行业趋势：中小银行退出互联网助贷市场 - 越来越多的中小银行正在退出互联网助贷市场 [1] - 乌鲁木齐银行自2025年10月1日起已停止合作类个人互联网消费贷款 [2] - 贵州银行与互联网银行合作已到期，无新增业务，仅有存量业务在正常管理 [2] - 龙江银行互联网助贷业务合作机构名单中仅有一家且状态为“已停止合作”，基本宣告业务终结 [2] 业务调整动因：监管与市场环境变化 - “9号文”（《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》）于2025年10月结束过渡期正式实施，是银行调整业务策略的直接原因 [4][11] - 新规要求银行将合作平台所有服务费、手续费等纳入考量，将综合融资成本严控在24%以下，压缩了高息业务的盈利空间 [12] - 对于部分中小银行，互联网助贷业务规模本身较小，停止合作对整体业务影响有限，例如乌鲁木齐银行个人消费贷占比不到3%，龙江银行占比约4% [5][6] 战略转向：发展自主能力与应对风险 - 部分银行正将重点转向发展自主数字信贷能力，例如贵州银行2025年三季度个人综合消费贷款（不含信用卡）较年初增长超过70% [7] - 助贷业务链条长，外部合作平台与内部管理均可能触及监管红线，潜在风险高，近期平安银行和浦发银行因此收到大额罚单 [7] - 中国互联网金融协会提示，当前金融机构披露助贷合作方名单存在不规范、不准确的情况，表明合规清算尚未结束 [8][9][10] 历史教训：互联网助贷业务的兴衰 - 互联网助贷曾帮助银行实现规模迅猛增长，例如渤海银行个人消费贷款余额从2017年的88亿元升至2020年的1127亿元，在个贷中占比从7.4%升至36.3% [18][19] - 随着政策调整，相关业务被压降，渤海银行2024年末个人消费贷款规模降至375亿元，同比降幅50.6%，不良率增长至12.37% [20] - 上海银行也曾因与头部平台合作推动个人消费贷款占比从5%抬升至18.5%，但2020-2022年其消费贷余额合计压降643亿元，拖累业绩和估值 [21] 市场格局：分化加剧与未来挑战 - 2024年互金助贷CR5（蚂蚁、字节、京东、度小满、美团）在整体余额中占比达到76%，市场集中度高 [13] - 消费贷“国补”政策将承办机构圈定在国有6大行、12家股份行、微众银行及4家消金公司，区域性银行未获入场券，面临更严峻竞争 [23] - 大行凭借网点优势和资金成本，头部平台凭借流量生态，将继续吸纳金融资源，中小银行需依靠自身寻求发展 [24][25]

2025年国庆中秋双节叠加，消费市场迎来传统旺季。作为地方金融主力军，江苏银行（600919）紧扣民 众多元消费需求，围绕出行、汽车、文旅等重点领域，通过政策衔接、场景创新、服务延伸等多维举 措，将金融服务深度融入消费场景，既为民众带来实实在在的消费实惠，也为地方消费市场升温注入强 劲金融动能，成为激活假期经济内循环的重要力量。 政策红利直达民生 出行购车享双重便利 在出行消费领域，江苏银行积极承接由江苏省商务厅、财政厅、税务局联合主办的"加油江苏"有奖发票 活动，并在江苏银行微信小程序"苏银随心办"上线，为消费者打造便捷参与通道。 据了解，消费者在江苏境内加油满200元并开具个人发票，即可参与抽奖，最高可获1万元奖金，同时所 有参与者均可在加油站点领取价值1000元的加油礼包。为扩大活动覆盖面，江苏银行不仅在省内各网 点、近4000家合作加油站布设宣传物料，还借助节假日车展精准触达成品油消费人群，有效激发民众出 行热情，让政策红利真正惠及终端消费者。 针对汽车这一大宗消费痛点，江苏银行主动联动南京、连云港等地商务局，为当地消费者提供汽车补贴 一站式申领服务。双节期间，通过该行渠道申请的汽车补贴达267笔，补 ...

