公司定位与技术体系 - 公司是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商 [1] - 公司发展形成了由全景技术、防抖技术、AI影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系 [1] - 其底层关键技术具有独创性和先进性 [1] 市场竞争与投资者关系 - 凭借在影像技术领域的深厚积累和持续创新，公司已经在市场上取得了显著的竞争优势 [1] - 公司董事会秘书全面负责公司投资者关系管理工作，并高度重视与投资者的沟通交流工作 [1] - 公司持续通过上证E互动、投资者热线、业绩说明会、机构调研等多种方式与投资者保持顺畅沟通，以更好地向投资者传递公司价值和发展理念 [1]

公司近期动态与市场争议 - 公司旗下首款全景无人机“影翎Antigravity A1”上市后，网络上集中涌现超过2500条恶意不实攻击信息 [1] - 公司法务部发现推广众包平台以“品牌种草”名义，发布付费招募通告进行“产品负面评价内容推广”，单条稿费最高达2000元，已有超1000人报名 [1] - 公司针对恶意造谣、组织诋毁品牌的违法违规行为发起全网悬赏，公开征集线索，线索若被公安机关采纳最高奖励10万元 [1] - 公司已完成相关证据固定并向公安机关报案，已获正式立案，查实包括某自媒体账号在内的主体存在发布虚假信息、误导公众的行为 [3] 产品表现与供应链挑战 - 公司董事长披露，“影翎Antigravity A1”在中国区发售48小时内销售额突破3000万元 [6] - 产品上市前半年，公司多家核心供应商突遭“排他”压力，涉及光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件8家、其它5家 [6] - 公司通过迅速切换二供，重新构建了更自主可控的供应链体系以应对供应链压力 [6] 公司业务与技术背景 - 公司创立于2015年，以全景技术为核心，构建了包括全景图像采集与拼接、防抖、AI影像处理和计算摄影等核心技术体系 [6] - 公司知名产品为全景相机，2023年其研发的全景相机曾搭载在近地轨道卫星上，成为史上第一台在太空中完全裸露的全景相机 [6] 近期财务业绩 - 根据2025年三季报，公司第三季度实现营收29.40亿元，同比大幅增长92.64% [8] - 第三季度归母净利润为2.72亿元，同比下降15.90% [8] - 公司表示，利润下降主要因芯片定制及战略项目投入金额较大，若剔除该因素影响，三季度利润指标同比均实现提升，属于主动战略调整的阶段性特征 [8]

涉及的行业与公司 * **行业**：消费级无人机、全景相机/无人机、手持影像设备、3D打印[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] * **公司**：大疆创新（DJI）、影石（Insta360）、饮思（Yinshi，音译）、智能派、拓竹科技[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] 核心观点与论据 大疆创新（DJI）业务表现与展望 * **2025年整体营收预计达945亿元**，较2024年的820亿元增长超过100亿元[13] * **无人机业务占总营收55%**，手持影像业务占35%[1][13] * **消费级无人机2025年预估出货量420万台**，较去年的360万台增长[15] * **消费级无人机产品线结构**：Mini系列销量占比最大（40%，约168万台），平均售价5,000-5,500元；入门款（如NEW、飞利浦、62）占比25%（约105万台），平均售价2,300元；次高端L4系列占比20%（约84万台），平均售价8,000元；高端Mavic系列占比10%-13%（约42-54.6万台）[1][15] * **无人机收入中消费级占60%**，行业级占40%[15] * **手持影像业务细分**：Action系列运动相机预计出货230万台，均价约2,600元；Pocket系列拇指相机预计出货近900万台，均价约2,900元；OMS 