现货市场行情 - 华东市场苯乙烯价格冲高震荡，现货收盘价6550~6590元/吨，12月下期货6580~6640元/吨，1月下期货6610~6660元/吨 [1] - 港口库存走高，月底纸货交割带动补空成交，整体交投气氛好转，但下游对高价采购跟进乏力 [1] - 浙江石化上游装置检修带动芳烃类价格走高，行业利润修复，整体货源供应充足 [1] 行业利润情况 - 非一体化苯乙烯装置利润修复至69元/吨附近 [2] 行业供需数据 - 苯乙烯供应方面，截至11月20日整体产量为34.29万吨，较上周期减少0.15万吨，开工率降至68.95%，下降0.3个百分点 [3] - 苯乙烯库存方面，截至11月24日江苏港口样本库存总量16.42万吨，较上周期增加1.59万吨，商品量库存9.42万吨，增加0.69万吨 [3] - 下游需求方面，截至11月20日EPS产能利用率56.27%，上升4.64个百分点，PS产能利用率55.90%，上升0.5个百分点，ABS产能利用率72.4%，上升0.6个百分点 [3] 未来市场展望 - 随着利润修复部分工厂负荷提升，但部分装置停车检修使整体货源供应有限，下游受成品高库存及利润压缩压力，需求支撑预计有限 [4] - 海外调油需求影响降温，港口库存由去转累，短期供需预期好转但反弹空间受限，整体驱动有限 [4] - 后续需关注苯乙烯装置变动及实际出口成交情况，短期EB01合约预计震荡整理 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇短期震荡偏强；原油短期布油在60 - 66美元/桶区间震荡；聚烯烃01合约压力仍偏大；纯碱供需大格局偏空；玻璃短期有刚需支撑，中长期价格承压；纯苯短期BZ2603反弹偏空；苯乙烯短期EB01震荡；天然橡胶进入区间震荡整理；烧碱价格偏弱运行；PVC延续底部趋弱格局；PX短期高位震荡；PTA短期高位震荡，月差可阶段性低位正套；乙二醇低位震荡，EG1 - 5逢高反套；短纤绝对价格驱动有限，加工费压缩；瓶片供需宽松，加工费预期下滑；LPG未提及明确观点 [1][5][8][9][10][11][12][13][15] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价涨3.64%，MA2605收盘价涨2.81%等；库存：企业、港口、社会库存均下降；开工率：国内企业开工率降0.38%，海外企业升0.30%等；内地后续产量或增加，关注边际装置开工，伊朗部分装置限气停车，市场情绪好转 [1] 原油产业 - 价格及价差：Brent涨1.29%，WTI涨1.34%等；成品油价格及价差：NYM RBOB涨0.70%，NYM ULSD降2.05%等；裂解价差：美国汽油降1.07%，欧洲汽油降1.08%等；隔夜油价反弹，因美联储降息预期和俄乌谈判不顺利，但供需格局仍偏弱 [5] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601收盘价涨0.34%，PP2601收盘价涨0.24%等；库存：PE、PP企业和社会库存有不同程度下降；开工率：PE装置开工率降0.51%，PP装置开工率降1.60%等；成本端原油震荡煤炭偏强，PP供需双增，PE供增需减 [8] 玻璃纯碱产业 - 玻璃价格及价差：华北报价降0.93%，玻璃2601涨2.63%等；纯碱价格及价差：华北报价持平，纯碱2601涨1.11%等；开工率和产量：纯碱开工率降4.85%，周产量降4.86%等；库存：玻璃厂库和纯碱厂库、交割库有变动；纯碱自身过剩凸显，玻璃有去产能预期但后续有复产压力 [9] 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油涨1.3%，CFR日本石脑油降0.2%等；苯乙烯相关价格及价差：华东现货降0.8%，EB期货2601降1.1%等；库存和开工率：纯苯和苯乙烯港口库存上升，部分开工率有变化；纯苯供应宽松，苯乙烯货源有限但需求支撑不足 [10] 天然橡胶产业 - 价格及基差：云南国营全乳胶涨1.36%，全乳基差涨24.49%等；基本面：9月部分产区产量有增减，轮胎开工率和产量下降；供应成本有支撑但库存压制价格，需求表现不佳 [11] PVC、烧碱产业 - 价格及价差：山东32%液碱折百价降2.6%，华东电石法PVC市场价涨0.5%等；开工率和库存：烧碱行业开工率升0.6%，PVC总社会库存降1.1%等；烧碱需求端支撑弱，PVC现货弱势，供需过剩 [12] 聚酯产业链 - 价格及现金流：布伦特原油涨1.3%，POY150/48价格降0.5%等；PX相关价格及价差：CFR中国PX涨0.2%，PX现货价格降1.0%等；开工率：亚洲PX开工率升1.5%，PTA开工率降4.8%等；PX供应偏高水平，PTA供需预期有修复，乙二醇低位震荡，短纤供需偏弱，瓶片供需宽松 [13] LPG产业 - 价格及价差：主力PG2512降1.25%，PG12 - 01涨21.67%等；外盘价格：FEI短期M1合约涨0.80%，CP掉期M1合约涨0.12%等；库存和开工率：LPG港口库存升6.28%，主营炼厂开工率降3.35%等 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上证指数突破3600高点，宏观交易情绪偏强；纯苯 - 石脑油（BZN价差）上涨，EB非一体化装置利润下降，整体估值中性偏低；苯乙烯开工高点回落，下游三S需求淡季，供需双弱背景下，强宏观预期与弱现实博弈，盘面价格低位盘整 [11] - 本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（6100 - 6400），苯乙烯(EB2507)参考震荡区间（7100 - 7400）；建议逢高做空EB8 - 10价差阶段性止盈 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 政策端上证指数突破3600高点，宏观交易情绪偏强 [11] - 估值方面苯乙烯周度涨幅（成本＞期货＞现货），基差走弱，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润下降 [11] - 成本端上周华东纯苯价格上涨1.15%，纯苯开工高位回落 [11] - 供应端EB产能利用率77.7%，环比下降 - 1.52%，同比去年上涨14.26%，较5年同期下降 - 0.13%；三季度投产计划较少，全年最大投产压力在四季度，但8月无计划检修，高开工率背景下供应端或将承压 [11] - 进出口方面6月国内纯苯进口量为354.56万吨，环比5月下降 - 12.59%，同比去年上涨23.57%，主要为中东地区货源；6月EB进口量22.05万吨，环比5月下降 - 15.78%，同比上涨43.13%；本周纯苯港口库存及江苏港口EB库存高位去化 [11] - 需求端下游三S加权开工率39.09%，环比下降 - 2.12%；PS开工率55.00%，环比上涨3.19%，同比下降 - 4.33%；EPS开工率43.67%，环比下降 - 19.50%，同比下降 - 14.86%；ABS开工率71.10%，环比上涨7.89%，同比上涨7.94%；季节性淡季，ABS需求较好 [11] - 库存方面EB厂内库存21.05万吨，环比去库 - 0.45%，较去年同期累库31.59%；EB江苏港口库存14.88万吨，环比去库 - 6.42%，较去年同期累库359.26%；港口库存小幅去化 [11] 期现市场 - 提供苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连1 - 连2价差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据图表及对应资料来源 [17][19][24][26] 利润库存 - 苯乙烯利润震荡下行，展示乙苯脱氢工艺利润、POSM工艺利润、苯乙烯生产工艺占比、前十家生产企业产能占比等图表 [39][41][45] - 展示纯苯港口库存、苯乙烯港口库存、华东港口库存、工厂库存等库存数据图表 [34][36] 成本端 - 展示纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成、原油 - 石脑油 - 纯苯 - 苯乙烯 - PS产业链利润等图表 [49][51] - 2025年纯苯维持去库，尤其是三季度缺口大增，列出纯苯及下游投产计划情况 [54][55] - 纯苯开工低于同期，展示纯苯开工、加氢纯苯开工、东北亚乙烯、石脑油裂解价差、苯酚生产毛利、苯酚开工、苯胺生产毛利、苯胺开工、己内酰胺生产毛利、己内酰胺开工、己二酸生产毛利、己二酸开工等数据图表 [68][71][73] - 己内酰胺厂库高位去化，展示纯苯下游需求各自占比、纯苯月度进口量、苯酚江阴港口日度库存、己内酰胺厂内周度库存等图表 [89][92][94] 供给端 - 2025年苯乙烯三季度开始短缺，缺口或将逐渐缩小，列出苯乙烯与纯苯投产情况、苯乙烯及下游投产情况 [101][104][107] - 8月无计划检修，苯乙烯产量位于同期高位，展示苯乙烯日度产量、出口量、周度开工、进口量等数据图表 [113][114][116] 需求端 - 展示苯乙烯下游3S（PS、EPS、ABS）产能&产量及增速图表 [124][125][126] - EPS和PS开工季节性震荡，展示EPS开工、生产利润、PS开工、生产利润、PS周度厂内库存、EPS周度厂内库存等数据图表 [128][132][134] - ABS开工低位反弹，展示ABS利润、开工、生产企业周度权益库存等数据图表 [136][143][144] - 展示苯乙烯下游需求占比、家用冰箱月度销量、冰箱产量、库存当月、产量当月同比、中国洗衣机内销量、月度产量、月度库存、产量当月同比、中国空调月度销量、月度排产计划、家用空调库存、产量当月同比等数据图表 [145][148][154][157]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场短期检修致日产环比下滑，出口新政释放订单，5 - 6月进入备肥期，农业需求有望增长，市场价上涨谨慎，近期盘面大概率高位震荡 [5] - 原油市场隔夜油价高位震荡，后续或聚焦地缘对供应边际影响，油价偏高位整理，单边建议观望，期权端建议做多波动率 [14] - 聚酯产业链各产品受供需、成本等因素影响，价格和走势各异，PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等产品均给出相应投资策略 [18] - 烧碱短期供应检修，需求好转，盘面偏强运行，关注近月逢高空机会；PVC供需过剩矛盾难缓解，价格受制于供需，操作上反弹观望，中期逢高空 [26] - 苯乙烯短期预计偏强，但追高需谨慎，后市运行区间上移至7000 - 7600，关注现货成交延续性 [29] - 聚烯烃市场5月供应压力减小，关注塑料制品补库出口情况 [32] - 甲醇内地估值有下行压力，港口开启累库周期，操作上建议逢高做空MA09合约，中长期反弹空间有限 [35][37] 根据相关目录分别进行总结 尿素产业 - 期货价格：01、09合约及甲醇主力合约上涨，05合约下跌，合约价差有不同变化，主力持仓多头、空头及多空比均下降，单边成交量和郑商所仓单数量减少 [1][2] - 上游原料和现货市场：无烟煤、动力煤、合成氨等上游原料价格及山东、山西等地现货市场价均无变化，跨区价差和基差部分有变动 [3] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥等下游产品价格无变化 [3][5] - 供需面：日度产量和开工率环比下滑，周度产量增加，厂内库存减少，港口库存和东北地区流入量增加，生产企业订单天数减少 [5] 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI、SC价格上涨，部分合约价差有不同幅度变化，成品油价格部分上涨，裂解价差部分有变动 [14] - 市场逻辑：关税谈判和地缘问题缓和改善市场预期，特朗普中东行及美伊核谈判等影响供应预期，OPEC+会议将决定增产路径 [14] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特、WTI原油及石脑油等价格有涨跌，汇率微降 [18] - PX相关：价格上涨，开工率提升，价差有变化 [18] - PTA相关：价格上涨，开工率下降，加工费有变动，基差部分变化 [18] - MEG相关：港口库存减少，到港预期增加，价格和开工率有变化 [18] - 聚酯产品：POY、FDY等价格上涨，开工率有升有降，现金流和加工差部分变化 [18] 氯碱产业 - PVC、烧碱价格：山东液碱折百价上涨，华东PVC市场价无变化，期货价格有涨跌，基差和合约价差有变动 [22] - 海外报价及出口利润：烧碱和PVC海外报价部分有变化，出口利润数据部分缺失 [22][23] - 供给：烧碱和PVC开工率有提升，外采电石法PVC利润为负，西北一体化有利润 [24] - 需求：烧碱下游氧化铝、粘胶短纤等开工率有变化，PVC下游管材、型材开工率提升，预售量减少 [25][26] - 库存：液碱和PVC部分库存有增加 [26] 苯乙烯产业 - 上游价格：纯苯价格部分上涨，进口利润变化大，汇率微降 [29] - 苯乙烯价格及价差：华东现货和期货价格上涨，基差、合约价差和现金流有变化 [29] - 下游产品：EPS、PS、ABS等价格有涨跌，现金流部分变化大 [29] - 库存和开工率：纯苯华东港口库存增加，苯乙烯库存减少，开工率部分有提升 [29] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2505、L2509、PP2505、PP2509收盘价上涨，基差和合约价差有变化，现货价格部分上涨 [32] - 库存和开工率：PE和PP企业、贸易商库存增加，PE装置开工率微降，PP装置开工率提升，下游加权开工率部分微降 [32] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2501、MA2505、MA2509收盘价上涨，基差和区域价差有变化，现货价格部分有涨跌 [35] - 库存：企业库存和港口库存增加，周度到港量增加 [35] - 开工率：上游企业开工率提升，下游外采MTO装置开工率提升，部分下游开工率有变化 [35]