营收与利润表现 - 2025年前三季度累计营业收入同比下降9.8%，降幅较上半年收窄0.3个百分点 [1] - 2025年第三季度单季营业收入同比下降9.2%，较第二季度降幅扩大2.2个百分点，主要受债市利率上行导致其他非息收入承压影响 [1] - 2025年前三季度累计归母净利润同比下降3.5%，降幅较上半年收窄0.4个百分点 [1] - 2025年第三季度单季归母净利润同比下降2.8%，较第二季度降幅扩大1.2个百分点 [1] 信贷规模与结构 - 2025年第三季度末贷款总额同比增速为1%，为2024年6月末以来首次回归正增长 [1] - 零售贷款较第二季度末新增32.1亿元，为2023年下半年以来首次实现正增长 [1] - 零售贷款中，按揭贷款、信用卡贷款、消费贷分别增长61.4亿元、58亿元、24.9亿元，个人经营贷规模下降112亿元 [1] - 对公贷款方面，公司压降低收益票据贷款183.8亿元，同时加大一般对公贷款投放，新增244.2亿元 [1] 净息差与利息收入 - 2025年第三季度单季净息差为1.79%，较第二季度回升3个基点 [2] - 在净息差企稳带动下，第三季度利息净收入同比下降6%，但降幅较第二季度收窄 [2] - 负债端成本率下行幅度加大，第三季度计息负债成本率为1.61%，较第二季度下降13个基点 [2] - 资产端收益率下行趋缓，第三季度生息资产收益率为3.40%，较第二季度下降8个基点 [3] 资产质量 - 2025年第三季度末不良贷款率为1.05%，与第二季度末持平 [4] - 第三季度末关注类贷款率为1.74%，较第二季度末下降2个基点 [4] - 风险抵补能力保持稳定，拨备覆盖率为229.6%，较第二季度末下降8.9个百分点 [4] - 零售不良率为1.24%，较第二季度末下降3个基点，已连续4个季度改善 [4] - 信用卡贷款不良率为2.25%，较第二季度末下降5个基点，个人消费贷不良率为1.16%，较第二季度末下降21个基点，为2024年四季度以来首次下行 [4] - 对公贷款不良率为0.86%，较第二季度末上升3个基点，部分原因是公司压降低风险票据业务及部分行业风险暴露 [4] - 对公房地产贷款不良率为2.20%，较第二季度末下降1个基点，公司已审慎计提拨备，预计总体风险可控 [4] 未来展望 - 高风险零售贷款压降接近尾声，信贷减量因素有望消除，国内扩内需政策落地见效及中低风险产品加快投放将共同推动贷款回归正常增长轨道 [5] - 净息差呈现边际企稳态势，后续随着负债端成本利好释放及资产端收益率下行放缓，企稳态势有望延续 [5] - 公司零售贷款资产质量不断改善，对公资产质量可控，信用成本有望降低 [5] - 预计公司2025至2027年营业收入增速分别为-5.5%、3.7%、7.0%，归母净利润增速分别为0.3%、4.6%、7.8% [6][7]

