报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需宽松，驱动05合约下跌至靠近90美元/吨的成本支撑，进一步下跌需要钢材需求证伪，当前时间窗口并未到来 [5] - 沪七条提振了房地产预期，以及“两会”临近，低估值叠加政策驱动，矿石价格预计小幅反弹 [5] 各目录总结 铁矿石价格价差 - 上周五PB粉现货价格751（+7）元/吨，05合约价格750.5（+10）元/吨 [9] - 05合约基差32（-2）元/吨；05 - 09价差19.5（+3.5）元/吨 [9] - 日照港进口矿和铁精粉市场价格有变动，如卡粉本周880元/吨，较上周涨26元/吨 [11] 铁矿石供给 - 主流和非主流发运同比均在回升，叠加海漂加快到港，矿石供给同比显著增加 [5] - 全球发运3320.90万吨，环比增31.0%，同比增8.3%；澳大利亚发运1969.00万吨，环比增58.5%，同比增6.8%；巴西发运686.60万吨，环比增7.5%，同比降4.5%等 [4] - 国产矿产量季节性下滑 [30] 铁矿石需求 - 钢厂利润低位，铁水复产缓慢，需求预期不佳，补库需求交易完毕 [35] - 需求以刚需采购为主 [36] - 废钢有一定替代效应，涉及到货、日耗、库存及与铁水价差等情况 [44] 铁矿石库存 - 港口库存高位继续累库，在需求预期偏弱背景下，预计钢厂不会超额补库，累库集中在贸易环节 [5] - 45港库存17091.96万吨，环比增0.9%，同比增12.3% [4] - 澳矿累库明显 [49] 铁矿石成本 - 油价上涨，运费抬升，涉及BCI、BDI、西澳 - 青岛、图巴朗 - 青岛等海运费情况 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期全球发运环比有所回落，澳矿明显下降，巴西矿和非主流矿小幅回落，到港量小幅回落，国产矿产量小幅回落，整体供应有所下滑；需求端受终端需求偏弱、钢厂利润不佳影响，钢厂提产意愿不足，铁水产量基本持稳，临近春节假期，钢厂补库基本结束；库存端，港口库存继续增加压力明显，钢厂库存有所回升；整体来看，目前铁矿供需宽松，短期维持偏弱震荡，策略为区间震荡 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 交易逻辑 - 供应方面，2月2 - 8日全球铁矿石发运总量2535.3万吨，环比减少559.3万吨，其中澳洲发运量1279.8万吨，环比减少540.6万吨，巴西发运量638.8万吨，环比减少53.4万吨，非主流矿发运量990.7万吨，环比减少72.7万吨，中国45港到港总量2361.3万吨，环比减少123.4万吨；截至2月6日，全国186家矿山铁精粉日均产量45.67万吨，环比降1.2万吨，产能利用率58.45%，环比降1.53%，矿山精粉库存79.9万吨，环比降7.35万吨 [5] - 需求方面，2月6日当周，日均铁水产量228.58万吨，环比 +0.6万吨，终端需求偏弱，钢厂利润不佳，铁水产量相对持稳，临近春节，钢厂补库基本结束，原料采购放缓 [5] - 库存方面，本期进口矿库存持续回升，在港船舶数量增加5艘至111艘，压港有所增加，到港量延续回落，疏港量继续回升，港口库存持续累积，对矿价上方空间有所压制，钢厂库存持续增加，临近春节，钢厂补库基本结束 [5] - 基差方面，05、09合约基差小幅回落 [5] 价格与价差 - 价格上，现货价格小幅回落，截至2026.2.9，卡粉现货价863，环比上周 -19，折盘面807，环比上周 -20；PB粉现货价763，环比上周 -19，折盘面810，环比上周 -21；超特粉现货价650，环比上周 -21，折盘面849，环比上周 -23 [7][29] - 矿粉间价差上，高中品价差持稳，中低品价差小幅回升，PB粉 - 麦克粉价差持稳，5 - 9价差低位震荡 [13][16][20] 相对估值 螺矿比小幅回升，矿焦比小幅回落 [30] 供应情况 - 全球发运明显回落，非主流矿发运小幅回落 [36] - 澳矿发往中国大幅回落，巴西矿发运回落 [40] - FMG继续回落，BHP大幅回落 [44] - RT明显回落，VALE小幅回落 [48] - 运价指数小幅回落 [52] - 到港量小幅回落，维持中位水平 [56] - 国产铁精粉产量小幅回落 [59] 需求情况 - 钢厂高炉利润小幅回升 [65] - 高炉开工变化不大，铁水产量持稳 [71] 库存情况 - 疏港量继续回升，港口库存延续增加 [80] - 澳矿库存延续增加，巴西矿库存小幅回落 [84] - 粗粉维持高位，块矿小幅回落 [94] - 临近春节，钢厂补库基本结束 [103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石周度观点为补库接近尾声，需求预期转弱，逻辑是钢厂冬储补库接近尾声，需求预期转弱，矿价承压 [3] - 供给端主流和非主流发运均在回升，叠加海漂加快到港，矿石供给显著回升；需求端铁水走平，刚需波动小，但钢厂冬储补库接近尾声，需求预期转弱；库存端供需双增格局，但海漂加快到港，导致铁矿石港口库存持续走高[5] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石价格价差 - 上周五PB粉现货价格761（-29）元/吨，05合约价格760.5（-31）元/吨；05合约基差33（+1）元/吨；05 - 09价差18（-1）元/吨 [10] - 日照港进口矿和铁精粉市场价格本周较上周多数下跌，如卡粉本周862元/吨，上周890元/吨，周变动-28元/吨 [12] 铁矿石供给 - 主流和非主流矿供给均维持高位，同差显著高于去年，45港到港量和全球发运量等数据有相应变化，如全球发运当周值3094.60万吨，环比增3.9%，同比降10.2% [4][14][16] - 四大矿山维持正常发运水平，各矿山发运量有不同表现，如力拓发中国当周值509.50万吨，环比增5.7%，同比降17.1% [4][18] - 国产矿产量平稳，内矿日均产量、矿山铁精粉日均产量等数据呈现一定趋势 [29][30] 铁矿石需求 - 钢厂补库接近尾声，需求预期转弱，铁水产量走平，刚需波动小，如铁水产量当周值228.58万吨，环比增0.3%，同比增0.1% [4][31][32] - 存在品种差，不同品位矿石价差有相应表现，如65 - 62品位价差在不同年份有波动 [34][35] - 废钢存在替代效应，255家钢厂废钢到货、日耗、库存及废钢 - 铁水价差有相关数据体现 [36][37] 铁矿石库存 - 海漂加快到港导致供给回升，库存快速累积，45港库存、钢厂进口矿总库存等均有上升，如45港库存当周值17140.71万吨，环比增0.7%，同比增11.5% [4][38] - 澳矿累库明显，不同矿种45港库存季节性有不同表现 [39][40] 铁矿石成本 - 油价上涨，运费抬升，BCI海运费、BDI海运费、西澳 - 青岛海运费、图巴朗 - 青岛海运费等均有体现 [41]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪偏弱，铁矿石弱势震荡，供应处于相对高位但有回落迹象，库存增加，需求回升力度有限，钢厂补库存基本到位，自身供需弱势的铁矿石延续弱势，操作建议短线偏空参与 [46] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 市场情绪偏弱，铁矿石主力合约走势呈弱势震荡 [10] - 展示了PB粉、超特粉等多种铁矿现货品种价格 [14] 基差价差 - 给出主力基差、05 - 09等品类的铁矿期现价差数值 [21] - 螺矿比低位小幅走强 [22] 供需分析 - 供应方面，本周主流矿山发运周度1855.4万吨环比小幅回升，国内矿山产能利用率58.45%环比小幅回落，总体供应处于相对高位但有回落迹象 [28] - 国际海运费方面，铁矿石运价黑德兰港 - 青岛8.3美金/吨，巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)23.21美金/吨，波罗的海干散货指数1936 [31] - 进口矿库存方面，港口库存17140.71万吨，澳矿库存7903.27万吨，巴西矿库存5536.43万吨，铁矿到港量2269.4万吨，贸易矿库存11316.72万吨 [34] - 钢厂库存方面，本周铁矿石港口库存环比增加118.45万吨，钢厂进口铁矿石库存环比增加348.05万吨，可用天数环比增加4天，春节前补库存结束，供需压力增大 [38] - 需求方面，本周日均铁水产量228.58万吨环比小幅增加，铁水产量回升力度有限，疏港量环比大幅回升，钢厂补库存基本到位 [41] 后市展望 - 市场情绪偏弱，铁矿石延续弱势，操作建议短线偏空参与 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 整体产业链矛盾不大，铁矿石供应有压力，市场风险偏好走弱、流动性不佳致价格下挫，节前操作应谨慎观望 [2][4] - 铁矿石供需双弱，淡季特征明显，发运季节性走低且需关注澳洲季风影响，需求端钢厂利润尚可、铁水预计回升但终端钢材进入节前淡季，库存端港口库存持续累积、压力较大 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业客户操作建议 - 钢材基本面有支撑，钢厂利润尚可有增产空间 [7] 核心数据 - 黑色产业链成本利润表展示铁水成本、高炉热卷利润等指标在不同时间的变化情况 [9] - 铁矿周度发运数据表呈现全球发运量、澳巴发运量等指标的周度和月度变化 [9] - 铁矿需求周度数据表包含日均疏港量、日均铁水产量等需求相关指标的变化 [10] - 铁矿石库存周度数据表显示45港进口矿库存、贸易矿占比等库存指标的变化 [11] 供应 全球发运分析 - 展示铁矿石全球发运量的季节性、年累计同差、超季节性/3年、年初至今累计值同比等情况 [13] 四大矿发运分析 - 呈现铁矿石四大矿山发运量的季节性、年初至今累计发运量同差、超季节性/3年、年初至今累计发运量同比等情况 [14][16] 非主流矿发运分析 - 分析非主流矿发运量的季节性、年初至今累计值同差、超季节性/3年、年初至今累计值同比，以及其占全球发运量占比和四大矿山占比情况，指出普氏指数领先非主流发运约5周 [18][24] 到港压港分析 - 展示47个港口到港量的季节性、本年至今累计值同比，以及45个港口压港天数、在港船只数量的季节性和实际到港量季节性 [26][28] Capsize船运分析 - 分析海岬型船运费价格、铁矿石运费占比、航速、全球周度海漂库存的季节性情况 [30][32] 国产矿供应分析 - 呈现186家矿山企业铁精粉日均产量和433家矿山企业铁精粉产量的季节性、同比情况 [34][35] 需求分析 铁水分析 - 分析247家钢铁企业铁水日均产量的季节性、高炉检修预测、铁水产量超季节性与铁矿石价格关系 [37][38] 钢厂利润分析 - 展示螺纹钢高炉生产利润、热轧板卷生产利润、247家钢铁企业盈利率的情况，以及利润对螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板生产的引导作用和螺纹、热卷不同盘面利润的季节性 [39][47] 下游钢材分析 - 螺纹钢：分析产量、消费量、总库存、短流程钢厂产量占比等指标的季节性，以及螺纹连续合约价格与电炉成本评估、螺纹连十一 - 连续季节性、水泥出库量季节性 [51][57] - 热卷：分析产量、消费量、总库存的季节性和热卷连十一 - 连续收盘价价差季节性 [60][62] - 中厚板：分析产量、消费量、总库存、库销比的季节性 [64][65] - 表外钢材：分析表外产量估算、粗钢表内库存 + 表外库存、H型钢、工角槽、镀锌板卷、热轧带钢、优特钢、彩涂板卷等的产量、库存、表需等指标的季节性 [67][89] 出口分析 - 展示中国钢材出口数量、出港量、出口接单、热卷出口利润的情况 [91][93] 库存分析 港口库存分析 - 分析45个港口进口矿库存的季节性、库存结构，以及不同矿种（块矿、铁精粉、粗粉、球团等）的库存季节性、占比季节性，还有巴西产、澳大利亚产、贸易矿的库存季节性和贸易矿占比季节性 [95][110] 其他库存分析 - 展示247家钢铁企业进口矿库存、钢厂厂内 + 海漂在途货权进口铁矿石库存的季节性，以及铁矿石库存周转天数估算的季节性 [112][113] 估值分析 基差与期限结构 - 