核心观点 - 公司2025年下半年营收预计好转 主要驱动力包括海外新项目逐步起量 新能源车集成模块订单增长 液冷领域产品上量[2] - 公司实施"汽车+泛工业"双线渗透战略 将热管理技术拓展至服务器液冷 数据中心 人工智能 机器人 低空经济等前沿领域[2][6][9] - 公司在液冷领域具备先发优势 技术储备近10年 拥有超120个进行中项目 客户超80家 应用场景广泛[8][9] 经营业绩与预测 - 2025年中报显示主营收入21.62亿元同比下降8.67% 归母净利润2.1亿元同比上升14.49% 扣非净利润2.18亿元同比上升24.65%[10] - 2025年第二季度单季度主营收入10.52亿元同比下降6.61% 单季度归母净利润8779.85万元同比上升35.48%[10] - 多家机构预测2025年净利润区间为4.05-5.27亿元 2026年预测区间为4.80-6.31亿元[12] 业务布局与战略 - 国内不考虑在汽车发动机热管理产品上追加投资 重点发展泰国生产基地[3] - 电子泵系列产品主要客户超130家 包括奇瑞 理想 拓普 越南VINFST 零跑 赛力斯等[4] - 热管理集成模块价值量显著高于传统单一零部件 具体价值因产品构造差异而不同[5] 液冷领域进展 - 新成立安徽航逸科技专注于数据中心 风光储能及充电桩等非车用液冷泵研发生产[6] - 热管理集成模块与多个项目方进行技术交流 部分客户项目已进入量产阶段[6] - 通过中国台湾地区客户拓展海外服务器液冷市场 持续扩大业务版图[6] 竞争优势 - 液冷领域三大核心优势：近10年技术积累的先发优势 超80家客户的客户优势 多领域应用场景拓展能力[8][9] - 具体客户包括HP项目 小米汽车 申菱环境 英维克 高澜股份 三一重工 特来电等知名企业[8][9] 盈利能力提升措施 - 通过价值分析及价值工程优化运营管理体系 提升生产效能 监控原材料价格 系统性降低产品综合成本[7] - 财务费用为-2510.09万元 毛利率达25.52% 负债率38.14%[10]

公司概况 - 飞龙汽车部件股份有限公司成立于1952年，已有70多年历史，专注于热管理系统解决方案 [1] - 公司发展分为两个阶段：2017年前主攻汽车热管理部件，2017年后重点开拓非车领域市场 [1] - 拥有国家级企业技术中心，在上海、芜湖、内乡和西峡设有四个研发中心 [1] - 产品覆盖全国市场并出口美洲、欧洲、东南亚等地，服务全球超300个工厂基地，客户超200家 [2] 产品与技术 - 汽车水泵和涡轮增压器壳体两类产品获国家工信部制造业单项冠军 [1] - 热管理集成模块由电子水泵、热管理控制阀等部件组成，价值量显著高于传统单一零部件 [3] - 电子泵系列产品主要客户包括奇瑞、理想、拓普、越南VINFAST等130余家 [3] - 在液冷领域深耕近10年，拥有120多个进行中项目，部分已量产 [5] 业务发展 - 2025年下半年营收预计好转，驱动力来自海外新项目、新能源车集成模块订单增长和液冷产品上量 [3] - 成立安徽航逸科技，专注数据中心、风光储能及充电桩等非车用液冷泵研发 [4][5] - 通过台湾客户拓展海外服务器液冷市场，持续扩大业务版图 [5] - 实施"汽车+泛工业"双线渗透战略，推动热管理技术跨行业应用 [5] 竞争优势 - 液冷领域先发优势：10年技术积累，设计专用产品 [5] - 客户优势：与80余家客户建立联系，包括HP、小米汽车、美团等知名企业 [5] - 应用场景广泛：覆盖汽车、服务器、数据中心、人工智能、5G基站等众多领域 [5] 运营管理 - 实施价值分析及价值工程(VA/VE)，优化运营管理体系 [5] - 提升生产效能，监控原材料市场价格，系统性降低产品成本 [5] - 国内不考虑在汽车发动机热管理产品上追加投资，重点发展新兴领域 [3]