财务表现 - 2025年前三季度公司总收入为102.10亿元，同比增长21.8%，净利润为11.31亿元，同比下降14.6% [1] - 2025年第三季度公司收入为41.97亿元，同比增长27.2%，环比增长27.5%，净利润为3.17亿元，同比下降16.4%，环比增长5.7% [1] - 2025年第三季度经调整净利润为4.44亿元，同比增长4.0%，环比增长4.8%，经调整净利率为10.6%，同比下降2.4个百分点 [1] 业务运营 - 雾化电子业务持续修复，自有品牌实现稳健增长，得益于新品迭代成功和本地化营销 [1] - 代工业务同比快速增长，美国市场因加大对违法产品的查处力度，公司业务在恢复中，欧洲市场在一次禁令后推出新型产品并开发新增客户，收入增速较快 [1] - 加热不燃烧业务与英美烟草合作的新品glo Hilo于9月在日本全国上市，终端和客户反馈良好，10月进入波兰，今年将进入意大利 [2] - 公司打造加热不燃烧技术平台，推进多技术路线研发迭代，积极拓展新产品和新客户 [2] 未来展望 - 随着新产品和加热不燃烧业务放量，公司毛利率有望持续提升 [1] - 短期加热不燃烧器具出货量占比较大，未来随着烟支出货量爬坡，有望释放利润弹性 [2] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为13.3亿元、22.2亿元、28.9亿元 [2]

投资评级 - 报告对思摩尔国际的投资评级为“增持”，并予以维持 [1][8] 核心观点 - 报告认为思摩尔国际作为全球雾化科技龙头，电子雾化业务受益于欧美政策和执法趋严而触底回升，HNB业务通过独家绑定英美烟草打造第二增长曲线，雾化医疗和美容等业务多元发展 [8] - 公司2025年第三季度收入实现快速增长，利润增速转正，未来随着新产品和HNB业务放量，毛利率有望持续提升 [8] - HNB新品glo Hilo已逐步推广，终端和客户反馈良好，未来随着烟支出货量爬坡，有望释放利润弹性 [8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度收入为102.10亿元，同比增长21.8%；净利润11.31亿元，同比下降14.6%；经调整净利润11.82亿元，同比增长0.1% [8] - 2025年第三季度单季收入41.97亿元，同比增长27.2%，环比增长27.5%；净利润3.17亿元，同比下降16.4%，环比增长5.7%；经调整净利润4.44亿元，同比增长4.0%，环比增长4.8% [8] - 2025年第三季度经调整净利率为10.6%，同比下降2.4个百分点 [8] 业务板块分析 - **雾化电子业务持续修复**：自有品牌同比实现稳健增长，得益于新品迭代成功和本地化营销；代工业务同比快速增长，美国市场因加大对违法产品的查处力度而业务恢复，欧洲市场在一次性禁令后推出新产品并开发新客户，收入增速较快 [8] - **HNB业务稳步推进**：与英美烟草合作的HNB新品glo Hilo于9月在日本全国上市，10月进入波兰，今年将进入意大利；公司正打造HNB技术平台，推进多技术路线研发迭代，积极拓展新产品和新客户 [8] 盈利预测与估值 - 报告维持公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为13.3亿元、22.2亿元、28.9亿元，同比增长率分别为2.11%、66.75%、30.37% [1][8] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.21元、0.36元、0.47元 [1][8] - 对应2025-2027年的预测市盈率分别为67倍、40倍、31倍 [1][8] - 预计2025-2027年营业收入分别为137.22亿元、161.66亿元、183.95亿元，同比增长率分别为16.30%、17.81%、13.79% [1][8] 财务数据摘要 - 公司2024年营业总收入为117.99亿元，归母净利润为13.03亿元 [1] - 截至报告日，公司收盘价为15.77港元，港股流通市值为891.77亿港元 [5] - 公司每股净资产为3.62元，资产负债率为17.88% [6]

思摩尔国际(06969)绩后高开4%，截至发稿，涨4.3%，报16港元，成交额534.4万港元。 面向企业客户业务方面，加热不燃烧业务及电子雾化业务同比及环比均录得健康增长。加热不燃烧业务 方面，集团本期间全力支持战略客户在全球更多主要市场成功推出加热不燃烧新品，产品出货量大幅增 加带动该业务收入同比及环比实现快速增长。电子雾化业务方面，全球主要国家对不合规产品监管力度 持续加强，集团凭借强政策预判力及市场洞察力，支持更多客户推出新型合规的电子雾化产品，助力该 业务收入同比及环比保持增长。 自有品牌业务方面，本年度上半年推出的旗舰系列新品迭代成功，消费者基数继续扩大。另外，集团继 续加强本地化运营，在重点市场加大符合当地特色的营销投入，推动品牌市场份额持续提升，带动自有 品牌业务收入同比实现健康增长。 消息面上，10月12日，思摩尔国际发布公告，集团截至2025年9月30日止三个月实现收入约人民币41.97 亿元，创集团单季度收入的历史新高，较上年同期增长约27.2%，较本年二季度增长约27.5%，面向企 业客户业务及自有品牌业务收入同比及环比均实现令人满意的增长。 ...

