报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四油价三连涨，美国对俄石油公司制裁升级、对俄石油基础设施袭击及欧盟第19轮对俄制裁，使市场对供应和运输脆弱性重新定价，油价偏强运行，但宏观维度有变量，上涨存不确定性 [1] - 燃料油市场，下游需求疲软且供应充足，亚洲高低硫燃料油市场结构走弱，价格在原油反弹下震荡上行 [3] - 沥青市场，北方接近需求旺季尾声，南方终端消耗能力有限，供应维持高位，价格在原油反弹下震荡上行 [3] - 聚酯市场，成本端原油反弹，供应充足、装置变化不大，下游需求开工超91%有支撑，涤丝产销局部放量，聚酯链跟随成本端震荡 [5] - 橡胶市场，部分胶种流动性偏紧，市场等待产区旺季表现，短期在天气好转下交易旺季供应释放逻辑，轮胎开工企稳，价格短期反弹调整 [5] - 甲醇市场，国内检修装置复产、海外伊朗装置恢复生产，供应重回高位，但后续伊朗装置受冬季限气制约，港口制裁使后续到港量或回落，可关注多甲醇空聚烯烃及月间正套策略 [7] - 聚烯烃市场，短期产量维持高位，10月下游订单有支撑但边际增量下降，原油反弹支撑估值，价格有反弹但基本面驱动边际走弱，将进入震荡阶段 [7] - 聚氯乙烯市场，供需压力大，出口受印度反倾销和中美贸易摩擦影响预计偏弱，基本面驱动弱，估值基差修复，套保空间收窄，价格有阶段性修复需求但反弹高度受高库存压制 [9] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四WTI 12月合约涨3.29美元至61.79美元/桶，涨幅5.62%；布伦特12月合约涨3.40美元至65.99美元/桶，涨幅5.43%；SC2511涨10.6元/桶至463.8元/桶，涨幅2.34%，观点为震荡 [1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约FU2601收涨3.42%，报2752元/吨；低硫燃料油主力合约LU2512收涨2.9%，报3190元/吨，观点为震荡 [3] - 沥青：周四上期所沥青主力合约BU2601收涨2.31%，报3277元/吨，观点为震荡 [3] - 聚酯：TA601昨日收盘涨0.58%至4508元/吨；EG2601收盘涨1.09%至4095元/吨；PX期货主力合约601收盘涨0.71%至6496元/吨，观点为震荡 [5] - 橡胶：周四沪胶主力RU2601涨95元/吨至15245元/吨，NR主力涨80元/吨至12430元/吨，丁二烯橡胶BR主力涨70元/吨至11120元/吨，观点为震荡 [5] - 甲醇：周四太仓现货价格2250元/吨，内蒙古北线价格2040元/吨，CFR中国价格261 - 265美元/吨，CFR东南亚价格324 - 329美元/吨，观点为震荡 [7] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流6500 - 6600元/吨，油制PP毛利 - 372元/吨等，PE方面HDPE薄膜价格较上周降40元/吨等，观点为震荡 [7] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有调涨，观点为震荡 [9] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报数据，包括原油、液化石油气、沥青等品种的现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关计算说明 [11] 市场消息 - 特朗普对俄两家最大石油公司制裁，美财长宣布制裁对象为俄罗斯石油公司和卢克石油公司，制裁升级增加俄原油生产和出口中断及减产风险 [15] - 科威特石油部长称欧佩克准备必要时提高产量解决市场短缺，今年已提高石油产量目标超270万桶/日，约占全球需求2.5%，但普京表示全球市场替代俄石油需时间 [15] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多种能化品种主力合约收盘价图表 [17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差图表 [36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等品种跨期合约价差图表 [50] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差图表 [66] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润图表 [76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验 [83] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，扎根国内外能源行业研究 [84] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，从事天然橡胶等期货品种研究工作 [85] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，中国石油大学（华东）工学硕士，有多年能化期现贸易工作经验 [86]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种走势多为震荡 原油因制裁担忧供应端不稳定价格重心上移 阶段性以反弹思路对待 燃料油若油价企稳 FU 和 LU 绝对价格或跟随反弹 沥青短期受供应库存双低位支撑 待油价企稳可短多 聚酯价格预计偏强震荡 橡胶短期宽幅震荡 甲醇预计估值修复后进入震荡阶段 聚烯烃逐渐向供需双强过渡 下方空间有限 聚氯乙烯市场做空力量或恢复 [1][3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周三 WTI 9 月合约涨 0.79 美元至 70 美元/桶 涨幅 1.14% 布伦特 9 月合约涨 0.73 美元至 73.24 美元/桶 涨幅 1.01% SC2508 跌 7.4 元/桶至 523.6 元/桶 跌幅 1.39% 特朗普制裁印度及美国制裁相关公司或影响俄罗斯石油出口及伊朗石油运输 EIA 数据显示美国原油库存增 770 万桶 汽油库存减 270 万桶 馏分油库存增 360 万桶 因制裁担忧价格重心上移 阶段性反弹 [1] - 燃料油周三 FU2509 收涨 1.48% 报 2956 元/吨 LU2510 收涨 2.49% 报 3710 元/吨 山东独立炼厂产能利用率连续 5 周上涨 低硫调和组分流入新加坡市场 高硫面临中东船货供应压力 若油价企稳 FU 和 LU 或反弹 可考虑前期价差空头止盈 等待后期价差空头介入机会 [3] - 沥青周三 BU2509 收涨 1% 报 3650 元/吨 8 月国内炼厂沥青排产计划总量 241 万吨左右 环比增 5% 同比增 25% 社会库存率环比降 0.27% 炼厂库存水平环比升 1.12% 装置开工率环比升 3.98% 北方需求释放 部分炼厂复产或增产 但供应增量有限 需求受降水影响 雨后向好 短期受支撑 待油价企稳可短多 [3][5] - 聚酯 TA509 收涨 0.37% EG2509 收跌 0.38% PX 期货主力合约收涨 0.61% 中东一套 134 万吨 PX 装置出产品 负荷提升中 成本端油价支撑 下游需求有韧性 华东台风影响港口运力 TA 与 EG 显性库存偏低 价格预计偏强震荡 [5] - 橡胶周三沪胶主力 RU2509 跌 65 元/吨至 14945 元/吨 NR 主力跌 95 元/吨至 12575 元/吨 丁二烯橡胶 BR 主力跌 60 元/吨至 11775 元/吨 截至 7 月 27 日 中国天然橡胶社会库存 129.3 万吨 环比增 0.4% 国内主产区降雨 下游轮胎开工回升 出口数据好 短期宽幅震荡 [5][7] - 甲醇周三太仓现货价格 2407 元/吨 伊朗装置负荷恢复 到港量增加 下游利润开工稳定 库存增加 基本面驱动不强 跟随原料价格波动 预计估值修复后震荡 [7] - 聚烯烃周三华东拉丝主流 7120 元/吨 各工艺制 PP 毛利有差异 PE 不同薄膜价格有别 聚烯将向供需双强过渡 基本面矛盾不突出 成本端不大跌 下方空间有限 [7] - 聚氯乙烯周三华东、华北、华南 PVC 市场价格有变动 供给高位震荡 需求回暖 供需差收窄 库存下降 基差和月差走阔 套利空间打开 基本面变动有限时 做空力量或恢复 [9] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 7 月 30 - 31 日现货市场、价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [10] 市场消息 - 特朗普表示若俄罗斯未在 10 - 12 天内结束乌克兰战争 对俄实施措施 包括对贸易伙伴征 100%二级关税 警告俄罗斯石油买家继续购买或面临巨额关税 [13] - 美国能源信息署数据显示 美国原油库存增 770 万桶 汽油库存减 270 万桶 馏分油库存增 360 万桶 与分析师预期有差异 [13] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价历史走势 [15][17][19] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油等品种主力合约基差历史走势 [33][37][39] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等合约不同跨期价差历史走势 [48][50][53] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W 价差 燃料油高低硫价差等跨品种价差及比值历史走势 [64][67][72] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润等历史走势 [74] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验 获多项荣誉 为企业定制方案策略 [81] - 原油等分析师杜冰沁 获多项能化分析奖项 扎根能源行业研究 撰写深度报告 [82] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 获新锐分析师等称号 从事多个期货品种研究 [83] - 甲醇等分析师彭海波 有能化期现贸易经验 通过 CFA 三级考试 [84]