黄金市场表现 - 过去12个月全球黄金市值飙升10万亿美元，涨幅高达55%，平均每月增值8330亿美元，超越了历史上任何资产的增长纪录 [2] - 本轮黄金牛市打破了传统金融市场逻辑，在美元指数未大幅下跌、美股仍处高位的背景下独自走出史诗级行情 [2] 驱动黄金上涨的核心因素 - 国际社会对美元信用根基产生信任危机，俄乌冲突中美国将美元“武器化”冻结俄罗斯外汇储备，促使各国重新审视美元资产安全性 [2] - 美债规模突破35万亿美元且仍在膨胀，黄金作为不依赖任何国家承诺的“终极货币”成为避险首选 [2] - 全球央行已连续多个季度以创纪录速度增持黄金，中国央行黄金储备连续18个月上升，波兰、土耳其、印度等国也在加速囤金 [3] - 多极化世界加速形成，俄乌冲突延宕、中东局势动荡、全球主要经济体选举密集等地缘政治风险促使各国寻求超越主权货币的财富储存方式 [3] - 金砖国家扩员、双边本币结算协定激增、区域金融合作机制强化，弱化了美元在国际贸易和金融交易中的主导地位 [3] 资产配置策略转变 - 全球主要经济体政府债务激增，美欧日政府债务总额超过其GDP的300%，传统60/40股债组合的风险分散功能显著减弱 [4] - 机构投资者大规模增配黄金，既是对冲极端风险的战略需要，也是对法币信用持续稀释的被动应对 [4] - 黄金与其他资产的低相关性，使其成为资产组合中有效的稳定器 [4] 对全球货币体系的影响 - 黄金本轮上涨标志着布雷顿森林体系建立以来最深刻的货币秩序变革，美元独大的单极体系正让位于多极体系 [5] - 特别提款权篮子的扩展、数字货币的发展、区域金融架构的完善，都与黄金价格的上涨形成共振 [5] - 黄金市值的狂飙是对过去美元霸权过度扩张的修正，也是对未来国际货币体系的预演 [5] - 在新的货币秩序形成过程中，黄金或将与特别提款权、数字货币等共同构成多元储备体系 [5]

2025.10.09 本文字数：2276，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经韦薇 本周，先是黄金期货一举突破4000美元大关，再是黄金现货也在周三突破4000美元，近600美元的涨幅仅仅发生在一个半月之间。 值得一提的是，于本周在美国对冲基金小镇康州举行的2025年格林威治经济论坛（GEF）期间，全球最大对冲基金桥水创始人达利欧（Ray Dalio）发表主 旨演讲，期间黄金迅速飙升突破4000美元。同期，高盛将黄金目标价从4300美元提高到了4900美元。 第一财经记者在现场采访了格林威治量化研究（Greenwich Quantitative Research）首席投资官吉恩（Gene Reilly），早前他曾历任高盛、美银美林的交易 主管。 他表示，"推动金价大涨的关键一点是，达利欧在演讲时提及，建议投资者对黄金的持仓达到投资组合的15%，与大多数投资者持有的总资产比例相比， 这绝对是显著的增长（多数持仓在5%—10%）。我相信他还暗示，央行也有理由持有更多黄金。所以我认为达利欧在创造一个增持黄金的理论框架，吸 引潜在的大买家提高黄金的配置比例，这就给金价带来上行动能。" 对冲基金大佬唱多黄金 今年7月底 ...