银行资产处置行动 - 渤海银行计划通过公开挂牌程序转让合计近700亿元的债权资产 这是该行近年来规模最大的一次资产处置行动 [1] - 渤海银行转让资产涉及本金金额约499.37亿元 利息金额约104.36亿元 罚息金额约93.34亿元 代垫司法费用约1.26亿元 总额698.33亿元 账面净值约483.10亿元 [2] - 渤海银行转让资产的初步最低代价总额不低于488.83亿元 相当于资产债权总额的七折 如交易完成将带来5.73亿元的正向财务影响 [2] - 广州农商行拟转让合计约189.28亿元的债券资产包 其中本金金额约为149.78亿元 相应利息金额约38.97亿元 代垫司法费用约0.51亿元 违约金额约0.02亿元 [3] - 广州农商行初步预计以不低于122亿元的价格出售资产 这已是该行连续3年转让百亿元资产 合计转让资产金额超过450亿元 [3] 资产处置动因与目的 - 渤海银行称此次转让旨在优化资产结构 节约资本占用 并进一步增强服务实体经济的能力 [2] - 通过一次性出清多年沉淀 资本占用高且流动性差的资产 预计将显著改善资产质量 降低风险资产占用 提升资本充足率与盈利能力 [2] - 广州农商行表示交易完成后将有效提升风险抵御能力 提高经营效率与盈利能力 同时优化业务结构和资产质量 [3] - 银行机构不良贷款高效处置的需求有所提升 且前期不良贷款转让试点情况较好 机构更倾向于选择通过此类途径实施处置 [4] - 不良贷款转让试点参与机构名单仍在扩容 有更多机构加入到公开处置不良的行动中来 [4] 行业资产质量背景 - 上市银行整体不良生成率在0.7%左右 仍处于较高水平 不同银行间资产质量压力等表现分化 [5] - 截至今年6月末 商业银行不良贷款率为1.49% 其中国有大型银行 股份制银行 城商行 农商行不良贷款率分别为1.21% 1.22% 1.76% 2.77% [5] - 渤海银行和广州农商行的不良率均显著超出行业平均水平 [5] - 近期零售领域风险的暴露更需重点关注 个人住房贷款 个人消费贷款 信用卡贷款及个人经营性贷款等各类零售贷款的不良率均呈上升趋势 [6] 行业处置趋势与方式 - 今年9月份以来 多家国有大型银行分支机构 股份制银行 城商行 村镇银行已形成全梯队参与的处置态势 [6] - 仅10月前两周便有数十家机构集中发布不良转让公告 资产类型高度聚焦个人消费贷 经营性贷款及信用卡透支领域 [6] - 银行机构实施不良资产转让的方式多样 包括不良资产转让试点 不良ABS 不良收益权转让等 [6] - 对于中小银行来说 要采取更多差别化措施 综合运用现金清收 自主核销 不良资产转让和不良资产证券化等多种方式 [7]

金融总量指标 - 9月末广义货币供应量M2余额335.38万亿元，同比增长8.4%，在社会融资高基数背景下保持较高增速 [2] - 9月末社会融资规模存量437.08万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.7个百分点 [2] - 前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，同比多增4.42万亿元 [2] - 9月末人民币贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6% [3] 社会融资结构 - 政府债券净融资发挥主要支撑作用，前三季度政府债券净融资11.46万亿元，同比增加4.28万亿元 [2] - 企业发债和股权融资渠道更加畅通，受益于政策端对科创债、民企债支持力度加大及发债利率处于低位 [2] - 前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，其中企（事）业单位贷款增加13.44万亿元，住户贷款增加1.1万亿元 [3] 信贷投向与结构 - 企业贷款保持良好增势，装备制造业、高技术制造业等重点行业维持高景气度 [3] - 企（事）业单位贷款中，短期贷款增加4.53万亿元，中长期贷款增加8.29万亿元 [3] - 住户贷款中，短期贷款减少2304亿元，中长期贷款增加1.33万亿元 [3] - 一家国有大行分行制造业贷款在公司贷款中占比过半，多数为制造业中长期贷款 [4] 融资成本与政策效果 - 9月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约40个基点 [5] - 9月份个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约25个基点 [5] - 个人消费贷贴息和服务业经营主体贷款贴息政策开始实施，利息成本下降推动消费贷款需求释放 [5] - 新型政策性金融工具资金投向城市更新、交通、水务、物流、环境保护等领域，带动相关配套信贷增长 [4] 经济与政策展望 - 适度宽松的货币政策保持对实体经济较强支持力度，财政政策积极发力 [6] - 促消费、惠民生等一系列政策措施效果将逐步显现，产业政策实施力度加大对投资形成支撑 [6] - 装备制造业、高技术制造业等重点行业维持高景气度 [3]

