【市场资讯】 周一铁矿石期货震荡。现货市场，昨日贸易成交105万吨，日照港（600017）PB粉报价793(-9)元/吨，超 特粉670(-8)元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差123元/吨。 2026年1月27日铁矿石现 货价格表 | 品种 | 品牌/产地 | 价格(元/ | 规格 | 报价类 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 吨) | | 型 | | 铁矿石 | 江阴港 | 767 | 品种:粉矿;产地:印度;品 位:62%;湿吨; | 市场价 | | 822 | 品种:PB粉;产地:澳大利亚;品 | 市场价 | | | | | 位:62%;湿吨; | | | | | 858 | 品种:粗粉;产地:巴西;品 | 市场价 | | | | | 位:63.5%;湿吨; | | | | | 铁矿石 | 曹妃甸港 | 777 | 品种:粉矿;产地:印度;品 位:62%;湿吨; | 市场价 | | 824 | 品种:PB粉;产地:澳大利亚;品 | 市场价 | | | | | 位:62%;湿吨; | | | | | 852 | 品种:粗粉;产地:巴西;品 | 市场价 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢厂铁水产量开始减少，总体供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱，国内需求降低，港口累库，但宏观情绪强烈，铁矿石预期以震荡思路看待 [2] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面偏空，钢厂铁水产量开始减少，总体供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱 [2] - 基差偏多，日照港PB粉现货折合盘面价875，基差52；日照港巴混现货折合盘面价886，基差64，现货升水期货 [2] - 库存偏空，港口库存17044.44万吨，环比增加，同比增加 [2] - 盘面偏多，价格在20日线上方，20日线向上 [2] - 主力持仓偏多，铁矿主力持仓净多，多减 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位 [6] - 港口库存减少 [6] - 进口亏损 [6] - 下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强 [6] 利空因素 - 后期发货量增加 [6] - 终端需求依旧弱势 [6]

据统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8989.59万吨，环比增43.05万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为283.28万吨，环比增2.61万吨；库存消费比 31.73天，环比减0.14天。 1月8日：全国主港铁矿石成交103万吨，环比上涨71.1%；远期现货成交112.7万吨。 本周(1月5日-1月9日)市场上看，铁矿石期货周内开盘报791.5元/吨，最高触及831.5元/吨，最低下探至787.0元/吨，周度涨跌幅达3.17%。 消息面回顾： 据统计全国47个港口进口铁矿库存总量17044.44万吨，环比增加322.65万吨；日均疏港量336.96万吨，降3.25万吨。 截至2026年1月9日当周，铁矿石期货主力合约收于814.5元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持46537手。 机构观点汇总： 南华期货（603093）：目前铁矿石基本面中性。发运端中性偏多，海漂压力大，后续到港压力较大。需求端，钢厂利润回升，库存持续去化，给 出钢厂增产的空间，预计铁水见底回升。库存端，库存偏高，但结构性缺货，关注政策风险。钢厂有节前补库需求支撑。总体来说，铁矿石目前 现货不缺，目前的基本面难以支撑价格持续上行。短期技术面上价 ...