本周，先是黄金期货一举突破4000美元大关，再是黄金现货也在周三突破4000美元，近600美元的涨幅仅仅发生在一个半月之间。 值得一提的是，于本周在美国对冲基金小镇康州举行的2025年格林威治经济论坛（GEF）期间，全球最大对冲基金桥水创始人达利欧（Ray Dalio）发表主旨 演讲，期间黄金迅速飙升突破4000美元。同期，高盛将黄金目标价从4300美元提高到了4900美元。 第一财经记者在现场采访了格林威治量化研究（Greenwich Quantitative Research）首席投资官吉恩（Gene Reilly），早前他曾历任高盛、美银美林的交易主 管。 他表示，"推动金价大涨的关键一点是，达利欧在演讲时提及，建议投资者对黄金的持仓达到投资组合的15%，与大多数投资者持有的总资产比例相比，这 绝对是显著的增长（多数持仓在5%—10%）。我相信他还暗示，央行也有理由持有更多黄金。所以我认为达利欧在创造一个增持黄金的理论框架，吸引潜 在的大买家提高黄金的配置比例，这就给金价带来上行动能。" 对冲基金大佬唱多黄金 业内人士也对第一财经提及，桥水和达利欧本人近年来对黄金的青睐广为人知，且从中获利颇丰，因而达利 ...

金价突破与市场动态 - 黄金期货和现货价格在2025年10月初一举突破每盎司4000美元大关，近600美元的涨幅发生在一个半月之间 [3] - 金价突破4000美元创下历史新高的同时，全球最大对冲基金桥水创始人达利欧在格林威治经济论坛发表主旨演讲 [3] - 黄金市场总市值已突破27万亿美元，突显其无可替代的避险属性 [8] 达利欧观点与市场影响 - 达利欧建议投资者对黄金的持仓达到投资组合的15%，显著高于多数投资者持有的5%-10%比例 [3] - 达利欧认为在美国政府支出7万亿美元、收入仅5万亿美元、支出比收入高出40%的高债务背景下，黄金是比法币更安全的资产 [6] - 达利欧强调黄金是极佳的组合分散化工具，应占投资组合15%左右以对冲信用资产风险 [7] - 业内人士认为达利欧的发言影响了市场，金价飙升恰逢法国政局混乱导致欧元跌至一个月新低1.1656等导火索 [7] 机构看多立场与预测 - 高盛将2026年12月的黄金目标价从4300美元上调至4900美元，自8月26日以来金价已上涨17% [12] - 高盛预计央行购金将持续加速，2025年和2026年平均每月净购买量分别为80吨和70吨，对2026年12月前金价涨幅贡献约197个百分点 [12] - 全球黄金交易所ETF持仓量出现三年来最快增长，单日激增近27吨，持仓量达三年多来最高水平 [13] - 瑞银预计中国黄金ETF持仓量或将恢复，香港计划增加黄金储备并建立黄金中央清算系统为金价提供支持 [13] 黄金历史走势与央行行为 - 黄金在2008年3月达1000美元/盎司，2020年9月冲上2000美元，2025年5月攀升至3000美元，2025年10月突破4000美元，突破速度加快 [8] - 中国央行连续11个月增加黄金储备，全球多国央行减少美元债券储备转而增持黄金，黄金已成为全球第二大储备资产 [6][8]

本周，先是黄金期货一举突破4000美元大关，再是黄金现货也在周三突破4000美元，近600美元的涨幅 仅仅发生在一个半月之间。 值得一提的是，于本周在美国对冲基金小镇康州举行的2025年格林威治经济论坛（GEF）期间，全球最 大对冲基金桥水创始人达利欧（Ray Dalio）发表主旨演讲，期间黄金迅速飙升突破4000美元。同期， 高盛将黄金目标价从4300美元提高到了4900美元。 第一财经记者在现场采访了格林威治量化研究（Greenwich Quantitative Research）首席投资官吉恩 （Gene Reilly），早前他曾历任高盛、美银美林的交易主管。 对此，吉恩对第一财经表示，"10月7日（美东时间）上午，我在听达利欧发表演讲时，黄金价格首次突 破每盎司4000美元，创下历史新高——这是一个非凡的里程碑。达利欧在演讲中强调了黄金对冲储备货 币地位下滑的重要作用，而这一突破的时机可谓巧合得令人惊叹。" 他表示，"推动金价大涨的关键一点是，达利欧在演讲时提及，建议投资者对黄金的持仓达到投资组合 的15%，与大多数投资者持有的总资产比例相比，这绝对是显著的增长（多数持仓在5%—10%）。我 相信他还 ...