美欧贸易协议核心内容 - 美欧达成15%税率的关税协议 覆盖全球近44%的GDP [1] - 协议税率比特朗普此前威胁的30%更低 但比4月前美国对欧盟平均关税高出两倍 [2] - 欧盟委员会主席称这是"有史以来最大的贸易协议" [1] 市场反应 - 美元指数大涨0.8% 创5月以来最大单日涨幅 [1][3] - 欧元兑美元单日下跌超过1% [1] - 美元7月累计上涨1.5% 有望录得年内首次月度涨幅 [3] - 德国DAX指数收跌1.1% 法国CAC 40指数下跌0.4% [6] - 泛欧Stoxx Europe 600汽车行业股票下跌1.8% [7] 欧洲各界反应 - 德国总理警告协议将对德欧美经济造成"相当大的损害" [1] - 法国总理称这是"黑暗的一天" 认为欧盟"屈服于压力" [1] - 西班牙首相表示支持协议"但毫无热情" [2] - 匈牙利总理称协议比英美协议更糟糕 [2] - 法国极右翼领导人勒庞称这是欧盟多重惨败 [2] 行业影响 - 欧盟钢铁生产商表示15%关税将带来"巨大负担" [7] - 汽车行业股票在开盘上涨后最终收跌1.8% [7] - 投资者担忧协议对欧洲和全球经济增长的负面影响 [1][6]

分红ETF投资机会 - 中证红利ETF（515080）每1元分红0.015元，持有1万份可获得约150元现金分红，过去五年分红率均超4%（2019-2023年分别为4.53%/4.14%/4.19%/4.78%/4.66%）[1] - 港股红利低波ETF（520550）本次分红比例0.37%，标的指数最新股息率达8.10%，扣除红利税后收益仍超存款利率6倍[1] - 两只ETF权益登记日均在6月16日，收盘前买入即可参与分红，除息日为6月17日，现金发放日为6月20日[1][3] 市场背景与资金动向 - 中证红利指数成分股6月分红规模显著增加，如上海银行分红31亿、宝钢分红20亿，为ETF分红提供充足源头[2] - 港股红利低波ETF（520550）规模年内翻倍，近5个交易日持续净流入，近10天吸金4301万[2] - 新"国九条"政策推动上市公司加大分红，红利ETF有望吸引养老金、险资等长线资金布局[5] 产品特性与优势 - 中证红利ETF（515080）连续五年每年分红率超4%，年内最大回撤仅2%，长期收益稳定[1][6] - 港股红利低波ETF（520550）采用月度分红机制，成立以来分红比例持续提升，年内30次创新高[1][6] - 两只ETF均具备低估值+高股息双重特性，在低利率环境下成为资金避险选择[2] 操作要点 - 权益登记日（6月16日）收盘前买入或持有ETF份额即可获得分红资格，6月17日及之后买入无法参与[4] - 除息日（6月17日）基金净值将扣除分红金额，账户显示"账面亏损"属正常现象，总资产不变[4] - 分红资金可复投ETF份额以享受长期复利增长[6]