公司股价表现 - 思摩尔国际绩后股价高开4% 截至发稿涨4 3%至16港元 成交额534 4万港元[1] 公司财务业绩 - 公司截至2025年9月30日止三个月收入达约人民币41 97亿元 创单季度收入历史新高[1] - 季度收入较上年同期增长约27 2% 较本年第二季度增长约27 5%[1] - 面向企业客户业务及自有品牌业务收入同比及环比均实现满意增长[1] 企业客户业务表现 - 加热不燃烧业务及电子雾化业务同比及环比均录得健康增长[1] - 加热不燃烧业务因支持战略客户在全球更多主要市场成功推出新品 产品出货量大幅增加 带动收入同比及环比快速增长[1] - 电子雾化业务受益于全球主要国家对不合规产品监管持续加强 公司支持更多客户推出新型合规产品 助力收入同比及环比保持增长[1] 自有品牌业务表现 - 本年度上半年推出的旗舰系列新品迭代成功 消费者基数继续扩大[1] - 公司加强本地化运营 在重点市场加大符合当地特色的营销投入 推动品牌市场份额持续提升 带动自有品牌业务收入同比实现健康增长[1]

财务业绩 - 本季度收入达到约人民币41.97亿元，同比增长27.2%，环比增长27.5% [1] - 本季度经调整期内溢利约为人民币4.44亿元，同比增长4.0%，环比增长4.8% [1] 企业客户业务 - 加热不燃烧业务受益于支持战略客户在全球主要市场推出新品，出货量大幅增加，实现同比和环比增长 [1] - 电子雾化业务得益于对不合规产品监管加强，公司支持客户推出新型合规产品，实现同比和环比增长 [1] 自有品牌业务 - 上半年旗舰系列新品迭代成功，消费者基础扩大，带动收入健康增长 [1] - 本地化运营和营销投入增加，促进了自有品牌业务的增长 [1] 盈利增长驱动因素 - 收入和毛利额增长是经调整期内溢利增长的原因之一 [1] - 期间费用增长率低于收入增长率，促进了利润增长 [1] - 其他收入及收益增加也对利润增长有所贡献 [1]

自有品牌业务方面，本年度上半年推出的旗舰系列新品迭代成功，消费者基数继续扩大。另外，集团继 续加强本地化运营，在重点市场加大符合当地特色的营销投入，推动品牌市场份额持续提升，带动自有 品牌业务收入同比实现健康增长。 集团本期间经调整期内溢利约为人民币4.44亿元，同比增长约4.0%，环比增长约4.8%。增长的主要原因 为：1)收入和毛利额的增长;2)剔除以股份为基础的付款开支后，分销及销售开支、行政开支及研发开支 三项期间费用的增长率低于收入的增长率;3)其他收入及收益的增加。 思摩尔国际(06969)发布公告，集团截至2025年9月30日止三个月实现收入约人民币41.97亿元，创集团单 季度收入的历史新高，较上年同期增长约27.2%，较本年二季度增长约27.5%，面向企业客户业务及自 有品牌业务收入同比及环比均实现令人满意的增长。 面向企业客户业务方面，加热不燃烧业务及电子雾化业务同比及环比均录得健康增长。加热不燃烧业务 方面，集团本期间全力支持战略客户在全球更多主要市场成功推出加热不燃烧新品，产品出货量大幅增 加带动该业务收入同比及环比实现快速增长。电子雾化业务方面，全球主要国家对不合规产品监管力度 持续 ...

