白银市场表现与驱动因素 - 1月26日晚间，现货白银价格向上触及112美元/盎司，日内一度涨超8% [2][14] - 纽约期银也一度突破112美元/盎司，日内涨超10% [2][14] - 白银上涨受到地缘政治因素推动，包括华盛顿与欧洲盟友关系出现裂痕，以及结束俄乌战争的最新谈判尝试未能取得突破 [5][17] - 对美联储独立性的挑战进一步点燃了避险买需 [5][17] - ING集团大宗商品策略师指出，政策不确定性加剧背景下，美元走弱、实际利率下行以及投资者对硬资产偏好增强，共同强化了对白银的支撑 [5][17] - 相较黄金，白银波动更大，源于其市场规模更小，以及兼具工业金属与投资金属的双重属性 [5][17] - 全球白银市场已连续五年处于供应缺口，随着价格上涨，散户买盘持续涌入 [5][17] - 特朗普表示已完成对下一任美联储主席候选人的面试，再度引发市场对央行独立性的担忧，助推贵金属获得支撑 [5][17] - 特朗普的政策言论助推了“货币贬值交易”，投资者从主权债券与法币资产撤出，转向黄金等替代性避险资产 [5][17] - 金价今年已上涨15%，延续了去年近四十年来最佳年度表现的强势 [5][17] 白银的工业属性 - 白银导电性能优异，光伏行业是其主要买家之一 [6][18] - 价格上涨促使部分工业用户缩减用量 [6][18] 美股市场表现 - 1月26日晚间，美股三大指数小幅上涨，道琼斯工业平均指数上涨0.44%，纳斯达克综合指数上涨0.56%，标普500指数上涨0.54% [7][19][20] 苹果公司 - 苹果股价大涨约3% [8][20] - 摩根大通将苹果目标价从305美元上调至315美元，意味着该股较上一交易日收盘价上涨约27% [8][20] - 摩根大通预计2026年第一季度的iPhone销量“将超出一致预期”，预计iPhone营收将增长16%，公司或有望实现“自2021年9月以来最高的iPhone营收增长” [8][20] - 苹果公司股票最新交易价格为255.26美元，上涨2.91% [9][21] - 公司总市值为3.75万亿美元 [9][21] 阿里巴巴集团 - 阿里巴巴股价盘中拉升，消息面上，公司正式发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking [10][22] - 该模型创下数项权威评测全球新纪录，性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro，成为迄今为止最接近国际顶尖模型的国内最强AI大模型 [10][11][22][23] - 新模型通过总参数、强化学习、推理计算的极致规模扩展，实现了性能大幅飞跃，刷新了科学知识、数学推理、代码编程等多项关键性能基准测试的全球纪录 [11][23] - 阿里巴巴股票最新交易价格为172.19美元，下跌0.60% [24] - 公司总市值为4111.00亿美元 [24] 宏观与地缘政治背景 - 市场担忧美国政府可能陷入停摆，因一项规模1.2万亿美元的拨款方案存在争议 [9][21] - 特朗普威胁将对加拿大出口商品加征100%关税 [10][22] - 随着政治与财政风险上升，投资者寻求避险，黄金价格刷新历史新高，突破每盎司5100美元 [10][22]

核心观点与目标价 - 道明证券判断黄金将在2026年上半年触及4400美元/盎司的季度新高 长期价格区间为3500–4400美元/盎司 交易峰值可能更高 [1] - 核心判断是黄金将受益于美联储降息 美元走弱 央行购金与投资需求增长 [1] - 同时认为铂金和钯金将引领贵金属上涨 白银则可能回落至40美元中段 [1] 看涨核心逻辑 - 预期2026年美联储降息100个基点 这将降低黄金的机会成本 收益率曲线陡峭化与对美联储独立性的担忧将进一步强化避险买需 [2] - 美国债务高企 去美元化与去全球化推进 推动央行持续增持黄金 投资者增配大宗商品 黄金ETF净流入延续 投资需求上行 [2] - 黄金供给侧增量有限 多元化需求包括央行 投资和工业需求支撑价格 长期区间上移至3500–4400美元/盎司 [2] 市场与机构对比参考 - 道明证券对2026年金价目标为上半年4400美元/盎司 核心依据是降息 央行购金和需求多元化 [6] - 德意志银行基准目标为4450美元/盎司 最高看至4950美元/盎司 核心依据是央行与ETF需求强劲 资金流稳定 [6] - 高盛看年底4900美元/盎司以上 核心依据是央行购金 降息和货币贬值交易 [6] - Kitco调查显示29%受访者认为黄金是领涨金属 依据是降息预期和地缘风险 同时51%受访者更看好白银 [6] 关键操作与观察提示 - 需关注美联储政策路径与通胀数据 尤其是2026年降息幅度与节奏 这是金价的核心催化剂 [7] - 需跟踪央行购金与黄金ETF资金流向 以判断实物与投资需求强度 [8] - 若金价回调至3600美元/盎司附近 道明证券认为是较好的买入机会 [9]