360全景相机预计出货近60万台，均价约2,500元；与徕卡合作的拇指相机预计销量7-8万台，均价约2,000元[13][14] * **全景相机OMO 30在2025年第三季度出货量达29.5万台**，占据39%的市场份额[1][11] 大疆新品规划与产品竞争力 * **即将发布Onboard 30（或Onet 30）**，预计2025年11月底/12月初或2026年1月发布，具备360度全向避障、贴地飞行模式、多种操控方式、25公里图传距离、悬停精度1公分以内、支持6级防风，兼容大疆眼镜与体感手柄[1][5][21] * **2026年新品规划**：包括鸿蒙360、Pocket 4手持影像设备、Marvic、L4系列、mini系列、63系列、Flip 2、新的无反相机、Action 7、Narrow 2、OMO 360第二代全景相机、第二代扫地机器人[3][20][21] * **全景无人机（奥王卡360）定价策略**：计划最低售价6,399-6,499元，比竞争对手（最低6,799元）便宜300-400元；套餐价格亦低于竞争对手最高配的8,000多元，整体便宜300-500元[6] * **全景无人机（奥王卡360）销量预期**：基于FPV市场年销20-30万台的表现，预计年销量在45-50万台之间[6] * **全景无人机技术对标影石**：借鉴了影石产品定义以降低用户上手门槛，通过大疆眼镜3与体感手柄提供类似指向飞行体验[9] * **与影石在全景技术上的差距**：截至2025年7月31日差距约10%，经半年优化已缩小至4%-5%，从消费者体验角度几乎不可察觉；大疆在激光环境下成像有优势，但在运镜模板库种类及剪辑流畅度上仍有约5%差距[10] 竞争对手（影石、饮思）动态分析 * **影石全景无人机Y0A1于12月4日发布**，首销当天各电商平台总销量约1,000台，之后日均国内销量800-900台，海外日均销量约1,000台，总体表现不及大疆新品首销约3,000台的水平[2] * **影石无人机BOM成本估算约5,200元**：无人机本体占60%（其中飞控系统35%、动力系统30%、影像系统15%、图传系统10%、结构件5%），微盛眼镜占30%，体感手柄占10%[7][8] * **影石与大疆产品技术差距**： * **图传**：影石最大距离10公里，存在信号干扰；大疆自研OcuSync 4.0技术实现25公里图传，信号更稳定[3][4] * **飞控**：影石仅具备前向双目避障，大疆为360度全向避障；影石操控模式较少（常规、指向飞行），大疆支持贴地飞行、体感手柄+VR眼镜、带屏遥控器等多种模式；影石悬停精度约2-3公分、抗风5级，大疆精度1公分以内、抗风6级[4] * 总体差距显著，影石需要1-2年时间追赶[4] * **饮思（Yinshi）2026年无人机规划**：计划推出三款无人机，包括一款定价约4,000元的中低配全景无人机（预计6月初发布）、一款广角无人机（预计9月发布）、以及提升至8K帧率的X6无人机（发布时间未定）[22] * **饮思广角无人机对标大疆Mini系列**，试图通过改进可玩性避开专利竞争，但广角技术优势仍掌握在大疆手中[23] 市场趋势与增量空间 * **未来无人机市场增量空间**：在于新型产品形态创新（如全景无人机）及与第三方配件结合（如柔性机械臂），同时计划开发更多智能跟拍功能[1][16] * **全景无人机应用场景**：生活记录、直播、体育赛事直播、运动分析、沉浸式拍照等，吸引了非传统无人机用户（如原全景相机用户）及对FPV感兴趣的新用户，约30%-40%的老用户（原Air、Mini、Mavic系列用户）也表现出兴趣[12] * **全景无人机发展前景**：距离成为便捷好用的拍照机器人还需1-2年优化，需提升AI大模型思维能力以实现智能交互（如语音指令理解、多模态环境感知）[17][18][19] * **飞控算法创新存在局限性**，需融合更高水平的AI技术以实现真正灵活智能的拍照机器人[18][19] 