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2026 年 1 月 6 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 | | | | | | 表1：1月5日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2605 | 3122 | 3135 | 3135 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 发运端受此前飓风影响削弱整体发运稳中回升，部分矿山年底或冲量；需求端钢厂铁水产量季节性减量明显，淡季深入回落趋势仍在，终端需求疲弱，钢厂补原料库存意愿低，需求短期难转好；库存方面港口库存累积，钢厂库存下降但无补库意愿，刚需走弱有累库压力；宏观事件扰动退潮后铁矿石交易回归基本面，刚性需求弱、库存累积、发运稳中回升，近期矿价整体震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 供给端 本期全球铁矿石发运总量3592.5万吨，环比增加224.0万吨，澳洲、巴西及非主流国家发运量环比上升；2025年12月8 - 14日中国47港到港总量2928.1万吨，环比增加358.9万吨，到港量延续攀升，前期飓风影响衰退，年底发运有冲量动力，后期发运趋于平稳逐步回升 [1] 需求端 本周日均铁水产量229.2（-3.1）万吨；247家钢厂高炉开工率78.63%（-1.92）；高炉炼铁产能利用率85.92%（-1.16）；钢厂盈利率35.93%（-0.43）；本期铁水产量季节性下滑，螺纹与热卷产量超季节性下滑，高炉面临环保及年度检修，烧结粉矿日耗库存双下滑，铁水产量仍有下滑预期，钢厂补库需求慢节奏 [1] 库存端 港口库存持续增加，本周47个港口进口铁矿库存总量16111.47万吨，环比增加120.36万吨，日均疏港量334.17万吨，降0.06万吨，在港船舶卸货上岸，压港态势缓解；钢厂库存环比下降，全国钢厂进口铁矿石库存总量为8834.2万吨，环比减150.53万吨，当前样本钢厂进口矿日耗为283.27万吨，环比减1.80万吨，库存消费比31.19天，环比减0.33天，钢厂补货意愿不强 [2] 利润端 PB粉落地利润-13.33（+10.42）元/吨，超特粉落地利润-6.2（+13.02）元/吨 [2] 基差、价差端 05合约基差47.5元/吨，1 - 5价差22.5元/吨，5 - 9价差21.5元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观事件扰动退潮后铁矿石交易逻辑回归基本面，刚性需求弱、库存累积、发运稳中回升，近期矿价震荡偏弱[4] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 本期全球铁矿石发运总量3592.5万吨，环比增加224.0万吨，澳洲、巴西及非主流国家发运量环比上升 [1] - 2025年12月8 - 14日中国47港到港总量2928.1万吨，环比增加358.9万吨，到港量延续攀升态势，后期整体发运趋于平稳逐步回升 [1] 需求端 - 本周日均铁水产量229.2（-3.1）万吨，247家钢厂高炉开工率78.63%（-1.92），高炉炼铁产能利用率85.92%（-1.16），钢厂盈利率35.93%（-0.43） [1] - 本期铁水产量继续季节性下滑，螺纹与热卷产量超季节性下滑，高炉面临环保及年度检修，烧结粉矿日耗库存双下滑，铁水产量仍有下滑预期，钢厂补库需求慢 [1] 库存端 - 本周47个港口进口铁矿库存总量16111.47万吨，环比增加120.36万吨，日均疏港量334.17万吨，降0.06万吨，港口库存环比累积，压港态势缓解 [2] - 全国钢厂进口铁矿石库存总量为8834.2万吨，环比减150.53万吨，当前样本钢厂进口矿日耗为283.27万吨，环比减1.80万吨，库存消费比31.19天，环比减0.33天，钢厂库存走低，补货意愿不强 [2] 利润端 - PB粉落地利润-13.33（+10.42）元/吨，超特粉落地利润-6.2（+13.02）元/吨 [2]

报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 全球铁矿发运量回升，港口库存在此前大幅上升后上周小幅下降，目前库存相对偏高，随着钢厂亏损面扩大，对原料负反馈较强，铁矿基本面预期与现实总体偏弱，预计整体以偏弱震荡为主 [5][33] 各部分总结 盘面分析 - 涵盖期货价格、价差分析（基差）、持仓分析（期货席位净持仓分析）等内容 [7][8][12] 重要市场信息 - 2025年10月全球粗钢产量为1.433亿吨，同比减少5.9%；1 - 10月全球粗钢产量为15.176亿吨，同比减少2.1% [14] - 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变，为连续六个月保持不变 [14] 供应端情况 - 截止至2025年10月，铁矿砂及精矿进口数量为11,130.9万吨，较上一个月减少502.1万吨；进口均价为100.56美元/吨，较上一个月增加3.61美元/吨 [20] - 