市场整体表现 - 三大指数集体反弹，沪指半日涨0.48%，创业板指回暖，但成交额缩量77亿，显示资金试探性做多但未完全放开 [1] - 板块分化明显：贵金属、银行、创新药表现强势，汽车、钢铁板块弱势 [1] 反弹驱动因素 - 政策面利好推动金融科技板块，恒宝股份、翠微股份涨停 [3] - 资金避险情绪升温，黄金概念领涨，西部黄金、曼卡龙涨停 [3] 创新药行业 - 创新药板块表现突出，万邦德、千红制药、海南海药涨停，舒泰神涨超15% [4] - 国家药监局批准11款国产创新药上市，ASCO大会临床数据利好推动情绪 [4] - 信达生物、荣昌生物等头部企业临床数据亮眼，出海和业绩兑现成为主线 [4] 新消费行业 - 黄金股因避险属性和美联储降息预期走强 [5] - 黄酒行业竞争格局优化，金枫酒业、古越龙山异动，龙头高端化提速 [5] - 游戏板块受益政策边际宽松，三七互娱、完美世界走强 [5] 银行行业 - 银行股表现亮眼，沪农商行涨停，兴业银行涨超5% [5] - 经济复苏预期改善银行资产质量，估值低（PB不到0.7倍）提供安全边际 [5] - LPR下调预期缓解负债端成本压力，业绩确定性受资金青睐 [5] 汽车与钢铁行业 - 汽车板块弱势，江淮汽车、上汽集团跌超5%，因前期涨幅大且新能源车销量增速放缓 [6] - 钢铁板块疲软，鞍钢股份、华菱钢铁跟跌，地产链需求疲软和铁矿石成本压力是主因 [6] 市场观点总结 - 创新药和新消费为政策重点扶持方向，创新药出海和医保谈判是下半年催化剂 [7] - 黄金、银行股走强反映资金对经济复苏的谨慎态度，防御性板块可逢低布局 [8] - 汽车、钢铁等高位板块退潮，需等待企稳信号 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长假来临资金避险，油脂进一步反弹乏力，上周内外油脂油料价格重心整体上移，新季美豆播种初期进度尚可，天气交易未开启，美生柴消费回升及预期前景改善带动CBOT豆油和大豆上涨，印尼B40消息匮乏，国际豆棕价差修复，马棕出口好转但4月增产，产地进入增产周期，库存或迎拐点，BMD毛棕承压，产地菜系强势提振销区菜油估值 [7] - 操作上三大油脂修复跌幅，产地分化，内外棕榈油略弱于豆菜，中长期维持菜棕价差做扩策略，临近五一长假关注资金离场短期波动风险 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周CBOT豆油刷新近1年半高点，CBOT大豆及国内三大油脂修复重心整体上移，马棕承压向下测试4000支撑 [9] 基本面分析 - 政策方面全球关税交易情绪进一步降温 [12] - 美豆新季播种拉开序幕，截至4月20日播种进度8%略快，天气交易未开启，3月美豆压榨量及生柴消费量均回升 [12] - 4月前25日马棕出口增3 - 15%，前20日产量增9 - 20%，印尼3月毛棕和精棕出口202万吨，国际豆棕价差修复，中印采购增加，SEA预估5 - 9月印度棕榈油进口量分别达50、0、70、70、70万吨 [7][12] - 2025年1 - 3月累计进口大豆1710.9万吨，同比减少7.9%；累计进口棕榈油38万吨，同比降30.6%；累计进口菜油73万吨，同比增40.7%；累计进口菜籽89.88万吨，同比增4.48%，大豆及菜籽压榨开机率均偏低，油厂大豆库存升至近3年高位，菜籽库存30 - 35万吨 [12] - 截至2025年4月中旬，豆油库存连续7周下降至65万吨，菜油库存稳定在82 - 84万吨，棕榈油库存止降，为35 - 36万吨，三大油脂总库存173万吨，2024年同期168万吨 [12][41] - 上周油脂现货价格上涨，截至4月25日，豆油价格8407元/吨，较上周涨4.24%，棕榈油价格9288元/吨，较上周涨1.42%，菜油价格9586元/吨，较上周涨2.9% [12][45] - 价格修复此前跌幅，上周油脂现货成交大降，豆油现货成交8.67万吨，上一周成交28.23万吨，棕榈油成交959吨，上一周成交766吨，菜油成交0吨，上一周成交0吨 [12][48] - 截至4月20日当周，美国大豆播种进度为8%，市场预期及上年同期均为7%，五年均值5%，4月下旬降雨或阻碍播种进度，但天气交易尚早 [13] - 2025年3月美豆压榨量为1.94551亿蒲，历年同期次高水平，1季度生物质柴油RINs总生成量同比降幅缩窄至18%，2026年生物质柴油RVO预计大幅提高 [16] - 4月1 - 20日马来西亚棕榈油产量增9.11% - 19.88%不等，4月1 - 25日出口量较上月同期增长3.61% - 14.8% [19] - 2025年1月印尼棕榈油库存升至293.6万吨，3月印尼毛棕和精棕出口202万吨，略低于2月 [22] - 印度3月棕榈油进口量环比增约14%，截止4月1日植物油总库存下滑至167万吨，逾4年同期最低，豆棕价差修复，预估5 - 9月印度棕榈油进口量分别达50、0、70、70、70万吨 [25] - 上周国内菜系产品价格上涨，进口菜籽现货及盘面榨利回升至100以上，豆棕价差修复，棕榈油性价比大增，5 - 8月船期利润倒挂收缩至200 - 500，国内近远月均有买船出现 [29] - 2025年3月国内进口大豆350.3万吨，1 - 3月累计进口1710.9万吨，同比减少7.9%；3月进口棕榈油17万吨，同比增3.5%，1 - 3月累计进口38万吨，同比降30.6%；3月进口菜油34万吨，同比增76.7%，1 - 3月累计进口73万吨，同比增40.7%；3月进口豆油1万吨，同比降58.8%，1 - 3月累计进口2万吨，同比降67.3%；3月进口菜籽24.68万吨，同比降34.46%，1 - 3月累计进口89.88万吨，同比增4.48% [32] - 4月中下旬油厂压榨开机率低位回升，周度压榨量在130 - 140万吨，整体水平仍偏低，同期大豆到港节奏偏快，油厂大豆库存继续回升，截止4月中旬达426万吨 [36] - 4月油厂开机率持续低位，周度压榨7万吨，3月国内菜籽进口量下滑，截止4月中旬，油厂菜籽库存32万吨 [38] 价差跟踪 - 未提及具体内容

文章核心观点 - 美国带来的动荡使黄金期货和现货价格突破3000美元/盎司，中国经济政策稳定使中国资产成国际资金避风港 [1] 推动金价突破3000美元大关的主要因素 - 3月14日凌晨COMEX黄金期货价格一度站上3000美元/盎司，傍晚现货黄金首次突破3000美元/盎司，2025年以来涨幅超14% [2] - 特朗普加征关税给全球经济带来动荡和不确定性，美国政策、经济、股市不稳，资金避险情绪升温，各国央行增持黄金推动金价大涨 [4] - 近期全球出现“黄金荒”现象，多地黄金流向美国，因特朗普和马斯克要对美国政府黄金储备审计，美联储收回借出储备，推动金价走高 [4] - 美国政府考虑延期兑付美国债务，美债可能成“庞氏骗局”，特朗普措施引发社会问题致局势动荡、股市下行，黄金作为避险工具价格走高，若美债展期美元将贬值、黄金暴涨 [5] 黄金是对冲全球动荡风险的最优操作策略 - 俄乌开始停战谈判但金价持续走高，因特朗普加征关税、“黄金荒”、美债可能展期不受影响，地缘政治形势使欧洲军备竞赛推动金价走高 [7] - 黄金是对冲世界动荡风险的最优策略，美元出问题或为应对美国“制裁”都需布局黄金 [7] 中国资产成为国际资金的避风港 - 港股、A股表现有韧性，大量国际资金和过去流出的资金回流，因中国经济政策稳定、可预期，经济前景向好，外资将中国资产当避风港 [7]