其他重要信息 * **大疆投资智能派**：旨在应对拓竹科技的竞争及人才流失威胁，利用自身在产品打磨和定义上的经验帮助智能派提升3D打印技术竞争力[3][24] * **无人机与3D打印技术协同效应**：两者在电机控制、飞控系统、电池控制、电源管理及主控算法等方面存在技术共通性[3][25] * **部分新品发布时间受存储供应链问题影响**，有所调整[21]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：消费级无人机行业，特别是全景无人机细分市场 [2] * 公司：影石创新（Insta360）及其新推出的影石全景无人机 [1] 核心观点与论据 **产品定位与特点** * 影石全景无人机是一款结合VR眼镜和体感手柄的新形态产品，提供沉浸式飞行体验和简易操控，降低了用户上手难度 [2] * 产品配备全景镜头，支持360度全景摄影摄像，并提供便捷的后期剪辑功能，包括一键AI剪辑和多种特效 [2] * 产品定价为6,799元，旨在迅速打响市场口碑，通过后续迭代和规模化效应提升盈利能力 [2] **市场表现与用户反馈** * 产品自发布以来，日销量约为1,000台，对于一个全新形态的产品来说成绩相当不错 [3] * 主要购买用户群体分为三类：无人机老用户、对传统无人机不满的新用户、以及全景相机关注者 [9] * 产品线上口碑正在逐步发酵，但线下渠道宣传仍需完善，许多门店店员对产品功能不熟悉 [12] **产品优势** * **沉浸感飞行体验**：通过VR眼镜共享无人机视角，实现360度天空视角，VR眼镜采用Micro OLED屏幕，分辨率达2K，并可手动调整度数 [4] * **简单易上手的操控**：相比传统无人机需要遥控手柄操作，全景无人机只需转动头部即可改变视角，并通过体感手柄进行操控 [6] * **全景摄影摄像**：配备全景镜头，可记录360度画面，用户可以在手机APP上选择所需视角进行剪辑和编辑 [6] * **便捷后期剪辑**：提供多种模板和特效，包括小行星效果等，一键AI剪辑功能使得后期制作更加轻松 [6] **产品痛点与优化空间** * **眩晕问题**：部分用户初次佩戴VR头显时可能会感到轻微眩晕，可能与眼镜度数未调好或缺乏3D游戏体验有关 [7] * **头显重量问题**：长时间佩戴VR头显可能会感觉沉重，对鼻子产生压迫感，并留下勒痕 [7] * **价格问题**：对于普通消费者而言，6,799元的定价较高，而专业玩家则认为性价比高 [7] * 在飞行、操控、避障方面，相比专业级无人机仍有一定差距，但对普通消费者日常使用影响不大 [7] * 未来在轻量化、飞控及AI剪辑方面仍有很大的迭代空间 [5] **公司能力与投资者评价** * 影石创新再次证明了其出色的产品开发能力，首次推出无人机即展现出高度成熟和良好的用户体验 [8] * 公司将自身在全景技术上的优势充分发挥出来，实现了传统无人机体验的大幅升级 [8] * 产品完成度高，经一周多高强度使用未出现任何问题，稳定性令人满意 [8] 行业竞争格局与市场前景 **竞争格局** * 全景无人机市场目前处于快速发展阶段，产品仍有很大的迭代空间，渗透率较低 [11] * 这个赛道主要由大玩家主导，例如影石和大疆，这两个品牌在消费级市场中占据主导地位 [11] * 由于市场尚未饱和，两个大玩家完全可以共存，并且都有可能达到双寡头的盈利水平 [11] **市场前景与发展趋势** * 目前市场规模已达数百万台且稳步增长 [10] * 通过引入新的技术，如影石切入后的全景方向迭代，无人机会继续快速发展并带来更多玩法升级机会 [10] * 行业仍具备广阔的发展空间与潜力 [10] * 未来的发展趋势是持续迭代与创新，通过提升用户体验来扩大市场规模 [15] * 全景技术有望逐渐成为智能影像设备的主流应用，从而进一步拓展消费群体 [16] **厂商策略** * 在当前阶段，全景无人机厂商应专注于提升产品创新能力，而非进行纯价格竞争 [14] * 对于高端消费者来说，价格不是最关键的因素，他们更愿意为差异化的体验付费 [14] * 两家主要厂商在研发投入上都非常积极，这将推动整个市场的发展 [14] 公司未来计划 * 影石计划在2026年陆续推出几款新产品，以完善其无人机产品矩阵 [13] * 这些新产品在形态上会与现有产品有所不同，并且定价可能更低，不再局限于6,000元以上的高端价位，从而覆盖更多价格区间 [13] * 这将帮助影石扩大品类影响力，但要真正做大这一品类，还需要与其他厂商共同推动，将其从小众市场推向大众市场 [13]

