行业投资评级 - 医药生物行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 - 脑机接口政策密集出台，技术进展显著，推荐关注非侵入式/介入式脑机接口相关公司和下游医疗服务公司 [2][11][16][23] - 创新药及创新产业链持续受益于医保目录调整和商业健康保险支持，投融资回暖带动CRO/CDMO业务复苏 [3] - 医药板块当前市盈率(TTM)为38.77x，处于近5年历史估值的80.28%分位数 [1] 市场表现 - 本周医药板块整体下跌0.84%，医疗器械子板块上涨2.70%，医疗服务下跌2.22% [1][30] - 个股表现分化，南模生物(42.48%)、海辰药业(41.29%)涨幅居前，南新制药(-18.50%)、奇正藏药(-16.11%)跌幅较大 [30][34] 脑机接口产业分析 - 非侵入式技术占比达86%，医疗健康应用潜在规模150-850亿美元 [11][16] - 政策支持力度加大：湖北省明确侵入式置入费6552元/次，工信部提出2027年关键技术突破目标 [21][22][23] - 国内临床试验取得突破，患者通过植入设备实现象棋、游戏控制 [24][25] - Neuralink全球完成7例植入手术，目标构建"全脑接口"平台 [25] 重点公司推荐 - 医疗器械领域：迈瑞医疗(2797亿市值)、惠泰医疗(407亿市值)、澳华内镜(71亿市值) [4][40] - 创新药服务：药明康德(2671亿市值) [4][39] - 生物制药：康方生物(1309亿市值)、科伦博泰生物(855亿市值) [4][42] - 医疗服务：爱尔眼科(1190亿市值)、固生堂(71亿市值) [39][43] 产业链布局 - 脑机接口上游芯片(Neuralink/博通科技)、中游设备(BrainCo/博睿康)、下游医疗应用 [16] - 国内企业加速布局：翔宇医疗(脑电图机)、诚益通(清华合作项目)、爱朋医疗(麻醉监测) [26] 估值数据 - 医药子板块PE(TTM)：化学制药48.18x、生物制品45.74x、医疗器械38.29x [35] - 重点公司动态PE：迈瑞医疗(24.0x)、药明康德(28.6x)、新产业(23.7x) [4] 政策动态 - 国家医保局首次设立脑机接口独立收费项目，涵盖置入/取出/适配费 [21] - 地方政府出台专项方案：北京/上海发布2025-2030年培育行动计划 [24]

汽车产业格局变化 - 安徽2025年上半年汽车产量149.95万辆、新能源汽车产量73.09万辆，均居全国第一，实现历史性突破 [1] - 全国上半年汽车产销量分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，首次同期双超1500万辆 [1] - 广东汽车产量131.34万辆（全国第二），新能源汽车产量43.10万辆（全国第九），被安徽超越 [3] - 安徽产业布局红利显著，集聚奇瑞、蔚来、大众安徽等7家整车企业，形成新能源汽车全产业链 [4] 中部省份汽车产业崛起 - 湖南汽车产量74.76万辆（全国第九），新能源汽车产量47.91万辆（全国第六），新能源整车制造增长167.7% [5] - 河南汽车产量67.94万辆（全国第十二），新能源汽车产量33.31万辆（全国前十），汽车制造业增加值增长24.5% [5] 区域经济与产业规划 - 华东（含长三角）低空经济产业联盟成立，覆盖7个民航无人驾驶航空试验区和多所知名院校 [6] - 上海浦东计划到2027年生物医药产业规模突破5000亿元，工业产值超1000亿元，创新药械占比35%-40% [7] - 广州计划到2030年培育1-2个千亿级体育产业集群，重点发展智能体育和数字体育产业 [9] - 南京目标2030年成为全国脑机接口产业高地，预计2040年市场规模超1200亿元 [10] 消费与黄金市场 - 五大国际消费中心城市（上海、北京、广州、天津、重庆）离境退税销售额占全国70% [11] - 上半年国内黄金消费量505.205吨（同比降3.54%），其中黄金首饰消费199.826吨（同比降26.00%），金条及金币消费264.242吨（同比增23.69%） [12] 企业合作与投资 - 成都与蚂蚁集团合作设立人工智能企业服务总部和西部研发中心，聚焦AI场景应用和金融科技 [8]