核心观点 - 美联储降息预期降低了持有黄金等非生息资产的成本，支撑了其需求 [1] - 地缘政治风险与市场谨慎情绪共同强化了黄金作为传统避险资产的吸引力 [2] - 尽管存在短期获利了结和技术面阻力，但在降息预期和地缘紧张局势持续背景下，黄金价格预计将保持坚挺 [4][5] 宏观经济与货币政策环境 - 美联储12月FOMC会议显示，尽管存在内部分歧，但多数政策制定者认为若通胀继续放缓，仍有进一步宽松的空间 [1] - 其结果是利率降低，这使得持有黄金等非生息资产的成本大大降低，从而维持了对其的需求 [1] - 展望未来，只要降息预期持续，黄金就可能继续得到良好支撑 [4] 市场风险与不确定性 - 国家间持续的冲突与紧张关系给市场增添了巨大的不确定性 [2] - 这导致投资者坚持选择那些在不确定时期表现良好的、久经考验的避险资产，黄金也不例外 [2] 短期市场动态与价格展望 - 在黄金价格大幅上涨后，部分投资者可能希望获利了结，这可能导致卖压 [3] - 芝加哥商品交易所集团决定提高黄金及其他金属的保证金要求，这可能使黄金投机成本略有增加，从而可能抑制需求 [3] - 黄金近期可能在每盎司4,350美元至4,450美元之间盘整，若价格跌至4,300美元上方可能吸引买家，而突破4,400美元则可能重新打开通往4,475美元的路径 [5] 未来关注因素 - 随着美国市场将发布一批重要数据，包括制造业PMI终值，交易员可能会密切关注其影响，尤其是对美元和美联储下一步行动的影响 [4]

CME上调保证金对贵金属市场的影响 - 芝加哥商品交易所在一个月内连续两次上调白银保证金，并将上调范围扩大至黄金、锂等多类金属期货品种，此举引发白银黄金价格大跌 [2] - 上调履约保证金导致投资者资金成本上升，影响参与热情并降低资金使用效率，从而影响交易流动性 [2] - 资金成本上升促使部分投资者产生抛售意愿，在流动性预期收缩下，价格波动率显著提升，CME此举有效抑制了市场的投机氛围 [2] 2025年贵金属价格表现及驱动因素 - 2025年黄金价格全年涨幅接近70%，金价一度突破4500美元关口 [3] - 价格上涨主要驱动因素包括：美联储重启降息周期及全球通胀预期抬升、地缘局势紧张推升避险情绪、美元指数持续下跌以及全球央行持续加码黄金储备 [3] - 美元信用体系动摇导致资金加速流动，黄金在全球外汇储备中的实际占比持续提升，进一步支撑金价 [3] 贵金属市场面临的潜在转折与压力 - CME接连上调保证金，结合2026年美联储降息预期降温，对黄金等非生息资产构成抛售压力 [3] - 市场资金已意识到白银黄金价格处于阶段性高位，CME的举措被视为价格触顶的主要信号 [3] - 在价格上涨过程中，大量资金动用高杠杆工具进行投资，期货价格下跌10%以上就可能引发杠杆资金平仓风险 [2] 非生息资产的长期投资劣势 - 白银黄金属于非生息资产，在震荡或下跌趋势中其劣势会不断展现 [4] - 若贵金属进入长达五年以上的调整周期，高位买入的投资者在此期间将无法获得任何股息或利息收益 [4] - 相比之下，持有高股息优质股权的投资者在等待价格回升的同时，还能获得持续的股息收益，这使得处于调整周期的非生息资产投资吸引力大幅降低 [4]

比特币价格表现 - 比特币价格短线跳水 一度跌至93778.6美元 年内30%涨幅被全部抹去 [1] - 截至发稿比特币报94886.2美元 下跌0.2% [1] - 比特币曾在2025年3月突破125000美元创下历史新高 [1] 价格下跌驱动因素 - 核心驱动因素为宏观层面流动性预期变化 市场对美联储12月降息信心显著下降 [1] - CME美联储观察工具显示12月降息25个基点概率降至44.4% 维持利率不变概率升至55.6% [1] - 机构资金持续流出 美国现货比特币ETF资金流入明显放缓甚至出现净流出 [1] - 摩根士丹利指出若美联储12月议息会议按兵不动 美元流动性边际收紧将压制比特币等非生息资产表现 [2] 市场观点与潜在走势 - 市场分析师Damian Chmiel指出若比特币价格持续低于10万美元可能引发更急剧抛售 下一个目标位是4月份接近74000美元的低点 较当前水平有约30%潜在下行空间 [4] - Fundstrat的Tom Lee维持乐观展望 预测比特币到2025年底可能飙升至15万至20万美元 [4] 机构动态 - Strategy公司再次增持397枚比特币 耗资约4560万美元 [4] - 根据提交给SEC的文件 该公司目前共持有641205枚比特币 总采购成本达474.9亿美元 平均持仓成本为每枚74057美元 [4]

黄金市场动态 - 受美联储降息预期支撑 黄金在亚洲早盘小幅走高 [1] - Kudotrade分析师Konstantinos Chrysikos指出 在收益率低迷和鸽派预期的背景下 黄金可能获得支撑 [1] - 市场预计美国今年下半年将实施三次降息 这可能为黄金等非生息资产提供支撑 [1] - 对美联储独立性的担忧也可能推动投资者转向贵金属 [1]