文章核心观点 - 影石创新跨界推出的首款全景无人机影翎A1，其真实销量陷入“销售遇冷”争议，公司创始人通过内部信否认传言并公布销售数据，但市场担忧导致股价下跌，同时揭示了该公司与行业巨头大疆之间日益激烈的竞争[1][3][10] 产品发布与销售表现 - 影石于12月4日高调发布影翎A1全景无人机，产品采用双鱼眼镜头，支持8K全景视频，搭配VR飞行眼镜与体感遥控手柄，优惠后起售价为6799元[1][2] - 公司创始人刘靖康在内部信中称，影翎A1在中国区上市48小时内销售额超过3000万元，并称其表现可对标友商主流成熟机型，为公司开辟了全新增长曲线[1] - 有市场传言称，该产品在京东、淘宝、抖音三大电商平台开售前三日累计销量仅1500多台，对应营收约1000万元，与公司宣称数据存在差距[3] - 截至12月10日，记者在淘宝、京东、抖音平台观察到该产品显性销量分别为400+、300+、500+，合计千余台[3] - 二手平台闲鱼出现大量影翎A1折价转售信息，折价幅度普遍在400至1000元[3] 线下渠道与市场反馈 - 影石在全国拥有458家线下门店，包括直营店、授权专卖店和合作体验店[6] - 记者实地走访发现，部分门店销售表现积极：北京朝阳合生汇店累计售出16台并有2台在途订单；北京SKP体验店售出20余台，其中“探索套装”销量最高；深圳COCO Park店在发售5天内卖出近30台[6][7] - 线下销售与线上同价，购买客户主要为科技发烧友和用于送礼的人群，产品249克的轻量化设计是重要卖点，有助于规避海外对250克以上无人机的严格注册要求[7] - 产品存在缺点：多名体验者反映其画质未达预期，与“8K全景”宣传有差距；VR飞行眼镜和体感遥控被部分用户认为佩戴不适、对近视不友好、易导致头晕[9] - 门店销售人员统一话术强调产品“可玩性大于拍摄性”，似在调整产品定位以弥补影像能力上的相对不足[9] 市场竞争与外部压力 - 刘靖康在内部信中透露，影翎无人机上市前半年，多家核心供应商突遭“排他”压力，涉及7家光学镜头模组厂、8家结构件厂商、3家屏幕供应商、2家电池厂商、8家芯片电子元器件厂及其他5家供应链公司，外界普遍认为施压方指向大疆[10] - 自今年7月起，大疆与影石互相攻入对方核心市场：大疆宣布推出全景相机Osmo 360，影石则官宣进入无人机市场并发布影翎品牌[10] - 双方竞争延伸至价格战、机构数据争议及线下门店：在“双十一”期间打价格战；两家机构（弗若斯特沙利文与久谦咨询）发布的2025年第三季度全景相机市占率数据差异巨大，引发市场对真实格局的疑问；湖南摄影城的影石体验店因商城排他性协议被要求拆除门头[11] - 资深产业经济分析师指出，大疆优势在于无人机技术壁垒及全球品牌认知，影石优势在于影像处理能力和全景技术积累，双方短期内难以颠覆对方基本盘[12] - 竞争可能推动行业创新，大疆据传已研发完毕其全景无人机新品Avata 360，分析师认为长期竞争将重塑行业格局，使消费者受益[12][13] 资本市场反应 - 受新品销售遇冷传言影响，影石股价连日大跌：12月5日跌超6%，12月8日跌超2%[3] - 刘靖康回应后股价未立即扭转跌势，12月9日再跌0.17%，直至12月10日企稳，收盘报262.47元/股，微涨2.38%[3]

