量完成1.67万亿千瓦时 同比增长10% 首次突破1.6万亿千瓦时创历史新高 [1] - 我国于2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源 其中超19万颗来自新成立的无线电创新院 此举意味着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] 科技创新 - 北京大学研究团队创出一种全新的多物理域融合计算架构 可利用后摩尔新器件支持傅里叶变换 使算力提升近4倍 为具身智能、边缘感知、类脑计算、通信系统等领域开辟新可能 成果发表于《自然-电子学》 [1]

2025年QDII基金业绩盘点 - 2025年QDII基金业绩呈现显著的结构性分化 一方面部分基金受益于全球医药创新、半导体周期回升及港股行情表现突出 另一方面受原油价格波动、全球房地产周期下行及部分区域市场调整影响 部分基金表现疲软 [1][8] - 全行业基金规模在2025年逼近36万亿元人民币的新高 [1][7] 2025年度QDII业绩红榜 - 汇添富香港优势精选A以112.69%的年度回报位居榜首 其区间净值超越基准收益率达85.06个百分点 [2][3][9][10] - 创金合信全球医药生物A年度回报为88.43% 易方达全球成长精选美元现汇A年度回报为88.13% [2][3][9][10] - 华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF年度回报为77.33% 其联接基金A份额年度回报为69.51% [2][3][9][10] - 易方达全球医药行业美元A年度回报为75.05% [3][10] - 易方达黄金主题A美元年度回报为69.93% [2][3][9][10] - 工银新经济人民币A（赵蓓管理）年度回报为69.43% [2][3][9][10] - 富国蓝筹精选美元（张峰、汪孟海管理）年度回报为67.95% [2][3][9][10] - 富国全球健康生活美元（彭陈晨、王超管理）年度回报为66.74% [2][3][9][10] - 红榜前十基金主要深耕港股、全球医药、半导体及黄金等方向 [3][10] 2025年度QDII业绩黑榜 - 易方达原油A人民币年度回报为-13.76% 南方原油A年度回报为-11.75% 嘉实原油年度回报为-10.78% [4][5][11][12] - 华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF年度回报为-12.63% 南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF年度回报为-12.39% [4][5][11][12] - 鹏华美国房地产人民币年度回报为-11.38% 诺安全球收益不动产年度回报为-9.37% [4][5][11][12] - 博时标普石油天然气勘探及生产精选行业年度回报为-7.53% [5][12] - 华夏大中华企业精选年度回报为-6.06% 华宝标普油气A人民币年度回报为-5.97% [5][12] - 黑榜基金主要集中于原油主题、特定区域（如沙特）市场以及海外房地产领域 [4][11] 业绩分化动因与行业观察 - 全球医药创新加速、半导体周期回升以及港股市场结构性行情是推动部分QDII基金表现突出的关键因素 [2][9] - 原油价格波动、全球房地产周期下行以及部分区域市场调整导致相关主题基金承压 [1][4][8][11] - 全球科技革新与产业升级是长期投资主线 对医药、半导体等成长性行业的跨境配置能力成为基金管理人的关键竞争力 [6][13] - 传统周期类资产（如原油、不动产）对宏观经济周期极为敏感 [6][13] - QDII基金的本质价值在于分散国别和资产类别风险 业绩分化印证了构建多元分散全球投资组合的重要性 [6][13]

2025年QDII基金业绩表现概览 - 2025年全市场有可比业绩的QDII基金共650只，其中仅有31只基金净值下跌，占比不足5% [1] - 全年共计10只QDII基金净值下跌幅度超过10% [1] 表现不佳的基金产品分析 - 易方达基金管理有限公司旗下4只原油主题QDII基金领跌市场，人民币份额C类和A类分别下跌13.59%和13.55%，美元现汇份额C类和A类分别下跌11.71%和11.64% [1] - 华泰柏瑞南方东英沙特ETF下跌13.18%，南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF下跌12.95% [2] - 南方原油(QDII-FOF)C类和A类份额分别下跌11.92%和11.52% [2] - 鹏华美国房地产人民币份额下跌10.57%，嘉实原油(QDII-LOF)下跌10.48% [2] 相关基金经理背景 - 易方达旗下4只领跌的原油QDII基金目前由基金经理殷春涛管理 [1] - 殷春涛于2024年6月加入易方达基金，并于2024年11月13日起开始担任易方达黄金主题、易方达原油以及易方达全球配置混合型(QDII)基金的基金经理或助理 [1] 部分基金规模数据 - 易方达原油(QDII-LOF-FOF)A人民币份额规模为3.11亿元，C类人民币份额规模为0.21亿元 [2] - 华泰柏瑞南方东英沙特ETF规模为12.82亿元，南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF规模为13.14亿元 [2] - 南方原油(QDII-FOF)A类份额规模为5.21亿元，C类份额规模为4.38亿元 [2] - 嘉实原油(QDII-LOF)规模为2.93亿元 [2]