截止至2025年10月，澳大利亚铁矿石发运量为6,684.2万吨，较上月增加167.1万吨；巴西铁矿石发运量为2,925.5万吨，较上半月增加105.7万吨 [21] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量等方面，但未详细给出后两者数据 [22][26][27] 基本面分析 - 247家钢厂高炉开工率82.19%，环比减少0.62%，同比增加0.26%；日均铁水产量236.28万吨，环比减少0.60万吨，同比增加0.48万吨，钢厂盈利率37.66%，环比减少1.30%，同比减少16.89% [30] - 上周全国45个港口进口铁矿库存总量15054.65万吨，环比下降75.06万吨；日均疏港量329.92万吨，增2.97万吨；在港船舶数量120条，增4条。全国47个港口进口铁矿库存总量15734.85万吨，环比下降77.99万吨；日均疏港量343.39万吨，增3.11万吨。还给出了不同类型矿的库存变化情况 [32] 后市展望 - 全球铁矿发运量回升，港口库存在此前大幅上升后上周小幅下降，目前库存相对偏高，随着钢厂亏损面扩大，对原料负反馈较强，铁矿基本面预期与现实总体偏弱，预计整体以偏弱震荡为主 [5][33] 操作策略 - 单边：逢高轻仓偏空对待 [6][34] - 套利：观望 [6][34] - 期权：观望 [6][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石基本面总体供需宽松，终端需求偏弱，预期震荡偏空 [2] 根据相关目录总结 每日观点 - 基本面钢厂铁水产量减少，总体供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱，偏空 [2] - 基差方面，日照港PB粉现货折合盘面价826，基差53；日照港巴混现货折合盘面价844，基差71，现货升水期货，偏多 [2] - 库存港口库存15812.84万吨，环比增加，同比减少，中性 [2] - 盘面价格在20日线下方，20日线走平，偏空 [2] - 主力持仓铁矿主力持仓净多，多减，偏多 [2] - 预期国内需求降低，港口累库，震荡偏空思路 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位 [6] - 港口库存减少 [6] - 进口亏损 [6] - 下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强 [6] 利空因素 - 后期发货量增加 [6] - 终端需求依旧弱势 [6] 其他关注指标 - 铁矿石港口现货价格 [7] - 铁矿石期现基差 [10] - 铁矿石进口利润 [12] - 铁矿石发运量 [15] - 铁矿石港口库存与钢厂库存 [17] - 铁矿石到港量与疏港量 [19] - 铁矿石日均消耗量 [22] - 钢铁企业生产情况 [24] - 铁矿石港口日均成交与钢厂日均铁水 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石总体供需宽松，终端需求偏弱，预期震荡偏空 [2] 根据相关目录总结 每日观点 - 基本面钢厂铁水产量开始减少，总体供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱，偏空 [2] - 基差方面，日照港PB粉现货折合盘面价815，基差54；日照港巴混现货折合盘面价837，基差77，现货升水期货，偏多 [2] - 库存方面，港口库存15,624.13万吨，环比增加，同比减少，中性 [2] - 盘面价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓铁矿主力持仓净多，多减，偏多 [2] - 预期国内需求降低，港口累库，震荡偏空思路 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位 [6] - 港口库存减少 [6] - 进口亏损 [6] - 下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强 [6] 利空因素 - 后期发货量增加 [6] - 终端需求依旧弱势 [6] 关注指标 - 铁矿石港口现货价格 [7] - 铁矿石期现基差 [10] - 铁矿石进口利润 [12] - 铁矿石发运量 [15] - 铁矿石港口库存与钢厂库存 [18] - 铁矿石到港量与疏港量 [20] - 铁矿石日均消耗量 [23] - 钢铁企业生产情况 [26] - 铁矿石港口日均成交与钢厂日均铁水 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看，本期铁矿发运环比继续回升，处季节性高位，到港环比大幅下降，各区域到港量均有不同程度下降，其中沿江和华东区域的减量明显；需求端，本期铁水产量继续小幅回落，27日至月底河北环保限产，预计本期铁水产量延续下降走势，由于限产时间较短，预计解除后将有所恢复。