投资评级 - 首次给予“增持”评级，建议积极关注 [1][7] 核心观点 - 影石创新是世界一流的智能影像设备品牌，从全景相机龙头向运动相机、穿戴相机、云台等多品类拓展，并开始进军无人机市场，同时布局软件业务，对应市场空间从几十亿元的全景相机市场迈向各数百亿元的运动相机和无人机市场 [1][6][7] - 看好公司在智能影像设备领域的核心卡位、产品创新、技术引领和长线空间 [1][7] - 公司当前处于多品类拓展阶段，战略性加大前置投入为后续新品放量做准备，因此当前业绩更应关注收入增速而非短期利润增速 [6][13] 公司概况与业绩 - 公司成立于2015年，从全景相机切入并成长为行业绝对龙头，产品线已拓展至运动相机、穿戴相机、云台等智能影像设备 [6][12] - 2024年收入结构：消费级智能影像设备占85.9%，其中ONE X系列（全景相机）占52.3%、GO系列（穿戴相机）占16.2%、Ace系列（运动相机）占10.4%，专业级设备占0.4%，配件及其他产品占12.9% [6][12] - 销售模式为线上线下、直营经销结合，2024年线下收入占比52%，收入主要来自中国（23.6%）、美国（23.4%）、欧洲（23.4%）和日韩（7.8%） [6][12] - 2017-2024年业绩高速增长：营收从2017年基础增长至2024年的55.7亿元，期间复合年增长率（CAGR）为66.2%；归母净利润增长至2024年的9.9亿元，CAGR为106.6% [6][13] - 2025年前三季度营收66.1亿元，同比增长67.2%；归母净利润7.9亿元，同比下降6.0%，利润增速差异主要因研发和销售费用率合计同比提升7.3个百分点 [6][13] 手持影像设备市场与竞争 - 手持智能影像设备（包括全景相机、运动相机、穿戴相机、云台等）远期出货量有望超1亿台，按近1000元均价计算，市场规模有望达千亿元，较当前空间翻倍 [6][18] - **全景相机**：行业天花板未触及，正从运动人群向Vlog用户及日常记录场景拓展 [6][28]；核心难点在于拼接算法与剪辑软件，影石凭借这两大壁垒巩固龙头地位 [6][22][27]；影石占据消费级市场70-80%份额（2023年67%，2024年预计82%），大疆为新入局者，预计未来市场主要玩家为影石和大疆 [33] - **运动相机**：市场规模足够大，据Frost&Sullivan，全球市场规模从2017年的139.3亿元增至2023年的314.4亿元，预计2027年达513.5亿元，2023-2027年CAGR为13.1% [38]；影石Ace系列于2023年推出，规模尚小，其特点在于将领先硬件配置与自身软件及AI优势相结合，实现行业领先画质，并搭配配件拓展创意玩法，未来成长空间大 [6][42] - **穿戴相机与云台**：影石GO系列（拇指相机）定位轻量化、免手持随身记录，覆盖生活记录、亲子、宠物等轻量化场景，拓展用户触达能力 [49][50]；云台类设备（Flow/Link系列）为近2-3年推出的新品类，目前收入规模较小，未来有成长空间，且在研项目显示未来有望推出手持便携式Vlog相机 [50] - **软件业务**：2025年新推出“Insta360+”云服务，提供云存储、剪辑等功能，订阅价格每年199-799元，旨在增强用户粘性，中长期有望贡献可观的利润弹性 [6][56] 航拍无人机市场与布局 - 航拍无人机（消费级）主要用于航拍、跟拍等娱乐场景，据Valuates Report，2023年全球市场规模为71亿美元，预计2030年增至122亿美元，期间CAGR为11.4% [6][61] - 行业核心难点在于需同时攻克飞控、避障、图传、影像、续航等多维度系统工程，技术门槛高 [60] - 影石在无人机领域已长期布局，拥有相关专利近50项，研发投入中飞行项目占比高 [64][69] - 公司近期发布首款全景无人机，从全景角度切入，与大疆形成差异化竞争 [6][71]；产品重塑飞行体验，具备“先拍摄、后取景”、自由体感操控、硅基OLED飞行眼镜（340g）等特点；定位消费级市场，机身重量低于250g（标准版249g），在多数地区无需培训或考试即可使用；基本性能指标接近大疆竞品，且价格具有竞争力 [7][71] - 看好全景无人机成为公司切入消费级无人机市场的优质切入口，为后续增长奠定基础 [7][72] 财务预测与估值 - 