报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍受宏观风险偏好施压，但矿端矛盾限制下方弹性；不锈钢受基本面与宏观因素施压，不过现实成本有支撑 [1] 相关目录总结 基本面跟踪 - 镍期货方面，沪镍主力收盘价131,550，较T - 1下跌3,650；成交量398,352，较T - 1增加137,766；1进口镍价格131,450，较T - 1下跌3,250；俄镍升贴水 - 250，较T - 1增加50；镍豆升贴水700，较T - 1无变化；近月合约对连一合约价差 - 330，较T - 1增加90；8 - 12%高镍生铁出厂价1,087，较T - 1下跌6；镍板 - 高镍铁价差228，较T - 1下跌27；镍板进口利润 - 355，较T - 1增加49；红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格80，较T - 1无变化 [1] - 不锈钢期货方面，不锈钢主力收盘价13,855，较T - 1下跌165；成交量199,960，较T - 1增加73,534；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾价格14,200，较T - 1下跌150；304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦价格14,950，较T - 1无变化；304/No.1卷（无锡）价格13,700，较T - 1下跌100；304/2B - SS价差1,095，较T - 1增加165；NI/SS比值9.49，较T - 1下跌0.15；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格8,700，较T - 1无变化 [1] - 硫酸镍方面，电池级硫酸镍价格31,985，较T - 1下跌110；硫酸镍溢价3,066，较T - 1增加605 [1] 宏观及行业新闻 - 印尼镍矿商协会透露，能源和矿产资源部将于2026年初修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品并征收特许权使用费 [1] - 瑞士索尔威投资集团计划几个月内重启危地马拉镍矿业务，预计2026年4 - 5月重启，其年产能为25000吨镍铁合金的PRONICO公司和年产镍矿220万吨的CGN矿山将同时重启 [2] - 2月10日能源和矿产资源部发布2026年镍工作计划和成本预算，批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间；Eramet合资企业PT WBN收到初步通知，可提交反映年度生产和销售量为1200万吨的工作计划和预算，较2025年削减70% [4][6] - 2月12日菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍 [5] - 2月18日印尼中苏拉威西省莫罗瓦利工业园尾矿区域发生山体滑坡，致一名工人遇难，涉事区域运营暂停 [5] - 2月17日Sherritt International Corporation因古巴燃料供应受限，缩减位于古巴莫阿合资企业运营规模，下周暂停采矿作业并对加工厂进行计划内维护 [5] - 印尼森林区域管理工作组对北马鲁古省四家镍矿开采公司实施制裁并罚款，罚款标准为每公顷650万印尼盾 [6] - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，还包括54万吨镍铁和9.2万吨冰镍 [6] - 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计7月获批，修订后可能将镍产量配额增加至多30% [7] 趋势强度 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍矿端偏紧支撑现实但冶炼累库限制弹性，不锈钢受宏观风险偏好扰动且现实成本重心上移 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 镍基本面数据展示了沪镍主力、不锈钢主力的收盘价、成交量，以及 1进口镍、俄镍升贴水、镍豆升贴水等多项指标在不同时间节点（T、T - 1、T - 5、T - 10、T - 22、T - 66）的数值 [1] 宏观及行业新闻 - 印尼镍矿商协会透露能源和矿产资源部将于 2026 年初修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品并征收特许权使用费 [1] - 瑞士索尔威投资集团计划几个月内重启危地马拉镍矿业务，预计 2026 年 4 - 5 月重启，年产能 25000 吨镍铁合金及年产 220 万吨镍矿 [2] - 2 月 10 日能源和矿产资源部发布 2026 年镍工作计划和成本预算，批准镍矿生产配额在 2.6 - 2.7 亿吨之间 [3][4] - 2 月 12 日菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍 [5] - 2 月 18 日印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域山体滑坡，致一人遇难，涉事区域暂停运营 [5] - 2 月 17 日 Sherritt International Corporation 因古巴燃料供应受限，缩减古巴莫阿合资企业运营规模 [5] - PT Weda Bay Nickel 收到初步通知，可提交年度生产和销售量为 1200 万吨的工作计划和预算，配额较 2025 年削减 70% [4][6] - 印尼森林区域管理工作组制裁北马鲁古省四家镍矿开采公司并罚款 [6] - 印尼能源和矿产资源部预估 2026 年镍矿产量约 2.09 亿吨，含 54 万吨镍铁和 9.2 万吨冰镍 [6] - 印尼镍矿商协会称 2026 年工作计划和预算修订预计 7 月获批，修订后可能将镍产量配额增加至多 30% [7] 趋势强度 - 镍趋势强度为 0，不锈钢趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [8]