财务表现 - 公司截至2025年9月30日止三个月收入达人民币41.97亿元，创单季度历史新高，同比增长27.2%，环比增长27.5% [1] - 公司经调整期内溢利约为人民币4.44亿元，同比增长4.0%，环比增长4.8% [2] - 利润增长主要源于收入和毛利额的增长、期间费用增长率低于收入增长率以及其他收入及收益的增加 [2] 面向企业客户业务 - 加热不燃烧业务收入同比及环比均实现快速增长，主要因支持战略客户在全球更多主要市场成功推出新品，产品出货量大幅增加 [1] - 电子雾化业务收入同比及环比保持增长，得益于全球主要国家对不合规产品监管持续加强，公司支持更多客户推出新型合规产品 [1] 自有品牌业务 - 自有品牌业务收入同比实现健康增长，主要因本年度上半年推出的旗舰系列新品迭代成功，消费者基数继续扩大 [1] - 公司通过加强本地化运营，在重点市场加大符合当地特色的营销投入，推动品牌市场份额持续提升 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損 失承擔任何責任。 （ 於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：6969） 財務更新 截至2025年9月30日止期間 本公告乃思摩爾國際控股有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」））根據香港聯合交易所有限 公司證券上市規則第13.09條及香港法例第571章證券及期貨條例第XIVA部項下內幕消息條 文作出，依據於本公司及其附屬公司（ 統稱「本集團」）截至2025年9月30日止三個月（「本期 間」）未經審核的綜合管理賬目。 Smoore International Holdings Limited 思 摩 爾 國 際 控 股 有 限 公 司 惠 州 億 緯 鋰 能 股 份 有 限 公 司（「 億 緯 鋰 能 」）， 本 公 司 在 深 圳 證 券 交 易 所 上 市 的 控 股 股 東 之 一，根據深圳證券交易所創業板股票上市規則要求需披露季度財務報告。億緯鋰能的季度 財務報告中包含特定財務信息，這些財務信息被視為對本集 ...

思摩尔国际医疗雾化突破 - 思摩尔国际全资子公司传思生物针对Breo® Ellipta®的等效药申请(ANDA)于9月23日获FDA受理 若获批将拥有180天美国市场独占期 [1] - Breo® Ellipta®适用于哮喘和慢性阻塞性肺病维持治疗 2024年在美国销售额达20.2亿美元 [1] - 该突破展示传思生物在复杂等效药领域的前瞻性布局 夯实公司在全球吸入制剂赛道创新优势 [1] 美国FDA监管动态 - FDA于9月启动尼古丁袋产品PMTA试点计划 通过实时沟通提高审查效率 目标缩短审查时间 [2] - 该试点计划维护严格科学审查标准 迄今已授权20种尼古丁袋产品 未来可能产生更多授权产品 [2] 电子烟出口数据表现 - 2025年1-8月电子烟及类似设备出口额21.16亿美元 同比增14.55% 含尼古丁非燃烧产品出口额44.36亿美元 同比降18.31% [3] - 2025年8月电子烟及类似设备出口额3.01亿美元 同比增34.01% 含尼古丁非燃烧产品出口额6.35亿美元 同比降5.68% [3] - 8月出口单价45.07美元/千克 电子烟设备平均价格4.46美元/台 [3] 出口市场区域分布 - 2025年1-8月前五大出口目的地(美英德韩阿联酋)合计占比62.32% 同比降0.56个百分点 [4] - 美国保持最大市场地位 1-8月出口额21.99亿美元 同比降8.67% 占总出口额33.56% [4] - 阿联酋和印尼出口表现突出 出口金额同比增60.57%和67.25% 排名分别进步5位和6位 [4]

核心业绩表现 - 1H25收入60.1亿元 同比增长18.3% 归母净利润5亿元 同比下降30.8% [1] - 调整股权激励费用后归母净利润7.4亿元 同比下降2.1% [1] - 分季度看 1Q25净利润2亿元 同比下降40.7% 2Q25净利润3亿元 同比增长12.7% [1] - 派发中期股息每股20港仙 分红率225.1% 较1H24的38.7%大幅提升 [1] 分区域业务表现 - ToB业务收入47.39亿元 同比增长19.5% [1] - 欧洲及其他地区收入27.3亿元 同比增长38% 受益于一次性禁令落地后合规企业承接用户转化 [1] - 美国市场收入18.9亿元 同比增长1.5% Q2起随执法趋严经营出现改善 [1] - 国内市场收入1.2亿元 同比下降6.1% [1] 产品线发展情况 - ToC业务收入12.74亿元 同比增长14.1% [2] - APV产品在欧洲收入10.7亿元 同比下降15.1% 在美国收入1.7亿元 同比下降6.7% [2] - 推出XROS 5及XROS 5 Mini新品 通过数字化营销和本地化运营提升效率 [2] - 雾化美容业务收入3061.8万元 同比增长2595% C端用户超1万人 B端合作机构超100家 [2] 盈利能力分析 - 1H25毛利率37.3% 同比下降0.5个百分点 [2] - 销售费用率8.2% 同比上升0.8个百分点 因加大自主品牌投放 [2] - 研发费用率12% 同比下降2.9个百分点 电子雾化研发投入缩减 [2] - 管理费用率22.2% 同比上升15.5个百分点 主因股权激励费用增加 [2] - 归母净利率8.3% 同比下降5.9个百分点 调整后净利率12.3% 同比下降1.2个百分点 [2] 未来发展前景 - HNB业务方面 Glo Hilo在仙台市占率提升1.5个百分点 9月计划日本全面铺开 [3] - 雾化电子烟受益于欧洲一次性禁令和美国执法强化 行业向规范化发展 [3] - 雾化医疗药械结合产品加速培育 雾化美容国内持续开拓 [3]