给出铁矿仓单价格表，包含不同品种的最便宜现货价格、折盘面价格、基差、交割利润等信息，以及铁矿石不同合约基差的季节性 [115][118] 螺矿比与卷矿比 - 分析01、05、09螺纹铁矿比和01、05、09热卷/铁矿比的季节性 [121][124] 焦煤比值分析 - 分析01、05、09焦煤 - 铁矿石价差的季节性和焦煤让利铁矿石情况 [126][128] 废钢性价比分析 - 分析铁废价差、富宝铁废价差/5DMA与铁水 - 废钢日耗、纯高炉企业废钢消耗比的关系 [130]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期全球发运环比小幅回落，澳巴矿均减量，到港量止跌回升，国产矿产量小幅波动，整体供应相对宽松；需求端铁水产量小幅回落，随着钢厂利润走弱和需求淡季深入，铁水产量将季节性走弱；库存端港口库存小幅回落，钢厂库存低位震荡，整体库存相对稳定；目前铁矿供应相对宽松，需求铁水产量小幅回落维持中高位，后期铁水将季节性回落，钢厂冬储补库需求未释放，短期内维持震荡运行，策略为区间震荡 [4][5] 各部分总结 价格 - 现货价格小幅反弹 [6] 矿粉间价差 - PB粉 - 超特粉价差小幅回升 [12] - PB粉 - 麦克粉价差低位震荡 [16] 价差 - 01、05合约基差小幅波动，1 - 5价差冲高回落，01基差低位震荡 [4][20] 相对估值 - 螺矿比低位震荡，矿焦比小幅回升 [27] 供应 - 11月17 - 23日全球铁矿石发运总量3278.4万吨，环比减少238万吨，澳巴矿均减量，到港量止跌回升，国产矿产量小幅波动，整体供应相对宽松；运价指数小幅反弹 [4][50] - 澳矿发往中国回升，巴西矿发运回升 [37] - FMG止跌回升，BHP小幅回落 [41] - RT小幅回升，VALE小幅回升 [45] 需求 - 钢厂高炉利润和盈利率回落，11月21日当周日均铁水产量236.28万吨，环比 - 0.6万吨，后期铁水将季节性走弱 [4] 库存 - 进口矿库存小幅回落，在港船舶数量增加4艘至120艘，压港小幅增加，钢厂库存低位震荡，冬储补库需求未启动，整体库存相对稳定 [4] - 疏港量变化不大，港口库存小幅回落，澳矿库存小幅回落，巴西矿库存高位，粗粉高位震荡，块矿小幅回落 [76][80][87] - 钢厂消耗小幅回落，进口矿库存低位震荡 [95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石当前供应增加、需求回落，矛盾增大，短线压力增加，或将弱势震荡 [36] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 本周铁矿石走势较强，震荡反弹，但仍维持高位区间震荡的走势 [9] - 展示了PB粉、超特粉、金布巴粉等多种铁矿现货的价格及仓单情况 [13] 基差价差 - 给出了主力基差、01 - 05、pb - 超特、巴粗 - pb等铁矿期现价差数值 [19] - 螺矿比延续弱势 [20] 供需分析 - 供应方面，本周主流矿山发运周度1987.3万吨，国内矿山产能利用率60.96%，国产及进口铁矿石产量同比处于相对高位 [23] - 国际海运费方面，铁矿石运价黑德兰港 - 青岛9.42美金/吨，巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)23.10美金/吨，波罗的海干散货指数1893 [26] - 进口矿库存方面，港口库存14542.48万吨，澳矿库存6017.4万吨，巴西矿库存5743.87万吨，铁矿到港量2269.4万吨，贸易矿库存9310.21万吨 [29] - 钢厂库存方面，本周铁矿石港口库存环比增加118.89万吨，钢厂进口铁矿石库存8849.86万吨，环比回落229万吨，可用天数21天，环比增加1天 [30] - 需求方面，本周日均铁水产量246.46万吨，环比回落3.54万吨，日均疏港量维持高位，铁矿石需求环比转弱 [33] 后市展望 - 本周铁矿石走势、供应、库存、需求情况同前文所述，当前供应增加、需求回落，矛盾增大，短线压力增加，或将弱势震荡 