核心财务表现 - 2025年上半年营收60.13亿元同比增长18.3% [1] - 毛利22.44亿元同比增长16.6%毛利率37.3%同比下降0.5个百分点 [1] - 净利4.92亿元同比下降28.0%经调整净利7.37亿元同比下降2.1%经调整净利润率12.3%同比下降2.5个百分点 [1] 业务板块收入结构 - 自有品牌业务收入12.74亿元同比增长14.1%占比21.2%其中欧洲及其他地区收入10.69亿元同比增长15.1%美国市场收入1.74亿元同比下降6.7%中国市场收入3061.8万元同比增长2595.2% [1][2] - 企业客户业务收入47.39亿元同比增长19.5%占比78.8%其中欧洲及其他地区收入27.34亿元同比增长38%美国市场收入18.88亿元同比增长1.5%中国市场收入1.17亿元同比下降6.1% [2] 监管环境影响 - 美国FDA与海关累计查获1.35亿美元非法电子烟 [2] - 英国于2025年6月1日实施一次性电子烟销售禁令 [2] - 全球监管趋严推动行业集中度提升 [2][3] 创新业务进展 - HNB产品Hilo系列将于2025年9月在日本推出并拓展多市场 [3] - 雾化医疗附属公司传思生物开发哮喘/COPD仿制药 [3] - 雾化美容品牌"岚至"用户突破1万家获二类医疗器械认证并被100家私营机构采购 [3] 研发投入与战略 - 2025年上半年研发开支7.23亿元同比下降4.9%占营收12.0% [3] - 优先研发HNB产品及雾化医疗解决方案 [3] 盈利预测 - 调整2025-2027年净利润预测至14.72/19.79/26.63亿元2026-2027年同比增长34.40%/34.60% [3]

行业或公司 - 纪要涉及的公司为思摩尔国际，行业为雾化科技及烟草行业转型发展[1][3] 核心观点和论据 财务表现 - 2025年上半年营收9亿元（原文应为60.13亿元，同比增长18%），欧洲市场增速达38%，美国和中国市场增速分别为1.5%和-6.1%[2][4] - 上半年利润4.92亿元，同比下滑28%，调整后净利润7.37亿元（同比下滑2.1%），剔除OECD税收影响后实际增长[2][5] - 自有品牌收入12.74亿元（同比+14.1%），美容ToB端收入47.39亿元（同比+19.5%）[4] 业务进展 - 传统业务触底回升，欧洲市场表现超预期[2][8] - HNB业务进展顺利，预计明年贡献10亿元以上利润增量[2][8] - 雾化医疗领域与大型医药公司合作，目标2-3年内通过FDA审核[2][7] - 美容雾化品牌兰芝上半年收入3100万元，预计未来两年贡献可观利润[2][7] 未来预期 - 下半年收入端预计维持双位数增长，利润端持平[2][6] - 关注HNB产品在日本9月销售及英美烟草Halo在欧洲上市进展（投入史上最大营销预算）[2][6][8] - 新兴业务需2-3年后在报表中体现[2][8] 其他重要内容 - 欧洲市场增长主因一次性禁令下合规产品销售回升[4] - 利润下滑主因股权激励摊销、行政费用及自有品牌营销费用增长[5] - 英美烟草逐步用Halo替换上一代产品Hyper[6]

股价表现 - 截至5月23日收盘，公司股价报18.120港元，较上个交易日上涨2.49% [1] - 当日盘中最高价触及18.820港元，创近一年新高 [1] - 当日主力资金净流入8700.88万港元（流入39232.538万港元，流出30531.660万港元） [1] 公司概况 - 公司成立于2009年，是全球领先的雾化科技解决方案提供商 [2] - 旗下拥有自有品牌VAPORESSO和技术品牌FEELM、CCELL、METEX [2] - 总部位于深圳市宝安区，员工总数近20000人 [2] - 2020年7月10日在香港联交所上市（股票代码：HK6969） [2] 研发实力 - 全球范围内拥有及在建研究院共9所，覆盖不同基础研究领域 [2] - 研发团队规模超千人，占非生产人员近半数 [2] - 截至2021年6月30日，全球累计申请专利2612件，商标566件 [2] - 已获专利授权1272件，商标授权360件 [2] 资质认证 - 获得国家级CNAS实验室认证、国际UL安全实验室认证 [2] - 持有ISO9001质量体系认证、GSV工厂安全性认证 [2] - 拥有AEO高级海关认证、医疗器械质量管理体系认证 [2] - 荣获深圳市宝安区区长质量奖大奖 [2]