金融市场时常令人振奋的两大"牛"又来到了关键节点。 最近，"A股慢牛"和"贵金属牛"开启反复横跳：沪指来到4000点关口处博弈，金价也退到了4000美元上下徘徊。 11月的首周，黄金延续震荡回调趋势。 周一，现货黄金早盘一度跌破4000美元/盎司，随后又转涨上攻；COMEX黄金期货早盘也大幅跳水，随后止跌反弹至4000美元上方。 不过整体来看，今年以来黄金价格仍累计上涨逾50%。 港A贵金属、黄金股集体回调。 新规明确划清"投资性黄金"与"非投资性黄金"的增值税征管边界。 自11月1日起，零售商在销售从上海黄金交易所购入的黄金时，无论是直接销售还是经过加工后出售，均不再享受增值税抵扣。 近期，因为金价波动加剧 ，多家银行发布风险提示或提高购金门槛。今天，工商银行还暂停了部分如意积存业务。 截止发稿，港股紫金矿业、中国白银集团、招金矿业跌超3%。A股湖南黄金跌超4%，晓程科技、山金国际跌超3%。 "黄金税"影响几何？ 全球重要贵金属市场迎政策调整，打击了市场情绪。 近日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确黄金有关税收政策。 自此，中国取消黄金税会产生哪些影响？也成为了市场关注的焦点。 ...

家人们谁懂啊！ 昨天我盯着黄金盘面，从早盘3914反弹到冲高，还以为"多头要支棱起来了"，结果晚上直接被打回原形，又是一波大跌收弱，这单日50多 美金的波动，差点给我整出心脏病！ 见证历史！金价突破2000美元，大妈们在"心动"，黄金又火了？__财经头条 作为一个从2015年就开始盯金价的"老韭菜"，我越看越心惊，下周这金价走势，怕是要把2015年那波"刺激剧情"再演一遍。 当时金价从1200多美元一路跌 到1050美元左右，全年跌幅接近13%，我那会刚入市就亏了小半年工资。 眼下最让人警惕的是美联储的操作套路，和2015年简直是一个模子刻出来的。 2015年美联储加息前，通过各种"放风"让市场提前消化预期，等到真正宣布 加息时，金价应声崩盘。 而今年10月，虽然美联储降息25个基点，但鲍威尔随即表态"继续降息益处不大"，瞬间把市场对12月降息的预期从92%打落到 61%，金价应声从3950美元跌至3880美元。 这种用"预期管理"替代实际政策调整的手法，和九年前的节奏如出一辙。 突破1900美元 国际金价创九个月新高_手机新浪网 盘面走势的相似度也高达70%。 2015年的金价每天大起大落，单日波动50美元 ...

今日周五（10月31日）亚盘时段，沪金主连报919.86元/克，大涨1.05%，日内最高触及926.30元/克，成 交量达300894手，交投活跃。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 美联储如期降息25基点并宣布停缩表，理论上利好非收益资产黄金，但鲍威尔"12月降息非既定事实"的 表态引发市场预期反复。这种矛盾带来双重影响：一方面，10:2的决策分歧削弱了激进宽松预期，抑制 黄金单边上涨动力；另一方面，政策不确定性加剧市场避险情绪，为金价提供底层支撑，推动纽约金等 期货品种冲高。 伴随美元指数微跌0.01%至99.5328点，黄金获得汇率端支撑。但美元并未出现趋势性下跌，99-99.5区间 的震荡格局，使得伦敦金现等现货品种受抑制，形成"内强外弱"的分化——国内市场受人民币汇率平稳 (美元兑人民币持平于7.1110)与本土需求支撑，涨幅显著高于国际市场。 美国政府停摆导致就业、通胀等关键数据缺失，美联储政策制定"如在大雾中开车"。市场既无法确认经 济疲软程度以支撑宽松预期，也难以判断通胀黏性是否会限制降息空间，这种不确定性使得机构情绪谨 慎，全球黄金ETF连续五日资金流出，但国内投资者反而借波动 ...

10月31日，受隔夜金价上涨影响，黄金相关ETF相对强势，截至9点41分，黄金ETF华夏（518850）涨 1.31%，黄金股ETF（159562）涨1.17%，有色金属ETF基金（516650）跌0.34%。 消息面上，美联储如期降息25个基点，并宣布将结束缩表，但内部分歧较大，短期来看对贵金属带来利 多，叠加特朗普持续施压美联储负责人面临换届，利率路径不确定性因素较多，受流动性宽松预期影 响，贵金属止跌回升。 值得注意的是，黄金ETF华夏（518850）和黄金股ETF（159562）管理费加托管费合计0.2%的费率在同 类产品中处于最低水平，助力投资人以更低成本参与黄金行情。 每日经济新闻 中信建投期货贵金属首席分析师王彦青指出，短期而言，金雅福黄金研究院报告提示，突破3700美元后 技术面存在回调压力。但黄金正处于第三轮大牛市，各国央行购金行为正在重塑长期价格中枢。 ...