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11 月铁矿石需求有回落预期但力度不强，供应端或随需求小幅回落，钢材需求有韧性，钢厂减产可能是短期行为，11 月市场或关注钢厂补库预期，铁矿石下方有支撑，11 月或将探底回升 [3][24][26] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 2025 年 10 月铁矿石震荡回落，处于 7 月以来高位震荡区间，节前钢材下跌、需求偏弱、产量高，市场资金做空钢厂利润，铁矿石走势偏强，政策推动下钢厂远月供应有下滑预期，钢材现货利润压缩，市场对钢厂减产有预期，原料在负反馈压力下摇摆，钢材产量高位带动铁矿石需求，发运积极，供需双旺，铁矿石受钢材累库影响高位震荡 [3][5][25] 供需分析 供应 - 10 月铁矿石供应处相对高位，8 月进口量 10522 万吨，同比增 3.9%，西芒杜低成本铁矿石预计 2025 年底放量，每年产能增 3000 万吨，2025 年供应影响不大，远期供应有增加预期，今年高成本铁矿石供应全年明显减少，需求旺盛时可快速释放 [3][8][25] - 10 月铁矿石供应明显回升但同比无明显增加，面临季节性淡季，高位供应或随铁水回落，若供应偏强会对价格造成压力 [10] 需求 - 10 月铁水产量高位震荡，维持在 240 万吨以上，超出预期，钢材处于季节性旺季尾声，螺纹钢产能回落，板材供应高位支撑铁水产量，铁矿石供需双旺价格强势，需关注弱势钢材需求能否传导至铁矿石 [3][16][26] - 铁水产量高位使库存持续去化，港口库存下行，7 月库存去化因需求端强势，7 月前市场对铁矿石预期悲观，需求未体现，市场情绪转强后价格反弹修复预期 [18] 终端需求 - 房地产需求下行，8 月房地产新开工面积累计同比下滑 20%，销售无起色，建材需求预计持续弱势拖累需求，政策虽提及稳定经济，但房地产、传统基建预计难再走强 [19] - 反内卷政策推进后钢材产量维持高位，螺纹建材有减产迹象，板材产量仍高，钢材库存压力大，预计后续钢材产能回落，对铁矿石需求造成压力 [21] 总结与展望 - 2025 年 10 月铁矿石震荡回落，处于 7 月以来高位震荡区间，节前钢材下跌、需求偏弱、产量高，市场资金做空钢厂利润，铁矿石走势偏强，政策推动下钢厂远月供应有下滑预期，钢材现货利润压缩，市场对钢厂减产有预期，原料在负反馈压力下摇摆，钢材产量高位带动铁矿石需求，发运积极，供需双旺，铁矿石受钢材累库影响高位震荡 [3][5][25] - 10 月铁水产量高位震荡，维持在 240 万吨以上，超出预期，钢材处于季节性旺季尾声，螺纹钢产能回落，板材供应高位支撑铁水产量，铁矿石供需双旺价格强势，需关注弱势钢材需求能否传导至铁矿石 [3][16][26] - 11 月铁矿石需求有回落预期但力度不强，供应端或随需求小幅回落，钢材需求有韧性，钢厂减产可能是短期行为，11 月市场或关注钢厂补库预期，铁矿石下方有支撑，11 月或将探底回升 [3][24][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期全球发运环比止跌回升，到港量有所回落，国产矿产量小幅回升，整体供应相对稳定；需求端铁水产量继续回落维持高位，对矿价有所支撑；目前铁矿供需略微走弱，叠加近期宏观情绪弱势，盘面出现调整，本周召开重要会议，关注宏观情绪变化；策略为区间震荡 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 交易逻辑 - 供应：10月13 - 19日全球铁矿石发运总量3333.5万吨，环比增加126万吨，澳洲发运量1984.5万吨，环比增加68.2万吨，巴西发运量840.5万吨，环比增加25.8万吨，中国45港到港总量2519.4万吨，环比减少526.4万吨；截至10月17日，全国186家矿山铁精粉日均产量47.37万吨，环比增0.6万吨，产能利用率60.66%，环比增0.77%，矿山精粉库存93.34万吨，环比增4.64万吨 [4] - 需求：10月17日当周，日均铁水产量240.95万吨，环比 - 