报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告介绍铂钯品种概况、资源分布分类及产业链情况，指出上游矿山资源集中，南非是主要矿产国，供应受多因素影响；下游应用广泛，回收环节受重视但废料供应紧张；还介绍终端应用领域及投资渠道 [1][14][21] 根据相关目录分别进行总结 铂钯品种概况 - 铂和钯具银白色光泽，属铂族金属，与铑、钌、铱、锇构成PGMs，铂和钯需求量高于其他成员，铂地壳含量亿分之五，钯为亿分之一 [1] - 铂位于元素周期表第六周期VIII族，熔点1772°C，沸点3827°C，化学性质稳定，用于工业催化剂等；钯位于第五周期VIII族，熔点1555°C，沸点3167°C，用于催化剂领域 [2][4] - 铂族金属部分以单质存在，普遍存在于岩石中形成复合矿，矿床与超镁铁岩有关，可分为原生和外生砂矿床，按成因分岩浆、岩浆热液、外生沉积，中国铂族矿床多样但多为共生或伴生矿，95%的铂钯产自甘肃金川铜镍矿 [5][6] 铂族金属产业链 上游矿山资源 - 供应链呈“金字塔”状，原料供应与冶炼集中在少数矿企，销售采用长单和零单，供应端因素影响价格 [14] - 开采提取包括勘探、开发、提取、加工和精炼，分离提纯工艺因原料而异，现货主流铂、钯纯度不低于99.95%，广期所交割品要求相同 [15][19] - 南非是主要矿产国，2024年全球PGMs资源超10万吨，储量超8.1万吨，南非储量6.3万吨占近8成；铂金和钯金供给以矿山开采为主，2024年全球钯矿产量190吨，同比降8.65%，铂矿产量170吨，同比降5.02%，近年资源集中度提升，头部矿企仅7家，五大铂金生产商供应占比82%，行业CR10达99% [21][25][26] 铂族材料供应与回收 - 优美科等跨国集团在加工和回收领域占主导，中国铂族金属二次资源受关注，但回收企业面临国内外竞争，国内产能扩张使二次资源供应紧张 [30] 终端应用 - 催化剂是最大消费领域，铂消费结构分散，钯超八成用于汽车催化剂 [32] - 汽车尾气催化剂中，铂在低温和抗硫中毒方面优于钯，汽油车多用钯，柴油车多用铂 [35][41] - 首饰领域，铂金适合高端市场，需求复苏；钯金硬度大，在特定设计和中低端市场有少量消费 [45] - 其他工业应用中，铂用于化工、玻璃、电子、医疗、氢能等领域；钯用于化工、电子、氢能、航空航天等领域，氢能产业链有望带动铂族金属消费增长 [46][47][48] 投资渠道 - 铂金可通过购买相关产品或股票投资，实物投资以铂金条和铂金币为主，欧美是最大市场，中国市场增长；还有铂金累计计划、铂金ETF、期货、远期和股票等投资方式 [50][53][55]

期货热点追踪 - 文章聚焦铂金与铜两种金属期货市场的"非常态"价格信号，分析其背离现象背后的市场逻辑 [1] - 铂金近期出现供应端收缩信号，南非电力危机导致主要矿区减产15%-20% [1] - 铜库存持续下降至15年低位，但价格未同步上涨，反映需求端新能源与地产行业分化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，宏观经济指标有不同表现，商品市场受关税等因素影响，财经领域有政策措施和债券市场动态，股票市场表现活跃且相关市场有新变化 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比5.4%与上期持平高于去年同期 [1] - 6月制造业PMI 49.7%、非制造业PMI商务活动50.5%均有上升 [1] - 5月社会融资规模增量等多项金融指标有不同变化，如M0同比12.1%、M1同比2.3%等 [1] - 5月CPI当月同比 -0.1%、PPI当月同比 -3.3%，固定资产投资等指标有变动 [1] - 5月出口总值当月同比4.8%、进口总值当月同比 -3.4% [1] 商品投资参考 综合 - 