行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 核心观点 - 四季度以来银行间资金面运行波动幅度显著小于2023年及2024年同期水平 [3][12] - 伴随定期存款集中到期持续对银行资产负债两端造成压力，部分银行或继续提价加大主动负债力度 [3][15] - 今年12月至次年3月末或将仍有大量定期存款到期，居民存款或将继续向保险资产迁移，同时受益于新型政策性金融工具支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善 [5][29] 银行间流动性表现回顾 - 10月后货币政策工具呵护叠加政府债券发行量不大，资金面出现季节性转松 [3][12] - 10月同业存单净融资大幅上行、发行利率亦小幅抬升，11月后发行利率整体回归平稳，总体维持历史低位 [3][13] - 10月OMO净回笼5953亿元，MLF净投放2000亿元，买断式逆回购净投放4000亿元；11月OMO净回笼5562亿元，MLF净投放1000亿元，买断式逆回购净投放5000亿元 [15] 银行流动性主要指标监测 - 10月至11月多数全国性银行同业存单使用额度占比相对上期末有所下降，例如工商银行从56.33%降至53.08%，建设银行从70.71%降至65.77% [4][16][19] - 预计12月全月1年期国股银行同业存单发行利率中枢维持在1.6%左右震荡 [4][20] - 10月超储率为1.18%，与2024年整体一致，但9月末测算核心超储率偏低，仅为0.5% [4][21] - 10月大型银行NSFR为107.09%，略高于2024年同期，预计11、12月NSFR读数或季节性上行 [4][23] - 对公活期存款增速与经济高频指数走势阶段性背离，预计12月增速或持续维持在正向区间，但居民和企业定期存款到期后向非银机构迁移或影响大行资金融出意愿 [4][26] 投资建议 - 建议关注存款到期量较大、息差有望超预期改善的相关标的：重庆银行、招商银行、交通银行 [5][29] - 建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等 [5][29]

资产与负债规模 - 截至2025年9月末，兰州银行资产总额5,233.60亿元，较年初增长7.62% [2] - 负债总额4,825.43亿元，较年初增长7.14% [2] - 发放贷款及垫款2,604.71亿元，较年初增长6.15% [2] - 吸收存款3,782.51亿元，较年初增长6.2% [2] 盈利能力与息差 - 截至2025年9月末，贷款收益率（不含贴现）4.38%，较年初下降25个BP [3] - 存款付息率2.18%，较年初下降29个BP [3] - 净息差1.38%，较年初下降5个BP，前三季度基本保持稳定 [3] - 公司适度弱化存款规模考核，强化成本管控以缓冲资产端利率下行对净息差的冲击 [2] 业务发展策略 - 个人消费贷主要通过“线上+线下”方式营销，依托大数据风控模型审查客户资质 [2] - 投资同业理财的发行机构主要为国有大行及全国性股份制银行的理财子公司 [2] - 理财、信托计划、资管计划的底层资产主要为AA+以上标准化债券，不涉及类信贷资产 [2] - 金融投资五级分类全部为正常类资产 [2] 资本规划与合作机构 - 2024年发行30亿元二级资本债，2025年发行50亿元永续债 [3] - 正积极探索通过多种可行方式补充资本 [3] - 主要合作的同业机构包括国有大行、全国性股份制商业银行、头部城农商行及头部证券基金公司 [3] - 经营计划按年度制订，战略规划为5年，现有规划今年到期，正在制订新一轮战略规划 [3]

低利率环境下银行资产负债管理的挑战与积极变化 - 政策利率多次下调带动LPR大幅下降 1年期和5年期以上LPR分别累计下降105个基点和120个基点 同时10年期国债收益率屡创新低 市场普遍认为我国正在向低利率时代过渡[4] - 商业银行净息差从2019年的2.20%降至2025年一季度的历史低位1.43% 多数银行利息净收入转为负增长 2024年商业银行净利润同比下降2.27% 2025年一季度降幅扩大至2.32%[4] - 核心一级资本净额同比增长5.69% 增幅较上年同期回落2.93个百分点 创有统计记录以来新低 资本内生增长承压[4] 存款市场定价行为规范化进展 - 存款利率市场化调整机制建立后银行常态化下调存款利率上限 但2022-2023年国有大行公司存款付息率均值反而上升14个基点和13个基点 与贷款收益率反向变动[6] - 2024年4月后部分银行通过高息吸收同业存款推升负债成本 自律机制实施禁止手工补息高息揽储 建立存款招投标利率报备机制等规范措施[6] - 2024年国有大行公司存款付息率均值较上年下降14个基点至1.68% 随着省级自律机制管理职能强化 地方中小银行存款利率上限下调节奏加快[6] 贷款市场竞争态势变化 - 2019年12月到2025年3月金融机构新发放贷款加权平均利率降幅达200个基点 显著高于LPR调整幅度 利率低于LPR的贷款占比上升25.30个百分点至47.17%[7] - 政策部门强化贷款利率自律管理 要求不发放税后利率低于同期限国债收益率的贷款 对个人住房贷款和消费贷款利率设定自律底线[7] - 综合整治非理性竞争政策效果逐步显现 银行贷款竞争行为预计更趋理性有序 贷款利率陡峭下行态势可能缓和[7]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入659.2亿元 [2] - 净利润247.4亿元 同比增长0.5% [2] - 净息差1.40% 与一季度持平 [2] 资产负债规模 - 资产总额72386亿元 较上年末增长4.0% [2] - 贷款总额40841亿元 较上年末增长3.8% [2] - 基础贷款(不含贴现)39911亿元 较上年末增长5.6% 在资产中占比提升0.8个百分点至55.1% [2] - 负债总额66414亿元 较上年末增长4.3% [2] - 存款余额42532亿元 较上年末增长5.4% 在负债中占比提升0.7个百分点至64.0% [2] 负债成本管理 - 存款成本同比改善34BP [2] - 对公存款成本改善36BP [2] - 零售存款成本改善32BP [2] - 其他负债成本改善明显 [2] 资产质量 - 不良贷款率1.25% 与上年末持平 [3] - 拨备覆盖率172.47% [3] - 贷款拨备率2.15% [3] - 关注率1.80% 较上年末改善0.04个百分点 [3] - 逾期率1.95% 较上年末改善0.07个百分点 [3] 资本充足率 - 资本充足率13.53% [3] - 一级资本充足率11.55% [3] - 核心一级资本充足率9.49% 持续满足监管要求 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司股东应占溢利上升16.8%，达到382亿港元，股本回报率增至11.6% [2] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年面对复杂严峻的经营环境，公司履行在中银集团全球化战略中的关键角色，加强风险控制，巩固银行基础设施，拓展盈利来源，核心业务表现优于市场 [2] - 2024年公司利用市场利率走势，积极管理资产和负债，实现稳定的净息差表现；抓住资本市场和旅游业复苏的机会，扩大手续费收入；控制运营费用，加强风险管理 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 展望2025年，全球政治经济格局将发生重大转变，主要经济体的降息路径和幅度仍存在较大不确定性，银行业在转变增长动力和风险管理方面仍将面临挑战 [4] - 自去年9月以来，国家出台了一系列增量经济刺激政策，有效提振了社会信心，支撑了经济的稳健复苏 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于两项新的股东回报安排 - 文档未提及回答内容 [6]