沙特经济表现 - 二季度沙特实际GDP同比增长3.9%，非石油活动增长4.7%，超过石油活动（3.8%）和政府活动（0.6%）[1] - 经季节性调整后，二季度GDP同比增长2.1%，高于上一季度的1.1%[1] - IMF报告指出沙特经济抗冲击能力强，非石油经济活动扩大，通胀受控，失业率创历史新低[1] 非石油经济数据 - 7月沙特PMI为56.3，较6月的57.2小幅回落，但非石油经济仍保持稳健增长[1] - 5月非石油出口（含转口贸易）增至311.1亿里亚尔，同比增长6%[1] - 阿联酋是沙特非石油产品最大出口目的地（95.4亿里亚尔），其次是印度（27.8亿里亚尔）和中国（20.3亿里亚尔）[1] 通胀与价格指数 - 6月CPI同比上涨2.3%，住房、水电等价格上涨6.5%，食品饮料上涨1.5%[2] - 房租价格整体上涨7.6%，别墅租金上涨7.1%，是通胀主要驱动因素[2] - 家具和家用设备价格下滑1.7%，服装鞋类价格下降0.6%，运输类产品价格下降0.7%[2] - 6月WPI同比上涨2.1%，可运输商品（除金属制品）上涨4.5%，农业渔业产品上涨4.4%[2] 就业市场 - 一季度沙特总体失业率2.8%，环比和同比下降0.7%，就业人口比率达66.3%[3] - 沙特公民失业率6.3%，环比降0.7%，同比降1.3%，就业人口比率48.0%[3] - 劳动力参与率68.2%，环比升1.8%，同比升2.2%[3] 财政状况 - 上半年财政总收入5652.1亿里亚尔，同比下降13%，石油收入3015.43亿里亚尔（降24%），非石油收入2636.67亿里亚尔（增5%）[4] - 二季度非石油收入占比首次达约50%（1498.61亿里亚尔）[4] - 上半年财政总支出6584.46亿里亚尔，同比减少2%，赤字932.36亿里亚尔，同比增加236.3%[4] IMF评价与展望 - IMF赞扬沙特在全球不确定性下表现强劲，支持短期逆周期财政政策[5] - 尽管存在双赤字，但宏观经济政策、财政缓冲和改革势头支撑经济前景乐观[5]

市场表现 - A股本周重回升势，上证指数创下去年10月8日以来的新高，中证1000连创两年多新高，深证成指、北证50、科创50等均以周阳报收，全周成交萎缩至8.48万亿元 [1] - 机械设备行业本周获得逾437亿元主力资金净流入，近20个交易日获1011亿元净流入，近60个交易日获1783亿元净流入 [1] - 电子行业本周获256亿元主力资金净流入，近20个交易日获912亿元净流入，近60个交易日获2291亿元净流入 [1] - 国防军工、汽车、有色金属、电力设备等行业本周均获超百亿元主力资金净流入 [1] 融资动态 - 融资客本周净买入逾326亿元，连续第7周净买入超百亿元，7周合计净买入1979亿元，融资余额逼近2万亿元创近10年新高 [1] - 电子行业获逾60亿元融资净买入，机械设备获逾50亿元净买入，医药生物获逾43亿元净买入，国防军工、电力设备均获超30亿元净买入 [1] - 银行遭融资净卖出逾14亿元，煤炭、建筑材料、石油石化等被净卖出超亿元 [1] 板块热点 - 国防军工、脑机接口、稀土永磁、电子消费等板块轮番走强，工业软件、Sora概念、信创、PEEK材料等多个板块指数创历史新高 [2] - 工程机械板块连续5日上涨，板块指数年内大涨26.86%，恒立钻具年内飙涨逾286%，万达轴承、南方路机、山河智能、铁拓机械等涨超100% [2] - 2025年7月挖掘机销量17138台同比增长25.2%，其中国内销量7306台增17.2%，出口9832台增31.9%，1-7月累计销量137658台增17.8% [2] - 燃气概念板块全周连涨5日创年内新高，洪通燃气连续4日涨停创近4年新高，新疆火炬创6年多新高，长春燃气、成都燃气等创阶段性新高 [3] 行业数据 - 海口市居民天然气终端价格上调0.2元/立方米至2.36元/立方米，非居民价格上调0.5元/立方米 [3] - 广州市非居民管道燃气最高限价从4.38元/立方米上调至4.47元/立方米 [3] - 乐山电力2025年9月起居民用气第一阶梯价格上调0.1元至2.26元/立方米，第二阶梯上调0.12元至2.72元/立方米，第三阶梯上调0.15元至3.39元/立方米 [3] 机构观点 - 工程机械行业受益于逆周期财政政策发力和周期性向上，国内挖掘机销量增速有望继续回升，出口风险可控且龙头公司海外布局进入收获期 [2] - 居民超额存款规模或达60万亿元，存款搬家趋势刚启动，市场正向牛市第二阶段转换，增量资金流入景气赛道将显著影响风格结构 [4]