2025年12月QDII基金整体表现概览 - 2025年12月，全市场有可比业绩的692只QDII基金中，有239只基金净值上涨，占比34.5%，有453只基金净值下跌，其余8只基金净值平收 [1] 领涨基金及主题分析 - **半导体主题基金领涨**：华泰柏瑞旗下四只中韩半导体主题QDII基金包揽涨幅榜前四，单月涨幅在8.61%至8.97%之间 [1] - **华泰柏瑞中韩半导体ETF(QDII)表现突出**：该基金自2022年11月2日成立至2025年底，成立来收益率达153.83%，累计净值2.5383元，截至2025年三季度末规模为19.16亿元 [1] - **其他表现领先的QDII基金**：另有35只QDII基金单月涨幅在3%至8%之间，其中包括易方达全球成长精选混合(QDII)A/C（美元现汇份额），截至三季度末合计规模为59.71亿元 [2] - **德国市场及全球科技主题基金表现**：嘉实德国DAX ETF(QDII)、国富全球科技互联混合(QDII)人民币A、华安德国(DAX)ETF单月涨幅分别为3.43%、3.39%、3.37%，截至三季度末规模均在15亿元以上 [2] 领涨基金持仓分析 - **华泰柏瑞中韩半导体ETF(QDII)持仓**：该基金采用被动跟踪指数策略，截至2025年三季度末，前十大重仓股包括三星电子、SK海力士、中芯国际、寒武纪、海光信息、北方华创、澜起科技、兆易创新、中微公司、豪威集团 [2] - **易方达全球成长精选混合(QDII)持仓**：截至2025年三季度末，其前十大重仓股包括台积电、英伟达、谷歌、博通、天弘科技、阿里巴巴、美光科技、欣旺达、聚辰股份、澜起科技 [2] 领跌基金及主题分析 - **创新药/生物科技主题基金领跌**：2025年12月共有16只QDII基金下跌超过10%，其中广发基金旗下三只中证香港创新药主题基金跌幅居前 [3] - **广发中证香港创新药(QDII-ETF)规模与持仓**：该基金截至2025年三季度末规模高达248.89亿元，前十大重仓股为信达生物、百济神州、药明生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、三生制药、药明康德、翰森制药、科伦博泰生物 [3] 涨跌幅榜单数据摘要 - **涨幅榜前列基金**：榜单前50名中，除领涨的半导体基金外，还包括摩根中国世纪混合(QDII)(人民币)（涨7.53%）、天弘全球高端制造混合(QDII)（涨7.25%/7.23%）、嘉实全球产业升级股票发起式（涨5.70%/5.64%）等 [3] - **跌幅榜前列基金**：除领跌的创新药基金外，富国、汇添富、华夏、博时、易方达、嘉实、大成、南方等公司旗下多只恒生生物科技/医疗保健主题ETF及联接基金单月跌幅在9%至12%之间 [3][4] - **其他主题基金表现**：黄金及贵金属、大宗商品、越南市场、德国DAX指数等主题基金出现在涨幅榜中后段；而港股消费、油气勘探、港股通高股息等主题基金出现在跌幅榜中后段 [4][5]