中方认为关税战、贸易战无赢家，通威股份对硅料收储无确切消息，光伏板块硅料报价上涨 [2] - 广期所铂、钯期货研发收尾，将推进后续准备工作 [2] - 特朗普多次提及关税相关，包括实施时间、行业及税率，影响纽约期铜价格 [2][3] 金属 - 上半年全球黄金ETF增加380亿美元，资产管理总额增41%，北美、亚洲和欧洲资金流入明显 [4][5] - 德银认为铂金基本面强势将持续至2026年，价格可能达1550美元/盎司 [5] - 7月7日多种金属库存有变动，如铜库存增加、锡库存创逾2年新低等 [6] 煤焦钢矿 - 湖南探获超大型锂矿床，储量4.9亿吨伴生多种战略矿产 [7] - 新集能源煤炭主营销售收入同比下降2.93% [7] - 英国与美国钢铁和铝贸易协议有望月底达成，特朗普曾威胁提高关税 [7][8] - 印尼矿业协会指出美国关税对煤炭、金属市场有风险，托克集团收购铜阳极 [8] 能源化工 - 印度计划2026年起每年从美国进口约10%烹饪用LPG，印尼国家石油公司与美国签署采购备忘录 [9] - 阿塞拜疆BTC原油8月出口量预计略降，EIA对原油价格和产量有新预测 [9] - 美国至7月4日当周API原油和汽油库存有不同表现，德商银行对布伦特原油价格有预测 [9][10][11] 农产品 - 截至6月30日欧盟2024/25年大豆进口量增加，日本表示不牺牲农业部门 [12] - 印尼棕榈油出口可能因关税减少，2024年全球咖啡价格飙升 [12] - 咨询公司对巴西大豆和玉米产量有新预估，印尼计划从美国购买更多小麦 [12][13] 财经新闻汇编 公开市场 - 7月8日央行开展690亿元7天期逆回购操作，单日净回笼620亿元 [15] 要闻资讯 - 李强会见世贸组织总干事，称中国有能力推动经济发展并将扩大开放 [16] - 美国财长预计与中方会面，国家级零碳园区建设申报启动 [16] - 央行和香港金管局公布债券通三项对外开放优化措施 [17] - 部分评级公司拟简化信评报告，上半年外贸稳量提质，下半年需应对挑战 [18][19] - 特朗普关税政策影响市场，美国国债收益率有变动，多家企业债券有进展 [20][21][22] 债市综述 - 中国债市期、现货走弱，资金面有变化，需关注央行投放 [25] - 交易所债券市场部分债券涨跌，中证转债指数等有表现 [25][26] - 多种利率指标有变动，农发行、国开行金融债中标收益率公布 [26][27] - 欧债、美债收益率集体上涨 [28][29] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调贬，美元指数等有变动 [30] 研报精粹 - 国盛固收认为50 - 30年国债利差处于中性水平，压缩和调整空间有限 [31] - 中信证券称7月债市交易拥挤度回落，后续资金利率影响债市机会 [31] - 长江固收建议把握信用债市场机会，关注资金面和股市走势 [31] - 高盛认为欧美贸易谈判达成协议可能性变大，各界对美债和美元有不同态度 [32] - 惠誉表示政府支持主导中国城投企业评级，债务置换或难彻底缓解压力 [32] 今日提示 - 7月9日有多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [33] 股票市场要闻 - 周二A股单边上行，光伏等板块活跃，香港恒生指数等上涨 [35] - 香港证监会推进人民币股票交易柜台纳入港股通，陆股通二季度持股有变化 [35][36] - 股市影响银行理财市场，上半年新备案私募证券投资基金数量大增 [36][37] - 希音向港交所秘密提交上市申请，可能考虑伦敦上市 [37]