营收预测：预计2025-2027年营收分别为96.0亿元、146.5亿元、196.0亿元，同比增长72%、53%、34% [7][85][86] - 归母净利润预测：预计2025-2027年分别为10.3亿元、18.1亿元、27.2亿元，同比增长4%、76%、50% [7][85][86] - 对应市盈率（PE）：2025-2027年分别为108.6倍、61.8倍、41.2倍 [7][8] - 可比公司（小米集团、安克创新、绿联科技、萤石网络）2025年预测PE平均值为33倍，中位值为38倍；报告认为影石在智能影像赛道具有绝佳卡位和品牌稀缺性，应享受估值溢价 [86][87]

公司概况与市场定位 - 影石创新是世界一流的智能影像设备品牌，成立于2015年，从全景相机切入并成长为行业绝对龙头，并持续向运动相机、穿戴相机、云台及无人机等多品类拓展，软件业务于2025年刚起步 [2][3] - 公司产品分为消费级设备、专业级设备和配件，2024年收入占比分别为85.9%、0.4%和12.9%，其中消费级设备中ONE X（全景相机）、GO（穿戴相机）、Ace（运动相机）及其他系列占比分别为52.3%、16.2%、10.4%和7% [3][10] - 公司销售采用线上线下、直营经销结合模式，2024年线下收入占比52%，收入主要来自中国、美国、欧洲和日韩地区，占比分别为23.6%、23.4%、23.4%和7.8% [3][10] - 公司2017至2024年业绩高速增长，营收从55.7亿元增至2024年的55.7亿元，期间复合年增长率为66.2%，归母净利润复合年增长率为106.6% [3] - 2025年前三季度收入66.1亿元，同比增长67.2%，但归母净利润7.9亿元，同比下降6.0%，利润增速放缓主要因公司处于多品类拓展阶段，战略性加大了研发和销售费用投入，两项费用率合计同比提升7.3个百分点 [3][11] 手持影像设备市场与公司业务 - 手持智能影像设备（包括全景相机、运动相机、穿戴相机、云台等）是快速发展的新兴赛道，远期市场空间有望达到近千亿元，较当前市场规模翻倍 [4][14] - 该市场增长动力主要来自户外运动人群扩大和社交媒体视频分享普及，预测手持智能影像设备远期出货量将超过1亿台 [14] - **全景相机**：行业天花板尚未触及，其核心价值在于“先拍摄、后取景”的逻辑重塑了拍摄体验和影像评价体系，正从运动场景向Vlog和日常记录等场景拓展 [4][18][19] - 影石在全景相机领域凭借拼接算法和剪辑软件两大壁垒巩固龙头地位，占据消费级市场70-80%份额（2023年67%，2024年预计82%），主要竞争对手为大疆 [21][22] - **运动相机**：全球市场规模足够大，预计将从2023年的314.4亿元增至2027年的513.5亿元，期间复合年增长率为13.1% [25] - 影石的运动相机产品（Ace系列）于2023年推出，其特点在于将领先硬件配置与自身软件及AI优势相结合，实现行业领先画质，并通过创意配件拓展玩法，未来成长空间大 [4][26] - **穿戴相机与云台**：影石的GO系列拇指相机重新定义了产品形态，主打轻便、免手持，拓展了在生活记录、亲子、宠物等轻量化用户中的触达能力；云台类设备为近2-3年推出的新品类，未来有望推出手持便携Vlog相机 [4][28][29] - **软件业务**：公司于2025年新推出“Insta360+”云服务，提供云存储、剪辑等功能，订阅价格每年199元至799元，旨在增强用户粘性，中长期有望贡献可观的利润弹性 [4][30] 航拍无人机市场与公司业务 - 航拍无人机（消费级）主要用于航拍、跟拍等娱乐场景，是全球综合技术门槛最高的智能终端品类之一，核心难点在于同时攻克飞控、避障、图传、影像、续航等多维度系统工程 [5][33] - 据Valuates Report数据，2023年全球航拍无人机市场规模约为71亿美元，预计到2030年将增至122亿美元，期间复合年增长率为11.4% [5][34] - 影石在无人机领域已进行长期布局，拥有近50项相关专利，研发投入中飞行项目占比较高 [5][35] - 公司近期发布首款无人机（影翎），是全球首款全景无人机，从全景角度切入，与大疆形成差异化竞争 [5][36] - 该产品重塑飞行体验，采用“先拍摄、后取景”的全景玩法、易上手的自由体感操控模式，并搭配硅基OLED飞行眼镜（重340克），产品定位消费级市场，机身重249克（标准版），在多数地区无需培训或考试即可使用 [5][36] - 产品在飞控、避障、图传、影像、续航等基本指标上与大疆竞品接近，且价格具有竞争力，标准版售价6799元 [36][38] 行业竞争格局 - 智能影像设备行业市场空间大（可达上千亿元），但玩家较少，预计未来主要竞争者为影石创新和大疆创新，两者有望共同驱动技术升级和行业扩容 [39] - 影石的核心优势在于以软件和AI驱动的系统性创新，通过全景拼接算法、AI自动取景等功能降低创作门槛，并实现产品快速迭代 [39][41] - 大疆的核心竞争力在于硬件和供应链体系，以无人机为优势产品，并将核心技术复制到其他影像设备产品线 [39][40] - GoPro作为老牌运动相机品牌，因产品迭代缓慢、创新不足，市场竞争力持续下降 [40][41]

公司新产品发布与战略转向 - 旗下全景无人机品牌“影翎”的新产品Antigravity A1于11月18日在淘宝旗舰店悄然上架，预示公司正式进入无人机市场 [2] - 创始人刘靖康将新产品称为“会飞的全景眼睛”，预计将在2025年第四季度进行小范围试售 [5] - 公司进入无人机赛道是全景相机业务面临增长天花板后的一次主动战略跃迁，无人机被视为未来10年最重要的增长曲线之一 [5][6] 市场竞争格局 - 在全景相机领域已连续8年占据全球市场份额第一，2025年前三季度全球占比超85%，第三季度全球份额达75%，国内份额超60% [2] - 大疆于今年7月进军全景相机市场后，凭借价格战快速抢占份额，第三季度全球份额约17.1%，国内份额达37.1% [2] 公司发展历程与技术实力 - 公司成立于2015年7月，由南京大学软件工程系大四学生刘靖康创立，2025年6月正式登陆科创板，成为“A股智能影像第一股”，上市首日市值突破700亿元，募资19.38亿元 [3] - 通过10年发展构建了一整套技术体系，包括图像采集与拼接、防抖算法、AI影像处理与计算摄影技术，形成了坚固的技术壁垒 [3] - 公司将自身定位为以智能影像为核心的科技公司，旨在重塑人们记录与表达的方式 [3] 财务表现与全球化运营 - 2022至2024年，公司营收从20.41亿元增长至55.74亿元，三年复合增长率达65.25%，扣非净利润从3.81亿元增长到9.46亿元 [4] - 2025年第一季度营收继续同比增长40.7% [4] - 产品覆盖全球200多个国家和地区，进入超1万家零售渠道，与苹果等国际零售巨头深度合作，品牌具备全球影响力 [5] 新产品技术特点与优势 - 影翎A1采用“先飞行、后取景”的理念，通过360°全景实时拍摄，将飞行与取景解耦，用户飞行时无需考虑构图，所有画面细节可在飞行结束后再决定 [5] - 产品支持用户通过VR眼镜沉浸式回看整个飞行过程，因为所有画面均为360°，每次回放都像重新经历一条飞行路线 [6] - 公司在全景相机技术、AI算法、全球影像社区等方面的积累，为其切入无人机市场提供了天然优势 [6]

市场增长超预期 - 全景相机市场增长力度已突破此前行业预判，2025年全球市场规模原预测为66.1亿元，但仅影石创新和大疆两家公司的保守销售额合计已达69.2亿至73.2亿元，超越原预测 [3][6] - 新玩家大疆于2025年第三季度入局，其全景相机DJI Osmo 360在三个月内出货量达29万台，销售额达8.6亿元 [1][4] - 行业龙头影石创新2025年第三季度营收同比增长92.64%，作为强势回应，市场呈现新玩家入局与存量玩家发力共同驱动增长的局面，并非零和博弈 [1][6][7] 主要公司表现与预测 - 大疆方面，基于第三季度8.6亿元的销售额，叠加第四季度消费电子旺季，保守估算其2025年全年全景相机销售额不低于17亿元 [4] - 