产品发布信息 - 苹果公司CEO蒂姆·库克通过抖音官方直播间宣布，全新超薄机型iPhone Air将于10月22日在中国大陆正式发售 [1] - 用户可于10月17日上午9点起通过苹果官网、零售店及授权渠道进行预订 [1] - iPhone Air机身最薄处仅5.5毫米，成为苹果史上最薄iPhone，搭载6.6英寸120Hz ProMotion OLED显示屏，支持常显功能，配备A19芯片 [4] 产品技术规格 - iPhone Air全球统一取消实体SIM卡槽，仅支持eSIM技术 [4] - 虽然后置单摄系统，但融入了先进的计算摄影技术以满足日常拍摄需求 [4] 行业配套进展 - 中国联通正式获得开展eSIM手机运营服务商用试验的批复，并上线eSIM业务全国预约通道，截至目前在线预约人数近7万 [4] - 中国移动也发布消息称，正式获得开展eSIM手机运营服务商用试验的批复，用户可前往移动营业厅办理eSIM手机业务 [4]

产品发布信息 - 谷歌将于8月20日太平洋时间上午10点举办Made by Google硬件发布会 国内用户可在8月21日凌晨1点观看直播或关注爱范儿公众号总结 [2] - 发布会将推出Pixel 10系列手机、Pixel Watch 4智能手表、下一代Pixel Buds耳机 并可能展示Android XR眼镜新进展 [5] Pixel 10系列硬件配置 - 全系搭载Tensor G5处理器 采用台积电3nm N3E工艺 性能接近骁龙8 Gen 3 能耗比显著提升 [8][16] - 基础款Pixel 10主摄采用三星GN8传感器(50MP 1/1.95英寸) 超广角采用索尼IMX712传感器(13MP 1/3.1英寸) 新增三星3J1长焦传感器(11MP 1/3英寸)实现三摄配置 [12][13][14] - Pro系列维持相机硬件不变：主摄三星GNV(50MP) 超广角与长焦均为索尼IMX858(48MP 1/2.55英寸) [14] - Pro Fold折叠屏主摄从索尼IMX787(64MP 1/1.73英寸)缩水至三星GN8(50MP 1/1.95英寸) 超广角与长焦沿用三星3J1(12MP) [26] 产品设计与定价 - Pixel 10起步价799美元 新增荧光绿(柠檬草)、霜蓝、靛蓝配色 [8][21][23] - Pixel 10 Pro/Pro XL起步价999/1199美元 新增翡翠绿(绿金配色)和月光石(灰蓝调)配色 [8][23] - Pixel 10 Pro Fold起步价1799美元 仅提供月光石和翡翠绿配色 首次在产品线中取消黑色选项 [8][30] - 全系支持Qi2充电协议 内置磁铁并计划推出"PixelSnap"磁吸配件生态 [21] 智能手表更新 - Pixel Watch 4屏幕峰值亮度提升至3000尼特 41mm/45mm表款均维持30小时续航 [33] - 充电触点从底部移至侧面 充电速度提升25% 充满仅需45分钟 [35][37] 产品战略评价 - Pixel 10系列被评价为"自Pixel 6以来最挤牙膏的一代" 硬件创新乏力 主要依赖算法提升 [14][16][39] - 折叠屏产品Pro Fold被指仅例行更新处理器 硬件配置落后于三星Z Fold7 [26][28][29] - 谷歌被批评"全面押注Gemini AI" 导致硬件升级动力不足 [39]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是智能影像设备领军者，以全景技术为基点专注于运动相机、全景相机等智能影像设备研发、生产、销售，历经十年成长为全球智能影像设备龙头，2019 - 2024年公司收入从5.88亿元增长至55.74亿元，5年CAGR 57% [3] - 高端消费和工业需求驱动行业成长，2023年全球手持智能影像设备市场规模365亿元，2017 - 2023 CAGR 14.2%，运动/全景相机市场集中，公司在全球全景相机市占率67.2%，在运动相机市场中排名前三 [3] - 公司产品竞争力强，相机与同类产品价格相当，细分产品线在分辨率、续航等参数上有优势，重视研发创新，围绕拍摄需求布局核心技术，已形成良好市场口碑，打通线上+线下销售渠道，技术+品牌+渠道等多因素构建护城河 [3] 根据相关目录分别进行总结 智能影像领军者，创新驱动成长 - 公司是全球知名智能影像设备提供商，2015年成立于深圳，专注于全景相机、运动相机等研发、生产和销售，形成了以全景技术、防抖技术等为核心的技术体系 [7] - 公司主要产品包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品，消费级有全景相机、运动相机等，专业级有VR全景相机和AI视频会议一体机，配件类有自拍杆、电池等 [9][10] - 公司实控人刘靖康及其一致行动人合计间接持有29.89%的股份 [12] - 2019 - 2024年公司收入从5.88亿元增长至55.74亿元，5年CAGR 57%，归母净利润从0.56亿元增长至9.95亿元，5年CAGR 78%，收入主要来自消费级智能影像设备，整体毛利率相对稳定，净利率略有波动 [15][16] - 公司预告2025年1 - 6月收入321,428.00万元 - 381,475.00万元，较去年同期变动约32.38% - 57.10%，预计净利润49,435.00万元 - 58,322.00万元，较去年同期变动约 - 4.65% - 12.49%，扣非后净利润46,887.00万元 - 55,378.00万元，较去年同期变动约 - 4.64% - 12.63%，主因销售和研发费用上升 [16] - 公司采用线上线下平衡的销售渠道策略，70%以上收入来自海外，主要是美国、日韩和欧洲等发达国家和地区 [23] 高端需求驱动成长，行业龙头集中 - 手持智能影像设备主要包括全景相机、运动相机，户外运动、内容生产和分享等需求推动运动和全景相机发展 [25][27] - 2023年全球手持智能影像设备市场规模达365亿元，出货量4657万台，未来有望持续增长，2017 - 2023 CAGR 14.2%，出货量CAGR 20.8% [28] - 2023年全球全景相机市场规模50.3亿元，出货量196万台，亚洲市场成长较快，未来有望双位数增长 [33] - 2023年全球运动相机市场规模314.4亿元，出货量4461万台，北美、欧洲市场占比较高，亚洲市场高速增长，未来有望维持双位数增长 [39] - 2023年公司在全球消费级全景相机市场占67.2%的份额，中国市场占86.5%的份额，专业级全景相机市场占61.4%的份额，在运动相机市场排名前三，国产运动和全景相机品牌对欧美产品形成替代趋势 [43] 产品竞争力强，影像算法构筑护城河 - 公司相机产品与市场可比同类产品价格基本相当，在拍摄画面分辨率、流畅性方面有竞争力，续航能力与市场可比同类产品相当 [51] - 公司研发投入高速增长，近3年来研发费用增速在60%以上，技术人员占比高达58% [55] - 公司在影像算法领域深入布局，聚焦核心痛点场景，在软件开发、相机防水、音频处理等细分技术领域也有专业卡位，形成技术水平与业绩增长的良性循环 [57] - 公司品牌“Insta360影石”凭借创新的产品设计等建立了良好的市场口碑，获得多项荣誉 [59] - 公司建立了全面的销售体系，通过线上线下渠道相结合的方式销售产品，建立了多样化的全球市场推广渠道 [60] 募投项目：建设生产基地+研发中心 - 公司拟公开发行4,100万股，募集资金扣除发行费用后用于智能影像设备生产基地建设项目和深圳研发中心建设项目 [62] - 智能影像设备生产基地建设项目计划总投资1.95亿元，已完成基建工程，预计2025年建设完成并投入使用，预计第三年投产，按30%/70%/100%产能逐年达产释放 [64] - 深圳研发中心建设项目计划总投资2.68亿元，尚未开始实施，预计建设期为1年，第2年正式开展项目课题研发 [64]

发行概况 - 公司拟公开发行4100万股，占发行后总股本的10.22% [1] - 员工资管计划参与战略配售不超过410万股（占公开发行规模的10%），认购金额不超过1.37亿元 [1] - 中证投资初始跟投比例为公开发行数量的5%（205万股） [1] - 初步询价日期为2025年5月27日，申购日期为2025年5月30日 [1] 公司业务 - 专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售 [1] - 以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商 [1] - 核心技术体系包括全景技术、防抖技术、AI影像处理技术、计算摄影技术 [1] - 品牌"Insta360影石"通过线上线下渠道销往全球60多个国家和地区 [1] 财务数据 - 2022-2024年归属于母公司股东的净利润分别为4.07亿元、8.3亿元、9.95亿元 [2] - 2025年1-6月预计营业收入32.14亿元-38.15亿元（同比变动32.38%-57.10%） [2] - 2025年1-6月预计净利润4.94亿元-5.83亿元（同比变动-4.65%-12.49%） [2] 募投项目 - 拟投入募集资金约4.64亿元用于两个项目 [2] - 智能影像设备生产基地建设项目已完成基建工程，预计2025年建成 [2] - 影石创新深圳研发中心建设项目尚未开始实施 [2]