贵金属市场走势 - 全球贵金属市场走势分化，白银和铂金价格涨幅显著超越黄金 [1] - 现货白银价格站稳36美元上方，接近13年以来的高点，已连续六个交易日上涨 [1] - 铂金价格年内暴涨36%，突破300元每克 [1] 白银市场表现 - 白银首饰价格普遍上调15%-20%，原价400元的镯子现价接近500元 [1] - 白银价格上涨源于工业与金融属性的双重支撑 [2] - 工业需求方面，新能源汽车、AI、半导体和5G等行业用银量大幅增加，白银市场已连续多年供应短缺 [2] - 金融属性方面，白银作为保值和避险资产受到投资者青睐，投资银条、银元宝等产品销量同比增加40%以上 [2] - 现货白银价格上涨0.27%至每盎司36.91美元 [2] 铂金市场表现 - 铂金首饰销量比去年增加一半，2025年第一季度全球铂金首饰需求同比增长9%，总量达17吨 [2] - 铂金价格上涨主要源于供需关系改善及市场情绪转变 [3] - 供应端，全球铂金矿产集中在南非等少数地区，供应受限 [3] - 需求端，汽车行业复苏及环保要求提高推动汽车尾气催化器对铂金的需求增加，珠宝首饰行业需求也稳步回升 [3] - 铂金吸引追求资产多元化配置的投资者，咨询和购买铂金投资产品的客户明显增多 [3] 市场风险与投资建议 - 铂金类产品假货率达17.3%，每年造成消费者损失超20亿元 [3] - 铂金具备长期配置价值，但短期波动性较大，投资者需结合自身风险偏好与资金安排 [3] - 白银中长期看多，但2025年降息和经济预期的不确定性可能增加银价波动 [2]

美联储货币政策与中东局势 - 美国总统特朗普对伊朗核设施的打击加剧美联储货币政策不确定性 美联储官员对未来利率走向分歧加大 部分担忧油价上涨加剧通胀支持鹰派维持高利率 也有观点认为冲突或促使更早降息 [2] - 美联储主席鲍威尔称中东动荡对通胀影响通常不持久 多位官员就降息发表不同看法 市场对7月降息预期不一 [2] - 伊朗议会考虑关闭霍尔木兹海峡引发市场剧烈反应 A股航运和油气板块大幅高开但部分冲高回落 近期油轮租赁价格飙升 中信证券预计油价将大幅上行且短期高位波动 [2] 铂金与黄金市场动态 - 2025年铂金期货价格年初至今涨幅一度超49% 上涨源于黄金替代逻辑与供应短缺共振 金价高企使资金流入铂金市场 [2] - 全球铂金地上存量下降 供应减少而需求增长 珠宝首饰领域性价比凸显 消费端出现积极变化 [2] - 机构对铂金后续走势持谨慎态度 价格与资金炒作深度绑定 若黄金市场调整投机资金可能离场 [2] 特斯拉Robotaxi业务前景 - 特斯拉推出首个Robotaxi服务 瑞银预测到2040年其在美国Robotaxi网络或扩展至230万辆车 年收入或达2030亿美元 税后营业利润860亿美元 [3] - 特斯拉垂直整合能力具备独特优势 但当前估值已包含该业务预期 兑现需长周期且面临不确定性 [3] A股市场与板块表现 - 6月23日A股低开高走 三大指数集体上涨 数字货币概念股午后拉升 航运板块全天强势 油气股再度爆发 银行股继续走强 [3] - 投资者对中东局势升级不以为意 认为冲突可控甚至利好部分风险资产 但若伊朗关闭霍尔木兹海峡市场将受巨大冲击 [3] 半导体行业政策变动 - 美国拟撤销台积电、三星等半导体制造商在中国大陆使用美国技术的豁免 若实施将使全球芯片制造商在华营运更困难 可能引发中美科技竞争升级 [3] - 该提议尚未获其他政府部门支持 反对者认为撤销豁免或壮大中国企业 [3] 固态电池产业化进展 - A股固态电池概念股全线爆发 多家企业披露最新进展和量产时间 美国初创企业Ion Storage Systems已开始生产并向客户发货测试 [4] - 固态电池具有高安全性和高能量密度优势 机构预计2030年全球市场规模超两千亿 国内有望2027年进入快速增长期 [4] 三花智控港股上市表现 - 三花智控港股上市首日破发收跌7% 受市场环境不佳、行业竞争加剧及自身业绩问题影响 [5] - 港股整体低迷资金面紧张 公司制冷业务增长遇瓶颈 汽车热管理领域竞争激烈 机器人业务未形成规模效应 [5] 券商转户新规与竞争 - 上交所新规要求券商对投资者撤销指定交易申请当日办结 不得故意拖延或拒绝 并提供线上办理方式 [5] - 此前部分券商设置转户障碍 新规提升转户效率但券商需提升服务质量应对客户争夺 [5] 星巴克中国业务出售 - 高瓴资本参与星巴克中国业务反向管理层路演 交易估值约50至60亿美元 星巴克因本土品牌竞争增长动能减弱 [5] - 若收购成功 高瓴等机构可能通过科技赋能和供应链整合推动星巴克中国成本优化 [5]