银行资产处置行动 - 渤海银行计划通过公开挂牌程序转让合计近700亿元的债权资产，这是该行近年来规模最大的一次资产处置行动 [1] - 渤海银行转让资产的初步最低代价总额不低于488.83亿元，相当于资产债权总额的7折，如交易顺利完成将带来5.73亿元的正向财务影响 [5] - 广州农商行拟转让合计约189.28亿元的债券资产包，成为今年10月以来第二家大手笔处置不良资产的商业银行 [5] 资产处置的动因与目标 - 银行进行资产转让旨在优化资产结构、节约资本占用，并提升服务实体经济的能力 [1][5] - 通过一次性出清多年沉淀、资本占用高且流动性差的资产，预计将显著改善资产质量、降低风险资产占用、提升资本充足率与盈利能力 [5] - 银行机构不良贷款高效处置的需求有所提升，且前期不良贷款转让试点情况较好，促使更多机构加入公开处置不良的行动 [9] 行业资产质量背景 - 截至今年6月末，商业银行不良贷款率为1.49%，其中国有大行、股份行、城商行、农商行不良贷款率分别为1.21%、1.22%、1.76%、2.77% [10] - 近几年上市银行整体不良生成率在0.7%左右，仍处于较高水平，不同银行之间资产质量压力等表现分化 [10] - 今年9月份以来，多家国有大行分支机构、股份制银行、城商行、村镇银行已形成"全梯队参与"不良资产处置的态势 [10] 处置趋势与行业信号 - 年底往往是不良处置的冲刺阶段，银行通过大额资产转让强化风险领域的主动管理，释放资本占用，为来年轻装上阵奠定根基 [11] - 当前银行机构实施不良转让的方式多样，包括不良资产转让试点、不良ABS、不良收益权转让等 [11] - 这场"转让潮"被视为资本优化与风险化解的双重驱动，以及行业从"被动处置"向"主动管理"的关键信号 [11]

货币政策与金融环境 - M2余额335.38万亿元，同比增长8.4%，保持较高增速 [1] - 社会融资规模存量437.08万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.7个百分点 [1] - 前三季度社会融资规模增量累计30.09万亿元，同比多增4.42万亿元 [1] - 适度宽松的货币政策持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境 [2] 社会融资规模结构 - 政府债券净融资11.46万亿元，同比多4.28万亿元，是社融主要支撑 [2] - 企业发债和股权融资渠道畅通，直接融资对社融拉动作用明显 [2] - 政策支持科创债、民企债以及低发债利率推动企业发债融资增多 [2] 信贷增长与结构 - 9月末人民币贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6% [3] - 前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，企（事）业单位贷款增加13.44万亿元是主力 [3] - 住户贷款增加1.1万亿元，其中中长期贷款增加1.33万亿元 [3] - 企业中长期贷款增加8.29万亿元，装备制造业和高技术制造业维持高景气度 [3] 贷款利率与融资成本 - 9月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约40个基点 [4] - 通过"贷款明白纸"明示融资成本，推动企业贷款综合融资成本更加透明 [4] - 个人住房新发放贷款利率约为3.1%，比上年同期低约25个基点 [5] 重点领域信贷支持 - 某国有大行分行制造业贷款在公司贷款中占比过半，多为中长期贷款 [4] - 新型政策性金融工具资金投向城市更新、交通、环保等领域，带动配套信贷增长 [4] - 个人消费贷贴息政策实施推动消费贷款需求释放 [5] 房地产市场与居民信贷 - 北上深等一线城市调整住房限购政策，带动房地产市场成交量上行 [5] - 深圳优化调控政策后，9月一二手住宅网签量同比均实现两位数增长 [6] - 改善型客户按揭咨询及成交量明显上涨，首套及二套房利率基本持平 [6] 经济前景展望 - 企业经营、居民消费、进出口等出现更多积极变化 [6] - 四季度货币政策将保持对实体经济的支持力度，财政政策积极发力 [6] - 产业政策力度加大对投资形成支撑，经济结构转型和产业升级稳步推进 [6]