挖掘机销量数据 - 2025年6月销售各类挖掘机18,804台，同比增长13.3%，涨幅较上月大幅增加11.18个百分点 [1] - 国内销量8,136台，同比增长6.2%，5月为下降1.48% [1] - 出口量10,668台，同比增长19.3% [1] - 2025年1-6月累计销售挖掘机120,520台，同比增长16.8% [2] - 其中国内销量65,637台，同比增长22.9% [2] - 出口54,883台，同比增长10.2% [2] 行业复苏信号 - 挖掘机作为基础设施建设"晴雨表"，销量回升释放工程机械行业逐渐复苏、内需反弹的积极信号 [3] - 基建专项债发行规模增长44.7%，2025年上半年新增专项债规模约21,607亿元，较2024年同期的14,935亿元大幅增加 [4] - 财政部门实施更加积极的财政政策，加强对惠民生、促消费、增后劲领域的投入 [4] 机构观点 - 国泰海通证券认为随着逆周期财政政策发力和行业周期性向上，国内挖掘机销量增速有望继续回升 [5] - 光大证券测算国内工程机械2025年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长，将有力支持未来挖掘机销量 [6] - 工程机械使用寿命通常为8-10年，上一轮周期从2015年底部快速增长至2021年初见顶 [6]

行业销售数据 - 2025年4月销售各类挖掘机22142台，同比增长17.6%，其中国内销量12547台，同比增长16.4%，出口量9595台，同比增长19.3% [1][2] - 2025年1—4月共销售挖掘机83514台，同比增长21.4%，其中国内销量49109台，同比增长31.9%，出口34405台，同比增长9.02% [2] - 4月单月内销占比56.7%，2025年1-4月国内销量占总销量的比例为59%，出口销量占比为41% [2] 工程机械运营指标 - 2025年4月工程机械主要产品月平均工作时长为90.1小时，同比增长3.20%，环比下降0.05%，其中挖掘机85小时，装载机98.3小时，汽车起重机123小时，履带起重机95.6小时，塔式起重机54.4小时，混凝土泵车50.5小时，搅拌车73.8小时 [3] - 2025年4月工程机械主要产品月开工率为62%，同比下降4.29个百分点，环比增加1.17个百分点，其中挖掘机66.3%，装载机62.4%，汽车起重机77.1%，履带起重机60.2%，塔式起重机42.9%，混凝土泵车43%，搅拌车38.8% [3] - 2025年3月庞源租赁塔吊吨米利用率为49.7%，同比上升3.5%，环比提升20.5% [3] 贸易摩擦影响 - 大部分中国工程机械厂商美国风险敞口较小，例如徐工机械美国市场占公司总营收比例低于1%，中联重科美国市场占比1%左右，恒立液压对美出口收入约占营业总收入的5% [4] 投资标的 - 推荐三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压，受益标的为柳工 [5]