影石创新方面，根据26家机构对其2025年营收的一致预测值86亿元，并保守估计其全景相机业务占比提升至60%-65%，推算其全景相机全年销售额或达52亿至56亿元 [4][6] - 影石创新2024年全景相机ONE X、ONE R系列合计销售额为29.9亿元，占总营收比例约54.1% [4] 行业驱动因素与市场演变 - 消费群体破圈是关键驱动，全景相机用户从早期的极限运动爱好者扩展至普通大众，包括Vlogger、旅行者、甚至宠物主人，应用场景大幅拓宽 [8] - 互联网时代的短视频浪潮是重要推动力，全景相机凭借全方位取景优势契合内容创作需求 [8] - 核心技术突破促进普及，例如画质从4K升级至8K，智能防抖算法与机械云台结合提升拍摄稳定性 [9] - 大疆的入局以其强大的品牌影响力和低价策略，加速了市场教育和消费者认知，为市场扩容创造条件 [9][14] 主要公司竞争策略与优势 - 影石创新的核心优势在于软件生态和拼接算法等软实力，其长期技术积累解决了图像拼接的核心难点，并通过AI“一键成片”功能降低剪辑门槛，推动产品大众化 [12] - 大疆的核心优势在于品牌硬件和供应链，其在无人机和运动相机领域的技术领先形象带来用户信任，庞大的出货量形成显著的供应链规模效应，使其在成本上具备竞争力 [13] - 产品端双方共同推动技术迭代，例如影石创新推出支持8K画质的X5，大疆推出Osmo 360，共同促进8K分辨率、传感器方案、AI算法等技术的进化与普及 [13]

市场增长超预期 - 全景相机市场增长力度已突破此前行业预判，出现超预期扩容 [3] - 新玩家大疆入局与存量龙头影石创新发力形成共振，共同推动市场增长，而非零和博弈 [5] - 此前预测2025年全球全景相机市场规模为66.1亿元，但仅影石和大疆两家保守销售额合计已达69.2亿至73.2亿元，超越原有预测 [5] 主要公司业绩表现 - 大疆于2025年三季度入局全景相机赛道，当季出货量达29万台，销售额达8.6亿元 [1][3] - 保守估算大疆第四季度全景相机销售额不低于第三季度的8.6亿元，其2025年全年销售额或不低于17亿元 [3] - 行业龙头影石创新2025年第三季度营收实现92.64%的高速增长，作为对市场竞争的强势回应 [1][5] - 影石创新2024年全景相机（ONE X、ONE R系列）合计销售额为29.9亿元，占总营收比例约54.1% [3] - 基于机构对影石创新2025年总营收86亿元的一致预测，其全景相机业务销售额或达52亿至56亿元 [5] 产品与技术发展 - 全景相机从专业级走向消费级的转折点是2015年，影石创新推出首款消费级产品，重量不足200克且支持4K拍摄 [6] - 核心技术突破是关键，包括画质从早期4K升级至8K，以及智能防抖算法与机械云台结合提升拍摄稳定性 [7] - 当前产品迭代加速，影石创新推出支持8K超高清画质与可拆换镜片设计的X5，大疆推出支持拍摄原生8K全景视频的Osmo 360 [9] - 图像拼接算法是核心技术难点，影石创新凭借长期数据与技术沉淀构建软实力护城河 [7][8] - 软件生态至关重要，影石创新自2018年押注AI，推出“一键成片”功能，降低剪辑门槛，推动产品大众化普及 [8] 市场竞争格局与公司策略 - 影石创新盘踞市占率榜首多年，优势在于拼接技术、软件生态等软实力 [7][8] - 大疆优势在于强大的品牌影响力、硬件技术可靠性及显著的供应链规模效应，如其明星产品Pocket 3全球销量已破1000万台 [8][9] - 大疆采用低价策略，快速拉低市场门槛，其品牌影响力加速了行业教育 [7][9] - 未来行业马太效应预计将进一步强化，头部企业竞争将倒逼技术加速迭代，推动市场规模持续扩容 [9] 市场驱动因素与应用拓展 - 互联网时代的短视频浪潮是核心驱动，全景相机凭借全方位取景优势，用户从极限运动爱好者扩展至普通大众 [6] - 应用场景持续拓宽，已进入宠物经济市场，出现“宠物视角”全景视频等新记录体验 [6] - 新供给创造新需求，全景相机正在成为生动样本，从“小众消费”走向“大众普及” [1][9]