1797年2月，巴黎的晨报《纪事报》刊登了一则让债权人心脏骤停的新闻：政府决定将政府债券市值打3.3折。也就是说，所有购买了法国政府债券的投资者 们，需要在一夜之间承担67%的损失。这就是法国历史上著名的 "三分之二破产"事件，意指政府虽然没有破产，也没有在其发行的国债上完全违约，但还是 导致债权人们蒙受了三分之二的损失。 这场危机的种子，其实早在几十年前就埋下。 十八世纪的法国是欧洲最富有、也是负债最多的国家。凡尔赛宫的镜厅闪闪发光，国库却空空如也。连续的战 争（从路易十四的西班牙王位继承战争，到路易十五的七年战争，再到支持美国独立战争）让财政彻底崩溃。1788年，法国国债已达50亿里弗尔，每年的利 息支出就占税收收入的一半。王室试图提高贵族与教士的税负，却遭到顽强抵制。财政大臣内克尔和卡隆轮番上阵，改革皆告失败。 1789年5月，为解决财政危机，路易十六被迫召开国民三级会议。这场会议本想讨论税收，却演变成法国大革命的开端。国民议会宣布自己代表"人民主 权"，不再承认国王对财政的控制权。王权倒下，财政体系也随之瓦解。新的共和国继承了旧王朝的债务，却失去了税收机器。 1789年12月，财政部推出一种名为 As ...

南方财经21世纪经济报道记者郑青亭、实习生陈颖上海、北京报道 "我预计，未来几年美国可能面临金融危机与通胀并存的局面。"10月24日，在2025年第七届外滩金融峰 会期间，美国知名经济学家、《金融时报》副主编兼首席经济评论员马丁.沃尔夫(Martin Wolf)在回答21 世纪经济报道记者提问时作出上述判断。他表示，当前相关风险已十分显著，"如果未来几年未出现重 大动荡，我反而会感到意外。" "与以往技术革命不同，AI直接冲击知识型劳动者——他们是社会中最具影响力的群体，这可能带来深 远的社会与政治后果。"他表示，虽然明年未必会立即显现风险，但这是一场根本性变革，需高度关 注。美国政策组合埋下通胀隐患 针对美国经济明年可能面临的风险，沃尔夫分析指出，财政政策与劳动力市场政策的结合——尤其是限 制移民流入的措施，再加上美联储在鲍威尔卸任后可能转向新政策框架，可能共同造就一种高度扩张性 的宏观环境，显著推高通胀。 他认为，短期内这些通胀压力或被"金融压制"所掩盖，即通过各类机制限制资金外流。但从宏观角度 看，美国当前政策组合与上世纪60年代末至70年代初情形颇为相似。 沃尔夫指出，在美国关税政策等阴影笼罩下，20 ...

（原标题：21对话｜马丁·沃尔夫拉响警报：美国或面临金融危机与通胀并存） 他强调，一旦市场形成"美元不再安全"的共识，将引发资金撤离美元资产，推动黄金等避险资产价格大 幅上涨。"在我看来，金融不稳定与经济冲击是目前最可能发生的风险。" AI冲击知识型劳动者带来深远后果 除金融风险外，沃尔夫指出，人工智能正引发深刻的技术变革，特别是对劳动力市场构成冲击。 南方财经 21世纪经济报道记者郑青亭、实习生陈颖 上海、北京报道 "我预计，未来几年美国可能面临金融危机与通胀并存的局面。"10月24日，在2025年第七届外滩金融峰 会期间，美国知名经济学家、《金融时报》副主编兼首席经济评论员马丁·沃尔夫（Martin Wolf）在回 答21世纪经济报道记者提问时作出上述判断。他表示，当前相关风险已十分显著，"如果未来几年未出 现重大动荡，我反而会感到意外。" 沃尔夫指出，在美国关税政策等阴影笼罩下，2025年全球经济已步入高度动荡阶段，而2026年风险或进 一步加剧，尤其金融不稳定因素正在迅速积累。 在贸易领域，沃尔夫认为，由美国发起的贸易战局势正趋于稳定。美国约占全球商品和服务进口的 13%，虽然份额重要，但尚不足以主导 ...