1月28日，创业板新能源ETF国泰（159387）收跌超1.7%，近10日资金净流入超2.6亿元，锂电设备 公司业绩有望复苏，回调或可布局。 江海证券指出，受益传统电池扩产和固态电池技术迭代，锂电设备公司业绩有望复苏。根据预测， 2026年中国锂电池总出货量将同比增长超25%至2.3TWh以上，其中储能锂电池出货量增速有望超35%， 其绝对增量有望首次超越动力电池。2025年以来，锂电产业链迎来"第三轮"扩产周期，预计2026年锂电 池新增有效产能有望超700GWh，产能扩张将直接带动锂电设备市场规模增长超650亿元，涂布、叠 片、化成分容等设备需求旺盛。同时，固态电池技术迭代带来设备更新，其与液态电池在设备环节存在 核心变化，如前段干法工艺对湿法的替代、中段软包叠片成为主流等，建议关注相关技术进展。 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪的是创新能源指数（399266），单日涨跌幅限制达20%，该 指数聚焦于新能源及相关技术领域，从市场中选取涉及可再生能源、清洁能源技术及设备制造等业务的 上市公司证券作为指数样本，以反映在技术创新和可持续发展方面表现突出的相关企业整体表现。 风险提示：提及个股仅用于行业 ...

海科新源与比亚迪签署长期供应协议 - 2026年1月23日，海科新源与深圳市比亚迪锂电池有限公司签署为期3年的《长期合作协议暨湖北项目管输合作协议》[3] - 协议规定，海科新源每年至少以管输方式向比亚迪锂电池湖北电解液生产项目供应10万吨溶剂产品，协议期内总采购量或超30万吨[3] - 采购产品包括碳酸二甲酯(DMC)、碳酸乙烯酯(EC)、碳酸甲乙酯(EMC)、碳酸二乙酯(DEC)四款溶剂，具体采购细节以后续合同为准[3] 海科新源近期业务拓展与市场地位 - 自2025年下半年以来，海科新源先后与合肥乾锐、昆仑新材、法恩莱特、比亚迪等企业签订合作协议，预计总供货量超过136万吨[4] - 公司是国内少数能同时供应5种锂电池碳酸酯溶剂和添加剂的生产企业之一，已进入天赐材料、瑞泰新材、enchem、soulbrian、三菱等电解液龙头供应链并占据重要份额[3] - 合作方中的昆仑新材和法恩莱特是电解液行业头部企业，在2025年中国锂电池电解液出货量TOP10企业中分别位列第3和第8[4] 锂电池电解液行业高景气度 - 2025年中国锂电池电解液出货量达211吨，同比增长45.3%[4] - 2025年开始，海内外储能需求持续井喷，带动锂电上下游出货暴涨，产业链出现满产满销、供不应求的局面，并开启了新一轮扩产潮[6] 比亚迪的产能扩张与产业布局 - 比亚迪是此轮电池扩产的主力之一，2025年至今，其在南宁、台州、烟台、绍兴、无为、汕尾、郑州等地的多个项目取得进展，涉及产能近100GWh[6] - 截至目前，比亚迪规划的电池产能预计达到650GWh，市场预计未来1-2年其产能还将进一步提升至800GWh以上[6] - 本次合作直指比亚迪湖北宜昌枝江市的电解液项目，该项目于2025年12月由弗迪电池有限公司签约落户，宜昌比亚迪电池有限公司已于2025年12月31日注册成立[7] - 枝江市已构建起锂电池正负极材料、电解液、隔膜“四大主材”的完整产业闭环，集聚了13家产业链龙头企业，海科新源是核心代表之一[7] 合作模式与协同效应 - 就近合作将依托枝江本地完善的锂电池产业配套体系，实现产业链上下游的高效协同与资源深度互补[8] - 该模式能大幅降低原材料运输、生产配套、技术对接等环节的综合成本，提升双方的生产效率与市场核心竞争力[8] - 合作能借助海科新源的技术积淀、产能优势与行业资源，形成研发、生产、制造的合力，推动锂电池核心产品的技术迭代与规模化产能释放[8]