10月30日上午，现货黄金最低实时价位为894.48元/克，较前一交易日下跌16.31元，较10天前的每克千 元左右的高点价格更是跌去了百元。这一价格波动直接点燃昆明黄金市场购销热潮，刚需族、投资者纷 纷进场，不少金店迎来"量价齐动"的活跃行情。 三金五金订单量激增 下半年婚庆旺季叠加金价回调，让筹备婚事的市民精准锁定"省钱时机"。在正义路步行街的金店，33克 卷草纹实心手镯、50克厚壁轮胎手镯等婚庆热门款式成了"香饽饽"，不少情侣专程到店DIY盘缠手链， 搭配戒指、吊坠组成个性化三金套装——40克左右的组合总价约5万元，较前期高价时节省近4000元。 "结婚三金是刚需，现在每克比半个月前便宜了近100元，一套下来省出大几千，刚好赶年底婚礼 用。"市民李女士刚选完一套五金组合，拿着称重单笑着说。周六福南屏店销售人员透露，仅这周，店 内多位销售已售出十套以上三金组合，单价多在5万—6万元，五金组合成交价基本在8—10万余元，销 售行情较之前明显上涨。 投资者加仓与止损并行 金价回调引发投资群体的差异化选择。部分高位入场的中小投资者选择"及时止损"，将此前购入的金 豆、小金条送往回收点；而看好长期保值属性的大额投 ...

今日（2025年10月25日），国际金价在4100美元/盎司附近震荡，国内品牌金饰价格普遍维持在1164- 1236元/克区间。近期，市场上有声音称"下周金价或将重现2013年历史"，这一说法引发了广泛关注。 结合最近的信息，我们需要理性分析其中的逻辑与差异，避免盲目跟风。 2013年4月，国际金价在短短两个交易日内暴跌近15%，从1597美元/盎司跌至1360美元/盎司，随后一路 下探至1197美元/盎司，半年跌幅近三成。其核心原因有三点： 其一，政策转向：美联储当时释放"缩减购债"信号，市场对货币宽松的预期逆转，美元走强，黄金 的"避险光环"黯淡； 其二，技术踩踏：金价连续12年上涨后，积累了大量获利盘，一旦风向转变，资金集体出逃，形成"多 杀多"的局面； 其三，需求退潮：全球经济逐步复苏，风险资产（如股票）的吸引力回升，黄金的"避险需求"大幅减 弱，机构资金（如SPDR Gold Holdings）纷纷撤离。 尽管近期金价出现短期回调，但宏观环境与2013年存在本质不同，支撑金价的核心因素依然稳固： 政策环境：2025年，美联储已进入降息周期（9月降息25个基点），而2013年是"缩减购债"的紧缩起 点 ...

其实这价格上蹿下跳，不是黄金本身不值钱了，而是短期市场情绪被两件事搅和得变了方向。 最近黄金市场的行情，跟看电影似的跌宕起伏，前一个多月，人民币计价的黄金跟开了挂似的，一下就 冲破了1000元/克，不少投资者都兴奋地说"黄金牛市要来了"。 可也就两天功夫，10月22日，价格又猛地下跌，之前还看涨的人，立马开始担心"是不是涨势就这么结 束了"？ 从"冲高回落"看市场情绪的瞬时切换 第一件事就是地缘冲突有了"降温"的苗头，之前俄乌冲突一直是推着黄金涨价的重要原因，局势一紧 张，大家就怕有啥意外，手里的钱不敢随便投，就往黄金里放，毕竟黄金是出了名的"避险能手"，这就 相当于给黄金加了层"安全buff"。 所以靠冲突撑起来的黄金上涨，本来就长不了，这次回调，说白了就是市场把之前太紧张的情绪给调回 来了。 第二件事就是APEC会议要开了，这也让市场情绪更不稳定，在资本市场里，"会前先吵一吵"是常有的 事儿，双方开会前先放放狠话、搞搞制裁，其实就是想在谈判的时候多拿点好处，跟咱们买菜砍价前先 挑挑毛病一个道理。 在"债务困局"与"货币信任危机"中站稳脚跟 要是真想搞懂黄金值不值得买，不能光看这几天的涨跌，得看它长期靠啥撑 ...