0.59万吨，盈利率继续下滑，铁水产量微降，整体维持高位，有刚需补库支撑，但钢厂盈利水平持续收缩，市场预期走弱 [4] - 库存：进口矿库存增加，在港船舶数量增加23艘至124艘，港口库存和在港船舶数量明显增加，港口库存压力增加，钢厂库存维持低位 [4] - 基差：01、05合约基差小幅波动 [4] - 利润：钢厂盈利率回落，进口矿价在100 - 105美元/吨区间震荡 [4] 价格与价差 - 价格：现货价格震荡回落 [6] - 矿粉间价差：PB粉 - 超特粉、PB粉 - 麦克粉价差低位震荡 [12][16] - 合约价差：1 - 5价差波动不大，01基差低位震荡 [20] - 相对估值：螺矿比低位震荡，矿焦比高位震荡 [27] 供应情况 - 全球发运：全球发运止跌回升，非主流矿发运止跌回升 [33] - 澳巴发运：澳矿发往中国止跌回升，巴西矿发运小幅回升 [37] - 企业发运：FMG、BHP、RT小幅回升，VALE小幅回升 [42][46] - 运价指数：运价指数小幅回升 [51] - 到港量：45港到港量有所回落 [4][55] - 国产矿：国产铁精粉产量小幅回升 [57] 需求情况 - 钢厂利润：钢厂高炉利润震荡回落，盈利率下降 [63][68] - 铁水产量：铁水产量微降，产能利用率、高炉开工率等情况 [68][70][74] 库存情况 - 港口库存：疏港量小幅回落，港口库存有所回升，澳矿库存小幅回升，巴西矿库存延续回升，粗粉高位回升，块矿震荡回升 [77][81][88] - 钢厂库存：钢厂消耗相对高位，进口矿库存维持低位 [96]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铁矿现实需求支撑仍存，矿价偏高位震荡 [3] - 铁矿基本面边际变化与双焦相似，形成供需双强局面；宏观侧在国内预期偏强的支撑上，黑色品种估值仍有一定支撑，在下游钢厂过高开工的背景下，坚持原料强于成材的观点 [5] 根据相关目录总结 供应 - 全球发货量当周值3324.8万吨，环比-248.3万吨，同比509万吨；YTD累计发货量116720.7万吨，累计同比883.2万吨，累计同比8% [4] - 巴西发货量当周值836.3万吨，环比-33万吨，同比-77万吨；YTD累计发货量28304.8万吨，累计同比-53.1万吨，累计同比-0.2% [4] - 澳大利亚发货量当周值1857万吨，环比-124.6万吨，同比-84.9万吨；YTD累计发货量67057.7万吨，累计同比-923.2万吨，累计同比-1.4% [4] - 力拓-中国发货量当周值491万吨，环比-146.2万吨，同比-101.8万吨 [4] - 海漂发运仍处同比相对高位，巴西-中国运费环比走高 [5] - 近期主流矿发运恢复至同比高位，运费拉涨；巴西运费或受Vale方面驱动；非主流矿中印度南非发运环比增加；国内矿山近期西南地区的国产矿产能利用率表现相对偏低 [17][19][21][30] 需求 - 247企业铁水产量数据未明确给出，但提到铁水产量环比走高；五大材产量环比也走高 [4][33] - 考虑到各中间品种在节前的生产需求，高炉开工持续走高，原料现货即期需求支撑依然较强 [5] - 废钢价格延续环比走高态势，在铁矿价格高位回落背景下帮助废-铁价差回升 [36] 宏观层面 - 海外降息如期宣布，盘面计价此前已较为充分，靴子落地后影响有限；国内宏观预期依然偏强，对黑色估值形成一定支撑 [5] 铁矿合约表现 - 主力01合约价格震荡偏强，收于790.0元/吨，持仓50.9万手，持仓减少6.56万手；日均成交量2.84万手，日均成交周环比-5.58万手 [7] 现货价格表现 - 现货价格自阶段性高位回落，如卡粉（64.5%）本周920元/吨，上周928元/吨，周变动-8元/吨；BRBF(62.5%)本周816元/吨，上周828元/吨，周变动-12元/吨等 [12] 库存 - 45港进口矿库存再度站至1.4亿吨上方 [40][42] 下游利润 - 双焦价格反弹，盘面利润下修 [44] 现货品类价差 - 本周PB价格跌幅相对其他依然较大 [46] 盘面月差 - 1 - 5月差趋稳 [50] 基差表现 - 盘面高位回落，01、05基差环比有所走阔 [54]