黄金价格波动 - 现货黄金在周三亚市盘中一度下跌3%至约4000美元，随后跌幅收窄至4115美元附近 [1] - 现货黄金在周二盘中一度暴跌231美元或6.3%，创下十多年来最大单日跌幅 [1] - 截至北京时间周三16:2，现货黄金报4106.54美元/盎司，跌幅0.42% [2] 价格波动驱动因素 - 国际贸易局势出现乐观迹象，美国总统特朗普对达成贸易协议的积极表态缓解了市场担忧，降低了黄金的避险吸引力 [1] - 对俄乌冲突可能结束的预期也降低了黄金的避险吸引力 [1] - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京原定举行峰会的计划被搁置，因莫斯科拒绝立即在乌克兰停火，这再度推升黄金的避险买需 [1] - 黄金此前的强劲上涨部分源于市场押注美联储将在年底前进行一次大幅降息 [1] - 所谓的"货币贬值交易"也是此前推动金价上涨的因素，投资者为应对失控的财政赤字而远离主权债券和法定货币 [1] 机构观点与预测 - 花旗集团在周二暴跌后下调了黄金的"超配"评级，理由是持仓过度 [1] - 花旗集团大宗商品研究团队预计，未来几周金价将在4000美元附近震荡整固 [1]

宏观市场表现 - 2025年第一季度特朗普关税政策的不确定性严重冲击美国股市，标普500指数急跌4.6%，纳斯达克指数暴跌10.5%，录得2022年以来最差季度表现，道琼斯工业指数下滑1.3% [1] - 全球贸易战担忧扰乱股市，预计4月2日宣布对等关税，4月3日汽车关税生效 [1] - 股市大跌促使黄金避险买需增加，金价2024年上涨超过27%，2025年第一季度又上涨约19% [1] - 金价上涨得益于有利的货币政策、央行买盘及对交易基金的需求 [1] 美元指数走势 - 周一美元指数总体呈现上涨，最高上涨至104.374，最低下跌至103.722，收盘于104.157 [2] - 月线级别阻力位于105区域，周线级别阻力位于106.60区域，中长期走势偏空看待 [2] - 日线级别需关注103.90区域支撑及昨日低点得失，价格不破昨日低点则日线有反弹表现，四小时级别关注104.10区域 [2] - 综合看中长期偏空，但波段及短线偏上行，在103.90-104区间不破昨日低点前看上行，后续重点关注104.50-104.80区域 [2] 黄金价格走势 - 周一黄金价格总体呈现上涨，最高上涨至3127，最低下跌至3076.6，收盘于3123.8 [4] - 价格处于周线、月线和日线支撑上方，多周期均处于多头，后续价格在日线支撑3040位置上波段及中长线多对待 [4] - 四小时级别关注3099-3100区域作为短期分水岭，价格在此位置之上多头对待，上方关注3140-3160-3180区域 [4] - 早盘价格直接再创新高，激进者可依托早盘低点上方看进一步延续 [4] 欧元兑美元走势 - 周一欧美价格总体呈现震荡，最低下跌至1.0783，最高上涨至1.0849，收盘于1.0816 [6] - 从多周期看欧美中长期处于多，价格在1.0540位置上方则中线多对待 [6] - 日线级别需关注1.0850位置得失，此位置是波段走势的关键分水岭，四小时级别关注1.0810区域 [6] - 后续重点关注日线阻力及四小时支撑区间破位，待破位后再进行跟随 [6] 关键经济数据与事件 - 当日重点关注日本2月失业率、中国3月财新制造业PMI、澳洲联储利率决议及新闻发布会 [8] - 欧洲时段关注英国房价指数、瑞士零售销售年率、法国、德国、欧元区及英国的制造业PMI终值 [8] - 欧元区将公布3月CPI年率及月率初值、2月失业率，欧洲央行行长拉加德将发表讲话 [8] - 美国时段关注美联储巴尔金讲话、美国3月标普全球制造业PMI终值、ISM制造业PMI、JOLTs职位空缺及营建支出月率 [8]