货币供应与社会融资规模 - 9月末广义货币M2余额335.38万亿元，同比增长8.4%，比上年同期高1.5个百分点 [1] - 9月末社会融资规模存量437.08万亿元，同比增长8.7%，增速延续高位 [2] - 政府债券发行提速是社融高增长的主要支撑，特别是国债和特殊再融资债券用于支持“两重”“两新”及置换地方政府隐性债务 [2] - 企业发债融资增多，受益于科创债、民企债支持政策及低发债利率 [2] - 超过一半的新增社融由贷款以外的多元化融资渠道提供，债券在银行资产中占比25%左右 [3] 信贷增长与结构优化 - 9月人民币贷款同比增长6.6%，还原地方专项债置换影响后增速为7.7% [4] - 企业贷款增势良好，某国有大行制造业贷款在公司贷款中占比过半，多为中长期贷款以匹配企业升级需求 [4] - 新型政策性金融工具资金投向城市更新、交通、水务、物流、环保等领域，带动配套信贷增长 [4] - 9月末普惠小微贷款余额36.09万亿元，同比增长12.2%；制造业中长期贷款余额15.02万亿元，同比增长8.2%，增速均高于各项贷款 [7] - 金融“五篇大文章”领域贷款呈现总量增长和覆盖面扩大的特点 [7] - 2021年初至今，制造业和消费类行业在中长期贷款中占比上升，房地产和建筑业占比下降 [7] 居民信贷与市场活跃度 - 个人消费贷和服务业经营贷贴息政策实施，利息成本下降推动消费贷款需求释放 [5] - 一线城市调整住房限购政策带动房地产市场回暖，9月30个大中城市商品房成交面积同比增长约7% [5] - 深圳优化调控政策后，9月一二手住宅网签量同比均实现两位数增长，改善型客户按揭咨询及成交量明显上涨 [5] - 9月末M1余额113.15万亿元，同比增长7.2%，增速较今年2月末低点提升7.1个百分点，M1-M2剪刀差收敛反映企业经营活跃度和个人需求回暖 [5]

信贷整体表现 - 9月信贷结构持续优化，企业贷款保持良好增势，居民信贷需求有所回升 [1] - 普惠小微贷款同比增长12.2%，制造业中长期贷款同比增长8.2%，增速均高于同期各项贷款 [1] 企业贷款 - 企业融资需求有效释放，贷款保持良好增势 [1] - 新型政策性金融工具资金完成投放，缓解重点领域重大项目资本金不足问题，并带动相关配套信贷资金增长 [4] 居民贷款 - 个人消费贷贴息和服务业经营主体贷款贴息政策开始实施，推动消费贷款需求进一步释放 [3] - 政策实施促使居民信贷需求有所回升 [3]

社会融资规模 - 前三季度社会融资规模增量累计30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元 [1] - 9月末社融存量同比增长8.7%，比上年同期高0.7个百分点 [1] - 前三季度政府债券净融资11.46万亿元，同比多4.28万亿元，企业债券净融资1.57万亿元，政府和企业债券净融资合计占社融增量比重升至43% [3][4] 货币供应量 - 9月末广义货币M2同比增长8.4%，比上年同期高1.5个百分点 [1] - 9月末狭义货币M1同比增长7.2%，比今年2月末的年内低点大幅提升7.1个百分点 [1][9] - M1与M2增速“剪刀差”收窄至1.2个百分点，反映企业生产经营活跃度提升和个人投资消费需求回暖 [1][9] 人民币贷款 - 前三季度人民币贷款增加14.75万亿元 [1] - 9月单月新增人民币贷款近1.29万亿元，还原地方专项债置换影响后增速约7.7% [6] - 9月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约40个基点 [6] 信贷结构 - 普惠小微贷款余额36.09万亿元，同比增长12.2% [6] - 制造业中长期贷款余额15.02万亿元，同比增长8.2%，增速均高于同期各项贷款增速 [6] - 人民币贷款在社融规模增量中占比降至48%，超过一半新增社融由其他多元化融资渠道提供 [4] 存款与资产配置 - 前三季度人民币存款增加22.71万亿元 [1] - 前三季度居民存款增加12.73万亿元，非银行业金融机构存款增加4.81万亿元 [10] - 存款“搬家”本质是居民根据资产回报率变化进行的资产重新配置 [10]