金价表现与市场热度 - 黄金已成为今年表现最强劲的主要资产类别，涨幅超过52% [8] - COMEX黄金期货在10月21日涨3.82%，报4374.3美元/盎司，再创历史新高 [16] - 国内金饰价格水涨船高，周大福足金首饰价格从1215元/克涨至1235元/克，老凤祥足金首饰单日上涨24元至1230元/克 [3] 消费者行为变化 - 年轻群体的金饰拥有率从37%跃升至62% [3] - 年轻消费者对珠宝门店销售的贡献超过三分之一 [4] - 购金人群主要分为两类：将黄金作为长期投资工具的知识分子，以及将购金视为"悦己"与"储蓄"结合的年轻人 [3] 金融机构政策调整 - 中国银行今年第四次调整积存金购买门槛，最小购买金额从650元经多次调整后上调至950元 [5] - 工商银行将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元，平安银行将起投金额由900元上调至1100元 [5] - 光大银行对签约代理上海黄金交易所业务且无持仓的客户，逐步解除业务委托关系 [6] 金价上涨驱动因素 - 美联储重启降息周期，持有非生息资产的机会成本下降，美元走弱为金价提供动力 [8] - 全球贸易政策和地缘政治存在较大不确定性，黄金避险属性支撑价格 [8] - 各国央行持续购金，2025年上半年购金总量达415吨，9月黄金ETF录得历史最高净流入 [9] 黄金的资产配置价值 - 近20年数据统计，黄金和沪深300的相关性为-0.16，与标普500的相关性为0.08，能有效对冲和分散风险 [12] - 从2004年1月开始定投国内现货黄金（AU9999），定投7年后累计收益率可达125% [13] - 桥水基金创始人达利欧建议投资者对黄金的持仓达到投资组合的10%~15% [9]

市场表现 - 10月20日三大指数集体走高，科技板块强势回归 [1] - 上金所SGE黄金9999早晨大幅回调，黄金相关产品纷纷重挫 [1] - 截至13:40，黄金股ETF(159562)下跌3.92%，持仓股跌多涨少，白银有色、湖南白银双双跌停，西部黄金跌超9%，晓程科技、菜百股份等股纷纷走低 [1] - 黄金ETF华夏(518850)跌2.55%，有色金属ETF基金(516650)跌1.69% [1] - 黄金股ETF（159562）近8天获得连续资金净流入，合计吸金6.71亿元 [1] - 截至10月17日，黄金股ETF最新份额13.98亿份，最新规模31.58亿元，均创成立以来新高 [1] 机构观点与驱动因素 - 国联期货分析认为，政策不确定性、欧美主要经济体财政可持续性、宽松货币政策预期、区域冲突、美联储独立性担忧等因素仍将继续支撑黄金维持强势格局 [1] - 短期内，美国政府停摆、中美的贸易摩擦升温助推黄金价格上行，宏观上的扰动会一直持续到月底 [1] - 美联储10月降息概率较大对黄金形成支撑 [1] - 随着贵金属价格上行，矿企盈利预期将大幅修正，三季度A股中的黄金股业绩预计大幅增长 [1] - 高盛、华泰证券等机构认为，中长期来看，黄金的避险属性仍将支撑金价和黄金股表现 [1]

黄金的长期投资逻辑与宏观驱动因素 - 黄金价格创下历史新高，一度突破每盎司4000美元 [4] - 黄金兼具战略资产与避险资产的双重属性，其长期上行趋势得到强化 [4] - 全球宏观环境进入低增长、高通胀、地缘风险频发的“新常态”，强化了黄金的长期吸引力 [5] - 美元体系信任度下降，全球央行持续增持黄金储备，2024年各国央行净购金量再创新高，新兴市场国家占比接近七成 [5] - 黄金作为非负债资产，其价值不依赖任何主权信用，在地缘冲突、货币政策分化、全球债务高企背景下是对冲系统性风险的首选资产 [6] 中国股市当前表现与特征 - A股市场上行源于政策面支持与市场情绪修复，2025年中国经济在稳增长、促消费、扩投资等政策支持下持续改善 [4] - 制造业PMI连续两个月位于荣枯线上方，消费市场延续复苏态势，房地产、基建、科技等板块有边际改善迹象 [4] - 货币政策保持宽松，市场流动性充裕，投资者风险偏好回升，促进资本市场健康发展的政策提振了市场信心 [4] - 当前A股上涨更多属于结构性与情绪性反弹，而非全面牛市起点，上市公司盈利能力恢复尚需时间，外部需求存在不确定性 [5] 黄金与股市的关系演变 - 传统认为黄金与股市存在此消彼长关系，但近年来这一规律正在弱化 [6] - 全球投资者资产配置理念更加多元化，机构投资者通常在组合中同时配置股票、债券、黄金等资产以实现收益与风险平衡 [6] - 黄金与股市的投资逻辑正呈现出风险对冲型共存的新特征，两类资产在投资组合中承担的功能完全不同 [4][6] - 即便中国股市出现阶段性上涨，黄金的战略地位也不会动摇，股市代表风险收益型资产，而黄金代表防御与保值型资产 [6] 中国投资者结构及黄金需求变化 - 中国投资者结构变化使得黄金投资需求更加稳定，居民财富管理意识提升，配置黄金、基金、债券等多元资产的趋势明显增强 [7] - 女性投资者和中年家庭用户更倾向于通过金饰、金条或黄金ETF等方式进行长期储蓄与风险对冲 [7] - 2023年至今，中国黄金消费持续增长，黄金ETF持仓量屡创新高，即便在A股反弹期间，黄金ETF仍保持净流入 [7] - 投资者已不再将黄金视为单纯的避险品，而是稳定资产配置的重要组成部分 [7]