金工策略周报 东证衍生品研究院金工首席分析师：李晓辉（CTA） 从业资格号： F03120233 投资咨询号： Z0019676 东证衍生品研究院金工高级分析师：常海晴（股指期货） 从业资格号：F03087441 投资咨询号：Z0019497 东证衍生品研究院金工高级分析师：徐凡（国债期货、基本面量化） 从业资格号： F03107676 投资咨询号： Z0022032 上海东证期货有限公司 股指期货量化策略 市场上周震荡下跌。分行业看，电子贡献了各指数主要的跌幅。 IH、IF成交环比上行，IC、IM成交环比下行，基差有所走弱。(股指期货基差=期货收盘价-现货收盘价) ★股指期货基差策略推荐： 基差有所走弱，IH维持升水、IF维持浅贴水、IC、IM维持深贴水。当前股指期货上的套保需求依然以空头为主，预计IC、IM的深度贴水格局仍将维 持，建议市场情绪驱动贴水收敛时关注跨期正套的建仓机会。展期策略推荐多近空远。 ★股指期货套利策略跟踪： 跨期套利策略方面，上周各策略上涨，年化基差率、正套和动量因子分别盈利0.2%、0.5%、0.2%（6倍杠杆）。年化基差率因子转向正套信号。 跨品种套利时序合成策略净值上周盈利0. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 跨市套利跟踪 - 2025年11月14日铜现货价格87210 ，三月价格87580 ，LME三月价格10963 ，比价7.96 [1] - 2025年11月14日锌三月价格22785 ，LME三月价格3089 ，比价5.75 [1] - 2025年11月14日铝三月价格22050 ，LME三月价格2902 ，比价7.58 [1] - 2025年11月14日铅三月价格17670 ，LME三月价格2089 ，比价10.85 [3] - 2025年11月14日镍现货进口盈利 -2084.11 [1] 跨期套利跟踪 - 2025年11月14日铜次月 - 现货月价差770 ，三月 - 现货月价差800 ，四月 - 现货月价差840 ，五月 - 现货月价差810 ，理论价差分别为536、970、1413、1856 [4] - 2025年11月14日锌次月 - 现货月价差130 ，三月 - 现货月价差175 ，四月 - 现货月价差210 ，五月 - 现货月价差235 ，理论价差分别为216、338、460、582 [4] - 2025年11月14日铝次月 - 现货月价差200 ，三月 - 现货月价差250 ，四月 - 现货月价差250 ，五月 - 现货月价差265 ，理论价差分别为220、341、462、583 [4] - 2025年11月14日铅次月 - 现货月价差50 ，三月 - 现货月价差70 ，四月 - 现货月价差70 ，五月 - 现货月价差85 ，理论价差分别为213、322、431、540 [4] - 2025年11月14日镍次月 - 现货月价差630 ，三月 - 现货月价差800 ，四月 - 现货月价差1040 ，五月 - 现货月价差1220 [4] - 2025年11月14日锡5 - 1价差 -740 ，理论价差6161 [4] 期现套利跟踪 - 2025年11月14日铜当月合约 - 现货价差 -380 ，次月合约 - 现货价差390 [4] 跨品种套利跟踪 - 2025年11月14日沪（三连）铜/锌比价3.84 ，铜/铝比价3.97 ，铜/铅比价4.96 ，铝/锌比价0.97 ，铝/铅比价1.25 ，铅/锌比价0.78 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 11 月 13 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤 | | （元/吨） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | | 5月-1月 | | | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/11/12 | 32 . | 6 | 0 . | 0 | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/11/11 | 29 . | 6 | 0 . | 0 | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/11/10 | 24 . | 6 | 0 . | 0 | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/11/07 | 15 . | 6 | 0 . | 0 | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/11/06 | 6 6 . | | 0 . | 0 | 0 | 0 . | 0 0 . | www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 期货研究报告 二、能源化 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025年11月12日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种基差、跨期、跨品种等套利数据 [1] 各目录总结 动力煤 - 展示2025年11月5 - 11日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从11月5日 -2.4元/吨升至11月11日29.6元/吨 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年11月5 - 11日燃料油、原油/沥青、INE原油基差及比价数据，如11月11日燃料油基差 -31.93元/吨 [7] 化工商品 - 基差数据：2025年11月5 - 11日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP基差情况，如11月11日橡胶基差 -395元/吨 [9] - 跨期数据：展示橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为75元/吨 [10] - 跨品种数据：2025年11月5 - 11日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据，如11月11日LLDPE - PVC为2203元/吨 [10] 黑色 - 基差数据：2025年11月5 - 11日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据，如11月11日螺纹钢基差175元/吨 [20] - 跨期数据：螺纹钢、铁矿石等5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为61元/吨 [19] - 跨品种数据：2025年11月5 - 11日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据，如11月11日螺/矿为3.97 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年11月5 - 11日铜、铝、锌、铅、镍、锡国内基差数据，如11月11日铜基差20元/吨 [29] 伦敦市场 - 2025年11月11日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水(21.28)，沪伦比8.01 [32] 农产品 - 基差数据：2025年11月5 - 11日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米等基差数据，如11月11日豆一基差 -92元/吨 [39] - 跨期数据：豆一、豆二、菜油、棕榈油等5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为44元/吨 [39] - 跨品种数据：2025年11月5 - 11日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据，如11月11日豆一/玉米为1.90 [38][39] 股指期货 - 基差数据：2025年11月5 - 11日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据，如11月11日沪深300基差25.37 [50] - 跨期数据：沪深300、上证50等次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期 -144 [50]

CFC商品策略研究作者 | 中信建投期货研究发展部 作者：田亚雄本报告完成时间 | 2025年11月11日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设 置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对 由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 当前橡胶供应最显著的特征是其刚性约束。这并非源于短期的天气或政策扰动，而是由橡胶树龄结构老 龄化这一根本问题决定的。产能周期已经转向，这意味着即使价格处于相对高位，也难以刺激出大量的 新增供应。 总体而言，橡胶市场正处于"供需弱平衡、库存中性偏低"的状态。短期看，缺乏打破震荡格局的单边驱 动，价格可能继续在当前区间内运行。然而，供应端的刚性约束与需求端的韧性共同构成了价格的底部 支撑。对于投资者而言，相较于追逐单边趋势，关注RU与NR的价差收敛机会可能更具可行性。市场正 在等待一个能够打破当前平衡的强变量，而上述核心因素的演变将决定橡胶何时选择方向，短期维持主 力天胶合约【14800，15500】运行区间的判断。 研究员：田亚雄 期货交易咨询从业信息：Z0012209 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对铜、锌、铝、镍、铅等有色金属在2025年11月11日进行跨市、跨期、期现、跨品种套利跟踪分析[1][2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜现货国内价格86530，LME价格10765，比价7.99，三月国内价格86520，LME价格10780，比价8.03，现货进口均衡比价8.08，盈利 - 519.15，现货出口盈利112.61[1] - 锌现货国内价格22560，LME价格3254，比价6.93，三月国内价格22710，LME价格3077，比价5.69，现货进口均衡比价8.50，盈利 - 5080.28[1] - 铝现货国内价格21490，LME价格2866，比价7.49，三月国内价格21725，LME价格2882，比价7.52，现货进口均衡比价8.33，盈利 - 2390.99[1] - 镍现货国内价格122800，LME价格14899，比价8.24，现货进口均衡比价8.18，盈利 - 1720.63[1] - 铅现货国内价格17300，LME价格2042，比价8.47，三月国内价格17505，LME价格2054，比价11.02，现货进口均衡比价8.72，盈利 - 503.78[6] 跨期套利跟踪 - 铜次月 - 现货月价差560，理论价差532，三月 - 现货月价差600，理论价差961，四月 - 现货月价差610，理论价差1400，五月 - 现货月价差610，理论价差1838[2] - 锌次月 - 现货月价差10，理论价差216，三月 - 现货月价差50，理论价差339，四月 - 现货月价差45，理论价差461，五月 - 现货月价差85，理论价差583[2] - 铝次月 - 现货月价差130，理论价差219，三月 - 现货月价差175，理论价差339，四月 - 现货月价差175，理论价差458，五月 - 现货月价差185，理论价差578[2] - 铅次月 - 现货月价差145，理论价差212，三月 - 现货月价差145，理论价差320，四月 - 现货月价差130，理论价差427，五月 - 现货月价差155，理论价差535[2] - 镍次月 - 现货月价差540，三月 - 现货月价差710，四月 - 现货月价差920，五月 - 现货月价差1190[2] - 锡5 - 1价差 - 630，理论价差5926[2] 期现套利跟踪 - 铜当月合约 - 现货价差 - 570，理论价差59，次月合约 - 现货价差 - 10，理论价差619[2] - 锌当月合约 - 现货价差100，理论价差103，次月合约 - 现货价差110，理论价差235；另一次数据显示当月合约 - 现货价差100，理论价差100，次月合约 - 现货价差110，理论价差248[2][3] - 铅当月合约 - 现货价差60，理论价差100，次月合约 - 现货价差205，理论价差215[3] 跨品种套利跟踪 - 铜/锌沪（三连）3.81，伦（三连）3.50；铜/铝沪（三连）3.98，伦（三连）3.76；铜/铅沪（三连）4.94，伦（三连）5.24；铝/锌沪（三连）0.96，伦（三连）0.93；铝/铅沪（三连）1.24，伦（三连）1.39；铅/锌沪（三连）0.77，伦（三连）0.67[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025年11月10日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种基差、跨期、跨品种等套利数据 [1] 各目录总结 动力煤 - 给出2025年11月3 - 7日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年11月3 - 7日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据 [7] 化工商品 - 给出2025年11月3 - 7日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP基差数据 [9] - 给出橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据及LLDPE - PVC等跨品种数据 [10] 黑色 - 给出2025年11月3 - 7日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据 [20] - 给出螺纹钢等黑色品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据及螺/矿等跨品种数据 [19] 有色金属 国内市场 - 给出2025年11月3 - 7日铜、铝、锌、铅、镍、锡国内基差数据 [28] 伦敦市场 - 给出2025年11月7日LME有色铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [34] 农产品 - 给出2025年11月3 - 7日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米基差数据 [42] - 给出豆一、豆二、菜油等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据 [42] - 给出2025年11月3 - 7日豆一/玉米等农产品跨品种数据 [41] 股指期货 - 给出2025年11月3 - 7日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据 [53] - 给出沪深300、上证50等股指次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据 [53]

股指期货板块 - 关键品种为中证500期货(IC)和中证1000期货(IM)，多空倾向明确看多 [1] - IC与IM均呈现"Good Curve Long"结构，年化滚动收益分别为7.5%与10.98%，显著高于上证50与沪深300 [5] - 市场处于"Long"状态，价格位于750日历史高位（百分位>98%），趋势强度高，交易机会包括多单持有或逢低加仓，以及多IC/IM空IH/IF的跨品种套利策略 [5] 国债期货板块 - 关键品种包括2年(TS)、5年(TF)、10年(T)和30年期(TL)国债期货，多空倾向整体震荡略偏空 [3] - 各期限国债期货均处于"Consolidation"状态，价格在750日中位数附近，收益率曲线整体平坦，短端略强于长端 [6] - 30年期国债期货(TL)年化滚动收益为正但波动率较低，交易机会包括波段操作和多短空长(多TS空TL)的曲线策略 [6] 贵金属板块 - 关键品种为黄金(AU)和白银(AG)，多空倾向震荡偏空，两者均为"Maybe Curve Short"，市场状态为"Consolidation" [5][7] - 黄金年化滚动收益为负(-2.17%)，表外资金流出明显，白银波动率高于黄金但缺乏明确趋势 [7] - 交易机会包括空单轻仓试探，以及多金空银的金银比策略以对冲通胀与避险情绪 [8][16] 有色金属板块 - 关键品种为铜(CU)、铝(AL)和锌(ZN)，多空倾向分化明显，铝为"Long"状态，铜为"Short"状态，锌为"Maybe Curve Long" [9] - 铝的基本面最强，价格处于高位，供需偏紧，铜受宏观与库存压制，锌受益于供给侧扰动 [9][10] - 交易策略推荐多铝空铜，做多铝的供需缺口，做空铜的宏观压力，锌可轻仓试多 [11] 黑色系板块 - 关键品种包括铁矿石(I)、螺纹钢(RB)和焦炭(J)，多空倾向偏空，螺纹钢与焦炭均呈现负收益，库存压力仍存 [13] - 铁矿石与螺纹钢均为"Short"状态，焦炭为"Maybe Curve Short"，铁矿石年化滚动收益为6.76%但价格已从高位回落 [17] - 交易机会建议空单持有，并关注多焦煤空焦炭的做多原料成本支撑策略 [17] 能源化工板块 - 关键品种为原油(SC)、低硫燃料油(LU)、沥青(BU)和橡胶(RU)，多空倾向分化显著 [15] - SC与LU为"Curve Long"，BU为"Curve Long"，RU为"Good Curve Short"，原油与燃料油受益于地缘政治与航运需求 [18] - 交易策略推荐多SC/LU空RU，做多能源做空化工，沥青可作为基建预期品种轻仓试多 [15][19] 农产品板块 - 关键品种包括豆粕(M)、豆油(Y)、棕榈油(P)和生猪(LH)，多空倾向整体偏多 [21] - 豆粕、豆油、棕榈油均为"Maybe Curve Long"或"Good Curve Long"，生猪为"Curve Short"反映供给过剩 [21][22] - 油脂板块受益于生物柴油需求与南美天气扰动，交易机会包括多豆油/棕榈油空豆粕的油粕比策略，以及空生猪 [23][24][25] 软商品与特色品种 - 关键品种为白糖(SR)、棉花(CF)、尿素(UR)和工业硅(SI)，多空倾向分化 [27] - 白糖为"Curve Long"，尿素为"Great-Long-Now"，工业硅为"Good Curve Short"，尿素受农业需求与出口支撑 [27] - 交易策略推荐多尿素空工业硅，做多农业需求做空工业供给，白糖可作为季节性品种关注 [28][30] 综合交易策略 - 多头重点品种包括IC、IM、尿素、铝和油脂，空头重点品种包括铜、螺纹钢、橡胶、生猪和工业硅 [30] - 核心套利策略包括多IC空IH、多铝空铜、多油空粕和多尿素空硅 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025年11月7日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 各目录内容总结 动力煤 - 展示2025年10月31日至11月6日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，如11月6日基差为66元/吨[1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年10月31日至11月6日能源商品基差、比价等数据，涉及燃料油、INE原油、原油/沥青等[7] 化工商品 - 展示2025年10月31日至11月6日橡胶、甲醇等化工品基差数据，如11月6日橡胶基差 - 695元/吨[9] - 给出橡胶、甲醇等化工品跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为95元/吨[10] - 展示2025年10月31日至11月6日LLDPE - PVC等化工品跨品种数据，如11月6日LLDPE - PVC为2161元/吨[10] 黑色 - 展示2025年10月31日至11月6日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据，如11月6日螺纹钢基差163元/吨[20] - 给出螺纹钢、铁矿石等黑色商品跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为68元/吨[19] - 展示2025年10月31日至11月6日螺/矿等黑色商品跨品种数据，如11月6日螺/矿为3.91[19] 有色金属 国内市场 - 展示2025年10月31日至11月6日铜、铝等国内有色金属基差数据，如11月6日铜基差 - 260元/吨[28] 伦敦市场 - 给出2025年11月6日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜升贴水(30.96)[33] 农产品 - 展示2025年10月31日至11月6日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据，如11月6日豆一基差 - 126元/吨[41] - 给出豆一、豆二、豆粕等农产品跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为40元/吨[41] - 展示2025年10月31日至11月6日豆一/玉米等农产品跨品种数据，如11月6日豆一/玉米为1.93[40] 股指期货 - 展示2025年10月31日至11月6日沪深300、上证50等股指期货基差数据，如11月6日沪深300基差22.60[52] - 给出沪深300、上证50等股指期货跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 124[52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 跨市套利跟踪 - 2025年11月6日铜现货价格85470，三月价格85690，LME三月价格10668，比价8.00 [1] - 2025年11月6日锌现货价格22500，三月价格22690，LME三月价格3072，比价5.70 [1] - 2025年11月6日铝现货价格21300，三月价格21435，LME三月价格2857，比价7.47 [1] - 2025年11月6日镍现货价格122000，现货进口盈利 -1264.30 [1] - 2025年11月6日铅现货价格17275，三月价格17495，LME三月价格2022，比价11.16 [3] 跨期套利跟踪 - 2025年11月6日铜次月 - 现货月价差 -30，理论价差531；三月 - 现货月价差 -10，理论价差959等 [4] - 2025年11月6日锌次月 - 现货月价差35，理论价差216；三月 - 现货月价差75，理论价差338等 [4] - 2025年11月6日铝次月 - 现货月价差 -30，理论价差218；三月 - 现货月价差10，理论价差337等 [4] - 2025年11月6日铅次月 - 现货月价差85，理论价差212；三月 - 现货月价差105，理论价差320等 [4] - 2025年11月6日镍次月 - 现货月价差640，三月 - 现货月价差840等 [4] - 2025年11月6日锡5 - 1价差 -370，理论价差5834 [4] 期现套利跟踪 - 2025年11月6日铜当月合约 - 现货价差395，理论价差259；次月合约 - 现货价差365，理论价差727 [4] - 2025年11月6日锌当月合约 - 现货价差115，理论价差131；次月合约 - 现货价差150，理论价差262 [4][5] - 2025年11月6日铅当月合约 - 现货价差115，理论价差127；次月合约 - 现货价差200，理论价差242 [5] 跨品种套利跟踪 - 2025年11月6日沪（三连）铜/锌比价3.78，铜/铝比价4.00，铜/铅比价4.90等 [5]