报告标题 - 镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性 [1] - 不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 基本面跟踪 镍基本面数据 - 沪镍主力收盘价140,890，较T - 1跌670，较T - 5涨5,700等 [2] - 不锈钢主力收盘价14,385，较T - 1涨180，较T - 5涨525等 [2] - 沪镍主力成交量554,437，较T - 1增55,750，较T - 5增174,909等 [2] - 不锈钢主力成交量284,967，较T - 1增78,720，较T - 5增61,084等 [2] - 1进口镍价格137,950，较T - 1跌700，较T - 5涨2,450等 [2] - 俄镍升贴水 - 300，较T - 5降200，较T - 10降200等 [2] - 镍豆升贴水500，较T - 10降300，较T - 22降1,800等 [2] - 电解镍近月合约对连一合约价差 - 470，较T - 1涨190，较T - 5涨590等 [2] - 8 - 12%高镍生铁出厂价1,088，较T - 1涨3，较T - 5涨36等 [2] - 镍板 - 高镍铁价差292，较T - 1降10，较T - 5降12等 [2] - 镍板进口利润 - 344，较T - 1增412，较T - 5增684等 [2] - 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格71，较T - 5涨6，较T - 10涨7等 [2] - 304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾价格14,450，较T - 1涨50，较T - 5涨350等 [2] - 304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦价格14,950，较T - 5涨300，较T - 10涨300等 [2] - 304/No.1卷（无锡）价格13,950，较T - 1涨50，较T - 5涨400等 [2] - 304/2B - SS价差565，较T - 1降180，较T - 5降225等 [2] - NI/SS比值9.79，较T - 1降0.17，较T - 5涨0.04等 [2] - 高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格8,550，较T - 22涨100，较T - 66涨550等 [2] - 电池级硫酸镍价格32,035，较T - 1降150，较T - 5涨85等 [2] - 硫酸镍溢价1,686，较T - 1涨4，较T - 5降454等 [2] 宏观及行业新闻 - 印尼镍矿商协会透露能源和矿产资源部将于2026年初修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品并征收特许权使用费 [2] - 瑞士索尔威投资集团计划几个月内重启危地马拉镍矿业务，危地马拉综合体中CGN矿预计2026年4 - 5月重启，与PRONICO镍铁厂重启时间一致 [3] - 2月10日能源和矿产资源部发布2026年镍工作计划和成本预算，批准镍矿生产配额在2.6 - 2.7亿吨之间 [4][5] - 2月12日菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍 [6] - 2月18日印尼中苏拉威西省莫罗瓦利工业园尾矿区域发生山体滑坡，致1人遇难，涉事区域运营暂停 [6] - 2月17日Sherritt International Corporation因古巴燃料供应受限，缩减古巴莫阿合资企业运营规模，下周暂停采矿作业，加工厂待命并进行计划内维护 [6] - PT Weda Bay Nickel收到印尼当局初步通知，可提交反映年度生产和销售量为1200万吨的工作计划和预算，配额较2025年削减70% [5][7] - 印尼森林区域管理工作组对北马鲁古省四家镍矿开采公司实施制裁并罚款，罚款标准为每公顷650万印尼盾 [7] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕镍和不锈钢市场展开，指出印尼消息扰动镍市场需关注投机属性风险，二月不锈钢检修减产频出成本支撑重心上移 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 镍基本面数据展示了沪镍主力、不锈钢主力的收盘价、成交量等指标在不同时间的变化，如沪镍主力收盘价T时为139,360，较T - 1变化6,010等 [1] 宏观及行业新闻 - 印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，针对生产Nickel matte、MHP、FeNi和NPI等受限制产品的项目 [1] - 印尼镍矿商协会透露能源和矿产资源部将于2026年初修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品并征收特许权使用费 [2] - SMM报道印尼多家企业违规占用林地面临约80.2万亿印尼盾潜在罚款，部分矿山正协商解决，最终罚款可能降低 [2] - Mysteel调研显示1月17日印尼KPPU对IMIP园区进行工作访问，19日报告表明园区港口仓储物流存在垄断行为，截止23日园区船舶运输未受影响，园区正与KPPU协商 [3] - 印尼能源和矿产资源部已开始批准2026年矿业工作计划和预算（RKAB），除PT Vale Indonesia Tbk.(INCO)外，还公布了Antam的几项采矿RKAB [3] - 瑞士索尔威投资集团计划几个月内重启危地马拉镍矿业务，因镍价反弹和美国取消限制，CGN矿预计2026年4 - 5月重启，与PRONICO镍铁厂重启时间一致 [3] - 能源和矿产资源部发布2026年镍工作计划和成本预算（RKAB），批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间，Eramet合资企业PT WBN收到初步通知可提交反映年度生产和销售量为1200万吨的RKAB（2025年最初批准3200万吨，7月修订为4200万吨） [4] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍节前受资金离场冲击，中线矛盾仍在印尼；不锈钢二月检修减产频出，成本支撑重心上移 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 镍基本面数据展示沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量等指标，如沪镍主力收盘价为 131,840，较 T-1 降 2,590 [1] 宏观及行业新闻 - 印尼政府通过 OSS 平台暂停发放新的冶炼许可证，针对镍铁等“受限制产品”项目 [1] - 中国商务部、海关总署决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理，2026 年 1 月 1 日起执行 [2] - 印尼将修订镍矿商品基准价格公式，对镍伴生矿钴征特许权使用费 [2] - 印尼计划将 2026 年镍矿石产量目标从 3.79 亿吨降至 2.5 亿吨 [4] - 印尼多家企业违规占林地或面临 80.2 万亿印尼盾罚款，正协商解决 [4] - 印尼能矿部长称将根据行业需求和冶炼厂产能调整 2026 年镍产量至 2.5 - 2.6 亿吨 [4] - 印尼 IMIP 园区港口仓储物流存垄断行为，园区正与 KPPU 协商 [4] - 一艘载约 5 万吨镍矿的新加坡籍散货船沉没 [5] - 印尼能源和矿产资源部开始批准 2026 年矿业工作计划和预算 [5] - 瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务，预计 4 - 5 月重启 [5] - 印尼青山不锈钢有限公司未提交投资活动报告，实际投资金额未登记 [6] 趋势强度 - 镍趋势强度为 0，不锈钢趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】 [7]