2025年QDII基金业绩表现 - 截至2025年11月23日，有43只QDII基金年内收益为负，未能跑赢市场 [2][7] - 业绩倒数前十的QDII基金今年以来回报率均为负值，范围从-5.81%到-14.03% [1][6] - 易方达原油(QDII-LOF-FOF)C(人民币)以-14.03%的年内回报率位列倒数第一，成为“垫底王” [2][7] 表现不佳的基金类型与行业 - 表现落后的QDII基金呈现明显的行业集中特征，主要集中在能源类、房地产类以及中东市场主题产品 [2][7] - 能源类基金普遍表现不佳，例如南方原油LOF回报率为-11.65%，华泰柏瑞沙特ETF为-11.64%，南方沙特ETF为-11.39%，嘉实原油LOF为-10.67% [1][2][6][7] - 房地产类QDII同样表现疲软，鹏华美国房地产(QDII)人民币回报率为-11.28%，诺安全球收益不动产(QDII)为-9.52% [3][6][8] - 部分油气行业指数基金也出现亏损，如博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数发起(QDII)A人民币回报率为-7.80%，嘉实标普油气ETF为-6.03%，华宝标普油气上游股票(QDII)人民币C为-5.81% [1][6] 业绩归因分析 - 原油及沙特主题基金表现低迷，主要因2025年全球能源市场剧烈调整，全球经济复苏乏力叠加新能源替代加速导致原油需求不及预期，布伦特与WTI原油价格全年震荡下行 [3][7] - 沙特股市受本国经济转型节奏放缓及外资流出影响，MSCI沙特指数表现疲软，拖累相关ETF净值 [3][8] - 美国房地产类QDII表现不佳，因美联储维持高利率至年中的政策路径，导致美国商业地产融资成本高企、估值承压，REITs板块整体回调明显 [3][8] - 部分FOF型QDII（如易方达原油QDII-LOF-FOF）虽结构上为基金中基金，但底层资产仍高度集中于能源领域，未能有效对冲单一行业风险 [3][8] QDII基金特性与投资者启示 - QDII基金受汇率、海外市场政策、行业周期等多重因素影响，其波动性远高于A股基金 [3][8] - 投资者在配置QDII时，应避免过度集中于单一国家或行业，优先选择管理人投研实力强、风险控制机制完善的产品 [4][9] - 宜采用定投等策略平滑波动，而非一次性重仓押注 [4][9]

QDII基金近一年业绩表现 - 截至12月17日，QDII基金近一年净值平均上涨20.9% [1] - 业绩分化显著，排名首位的汇添富香港优势精选混合A净值涨幅为111%，领先排名末位的产品124.6个百分点 [1] - 业绩排行榜前十位主要是港股基金，其中不少产品重仓了港股医药板块 [1] 表现领先的基金及持仓 - 汇添富香港优势精选混合A以111%的净值涨幅排名首位 [1] - 创金合信全球医药生物股票发起A、广发中证香港创新药净值涨幅分别为86.54%、74.14% [1] - 易方达全球医药行业混合、南方港股医药行业混合发起A、华夏恒生生物科技ETF等产品近一年净值涨幅均超过60% [1] - 汇添富香港优势精选混合A三季度末前五大重仓股为映恩生物-B、科伦博泰生物-B、信达生物、三生制药和康诺亚-B [1] - 易方达全球医药行业混合前五大重仓股为复宏汉霖、信达生物、科伦博泰生物-B、映恩生物-B和乐普生物-B [1] 港股创新药板块表现与前景 - 受益于港股创新药整体涨幅较大，相关产品在QDII基金业绩榜上排名居前 [1] - 近期板块经历显著调整，南向资金季节性流出导致港股医药板块流动性减弱是回调的直接原因 [2] - 从基本面看，行业基本面依然良好，创新药出海趋势仍在持续 [2] - 创新药出海带动了上游CXO、科研服务等整个链条的资金好转，上游企业订单及业绩均有所改善 [2] - 随着创新药持续出海，上游产业链景气度有望持续提升 [2] 表现疲软的基金类别 - 沙特主题ETF和原油类产品近一年普遍表现疲软，位列排行榜尾端 [1] - 两只沙特主题产品近一年净值均跌逾10% [2] - 嘉实原油、博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数发起A、富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF等产品近一年均呈现负收益 [2] 全球资产配置展望 - 在全球多数市场估值高企的情况下，港股仍具备显著的低位优势 [2] - 随着外围环境逐步趋稳及中国经济前景的持续改善，预计全球资金将有序回流，增加对港股的配置 [2] - 在以往的降息周期中，黄金的表现往往优于其他主要资产类别 [3] - 利率下行降低了持有黄金的机会成本，且降息往往伴随通胀预期升温，提升黄金作为抗通胀资产的配置需求 [3]