行业扩产总体情况 - 2025年1-8月锂电池产业链新签约及开工扩产项目达183个 计划总投资额4000亿元 呈现高端扩产提速、低端产能出清的结构性调整特征 [1] 分环节扩产项目数量 - 锂电池扩产项目54个 占整体扩产项目30% [1] - 固态电池扩产项目23个 占整体扩产项目13% [1] - 锂电池和负极材料等成熟产品开工项目占比高于新签约 企业侧重加快产能建设 [1] - 固态电池和钠电池等新兴项目新签约占比更高 体现卡位布局战略 [1] 投资主体特征 - 传统环节扩产由宁德时代、比亚迪、恩捷股份等头部企业主导 [3] - 跨界企业大幅收缩 更注重产业链协同与主业深耕 [3] - 新兴赛道吸引跨界资本与初创企业入场 如东驰新能源投资52亿元建设钠电池项目 [3] - 固态电池初创企业道克特斯、聚源动力、源电新能等签约数十亿元产业化项目 [3] 分环节投资规模 - 锂电池环节投资额占比超40% 头部电池企业加速产能扩张 [3] - 固态电池领域规划投资额达350亿元 成为新兴增长极 [3] - 磷酸铁锂正极材料及上游规划总投资额超800亿元 [4] - 负极材料规划投资额286亿元 [4] - 三元正极和锂电设备环节因产能饱和投资规模收缩 [4] 重大投资项目案例 - 贵州磷化联合中核钛白等在开阳投资331亿元建设60万吨磷酸铁及磷酸铁锂项目 [4] - 青山集团在毕节投资243亿元布局50万吨磷酸铁及磷酸铁锂产能 [4] - 云图控股在贵港投资159亿元建设30万吨磷酸铁及磷酸铁锂一体化基地 [4] - 中科电气拟投资80亿元在阿曼建设20万吨负极材料基地 [4] 区域分布特征 - 扩产项目主要集中在华东和华中地区 [7] - 华东地区依托化工资源与产业链配套优势 重点布局材料及电池制造环节 [7] - 国轩高科在江苏南京和安徽芜湖分别建设20GWh电池产能 [7] - 湖北荆门形成完整产业链 2024年产值突破600亿元 [7] 海外布局动向 - 马来西亚吸引亿纬锂能、珠海冠宇等电池厂布局 [8] - 欧洲市场推动本土化布局 比亚迪欧洲总部及研发中心落地匈牙利 [8] - 中创新航在葡萄牙投资151.684亿元建设15GWh动力及储能电池项目 [11] - 宁德时代在印尼投资60亿美元建设6.9GWh电池产能 [11]

锂电池产业链扩产动态 - 2025年1-4月，锂电池产业链共规划123个扩产项目，总投资额超过3400亿元 [4] - 扩产项目中，锂电池环节有35个，占比28.5%，锂电池回收环节有23个，占比18.7% [4] - 预计全年产业链规划投资额有望超过9000亿元，投资态势呈现“高端扩产 + 低端出清”的分化格局 [11][13] 延期/终止/调减产能项目情况 - 2025年1-4月，产业链共有12个项目发生延期、终止或调减产能 [7] - 此类项目主要集中在锂电回收、六氟磷酸锂、磷酸铁锂行业，数量在2-3个 [7] - 规划投资额最大的终止项目为欣旺达年产30GWh动力电池生产基地项目，投资额达120亿元，其次是振华新材正极材料生产线建设项目，投资额超60亿元 [7][9] 项目调整原因分析 - 市场环境变化是项目调整的主要因素，锂电材料价格大幅下跌，产品价格低迷，市场内卷严重，影响项目预期收益 [10] - 政策引导产能有序出清是另一重要因素，工信部2024年发布文件，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，注重技术创新，要求企业研发投入不低于主营业务收入的3% [10] - 跨界或拟延伸产业链的企业在调整项目时更加聚焦其主营业务 [7]