贵金属市场 - 白银期货在COMEX交易中今年迄今上涨超25% [1] - 铂金期货在NYMEX交易中上涨超45% [1] 稀土与贸易政策 - 商务部加快稀土出口许可审查并批准合规申请 [1] - 中方为加入CPTPP作好准备并希望加快进程 [1] 新能源汽车行业 - 工信部等三部门要求新能源汽车及动力电池企业规范宣传并避免"内卷式"竞争 [1] 外国直接投资 - 2024年全球外国直接投资下降11% 连续第二年下降 [1] - 亚洲地区吸引外国直接投资达6050亿美元 为全球最青睐目的地 [1] 游戏电竞行业 - 北京市支持游戏企业智能化技改 最高奖励3000万元 [2] 资本市场动态 - 港股IPO排队企业超160家 5月40多家企业递表 [2] - A股单边下行 逾4600股下跌 上证指数跌0.79% 成交额1.28万亿元 [2] - 恒生指数跌1.99% 恒生科技指数跌2.42% 南向资金净买入14.27亿港元 [2] 焦点股调整 - 摩根士丹利更新焦点股名单 剔出泡泡玛特 新纳入中国财险 [3] 融资与并购 - 宇树科技完成C轮融资 投前估值超100亿元人民币 [3] - 国信证券收购万和证券96.08%股份获深交所审核通过 [3] - 中盐化工拟同意中盐碱业股东减资 预计构成重大资产重组 [4] - 康达新材拟收购中科华微不低于51%股权 拓展半导体领域 [5] 技术创新与业绩 - 云从科技多模态AI技术可迁移至稳定币钱包场景 [6] - 圣诺生物预计上半年净利润同比增加253.54%至332.10% [6] 上市动态 - 海天味业H股成功在香港联交所主板挂牌 [6] 国际政治与经济 - 美国白宫称特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗 [7] - 特朗普签署行政令 将TikTok"不卖就禁用"法案宽限期延长90天 [7]

铂金市场行情 - 铂金现货价格突破1080美元/盎司关口，逼近一年来高点 [1] - 年初至今铂金现货价格累计上涨近20% [1] - 纽约商业交易所铂金期货总持仓量与管理基金净多持仓飙升至近五年同期峰值 [1] 供需状况 - 2025年铂金地上存量预计仅能满足三个月需求 [1] - 一季度全球铂金供应同比锐减10%至45吨 [1] - 投资需求激增推动市场情绪回暖 [1]

铂金市场仍是"线下冷线上热"。 近段时间以来，黄金价格开启高位震荡行情。6月2日，国际金价创近三周以来新高，原因是美元走弱、地缘政治风险和经济不确定性共同推动了投资者对避险资产 的需求。其中，纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货合约上涨2.7%，报每盎司3404.70美元。3日，A股和H股的黄金珠宝板块都表现活跃。 值得一提的是，近期铂金也走出了一波上涨行情。自5月下旬以来，铂金价格明显上涨，纽约商品交易所的铂金期货主力合约一度突破每盎司1100美元，创出近一年 新高。尽管铂金价格在近几个交易日有所回落，但依旧引起市场关注。 （水贝的铂金店铺。 吴家明/摄） 近日，记者再次来到深圳水贝黄金珠宝市场看到，与黄金饰品的高消费热情相比，铂金饰品顾客寥寥，零售消费的热度仍不高。不过，依旧有一些专营铂金饰品的 店铺与柜台。 公开信息显示，在最新发布的研究报告中，花旗银行预测未来3个月内黄金交易目标价为3500美元/盎司，高于5月12日设定的3300美元/盎司。有分析人士表示，除 受关税消息影响以外，国际金价在屡创新高之后，市场波动也势必将进一步加剧。不过，黄金作为避险资产的属性仍然较强。 责编：李丹 校对： 陶谦 ...