报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金银价格共创历史新高，驱动铂族金属表现强势，关税暂缓并未缓和铂族金属现货紧俏的局面，海外铂族金属租赁利率依旧高企，美元信用受挫的背景下，铂钯策略上建议维持多头思路，铂族金属价格仍具备上涨空间 [9][10][12] 各目录总结 周度评估及行情展望 - 2026年1月16 - 23日，广期所钯主力合约价格上涨3.73%至497.95元/克，铂主力合约价格上涨10.96%至685.9元/克 [10] - 本周NYMEX铂金主力合约价格上涨14.79%至2773.2美元/盎司，NYMEX钯金主力合约价格上涨9.73%至2047美元/盎司 [12] - 前期美国暂缓关税令铂族金属价格涨势放缓，但CME铂钯库存未显著下降，截至1月23日，CME铂金库存为20.71吨，本周增加975.6千克，CME钯金库存上升166千克至6.73吨 [12] - 海外铂族金属租赁利率高企，现货铂金一月期隐含租赁利率当前为15.14%，钯金一月期隐含租赁利率为7.62%，均处近五年同期最高水平 [12] 市场回顾 - 铂金价格：本周NYMEX铂金主力合约价格上涨14.79%至2773.2美元/盎司，总持仓量截至1月20日为79009手 [17] - 钯金价格：NYMEX钯金主力合约价格上涨9.73%至2047美元/盎司，总持仓量截至1月20日为19167手 [20] - 国内铂金价格及价差：截至1月23日，上海金交所铂金现货价格为681.5元/克，受进口增值税减免政策调整影响，内盘铂金溢价显著回升 [23] - 租赁利率：截至1月23日，铂金现货一月期隐含租赁利率为15.14%，钯金一月期隐含租赁利率为7.62% [24] - 铂金CFTC净持仓：1月20日当周，NYMEX铂金管理基金净多持仓由7536手下降至4906手 [27] - 钯金CFTC净持仓：钯金管理基金净持仓当前为净空255手 [30] 库存及ETF持仓变动 - 铂金ETF持仓：截至1月23日，海外主要铂金ETF总持仓量为76.02吨 [41] - 钯金ETF持仓：截至1月23日，海外主要钯金ETF总持仓量为15.56吨 [44] - 铂金库存：美国铂金交易所库存维持在高位，截至1月23日，CME铂金库存为20.71吨，本周增加975.6千克 [48] - 钯金库存：CME钯金库存持续上升，截至1月23日为6.73吨 [53] 供给及需求 - 矿产铂金：统计范围内全球前十五大矿山2026年铂金产量将达124.24吨，较2025年的127.47吨下降2.5% [59] - 矿产钯金：统计内全球钯金前十大矿山2026年产量将达147.73吨，较2025年的149.37吨下降1.1% [61] - 中国铂金进口量：截至11月份，我国铂金累计进口量达91.64吨，较去年同比小幅下降4.82% [64] - 中国钯金进口量：钯金累计进口量为31.21吨，较去年同比上升19.71% [67] 月差及跨市场价差 - NYMEX铂金月差：展示了不同时间段NYMEX铂金不同月份合约价差的相关数据 [81][83][85] - NYMEX钯金月差：展示了不同时间段NYMEX钯金不同月份合约价差的相关数据 [90][92][96] - 跨市场价差：展示了伦敦市场现货铂价 - NYMEX铂金价格、伦敦市场现货钯价 - NYMEX钯金价格的相关数据 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普政府实施关键金属关税暂缓政策，铂钯现货紧张情绪释放，价格上涨暂缓；凯文沃什就任新美联储主席概率上升，对贵金属板块上涨驱动形成短期压制，铂钯策略建议维持观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及行情展望 - 2026年1月9 - 16日，广期所钯主力合约价格涨0.16%至469.35元/克，铂主力合约价格涨4.46%至610.05元/克 [10] - 本周，NYMEX铂金主力合约价格涨2.86%至2342.9美元/盎司，NYMEX钯金主力合约价格跌1.47%至1846.5美元/盎司；CME钯金库存由1月5日的6.57吨降至1月16日的6.43吨；钯金一月期隐含租赁利率由1月2日的9.31%降至1月16日的6.41%，同期铂金一月期隐含租赁利率由20.79%降至18.48% [9] 市场回顾 - 