估值方面，近期现货、期货吨钢利润持续收缩，对原料波动节奏存在影响，高基差限制下跌幅度，短期或呈现震荡走势，主力合约关注95（756）-105（836）美金波动区间 [10] 第一部分 基本面及结论 价格与库存 - 上周铁矿主流现货价格盘整运行，普氏62%指数截至10月24日收于105.15美元，环比下降0.15美元，按汇率7.12折算人民币大致在871元左右；仓单方面，截止10月24日，最优交割品为NM粉，报价775元/吨左右，折算仓单（厂库）为800元/吨左右，次优交割品为pb粉 [7] - 中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期，截止目前库存总量15109.49万吨，环比累库148万吨，较年初去库501万吨，比去年同期库存低937万吨；下期预计47港港口库存或累库 [7] 供应 - 本期全球铁矿石发运总量3388.4万吨，环比增54.8万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2844.5万吨，环比增加104.5万吨；澳洲发运量1919.5万吨，环比增加3.8万吨，其中发往中国的量1625.3万吨，环比减少34.9万吨；巴西发运量925.1万吨，环比增加100.7万吨 [8] - 2025年10月20日-10月26日中国47港到港总量2084.3万吨，环比减少592.0万吨；中国45港到港总量2029.1万吨，环比减少490.3万吨；北方六港到港总量1095.9万吨，环比减少107.3万吨 [8] 需求 - 本期新增4座高炉检修，6座高炉复产，高炉复产主要在东北、河北、山西地区，检修集中在河北、东北地区；本周高炉开工率上升，但铁水产量却逆势降低；成材价格持续下跌，钢厂亏损范围进一步扩大，盈利率降至今年最低水平 [9] - 河北唐山、廊坊、邯郸、保定自10月27日12时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，唐山地区部分钢厂烧结机限产时间延长至10月底，高炉按照产能焖炉30%；截止目前共涉及检修高炉21座，按个数开工率为74.07%较上期减少19.76%，影响铁水日产量约为7.14万吨，较上周增加约5.06万吨 [9] 利润 - 截至10月24日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3143元，点对点利润27元左右，热卷长流程现金含税利润47元左右；电炉端，华东平电电炉成本在3294元左右，谷电成本在3151.5左右，华东螺纹平电利润-174元左右，谷电利润-31元 [10] 第二部分 数据梳理 铁矿石仓单价格 - 展示了不同品种铁矿石的化学指标、品质升贴水、品牌升贴水、现货价格、折厂库仓单等信息，最优交割品为纽曼粉，折厂库仓单800元，次优交割品为PB粉，折厂库仓单809元 [15] 铁矿石跨期 - 截至10月24日，铁矿1-5价差收于20.5（-0.5） [18] 溢价指数 - 截至10月23日，62.5%块矿溢价指数0.1285（-0.0155）；65%球团溢价指数17.75（-） [28] 钢厂烧结粉矿库存 - 2025年10月24日，进口烧结粉矿库存1291万吨，环比减幅-0.03%；国产烧结粉矿库存79万吨，环比减幅-1.84%；进口矿库存调查20天，环比减幅-4.76% [34] 247家钢厂进口矿库存&日耗 - 2025年10月24日，钢厂进口矿库存9079.2万吨，环比增幅1.07%；钢厂进口矿日耗296.5万吨，环比减幅-0.30%；进口矿库销比30.6，环比增幅1.39% [37] 港口库存 - 2025年10月24日，进口港口块矿库存1924万吨，环比增幅7.82%；球团矿库存272万吨，环比增幅3.97%；铁精粉库存1133万吨，环比增幅12.92%；粗粉库存11095万吨，环比减幅-1.20% [43] 澳洲铁矿石发运量 - 2025年10月24日，澳大利亚发中国1660万吨，环比增幅8.82%；澳大利亚总发货1916万吨，环比增幅3.32%；发中国占比86.67%，环比增幅5.32% [59] 巴西铁矿石发货量 - 2025年10月24日，巴西发全球824万吨，环比增幅1.45% [64] 四大矿山铁矿石发货量 - 2025年10月17日较10月10日，力拓发货量环比增幅11.36%，必和必拓发货量环比减幅-16.30%，淡水河谷发货量环比增幅5.91%，FMG发货量环比增幅30.33%，合计环比增幅5.91% [65] 铁矿石-到港 - 2025年10月24日，45港到港2029万吨，环比减幅-19.5%；北方港口到港1096万吨，环比减幅-8.9% [72] 国产矿产量（推算） - 展示了2017-2025年各月国产矿产量推算数据 [76] 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 - 2025年10月24日，247家高炉产能利用率89.9%，环比减幅-0.43%；日均铁水产量239.9万吨，环比减幅-0.44%；进口烧结粉日耗60.2万吨，环比增幅3.22%；国产矿烧结粉日耗8.2万吨，环比减幅-1.81% [78] 生铁产量 - 展示了2016-2025年统计局和中钢协生铁日均产量数据，2024/2023同比有增有减，2025/2024同比部分月份有增长 [83] 全球（除中国）生铁产量 - 展示了2017-2025年中国以外地区各月生铁产量数据及环比、同比变化 [90]