本周NYMEX铂金主力合约价格涨2.86%至2342.9美元/盎司，总持仓量截至1月13日为65949手；NYMEX钯金主力合约价格跌1.47%至1846.5美元/盎司，总持仓量截至1月13日为18156手 [17][18] - 截至1月16日，上海金交所铂金现货价格为602.46元/克，受进口增值税减免政策调整影响，内盘铂金溢价显著回升 [21] - 截至1月16日，铂金现货一月期隐含租赁利率为18.48%，钯金一月期隐含租赁利率为6.41% [22] - 1月13日当周，NYMEX铂金管理基金净多持仓由7337手升至7536手；钯金管理基金净持仓当前为净空96手 [25][28] 库存及ETF持仓变动 - 截至1月16日，海外主要铂金ETF总持仓量为75.96吨，海外主要钯金ETF总持仓量为15.56吨 [39][42] - 美国铂金交易所库存维持高位，截至1月16日，CME铂金库存为20.64吨；CME钯金库存持续回落，截至1月16日为6.44吨 [46][51] 供给和需求 - 统计范围内全球前十五大矿山2026年铂金产量将达124.24吨，较2025年的127.47吨降2.5%；2026年全球前十大钯金矿山产量将达147.73吨，较2025年的149.37吨降1.1% [57][59] - 截至11月份，我国铂金累计进口量达91.64吨，较去年同比降4.82%；钯金累计进口量为31.21吨，较去年同比升19.71% [62][65] 月差及跨市场价差 - 报告展示了NYMEX铂金1 - 4、4 - 7、7 - 10、10 - 1价差以及NYMEX钯金3 - 6、6 - 9、9 - 12、12 - 3价差的相关情况 [80][93] - 报告展示了伦敦市场现货铂价 - NYMEX铂金价格、伦敦市场现货钯价 - NYMEX钯金价格的相关情况 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告介绍铂钯品种概况、资源分布分类及产业链情况，指出上游矿山资源集中，南非是主要矿产国，供应受多因素影响；下游应用广泛，回收环节受重视但废料供应紧张；还介绍终端应用领域及投资渠道 [1][14][21] 根据相关目录分别进行总结 铂钯品种概况 - 铂和钯具银白色光泽，属铂族金属，与铑、钌、铱、锇构成PGMs，铂和钯需求量高于其他成员，铂地壳含量亿分之五，钯为亿分之一 [1] - 铂位于元素周期表第六周期VIII族，熔点1772°C，沸点3827°C，化学性质稳定，用于工业催化剂等；钯位于第五周期VIII族，熔点1555°C，沸点3167°C，用于催化剂领域 [2][4] - 铂族金属部分以单质存在，普遍存在于岩石中形成复合矿，矿床与超镁铁岩有关，可分为原生和外生砂矿床，按成因分岩浆、岩浆热液、外生沉积，中国铂族矿床多样但多为共生或伴生矿，95%的铂钯产自甘肃金川铜镍矿 [5][6] 铂族金属产业链 上游矿山资源 - 供应链呈“金字塔”状，原料供应与冶炼集中在少数矿企，销售采用长单和零单，供应端因素影响价格 [14] - 开采提取包括勘探、开发、提取、加工和精炼，分离提纯工艺因原料而异，现货主流铂、钯纯度不低于99.95%，广期所交割品要求相同 [15][19] - 南非是主要矿产国，2024年全球PGMs资源超10万吨，储量超8.1万吨，南非储量6.3万吨占近8成；铂金和钯金供给以矿山开采为主，2024年全球钯矿产量190吨，同比降8.65%，铂矿产量170吨，同比降5.02%，近年资源集中度提升，头部矿企仅7家，五大铂金生产商供应占比82%，行业CR10达99% [21][25][26] 铂族材料供应与回收 - 优美科等跨国集团在加工和回收领域占主导，中国铂族金属二次资源受关注，但回收企业面临国内外竞争，国内产能扩张使二次资源供应紧张 [30] 终端应用 - 催化剂是最大消费领域，铂消费结构分散，钯超八成用于汽车催化剂 [32] - 汽车尾气催化剂中，铂在低温和抗硫中毒方面优于钯，汽油车多用钯，柴油车多用铂 [35][41] - 首饰领域，铂金适合高端市场，需求复苏；钯金硬度大，在特定设计和中低端市场有少量消费 [45] - 其他工业应用中，铂用于化工、玻璃、电子、医疗、氢能等领域；钯用于化工、电子、氢能、航空航天等领域，氢能产业链有望带动铂族金属消费增长 [46][47][48] 投资渠道 - 铂金可通过购买相关产品或股票投资，实物投资以铂金条和铂金币为主，欧美是最大市场，中国市场增长；还有铂金累计计划、铂金ETF、期货、远期和股票等投资方式 [50][53][55]